2025/4/22(二)人造熊市煞不住?全球避險搶黃金 美元為何這麼弱【早晨財經速解讀】
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投资病患收听早晨财经速解读现在是台北时间 2025 年 4 月 22 号礼拜二早上 8 点 31 分大家早上好我是邓浩每天早上开盘前半小时我们在这边陪伴着各位一起解读国际财经新闻时事变化第一次在周末以后不只是美国跟日本两国的关税协商并没有

比較顯著談判的進度加上中國也警告將針對美國的孤立政策進行強力的反制最終在川普總統和聯總會主席鮑爾之間的緊張關心升級之下使得市場上的拋售情緒持續的發酵

在昨天道琼工业指数是大跌了 2.48%标普白指数下滑 2.36%纳斯达克指数也下滑了 2.55%虽然肺瓣的卖压并没有比三大指数还来得更重但是过去的高估值已经去了这么多目前肺瓣也没有任何显著

资本买盘的迹象存在那这个时候就要回过头来看究竟我们当前所看到的美元的高速走贬黄金的高速走升加上在短期内 VIC 指数又重新的从原本的 20 多站回到 33 是否在短短的一个月以内恐慌情绪要再度提升呢跟投资朋友

多做一些观察和留意事实上如果我们细看在过去一周不要讲过去一周了光是昨天川普已经发了不少推特专门在针对联准会鲍尔降息这件事情来进行谈话这一次我们从这个贴文当中可以看到啊

川普是说现在很多人都在讲预防性降息毕竟能源价格已经大幅下滑了食物价格也明显走低还记得拜登认为的那场鸡蛋灾难吗现在都解决了大部分都在叠价几乎看不到什么通膨似乎暗示着川普过去的政策就是为了让市场上有一点通缩或者

经济趋缓的现象导致联总会有更进一步预防性降息的空间结果你告诉我现在不降所以他称鲍尔叫做太慢现身而且还称人家是鲁蛇说看看欧洲人家已经降了七次了鲍尔怎么老是慢一拍呢所以赶快降息吧赶快降息所以我们看到搞了老半天

现在降的没有息降的只有股价跟美债现在川普是这样子这个砍预算要别人帮停债也要别人帮关税也要别人帮降息也要别人帮所以我们要细看现在川普随着市场上的显著谈话他造成的最终结果就是即便预防性降息按照原本景气的逻辑的确正在趋缓当中它是的确有加征码数的空间存在但正由于川普关税政策的

你不愿意把 90 天以后可能发生的情况给说清楚就会导致联总会在他的独立性底下被迫必须采取相对应的前瞻性指引就是有可能关税会引起通膨所以我必须先按兵补动使得市场上避险资产仍然成为市场的偏好主流那如果回过头来看今年涨幅最为亮丽的毫无疑问就是黄金资产涨幅今年高达 26%非常非常惊人

那看到的欧亚股市整体涨幅其实还有 7.3%所以其实

欧亚股市今年表现也不算特别差了那另外我们看到像是长天期国债或者像是现金资产平均报酬大概在 1%到 3%左右不过呢如果我们看到价值股特别股比特币美国大型股中型股小型股就是越跌越重了小型股甚至平均跌幅大概是接近 15%左右那包括川普在这两天的推特当中其实也有谈到说谁拥有黄金谁就能够制定规则哦

从美国总统听到这样的一个话语等同于有一点类金本位的感觉了使得黄金价格进一波的买盘持续的涌入目前每样子已经突破了 3400 美元再度创下历史新高价市场上的避险资产一部分就往黄金来做投送可是大家也知道黄金资产其实

整体市值规模是有限的他没办法短期内吸纳这么多的资金量所以一方面价格是暴涨但另外一方面市场总需要找到能够停泊的资产那现在如果我们细看像是 SGOV 也就是美国 0 到 3 个月的这种

极短天期的国债 ETF 成为市场上的主流在 2025 年一年现在才到 4 月份已经吸纳了 140 亿美元了这个数字已经超越了成立 5 年以来的任何年度的募资记录比任何现货型股票型 ETF 还要来得更受欢迎其他像是 1 到 3 个月期的美国国债 ETFBIL 也吸引了接近有 130 亿美元了这使得市场上有进一步针对短天期国债和黄金资产的偏好

可是刚才也看到了欧亚股市其实今年还是正报酬啊所以呢如果你把全球股票市场的 ETF 来进行

更宏观的梳理会发现大概是三分之一下跌三分之二上涨但是三分之一下跌的那个部分由于美国权重极高把整体美国股市全球市值给拉了下去以今年来看其实还是有很多欧洲市场表现非常不错表现最亮丽的是波兰市场涨幅是高达了 35.6%西班牙股市涨了 2 成 6 希腊股市涨了 22%奥地利涨了 21%其他像是一些南美洲墨西哥哥伦比亚或者南非

芬兰、瑞士欧洲平均涨幅大概是 13%左右那亚洲市场当中新加坡股市和中国股市表现也不算差那我们看到在右方图表有三分之一的

很明显遭受到极大卖压的一个呢就是美国股市为首的先进经济体另外一个就最跌幅最重的一个是台湾股市一个是泰国股市名字很像但卖压都相当重所以目前市场的卖压主要集中在关税战的发起国和关税战的主要冲击国也就是东亚市场和美国股市本身哦

事实上我们把拜任就任期间和川普第一任任期和川普第二任任期来进行比较会发现本轮的股市下杀幅度其实相当快速的那重点就在于股市大跌的过程当中当然它会经历过适度的本益比回调

可是最终会不会形成进一步的下跌就要看一下获利是否有下修的机会如果获利还会再下修那就代表着本益比还要再下修现在由于金融股开出的财报表现还不错我们就要静待接下来科技股 EPS 所公布的表现其实今年不管怎么看 EPS 一定都是正成长只是说它可能会低于市场预期由于财策的变化如果资本支出真的在 2026 年有被迫放缓的迹象而且这个可能性其实还是蛮高的

其中一个原因就是你如果是企业主你敢说你 90 天以后要去哪里投资吗没有人敢说因为 90 天以后出现的变数实在是太大了我是否要到日本社厂我是否要到台湾社厂或者说台湾到美国社厂这件事情

是到墨西哥市场就能够豁免关税人还是一定要到美国本土呢还是现在具有 USMCA 的保护所以如果我们细看根据目前 EPS 在二三四季度的普遍预估值基本上除了少数能源板块或者公用事业板块以外这是来自于去年的高级期可能增长幅度没有这么快大部分的非 PC 消费类品

必须消费类品金融医疗保险工业原物料基本上上行通道仍然在打开当中所以我们才讲说现在有好有坏

好处是很明显就是景气在过去几个季度仍然有持续拉动推升的空间所以导致川普有实施关税战或者释放不确定性的条件如果景气已经够差了他再释放那民意一定掉第二种角度就是尴尬的地方就在于由于现在目前属于景气高级期即便股票市场在短期内下杀了这么多它仍然没有达到那种长时间重仓的水位你要买股票当然是蓝灯买股票

可是现在还在黄红灯这个是相对压力比较大的部分最终折中方式可能就变成分批入局了如果我们细看根据美国股市当前的内部人的情况来看待一下内部的大股东们目前在做什么样的事情如果我们细看根据

那现在

过完本月份以后预估在 5 月份会继续的实施互仓股的回购那这代表着其实内部人信心表现不是特别差啦我们可以观察到接近 82%的基金经理人都认为全球经济会走弱不过我们却看到内部的股东们却在持续的进行股票的收购足以彰显的还是有一点就是本轮虽然景气仍然在扩张可是股价跌到这个位置的确还是对某些人来讲是蛮吸引人的一件事情

尤其是你长期持有这间公司的人好那回过头来看现在最大的问题来自于美元的走贬正常来讲市场现在情绪这么恐慌美元应该要有适度走升的景象那为什么美元在这个时机点有高速走贬的迹象呢我们举例来说根据美元指数目前已经跌到了 97.9 川普 2025 年上任到现在是从 110 跌到现在 97 这个

短短一个月以内跌幅可以高达接近 10%这个压力其实是蛮大的尤其现在即便都跌到 9798 了这看起来做空美元的这些交易员也没有停止的迹象如果我们细看 CFTC 也就是美国商品期货交易委员会最新所公布的数据目前市场针对日元净多头的头寸攀升到接近历史高位的记录如果你看欧元也差不多那为什么要去全面做多日元和欧元呢那就是极度看衰美元

因为美元指数最大的成分货币一个是欧元一个就是日元你这么看多日元你就有多看空美元了这个是市场上的主流交易方向好那问题来了过去我们提过美元的微窍曲线就一个国家的货币往往在经济糟糕的时候长期贬值

那美元的独特地位就导致了美国即便经济不佳通常美元也不会贬到哪里去什么意思呢这就是标准的美元微笑曲线就是我们看右上方如果美国经济表现非常强劲有非常显著的

资金买盘就会持有美国资产所以美元就会升值所以美国经济好美元升值是很正常的这很好理解但是左上角是怎么样如果美国经济非常非常的差市场突然进入到全面性的避险情绪通常这个时候所有资产都不要了我也只愿意持有现金那持有哪一个国家现金通常也是美元所以经济极好和经济极坏通常都会持有美元

那中间的微笑曲线美元什么时候走弱呢通常来自于经济没这么好了但是也没有到崩盘联准会有预防性降息的空间存在那现在的问题在于美元的周边真的跟经济没这么好了那联准会有一点预防性降息空间的存在吗看起来并没有啊联准会目前看起来鲍尔所释出的谈话还是非常强硬的足以导致的美元指数要解释目前的美元市况其实是有一点

很难去做百分之百的标准性的解释的所以如果细看之所以美元的急速走弱我个人认为并不来自于降息空间已经完全扩大更多的可能性其实是来自于那就是因为川普的政策使得美元政策的反复最终市场上全面性的进行美元资产的撤离它不是什么看好美国经济或者看坏美国经济的这么简单的一个美元投资的逻辑纯粹就是

我现在持有越多美元计价的资产感觉我风险越大因为这个政府出尔反尔评价会不会接下来下调都是形成极大的问题所以美债的抛售就跟美元的抛售统一实现了要不然按照过往格局我们举例来说通常在升息的尾半段或者降息的初始段从

2018 年的经验我们来做思考通常会有一波就是当降息周期慢慢开启以后美元仍然会在头部形成那在大幅降息比如说 2020 年新冠疫情爆发的时候美元指数这个时候突然就会高速走升

这个很正常因为市场上这个时候只愿意持有美元什么都不愿意持有了所以在降息尤其是大降息的那一刻通常会有市场的显著的避险情绪也就是市场上非常恐慌的时候那正常来讲现在市场上这么恐慌美元应该是要有高强度走深的趋势的可是现在并没有这足以说明着现在的美元当然有避险情绪可是本轮的避险是选择去布局其他国家的资产变成了欧洲股市欧债目前居然在上涨

但是美元居然遭受到极大的抛售所以美元指数它并不等于美元的币值它基本上说实在跟台币跟人民币也没有直接的关系它主要是反映的是日元和欧元美元指数这一次跌破 99 就代表着有一大批的金融机构从美国的资本市场里外逃钱就跑到了欧洲市场或者跑到比较低基期的香港市场中国市场不能把它单纯看成是

这些投资人长期已经看坏美国经济了而是针对这种不确定性所产生的避险驱动的资金回流那过往的资金回流通常就是直接持有美元就好但现在连持有美元都是可能会有点疑虑的所以最终流入到欧元市场当中在这样的一个效果底下就变成了美债会有适度抛售美元会有适度抛售

但抛售程度不如风险资产也就是美国股市的抛售形成现在的局面那如果我们细看那美元的抛售是否有跟美贷的抛售同一发生呢如果我们细看不管是美国公债还是我们看到美国投资等级贷的部分这个资金流出量真的就差不多类似于 2020 年的新冠疫情就是什么都很怕全部卖掉但是 2020 年当时卖掉的时候美元是走深的因为美国还是最强大的经济体嘛

但这一波不一样卖掉以后我也不持有美元了我换回欧元我换回日元有这样一个感觉给投资朋友多多一些思考但是现在大家最为担心的其实就是在全面实施关税战以后经济的冲击到底有多大我们根据高盛摩根大通渣打和美银

目前普遍预估的氛围是假设就这样子苟延残喘一下延后一下执行那大概今年全球经济成长率会下滑 0.5 到 1 个百分点左右啊可是如果是全面的关税战实施而且欧洲国家东亚国家也采取报复性关税的话那很有可能就会类似于 1929 年的空头事件重演那当然了

到底会不会到这么悲观我们对于长期投资者而言难免有一点盲目乐观通常不会预设这种事情会发生共和党里头应该也会有人来阻止这件事情发生可是你会发现就目前的状态来看川普敢去这样子实施基本就意味着美国经济其实表现到目前为止还有一定强劲的支撑让他可以这样子来做实施过去我们上礼拜其实提过像是初领申请失业救济金人数

基本上到目前为止都还保持在 22.1 万人就如果大家真的那么害怕川普的关税政策所引发的雷曼时期的大萧条企业主应该要疯狂的裁员就直接就撤了就不玩了台湾的厂区应该直接关厂但是现在我们看到的迹象却是台湾的厂区大部分老板就是按兵不动我也不扩厂我也不反应我就等谈判结果出来为何那美国的企业主看起来也是如此啊

我也不预先做反应说一定要做扩大投资或者减少投资我就等你把这件事情谈明白之后再说但是资金先撤出所以当时民主党执政 22 年的时候 GDP 曾经在 22 年我记得是一二季度曾经连续两个季度

GDP 呈现负值那个时候后来 MBE 不视为衰退现在 GDP 其实增速还有一%在美国市场当中可是大家都认为要衰退了这就是蛮有趣的迹象了那现在的重点就在于到底共和党内部有没有相对制衡的手段可以阻止这件事情发生为什么

因为其实这次的关税战所造成的冲击已经开始逐步的反映到红州了举例来说基本上美国针对中国的出口每年其实还是保持相对的稳定而农业品和各类工业品到中国的规模其实也相当多接近是 1400 亿美元的能源资产其中有一半是来自于加州另外一半主要来自于德州这个德州作为红州

长期的异化天然气的输出其实就特别重要了如果我们细看德州整体长期出口到中国市场的资金其实不少大概是 225 亿美元那能源占比是非常大的而德州也是共和党的铁票仓和能源重镇那川普过去是讲说美国优先嘛那你现在让德州能源和共和党支持者那很明显是自己打倒自己人了

所以只有两种方式一种就是共和党内部一定会有点制衡的手段好了好了你把它当成一个谈判手段就好了不要真的磕下去或者说引起市场金融的不确定性你在控制自己的发文频率

要特别注意那另外一种就是我就是要克我就是要打中国我不打算跟中国取得任何有进展的协议或者人家也不想理我了但是没关系这些能源我们可以卖给东亚三小国台日韩反正阿拉斯加的天然气也接走了再接一些德州的也不错好

我们肯定没办法接受这么多能源不过呢按照这个说法感觉也是有机会的所以现在基本上最后就看川普到底拉不拉得下面子而已

那之前不是有一个段子吗他讲说小布希欧巴马川普要跟上帝做工作面谈那上帝就问小布希哎你的信念是什么小布希说我相信自由市场和强大的美国上帝说好那你坐我右边那接着他又问欧巴马你的信念是什么

我相信民主的力量我相信人人生而平等上帝说很好很好你坐我左边后来他又问川普你认为呢川普说我认为你坐了我的位置

所以最后其实就看他到底能不能拉得下面子了我觉得真的就只要闭嘴这个股票市场的行情就可以重新反映基本面了或者说他把整条路径说得更清楚到什么样的地步他就会克到什么样的地步他就不会克把规则讲清楚以后也许市场的恐慌情绪就没有来得这么大了事实上回过头来看像我之前看了元大的一篇

我就觉得讲的特别有趣他里头其实就讲说哈佛的学者 Daniel Roerig 他其实就提出过我们讲的一个国家的三倍论叫做自由贸易民主政治和国家主导那

它里面讲的就是在自由贸易民主政治和国家主权当中你只能三选二因为自由贸易会让某些国内的产业被外国打趴如果你又是一个民主国家人民就会不爽就会抗议会投票所以政府就会被逼着去加关税补助本土产业也就是动用国家主权

这样一来自由贸易就被破坏了那这三个东西基本上就是无法永远的共存就好像我们以前讲那个法棍粗度硬度长度一样你又粗又长肯定不硬又长又硬肯定不粗那这三元悖论的体系下最终就导致了如果川普他想要有

他想要有民主政治他又想要有国际主权那最后自由贸易肯定就会因此而上时所以最后就取决于川普希望在哪些部分当中取得领先或者说取得平衡这个投资朋友做的一些观察那不管如何美国股市始终在反映川普所形成的政策不一样

如果我们细看美欧股市道成功率指数下跌 971.2.48%收了 39142 点标普大跌 124 点 2.36%收了 5158 点纳指大跌 415 点 2.55%收了 15870 点费办下跌 78 点 2.1%收了 3753 点这不知道是好事还坏事就是通常费办是

跌幅会是一般指数的 1.5 到 2 倍结果这一次废办跌幅反而相对三大指数还要来得轻那现在更进一步观察的重点在于市场的避险资产有没有可能反映在部分风险资产身上像之前可口可乐创高那是不是这种实业股是一种方式呢这是一种第一种阻折的投资思维那第二种是完全的选市不选股就是

不管怎么样这个国际股市所遭受的冲击最终我们要承认美国的利益肯定会在川普的谈判底下达成适度的领先假设最后真的没有爆发关税战那美国一定是把这些利益全包所以投资美国股市可能是更好的选择那第三种投资

投资方式紧跟着川普川普在乎什么他说什么就投资什么比如说川普最近提到黄金又比如说川普最近的媒体科技集团 TNTG 他就有意推出自己的投资产品川普要发行自己的 ETF 了打算和资产管理公司合作发表一系列 Truth Social 的品牌的专属账户的投资策略投资主题主要会涵盖自由安全能源独立和美国制造基本就是美国价值的相关 ETF 或者基金

川普要准备不能讲捞钱推出让大家欣赏的投资产品这套做法很有可能是参考台湾的因为去年 4 月元大不就推出一个 00940 台湾价值高股息名字也有台湾价值而且有高股息台湾散户都很喜欢短短一年也增加了 75 万人的受益人他是去年最受欢迎的 ETF 现在川普

就学元大准备也要发行一个 ETF 了好那这是第一个观察重点跟着川普走那第二个观察重点是尽量去寻找不会被关税客取的产业其中一个我们看到 Netflix 最近所公布的财报存益率年增两成四 2025 年首季订阅收入表现也非常亮丽整体而言预估在二季度会达到 110 亿左右的营收年增幅会持续保持 15%的增长

我们原本以为 Netflix 在后疫情时代以后就会逐步的消退毕竟不会待在家里面了结果营收仍然在持续环步的上行那原因为何呢就好像当年我们在 21 年 22 年以后我相信大多数人可能是真的在后疫情时代才开始习惯去点 Uber E 或者 Foodpanda 当时候我们都觉得一堆东区的餐厅都倒光了所以

等到后疫情时代疫情没了大家就会回去吃饭了没有我已经上瘾了现在大家都点 Uber Eats 那些商店或者餐厅的空置率永远都会居高不下所以 Netflix 股价反而到目前为止相对还是有所支撑虽然昨天留了一个上瘾线但是还是涨了 1%左右事实上订阅经济到目前为止第一件事情就是他没有受到关税的冲击川普的关税他只限定在货柜里面的产品了

Spotify Netflix 到底会不会有关税冲击根本就不会有所以在这样的一个效果底下今年订阅经济或者订阅媒体的股价整体而言平均涨幅大概接近三成到四成远远领先于标普 500 指数的变化给投资朋友多做些思考了

那回过头来看如果我们是用分批布局的角度来做思考也就是现在景气位于高位所以我们要做一些布局可是不能够全部 all in 因为景气还没有到蓝灯景气还没有进入衰退可是川普的不确定性已经让股价跌很多了那用这样的一个方式到底是回过头来布局这些串流媒体好还是布局川普概念股好还是布局防御性概念股好还是完全就只愿意持有现金或者向大家布局

巴菲特一样只愿意持有短债其实巴菲特我觉得可能本季度就进场了但是呢我个人的看法是如果要分配布局享受本波的科技生产力循环应该讲投资估值缩窄幅度来得最大的可能是相对在长远角度而言最亮丽的投资你要把

目光放到 2040 年 2050 年也许在 24 年投资跟 25 年投资也没有什么太大区别了它就是一档美国股市可能提前进行的库存回调或者一种外部性冲击可是你如果从长时间来做观察真正能够带领你股价拥有资产绩效相对亮丽表现的肯定不是可口可乐

肯定不是喜事糖果肯定是某只科技股带动你往上冲那投资单一个股有风险嘛用 ETF 的方式适度的参与我认为是最好的一个方向水会顺着重力来流动钱呢它会顺着报酬率来流动所以你没有必要永远都去追求短期内报酬率最高的而是追求长期谁能够予以你更高的报酬率那我相信对我来讲永远都是科技股

科技股单一个股有风险所以用科技型 ETF 科技型基金的方式来参与我相信是最好的所以最后你要搞清楚我们的钱永远都要顺着长期高报酬流动的方向来做前进之前有个段子他讲说一男一女在那个捐赠中心碰面了两人就聊了起来那女的说我来捐血了他们请我吃个汉堡

男的说我是来捐金纸的他们付我五万块女的一听之后想了很久后来两个人就分离了过了几个月他们两个又在捐赠中心碰到面了男人就主动打招呼你这次又来捐血女的就紧闭着嘴一边发出这次不是这次不是

所以水往低處流,錢往高報酬的方向爬,那當你理解以後,你可能用更長遠的週期來看待,你就知道你現在該做什麼樣的事情了。所以分批減就對了,共和黨也不太可能讓股價真的崩回到 1929,

不然四年以后还玩屁两年以后还玩个屁啊对不对当然啊难免有点乐观者偏误所以大家参考就好这只是我们的想法那我们也是靠这套做法这个过去几年一直直播到现在的好回过头来看一下台北股市的实质表现台北股市跌 288 点跌点不重要重点是昨天成交量才 2000 亿根本没有人在玩股票啊

你说要打第二只脚感觉是打断第二只脚因为台北股市现在最大的问题是完全没有人要玩股票最近外资也卖不多只卖了 18 亿可是股票叠的稀里哗啦根本没人接这种悲观情绪算不算悲观我也不知道了肯定没有人在做交易我们从新台币短期内的强升很多人说外资怎么没有回补一方面台币的走升主要还是来自于美元的高速走落但是这一次台币的走升是否有引起外资的显著回补

我们只能说他卖的稍微少一点可是问题在于内资资金跟不上可是问题也在于现在市场上的情绪也很难短期内拉动因为融资之前已经杀一波了所以筹码其实到目前为止台北股市已经相对比较安定比较集中那就要看一下这群人想要不要进行进一步的拉升可是我们也知道由于川普的关税战就卡在那边了

大家也在担心这就变成盘在这样的一个位阶其实如果我们细看根据凯基的报告台股历年的空头周期时间要看一下时间的长度来做判断可是根据凯基目前最新的看法主要的原因就来自于你到底是用什么样的假设来看待关税战因为本轮是借由外部性的冲击所导致的去估值如果就算没有关税战适度的去估值本一笔下修也是 OK 的了

但是问题在于关税战如果并没有乐观情境的结束那最终所导致的结果就是本益比的极端估值的下杀最终导致获利产线调成变动因为现在的问题又在于虽然有反弹波可是我们仔细想一想关税也延后 90 天了半导体关税也延到 5 月份了嘛台积电财报财策表现都不错嘛 11 条产线全满了

金融股最近美国股市公布的财报也不错融资也大减了国安基金也进场了但是怎么这么多利多对于股票市场好像一点提振效果都没有因为最大的利空川普的利空没有消失所以凯基的看法是我们可以分为关税战收敛的基本情境那就是台北股市今年就盘在这样的一个位阶在年底可能关税战陆续达成协议以后开始重新回到上升轨道那比较乐观的情境就是

今年中旬 90 天以后就会结束那么股票市场年终就开始发动行情了但悲观情境就是关税的全面开打也就是不管是东亚各国还是欧洲全面跟欧洲打起来了在这样的一个效果底下这个

凯基预估的表现就比较悲观了那等同于腰斩的方向走了所以其实最终还是取决于接下来关税对于台湾所造成的实质影响那也要承认凯基这几个月其实对于整个台股的掌握是相当精准的应该讲过去半年以来都是如此了

基本上蛮贴切的来观察整个川普的整体景气动向但是我们还是要用不同角度来做思考第一我们作为一般投资人到底有没有能力进行川普关税战的判断我们其实也是聊聊新闻跟大家做一些沟通做一些交流如果我们没办法去精准的预判川普政策所实施的变化来调动自己的资产部位最好的方式是什么最好的方式还是一旬周期

景气衰退期景气低低期那就多买一点景气高位期就少买一点用这样的一个方式来度过每一轮的景气循环要不然每一次你都要判断判断错了一次就很麻烦这是一个最好的方式给投资朋友多多一些思考当然有些人说可是国安基金进场了国安基金进场了

你也看得出来过去几天有那个护盘的影子但是正由于国安基金进场了那现在又有限空令相关的措施这导致市场上这个要跌也跌不够重就卖压也无法一时的宣泄那另外一方面市场上的信心也在逐渐的消散最怕的就是完全没有人在看股票那压力比较大如果我们细看其实国安基金历年进场之后的表现你会发现到底最后在一年以后是正报仇还是负报仇

它取决于什么?它取决于景气未解你像是 2022 年当时 7 月份开始进场复盘的时候其实距离低我们回过头来看当然离底部不远了可是当时第一颗景气信号灯蓝灯已经出现了 2020 年的 3 月 19 号当时是不是景气已经进入到低基期了包括 15 年的上振股灾 11 年欧债危机

08 年金融海啸其实都是如此啊所以其实国安基金到底能不能后续有亮丽的绩效表现它取决于到底你的景气位于高档还是低位那现在的问题在于哦

在川普发动关税战的时候景气刚好处于高位有这样的一个比较尴尬的一个局面这是本轮投资比较困难的地方但最好的方式就变成分批布局来渡过整条景气循环线给投资朋友多多一些思考好 9 点 02 分我们看台北股市下跌 220 点刷 18885 点最后我们再稍微聊一下大家会比较担心的房地产市场概况

很多人的看法是哦这个房地产市场会不会受到股票市场拖累长期来看当然会不过呢短期来看它主要取决于央行的信用管制政策哦其实我们上礼拜有稍微提过台积电新厂的投资整体交易量其实慢慢的在房地产市场周边都在陆续的亮缩那一方面哦是价格真的涨很高哦

当时不管是新竹宝山东区还是苗栗的竹南台中大亚整体台积电设厂的行政区的房价变化涨幅都已经偏高现在就开始量缩了那现在更大的问题在于全台的总销金额在一季度已经降到 4648 亿三个有涨期其实卖的蛮差劲的卖的不是很好那这个位阶已经差不多类似于 2023 年 23 季度的表现了上次总销金额这么低

性侵犯政策就推出来了那随着接下来九合一选举陆续的即将选战开打以后是否会有进一波的

我们不管是房地产市场的补助或者说光是第七波信用管制的放欢也许就能够阻止房地产市场的持续收缩了这我们要后续来观察一下实质变化但可以肯定的事情是现在市场上在房地产销售层面和股票销售层面其实表现都不好那只是房地产市场它只能算是

价稳但是量持续缩的格局价格松动幅度有限尤其是在淡黄区那在股票市场的部分则是直接反映国际情绪外资的卖压不过外资短期内也没卖那么重了看起来就是整个连内资都有点熄火的状态了那最终所导致的结果其实就是整体成交总价

我们讲的区化或者说房地产实施政策前的变化对于小平数的偏好来得更为显著正由于房地产市场充满不确定性现在市场的买盘基本百分之百都是集中在 1000 万到 2000 万或者小于 1000 万我们举例来说像台北市台北市大概均价都是 4000 到 7000 可是我们看到在去年实施政策管制以后第七波信用管制小于 1000 万的成交量增幅就会高达 98%

1000 到 2000 增加 13%反而 2000 到 4000 或者 4000 到 7000 万以上全部都在缩债所以现在就是主打一个小宅化为什么因为位阶阶级极够低你未来才有抛售的机会只要越高总价的即便在台北市都越危险了我昨天才看到

一个新的建案嘛叫业绩财爱马仕那当然是老字号的建设公司哦可是叫爱马仕那重点是哦它的频数只有 10.15 频到 12.88 频在中山区也算是精华地段哦所以现在就算在台北哦

你要做好宅在闹区里面你的总价带大家也不敢拉到 2000 万以上你就知道整个房地产市场的投资轮廓完全就是贴着小宅或者贴着总价来走那当然了有些人说当然在闹区要取名比较好听一点叫爱马仕嘛以后也可以在中正路开一家嘛中正路一微等等等等哦

但是你可以观察到整个房地产市场周期的概况和台北股市周期的概况亦步亦趋可是市场上对于实质的偏好程度还是不太一样台北股市的部分看起来还是有明显市场收缩的形态而在房地产的部分量是缩了但是人人都在等着第七波信用管制的放宽那在第七波信用管制还没有放宽以前任何的投资买盘啊

完全就贴着小财化来走给投资朋友多做一些思考好 结果 05 分我们看投资朋友的几个提问

对啊迷你宅这真的很小这真的应该就是拿来做储足的就零五分我们今天聊比较多主要跟投资朋友稍微梳理市场上聚焦的几个观察重点第一个就是川普政策的不确定性他是如何影响到美元的走贬美元资产的抛售以及黄金价格的全面走高当然黄金的走高跟美元走贬还是有相对的反向作用的关系另外一方面我们也观察在全球资产价格当中美元的走贬也带动了欧元和日元的走高最终形成了市场上的回补

日股或者回补欧洲股市的表现最终台北股市和泰国股市都是梯子头反而卖压比美国股市还要来得更凶主要还是来自于关税战的影响所以最后还是取决于一个人那就是川普政策对于全球经济影响的变化市场不同的分析报告陆续的出炉我们后续再跟投资朋友做更仔细的探讨如果喜欢我们节目记得帮我们订阅按赞加分享我们明天早上半点半早晨财经速写图再相见祝各位投资朋友看盘顺利 操盘愉快