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游
游庭皓
我观察到美国可能进一步豁免电子零组件或iPhone供应链的关税，这可能会导致市场资金回流风险资产。此外，福特、通用汽车和Stellantis等公司对特朗普施压，阻止其对中国进口汽车零部件征收关税，这可能导致更多零部件免除关税。关税战的阴霾正在消退，但我们需要观察特朗普的真实动机。
美国股市在短期内上涨，但标普500指数已接近前期高位，存在卖压。短期技术指标失灵，难以预测短期股价波动。二季度财报可能不佳，全球囤货可能导致下半年库存风险。美国股市和台北股市筹码相对稳定，价格在量缩的情况下波动剧烈。
CNN恐惧贪婪指数曾跌至极低点，市场情绪极度低迷，部分投资者选择逢低买入。目前恐慌指数有所上升，但距离乐观情绪仍较远。市场存在进一步反弹的可能性，但需要根据停损位和短期乖离现象判断投资点位。长期投资者应避免参与本轮上涨，等待市场情绪指标回暖后再进行左侧布局。
AI情绪指数显示看空者仍然占多数。美银数据显示，机构投资者看多美国股市程度甚至比2007年金融危机时更差，美国企业CEO的悲观情绪也超过金融危机时期。打算降低美股比重的基金经理人比例达到20年新高。CNN恐惧贪婪指数和VIC指数持续低位震荡，市场情绪低迷。根据历史数据，VIC指数突破45通常是中长期的最佳进场点，但短期内可能出现偏差。
散户情绪悲观，机构投资者也在下调标普500指数的预测值。花旗银行预测本轮跌势是人造熊市，机构和散户都不愿持有股票。部分价值投资者可能在股价回调时进场。美国财富集中在富裕阶层手中，这可能是导致大规模资金流动的因素之一。市场存在明显的资金轮动，需要关注资金流向。
台北股市昨日上涨，但成交量不大，散户无力追涨。台股融资维持率下降，散户筹码减少，后续行情可能向好。台北股市融资余额下降，散户手中筹码减少。千张大户持股比例上升，筹码相对干净。若后续反弹，可能出现“金金涨”行情。目前市场处于右侧上行过程，可根据情绪指标判断投资时机。
台湾和美国房地产市场交易量收缩，台湾部分城市预售屋销售量大幅下降。美国最大的房地产平台ZERO开始下调房价预期，原因是高利率、关税战不确定性、通胀压力。台湾和美国房地产市场交易量缩，价格可能松动。房地产市场需要财政刺激或货币宽松政策来刺激需求。房地产市场量缩和价格松动可能对特朗普政府施加压力。
特朗普经济政策支持率下降，不支持率超过支持率13%。联准会对特朗普政策表示怀疑，这可能是市场悲观的原因之一。特朗普考虑豁免中国汽车零部件关税可能有助于缓解市场紧张情绪。使用OECD的TIVA数据库可以分析各国对中国中间产品的依赖程度。越南、马来西亚和泰国等东南亚国家在美中贸易战中受益，部分产能从中国转移。
东南亚国家主要进行产品加工，中国负责关键零部件生产。美方试图实现中国和东南亚国家产地全面脱钩。纺织、电子产品、电脑和家具等产业的全球供应链将面临洗牌。电子零部件和汽车零部件是受中国产能和技术影响较大的两类产品。白宫暗示日元汇率不会成为美日谈判的重要议题，这可能有利于加速谈判。
零关税政策对台湾出口可能产生冲击，但对消费者来说可能是好事。台湾物价是否下跌取决于中间商的态度。美鸡进口量大，但价格并未大幅下降，中间商获利更多。中间商改革可能是美日或台美谈判的重要环节。纽西兰零关税政策后，台湾进口牛奶价格并未大幅下降，原因是冷链成本和中间商利润。台湾牛奶的利润率远高于纽西兰和美国。零关税政策下，纽西兰牛肉价格未下降，中间商获利。非关税贸易壁垒导致进口商品成本未能有效反映在终端价格上。进口商品价格受四大通路商垄断影响。公平会受理对通路商垄断的检举，商品价格最终由市场机制决定。
道琼斯指数上涨。部分传统产业和实业股板块上涨，原物料板块受创。科技股和通讯股受关税影响较小，但估值较高，出现大幅修正。必需消费品、医疗和公用事业板块表现较好。短期内难以完全掌握股市行情，不应因特朗普的言论而大幅调整资产配置。稳健的操作是根据技术指标和景气指标进行操作，而非预测特朗普的言论。不必因特朗普的言论改变投资策略，长期投资应坚持自身投资理念。
关于股市反弹后是继续上涨还是下跌，不同投资者有不同看法。克鲁格曼认为本轮股价反弹是暂时的，美中贸易战并未真正缓和。克鲁格曼认为特朗普的关税政策造成市场不确定性，影响投资和规划。克鲁格曼认为特朗普只是表面上让步，实际策略并未改变。克鲁格曼认为特朗普的关税政策最终目标是履行竞选承诺。克鲁格曼提出的警讯：美债抛售、高收益债保险费暴涨、市场进入投降模式。克鲁格曼认为市场避险情绪高涨，但不能简单地将其与库存循环调整相比较。克鲁格曼认为市场正在进入投降模式，股价反弹后可能继续下跌。克鲁格曼认为股价反弹时情绪指数不会达到高位。投资者对特朗普的真实意图存在不确定性。最佳投资策略是根据景气信号灯和情绪乖离进行操作。
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