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小丁浩
小丁浩: 我是财经分析师小丁浩，今天我们来分析2025年超级财报周、川普政策以及台股走势。首先，四月份美国股市出现大幅反弹，标普500指数周涨幅达4%，纳斯达克指数周涨幅达6%，这主要得益于科技股的反弹和大型科技公司的大规模股票回购计划。然而，美国股市在四月份也经历了一段下跌，一度跌幅超过13.8%，但最终跌幅仅为1.54%，显示市场反转力度巨大。
川普的极端政策利空并没有造成股票市场的长期下跌，这需要我们进一步观察。值得注意的是，今年以来，除美国股市外，全球其他发达市场和新兴市场的股票表现都不错，欧洲股市平均涨幅高达10.6%，新兴市场涨幅为4.2%。美国股市下跌主要集中在大型科技股，七大巨头平均跌幅高达16.4%。
川普在百日施政期间签署了139条行政命令，对中国大陆提高关税，并对钢铁、铝和汽车课征高额关税，这引发了市场对通胀和经济增长的担忧。经济学家下调了美国今年的经济增长预期，通胀预期则有所上升。民调显示，近六成美国选民认为政府在关税问题上做得太过分，共和党和民主党选民对通胀和经济形势的看法也存在显著差异。
川普计划在下半年对年收入低于20万美元的美国人进行大规模减税，但这项政策的好坏取决于民意变化。目前来看，川普的关税战对民意影响有限，他的支持率与第一任期相比变化不大。市场对美国政府的信心有所疑虑，导致美元指数下跌，其跌幅与1973年尼克松冲击时相似。市场对美元的看空情绪也与2020年相似，这表明投资人对美国资产的信心不足。
美联储认为美国面临的最大风险是全球贸易风险、债务可持续性以及政策不确定性。这些问题几乎只有川普本人可以解决。美国四大股指均上涨，美国股市可能形成W底形态。投资需谨慎，避免盲目乐观或追涨杀跌。我们需要观察股市是否收复4月2日以来的跌幅，以及未来景气走向。二季度财报亮丽可能导致下半年库存危机。
半导体资本支出和营收存在周期性波动，美国股市的价格反应领先于资本支出。美国股市可能面临2026年的库存回调压力。投资需考虑景气循环和库存循环，时间是散户投资者的朋友。散户投资者比富豪承受的资金压力更小。投资需根据自身情况选择投资期限。
台湾股市上周上涨477点，但仍落后于标普500指数。四月份外资卖压不如预期，台湾股市筹码已洗得相当干净。关税战对中国以外的国家影响已逐渐减弱，但美中关税战仍会对经济造成影响。川普需要采取措施刺激美国经济，他可能利用关税收入进行大规模减税。美国可能通过减税刺激消费增长，而其他国家则可能增加财政支出。美国可能优化财政资产负债表。台湾股市收于2028点，但市场情绪并不乐观，需要站回季线才能出现新一轮乐观情绪。目前没有加仓条件。我们需要观察川普百日新政的执政绩效、七大巨头受价格冲击程度以及库存循环水位。景气循环即将满三年，需要谨慎判断。
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