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游
游庭皓
我观察到近期美国股市波动较小，但美英第一轮对等关税谈判协议达成，英国仍受10%关税影响。美中第一轮谈判也已结束，关税将下降，但利多释放速度有待观察。美国股市面临年限关卡，市场压力较大。比特币今年涨幅9%，其风险领头羊特性值得关注。今年七成资产上涨，三成资产下跌，黄金和欧亚股市表现亮眼，但美国股市表现不佳。欧洲拥有庞大退休基金和储蓄，资金正在撤离美国股市流向欧洲，德国股市涨幅显著。台股今年表现疲软，外资买超有限，融资未见增长，台币升值幅度与欧元相近，但台股市场买盘远不及欧洲市场。美英贸易协议中，10%关税可能成为新常态，并可能出现配给制度，对长期对美贸易顺差的国家造成冲击。英国长期对美贸易逆差是因为美国对英国出口大量黄金，这些黄金交易并非终端消费需求。美中谈判取得实质性进展，关税税率可能下降，川习会或将举行。高盛预测美中关税税率将分别降至50%和45%。美西港口货物数量归零，因为市场预期关税即将下降。关税谈判充满不确定性，但希望台湾关税不会高于中国。日本拒绝接受类似英国的汽车配额模式，美日谈判陷入僵局。川普的关税政策目标是减少贸易逆差、重振美国制造业、抑制非法移民和芬太尼流入。关税下降后，物价可能会有适度上涨。川普当选后，国际局势并未变得和平，印巴冲突、伊朗核协议、加萨战事和乌俄战争仍在持续。乌俄战争谈判似乎没有川普的参与，更像是欧洲和俄罗斯之间的谈判。俄国阅兵的军用车辆数量减少，反映乌俄战争对双方的冲击。国际外交冲突不如关税协议达成性重要，关税协议达成后需警惕利多快速拉抬后的后续。川普的减税计划混乱，可能对富人加税，这与共和党传统立场相悖，可能造成慈善基金会和高净值人士的紧张。川普可能将对富人加税所得用于减税和内政改革，并将非法移民安置资金用于帮助无家可归的退伍军人。川普的政策存在悖论，但其方向可能提升内政民调。川普的政策效果并非立即显现，有些政策需要时间累积。川普的关税政策可能长期影响企业供应链重整，且可能延续到下一任总统。台湾人口出生率下降，与社会环境变迁有关，与去年股市下跌和房价上涨有关。美国股市主要指数面临年限关卡卖压，企业股票回购金额创历史新高。七大科技巨头股票表现分化，只有微软上涨，其他均下跌。台北股市上涨，但融资未见增长，量能低迷。投资需回归投资初衷和逻辑，关注景气扩张格局。
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