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游
游庭皓
游庭皓：我认为台币升值至两年新高并不完全代表央行放手，市场资金流动显著，多空双方都有获利了结的压力。外资虽有买超，但主要集中在反向ETF，显示谨慎态度。金控公司股价受台币升值影响下跌，金管会限空令退场增加空单操作空间。尽管台北股市与美股联动，但台币升值对其带动效果有限，原因包括半导体关税、科技产品问题及升值速度过快。我观察到，企业股票回购金额已超过2022年，机构法人被迫回补，川普的利空消息影响较短，市场关注对三星和苹果关税的可能性。各国央行可能形成不干预汇率的新共识。
游庭皓：我分析到，台湾与美国的谈判进展顺利，韩国因总统选举不承认与美国的谈判进度，人民币升幅较弱，短期内达成协议可能性较低。外资买超反向ETF表明对台北股市仍以调节为主，三大金控遭空头狙击，受险概念股承压。受险股面临的最大压力不是升值本身，而是升值速度过快，导致外币资产缩水，账面上出现亏损。避险程度不足以弥补损失，且避险成本越来越高，侵蚀投资利润，影响EPS表现。受险业的资产配置错位可能导致配息殖利率不如银行股，可通过多卖保单来冲销投资亏损，但消费者仍偏好保守型保单，新契约价值增长不大，报酬率下滑。
游庭皓：我发现半导体关税的不确定性对东亚国家构成潜在风险，科技公司短期内面临的最大压力来自汇损问题。品牌商的美元营收占比高于成本，汇率对毛利率仍有影响，台币升值会拉低毛利率。ODM厂的美元对冲能力较好，汇率影响较小，零组件的美元营收占比高于成本，毛利率仍有压力。升值对资产股、营建股、食品股、航空股、观光股有提振效果，但房地产市场陆续收缩，民众认为关税战会影响购物意愿，购房者以自用为主，投资客减少，房地产市场的带动效果有限，仅为少数个案。房地产市场面临的最大问题是流动性问题，散户对股市兴趣缺缺，因盘整时间过长，基金规模未创新高，买盘动能停滞，川普引发的担忧导致人们停止扣款。投资路上最怕的是进退两难，投资时应建立理性评估系统，而非依赖直觉或市场情绪。
Deep Dive
The TWD reached a two-year high, prompting discussion on whether the central bank has eased its control. This occurred despite the absence of trading in US and European markets and a holiday in Taiwan. The impact on the Taipei stock market is analyzed, considering the role of foreign and domestic investors.
- TWD reached a two-year high against USD.
- Foreign investors were net buyers, particularly of an inverse ETF.
- Major financial institutions experienced significant sell-offs due to the TWD's appreciation and resulting losses on USD assets.
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