2025/5/29(四)輝達財報 還能撐美股?川普行情歸來 市場不敢追?【早晨財經速解讀】
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我是平凡收听早晨财经因素解读现在是台北时间 2025 年 5 月 29 号礼拜四早上 8 点 32 分大家早上好我是有听号每天早上开盘间半小时我们在这边陪伴着各位一起解读国际财经新闻时事变化那周四大家来追踪的几个方向一方面是挥达在这一次盘后所公布的财报进而带动了费城半导体指数的显著走

那另外一方面虽然辉达这一次在资料中心是大幅成长了 73%不过本季营收其实是低于市场预期的这主要还是来自于美国政府限制 H20 晶片出口到中国大陆以后对于辉达接近 80 亿美元的营收加上在 4 月中旬这一波

市场上针对关税预期所形成的反应以后也导致到底现在手中的 H20 晶片的库存到底还剩下多少还没有一个普遍的共识大概是接近 45 亿到 70 亿左右那如果该晶片接下来又不受到管制了大家也有新一股的预期哦

那事实上如果从辉达当前股价来看盘后已经飙了接近 5%到 6%左右整体而言从量价图来看上方几乎也已经没有卖压整体而言也已经接近历史新高不过与此同时呢大家更为关注的总体消息反而是川普这一次因为曾经针对全球采取了

我们不管讲的是报复性关税还是全球的对等关税当时的行政命令主要还是援引 IEPA 也就是美国紧急经济权利授权法这样的一个效果底下最近这一次联邦法官是禁止其生效也就是说总统即便主张紧急经济的应该讲经济处于紧急状态也无法逾越宪法授予国会的权利

也就是說如果你真的要裁定你還是必須獲得國會的同意當然國會也是共和黨絕對多數但是你不能夠向外直接以國家緊急狀態的方向來進行實質的關稅客取當然過去我們也提過這是聯邦法官的判決這常常一鬧鬧到最高法院的時候通常川普就勝利了因為最高法院現在是保守派當道

所以我们过去跟投资朋友提过其实川普在执政以后几乎所有的政策都是绕开国会以行政命令来做实施比如说过去对中国开启的关税战他之前在 18 年引用的是贸易法 301 条款所以他是美国贸易代表先派一个代表团到中国去调查了数个月以后开始做惩罚

那现在呢是直接引用国际紧急经济权利法 IEEPA 把美国经济直接视为紧急状态今天课关税明天就取消后天继续课政策变化是很大的那这样的做法我们过去提过本身就是宪法的灰色地带它原本是用来对付像是恐怖组织或者一些流氓国家间谍活动这种特殊状况通常不是常态性的贸易政策啦

但是川普赶时间嘛上次他光是等个调查就等了大半年那这一次趁民意充分的授权就赶快来用用看好所以现在的问题在于联邦法官虽然采取了禁制令可是他可以马上下另外一条行政命令继续的执行一直等到最高法院的释宪下来那搞不好也是过了好几个月了其实我们昨天有跟投资朋友提告

最近像是最高法院也已经裁定允许川普政府不必公开政府效率部斗局当中的大量的内部文件那另外一方面过去曾经也曾经这个禁止跨性别役去做军队服役嘛那当时也是受到了联邦法官的禁制令说你怎么可以去拒绝这些人结果最高法院最近也是裁定下来也是推翻了之前联邦法官的禁制令

等于是说现在的确美国军队是不允许跨性别者来做服役的其他很多像是一些人道主义的救援或者对于人事的猜测都是如此所以其实这件事情如果再过几个月最高法院释宪了我们大概也知道结果就是就算这个

事情就是 IEPA 不能够引用他大概也可以从其他的行人命令当中逃过去我们过去跟投资朋友提过这张图表是目前共和党籍所提名的大法官跟民主党籍那大概是 6 比 3 的比值所以不管怎么样至少从传统价值观来看一定会偏向传普那这个时候就回过头来看当时我们看到其实很多本来左派政策后续被陆续取消的原因就是来自于整个大法官的派系

已经大幅的影响到美国接近十年左右的判决尺度之前大家应该印象最深刻的就是以前美国最高法院不是判决嘛本来拜登时期进行大规模的学贷减免嘛后来最高法院判决就是说如果你有进行显著的学贷减免这种这么庞大的金额是一定要经过国会同意的不能借由行政命令来做执行当时就把拜登的这个左派政策给打回去了嘛

另外一个是当时最高法院也判定过去许多大学还明文规定说我要招收多少比例的非裔的族群学生这件事情是违宪的大学招生必须以成绩品格作为优先依据而不能够以种族或者肤色来决定反 DDI 第三个判决是之前我们提到说有一些私人商家他因为宗教的原因想要拒绝为同性伴侣来做服务不好意思

我是保守派我是传统教派所以我不愿意为你服务那过去来讲是不行的但是现在呢经由联邦最高法院的裁定是可以的你如果有自己的宗教或者性形象等等理由你不愿意接客你只要不歧视他就好但是你不愿意服务他这件事情也是 OK 的所以最后我们还是要看最高法院如何来做判定但是千万不要觉得好像因为这件事情

当地一个地方的联邦法官否决了川普现在的行政命令就好像大家就可以跟他拗嘛拗到最后我们就会胜利也不会川普还是有很多方法的事实上最近我们才观察到川普的确

说到蛮多的词则觉得好像短期内让步过多有没有可能最后脾气太来突然他又开始采取了一些强硬措施最近比较流行的一个词叫做 TECOTECO 叫做 Trump Always Checking Out 叫川普总是临阵退缩这个是金融时报的专栏作家这个 Robert Armstrong 所提出的

他聊出的这个方式讲的是川普的关税政策他是那种反复无常的方式先克你 50%然后 48 个小时以后不是对欧盟又开始延后了吗那这种市场交易叫做 TACO 交易川普的激进政策所造成的股价下跌你要立即买入跌越多买越多反正最后都会涨回来的这是现在一种投资思维可是我们要清楚知道这种 TACO 它本身川普

个人更加把它视为一种个人的谈判手段这个根本不叫做退缩这个叫做谈判本来就是有来有往那如果少了这个行政命令来帮助他进行谈判的条件释放那反而美国就无法获得这么大的利益了所以即便川普实施的政策反复性如此之大可是到现在为止他的民意仍然相当之稳固啊

事实上如果我们从美国政策不确定性指数来做观察目前当然是远远高于 2020 年疫情的高峰时期也反映市场针对川普政策的高度焦虑可是股票市场有因此比 2020 年点位来的低吗并没有市场只是开始习惯开始接受事实上不管是欧洲 stock600 指数还是彭博七大科技巨头一一剔除之后的整体表现

或者美国股市单纯的七大巨头早就已经回到 4 月 2 号对等关税以前的位阶了所以整个总体市场的概况川普不只拿到了 10%的关税而且还拿到了比在克关税之前更亮丽的股票市场

好那这个时候就要回过头来看川普当时所推动的解放日关税的违宪现在仅仅限于联邦法官地方法院的这种判决那最后在隔三到四个月以后我们才会看到最高法院的最终判决这段时间他仍然可以签署新的行政命令来跟海外进行新一轮的谈判那当然了对内而言那

就算最高法院最后真的还判决不好意思你真的不能引用 IEP 那该怎么办呢那就反正现在还是共和党决定多数啊那就是比较高纲一点就是克一个关税必须要共和党议员的多数同意和协商所进行的通过那我们就这一次的观察啊

这一次有没有一些法案是由两党或者说共和党统一战争之后通过的有啊 众议院这次送出的税改法案就是如此时间稍微延长了一点点那政策优异性稍微比较慢一点但是还是行得通的事实上我们如果我们根据仔细观察这次 CBO 国会预算办公室所公布的数据众议院所通过的税改法案延长川普时期的减税措施预估会增加 4 兆美元的债务在节省经费的方面则是以消减业余补助 Medicare

和学贷补助为主整体而言这个法案还是以扩大减税为主轴并且借由压缩社会福利和气候资金来抵消部分的财政压力不过现在最大的一个分歧点就在于这个 CBO 的评估它并没有纳入减税对于 GDP 增长的潜在的正面效果

这就引发市场的争论有些人认为大规模减税可以刺激消费刺激企业投资所以明年经济就会高速成长尤其在四月份缴税季过以后到时候对于川普的中期选举有相当大的拉抬但是反对者则是认为按照过去历史经验 2017 年川普的减税它的刺激效果好像也不如预期你只是帮这些人省了很多税

但是经济并没有因此在 17 年 18 年高速增长反而 18 年遇到了库存调整了所以市场的博弈就在持续发酵所以我们就要仔细观察那多数人是怎么看待这样的一个角度的呢过去我们提过嘛这一次在短期内的确支出是大于

整体减税所产生的效果或者说支出会比你当前削减的经费来得多其中又以马斯克为代表马斯克最近在 CBS 受访他就聊到了这一次川普最新所通过的支出法案那这个法案被川普视为又大又美嘛

但马斯克认为我对这个又大又美的法案是感到稍微有一点失望因为他其实并没有削减多少赤字而且反而扩大了赤字这反而削减了我们过去几个月在斗举当中为纳税人努力省钱所以马斯克觉得有点无辜我帮国家省钱结果这一次法案一过以后反而川普的减税又帮国家多花钱了我们看看他的说法我感到不高兴看到这份大量的投资策略

而不是只是減少而是提醒了 Doge 的工作我其實也想像到當這個大美麗的筆章出現的時候他在第一年中,所有的事都被洗掉了我覺得筆章可以大,或者可以美但我個人認為,我不太清楚

所以当然有些人说这川普好像跟马斯克关系不是很好不过每个月都有这样的消息从 1 月一直到 5 月好像每个月他们都闹翻可能他们两个说话都很迟可是可以看得出来川普他并不是单纯的属于过去我们看到的商业帝国的科技派

他好像也不是那种单纯的 MAGA 派他也不是那种单纯根植于宗教和伦理传统的保守派而更像是这三种的集合这过去我们跟投资朋友提过这个在美国当前的执政氛围当中大概分为三个派别第一个就是标准的 MAGA 派这也是川普最原生的政治基地那这群人

来自美国的铁锈地带乡村地区对于全球化对于自由贸易对于移民政策已经长年不满了所以他们怀念那些工厂林立国旗高挂的时代川普就是这股力量在 16 年翻盘的 JD Vance 纳瓦罗都是这一阵营的重要角色所以他们的重点就在于我要支持贸易壁垒我要惩罚中国我要反对国际组织我要使用美国第一

那第二个派系就是这几年才陆续加入的就是商业帝国派那这群人他并不是一开始就支持川普的以前马斯克还给民主党做政治现金那现在的很多的商业帝国派刚才提到的马斯克或者彼得迪尔

来自矽谷崇尚精英治理主张打破官僚体制和政治正确但是这一派人他的确对于川普当前所采取的政策也是颇有为耻比如说国际的关税战马斯克也不是很赞同另外一方面这次的税改法案那我过去捡那么多税到底在做什么呢最后一派是我们提到的这种根植于宗教和伦理的

基本上就是共和党传统的建制派基本上这群人就是强调传统家庭宗教美德他们支持川普而且因为他愿意任命保守派的法官限制堕胎权所以川普很明显跟传统的建制派是有一段距离的因为他常常喜欢打破规则可是川普很明显他就并不是某一派的教祖而是三个派别交汇的权力节点他的天赋是什么

就是察觉谁最渴望去改变现状谁手上有选票有钱有枪他就在这些事例当中灵活的做转换所以他可以在一周以内见个牧师见完牧师以后去见企业家见完企业家以后去见

钢铁工会的领袖对他们每个人都说他们想要听的话这种多面向投射的能力就变成了一个看起来好像有点松散可是看起来又是有效的政治组织这给投资朋友多做些思维所以你说在川普的执政底下有没有一个中心派别他一定要省钱他一定要减少债务其实也没有了他的重点就是呼应选民的要求确保他能够被

在美国历史上能够被人家记住大概就这样子其实我们回过头来看这次削减金额都不多这些削减金额其实也蛮多的只不过减税金额实在太庞大了所以其实川普的确还是尝试着在帮政府进行资本准结我们可以来做观察这张图表是美国国家科学基金会最新所公布的新科研的补助创下 35 年以来的最慢进度总体而言

川普这一次的三减预算呢会让 2025 年的补助大幅缩窄相对于过去同年 10 年平均值大概 20 亿美元这一次大概领不到 10 亿哦所以减幅大概是 50%左右那其他我们看到在部分领域当中像我们看到的 STEM 那这个部分呢包括像是数学地球科学电脑科学社会科学啊陆续都遭到了上亿或者上千万的补助的削减啊

这会形成我们看到美国在整体政府内部的教育经费受到大幅度的收窄那当然了川普的看法一直都是那就应该把这笔经费的义务归为各联邦决定要补助哪一些项目这是我们看到的实质做法好 这给投资朋友多多一些思考但是不管怎么说我们当前所看到的市场概况其实更像是

川普在面临一系列挑战之后所采取的最终的直中做法他的做法你也不能说是标准的右派甚至在右派的过程当中他采取了很多左派的手段先战服

暂时扩大政府的职权来达成他小政府的主意这给投资朋友多做一些思考好那接下来我们来聊一下挥达财报的表现看之前先看一下美欧股市四大指数盘后表现好了来跟投资朋友先做一些追踪美欧股市四大指数表现来跟大家看一看

道琼下跌 244.0.58% 收在 42098 点标普下跌 32.0.56% 收在 5888 点纳指下跌 98.0.51% 收在 19100 点肺瓣下跌 26.0.55% 收在 4834 点

美国股市四大指数因为盘后又开始做显著拉抬基本就要看一下能不能脱离本轮的盘整区因为从 5 月中旬左右美国股市拉高以后就一直盘在中长期均线比如说我们看到像是标普派指数它已经占上所有均线了可是从 5 月中旬第一量说市场追买意愿也不是特别高它就一路盘在这样的一个位置现在比较大的一个问题在于我们过去跟投资朋友提过

台湾整体的经济成长由于主技术最新的公布值基本上今年下半年会从上半年的 5%一路下滑到 1%这其实也就意涵着台湾的经济成长率已经开始即将面临到显著的高原期大家想想看今年经济成长率年增幅一季度有 5.48 去年一季度是 6.64 耶

这么高的成长还能够保持这么高的速度持续拉抬那下半年我其实就没有这么乐观了这必须承认因为去年一整年几乎都是高级企业那今年一二季度很明显是受到关税战的囤货效果

所带动的出口创高可是现在如果我们暂时把川普这个外部变数给拿开以后下半年台湾的经济成长就必须要面临两大的内部问题第一个就是高基期问题第二个就是前期囤货过剩的问题

就上半年我们靠 AI 需求和关税不确定性所引发的抢货潮硬是把 GDP 推到 5.35 这样的量力数据其实已经消耗了下半年的一些动能现在我们看到的并不是急转直下看起来就是景气信号灯也是高档动画拖了一段时间库存调整的压力也就越来越重所以景气当然不会立即崩盘但是企业很明显在未来几个月总会感受到拉货开始停止

订单转入的效果假设关税打下去那你也知道后果是怎么样吗假设关税不继续打了这几个月囤的货那也要消嘛所以主技术才会把下半年的经济成长仅仅剩下一%左右的征服就是来自于这个看不见的去化循环它已经慢慢的启动所以这

其实我们还是要这样讲虽然我们关注的话题很多但是对于投资还是要最后一个判断依准就是你把川普撇开以后这个都必须承认整个库存循环走入扩张周期已经有一段时间尤其现在资讯爆炸时代每个人都可以谈经济周期也可以谈央行动向也可以看 AI 或者地缘政治但是还是不要忘了这些知识型话题的最终归属最后我们还是要看投资绩效嘛

那投资绩效按照我们过往的经验看了这么多历史数据你关心的通膨你关心的利率拐点晶片站最后其实还是回归你的景气位阶你景气低有时候我们常跟大家开玩笑我们宁愿在景气低级企业乱买股票也不愿意在景气高级企业

太认真研究财报因为景气高级企业认真研究财报它叠下的原因也不是因为财报的瞬间转换来自于景气扩张时间已经够久了所以要了解说知识终究还是要落地才能够算数而并不是永远去探讨新的知识它最终还是有一个投资的绩效作为最终的依准

昨天看到有個故事他講說有一對男女都算是老饕也互有好感經常一起去吃海鮮有一天就約著去水產店吃螃蟹男的就跟他說你知道蟹黃其實才是卵子蟹膏其實是螃蟹的精子女的說是喔我想說怎麼公蟹也有男的又問那你晚上

要来我家吃蟹糕吗哦你有买螃蟹啊我巨蟹做的所以投资市场啊还是有很多的知识性知识性话题哦可是它最终还只是一个包装我们的最终目的哦你还是要了解帮助你维持绩效所以有时候我们看到非常多的话题可以聊那非常有意思啊可以提升我们的认知啊可是最终最终大家还是要了解哦你能不能维持你的绩效所以有时候我们虽然探讨很多川普的讯息哦

但你会发现川普讯息这一个月的讯息跟后一个月的讯息你可以完全反着看得到同一个结论或者同件事情你还可以得到不同结论这样的一个判断依准可能就不太适合做中长期投资的判断依准最后要回归什么最后还是要回归景气周期的变迁

好 接下来我们就要回过头来聊一下聊一下高基期的财报变化了那为什么还是要聊高基期财报变化呢因为它是我们看待这个高基期能够推动多远的重要关键回答这一次在周三所公布的一季度财报营收和获利是全部优于市场预期不过呢在本季度而言

大家也观察到了由于 H20 整体晶片出口中国营收的上市本身而言其实它是会有非常显著的营收增长的地环现象的因为受到显著拖累但是至少从美股盈余还是有 76 美分优于去年同期的 60 美分总营收大增了 69%达到 260 亿美元其中资料中心的营收飙升了 73%来到 391 亿占比高达 88%

现在的 AI 的业务搜寻引擎已经成为了主要营收的带动方向那当然最终最终因为本季度营收 450 亿比市场预期的 459 亿稍微低一点的都是受到中国的拖累所以如果接下来中国市场能够有好转或者最近传出辉达即将要推出更为降规版的可能 H30 H40 那

虽然又降价了可是也许可以带动进一步的市场需求川普也许也能够云一浪裂这个值得大家多做一些思维事实上我们看到最近大摩在昨天晚上所出的报告他也认为美国的 H20 出口的限制的确导致了辉达短期收入下滑了 50 亿美元而且触发了应该是半导体历史上最大规模的库存简记就第一次

因为一个政治事件受到这么大的库存循环压力但是市场也低估了 AI 推理需求所造成的爆发性的增长力回答现在面临的问题基本上主要还是年增地缓的问题可是我们从 24 年一季度一直到 25 年一直到 26 财年你会发现整体营收上行速度还是非常之快的

这主要就来自于市场的 AI 资本支出到现在为止根本就没有停下来举例来说 Google 在 25 年一季度的资本支出是 172 亿美元年增幅 43%季增幅 21%这还是很庞大 Meta 的部分一季度资本支出 137 亿年增幅接近一倍全年资本支出已经上调到 640 亿

到 740 亿美元这个年增幅是 73%微软的部分整体资本支出一季度是 214 亿美元比市场预期低了一点点但是预估三到四季度会缓步的增长那 Amazon 一直是一个黑马一季度资本支出 250 亿是傻算蛮多的年增幅 68%这个 AWS 的基础设施基本上还是有非常庞大的贡献那基本上它就引领着 AI 资本支出是挥达的

保底收入那要进一步的支出第一就是整体行业的崛起我们过去跟投资朋友提过我们看到图表这个 Build to Rent 就是建制后出租和自建自用现在已经成为两大类别左侧现在是现有的玩家比如说亚马逊的 AWS

Google Cloud 或者我们看到甲骨文自建的 AI 算力 XAI 或者 Meta 苹果或者字节跳动右侧则是新兴云端势力的几个方向比如说过去我们看到的 Core Wave 其他也接近有上百家的参与就代表着 AI 基础设备的供应它是竞争日益白日化就代表着越来越多产业投入到这样的方向所以即便假设未来

H200 H100 时间久了一定要降价但真的会大幅影响到辉达收入吗一方面技术正在驱动另外一方面买的人变多了你虽然卖的可能不会那么贵了可是买的人越来越多就有越有利于下一轮 AI 生产类周期的演进这个是我们看到的既有的保底部分帮助辉达的营收环部增长

那要怎么样才能够让辉达有进一步爆发性的增长呢那当然就要往下看物理性 AI 的部分过去我们讲说现在的 AI 正在物理应用的黄金窗口第一就是 AI 的计算成本已经下滑了从 DeepSeek 就看得出来这个

市场的杀价可以杀到多低第二是算力的硬体发展这一次辉达和 AMD 都在开发更高效的 AI 晶片这样子可能就可以省一些电力第三是硬体公司开始进入到 AI 领域像过去我们看到的布士顿动力或者特斯拉都已经开始从整合 AI 一直到机器人一直到自驾车

最后就是政府的支持这政府还是有非常多的补助尤其在中国市场美国其实也有 AI 制造计划但是中国的电动车自驾车整体的投资入资金幅度也是非常庞大的所以它就造成了市场上你要让挥达要保底你就必须要让这些云端的资本征收保持稳定你要让挥达爆充那就要赶快推出物理性 AI

那市场上最聚焦的当然就是 2026 年特斯拉即将推出的 Optimus 这个自动机器人我们就看一下这个机器人能够带动的实质商机会有多高但是梦不能断嘛那加上我们看到在国有补贴的部分最近日本政府朝日新闻的报道是传出来即将采购

高达价值一兆日元的美国半导体产品作为美日关税谈判的一部分那按照朝日新闻的读家他是引述不具名的日本官员消息此举会由政府补助国内企业比如说

像辉达像 AMD 等美国科技巨头来大量的采购 AI 晶片那日本呢也会发展自己的算力中心那我藉由大量的进行这些终端商品的采购我以前买美国的半成品只买设备技术等等可能付的钱不够多我现在直接买终端商品的伺服器

那双方有可能就会减少 10 兆日元的贸易赤字这对于辉达整体营收是更有效的拉抬所以你说政治最后能不能影响到适度的订单增加能不能影响到库存循环增加有机会嘛那川普就一个国家一个国家接着谈

你要买多少 GPU 你也要有算力中心我不用不行你不能只用美国的算力中心你也要盖算力中心每个人都盖回答的订单就起来了这也许是接下来我们可以观察的几个方向但是回过头来说对于台厂所产生的进一步利多刚才所提到第一就是上半年囤货潮是囤的有点多

那囤这么多你当然下半年有更多政策力多的释放可以进一步带动可是你总不可能每个季度都保持 4%到 5%的经济高成长吧台湾往年的经济成长也不过就 2%到 3%现在如果连续两年都在 4%到 5%那个代表着接下来的库存压力循环其实会相对来的大

我们根据组技处最新的预估 2024 年经济成长率是来自于 2023 年的经济走皮所以成长到 4.84%那今年预估还是高达 3.1%那明年照理来讲应该要持续的缓步遞缓才对为什么呢因为我们不确定到底现在全美的囤货潮到底有多大

那不确定下半年库存到底能不能消耗殆尽我们根据图表来看你像是广达和维影主要客户都是集中在美国的这些 CSP 厂商当中其中 Meta

占微影的出货比重高达 87%依赖度是非常高的 Amazon 和微软也分别占广达的出货比例 22%和 20%相对而言鸿海和音乐达的客户就比较分散后者它是 Amazon 占了 23%Google 占了 13%微软占了 9%作为主要出货的对象可是现在的问题在于资本支出你也很难期待明年它又要翻倍

这就代表着大家都在看下半年如果销货存销的顺利我们就稳稳的涨稳稳的做进一步的扩展规划但是如果下半年一旦遇到销货存不止我们在看过程循环所有厂商都知道每三到四年就要搞这一出大家就会稍微保守一点点至少针对半成品的订单需求反而表现就没有来得这么大了

所以台湾现在市场上我认为有它的优势又有它的劣势这个优势就在于我们几乎已经独断了在整个 AI 生产制造链当中的市占率包括台积电也是如此会保持接近 5 到 10 年的长期领先但是比较大的问题在于我们不确定本人的 AI 循环到底这个带货潮有多大如果备货备得太多那就要重新经历一次 22 年当时的库存调整

那一次调整调整增长调整了三个季度股价调了三个季度那很多科技产品是调整了快一年半才调整完那一波真的由于航海王的原因大家不小心备货是在备太多了所以现在大家就有点怕怕的这个是台湾面临新的挑战要不然台湾现在拥有全球最顶尖的科技人才我仍然认为还是拥有一定程度的技术领先这是显著

可以值得大家来多多些关注的事实上我最近观察到几个数据就足以彰显的台湾在人力需求人力的数字上有多高过去我们看过根据中信和资层所统计的富比市的台湾 50 大富豪主要集中领域都是在科技业和金融业那同时间我们看到张图表示全美在各大族裔当中总体成绩的

台航榜你看到在美国大学当中排名第一成绩最好的那就是台湾人这个比其他印度亚洲人或者我们看到斯里兰卡巴基斯坦韩国人读书都还要念得更为厉害另外一个数据是 What Population Review 所统计的全球平均智商最高的十个国家第一个就是日本第二个就是台湾接续是新加坡香港中国南韩和亚洲所以台湾人是不止聪明重点是薪资相对于海外有一定差距

聪明又好用又认真加上这几年又刚复起来有进一步的冲进所以这样的一个双层效果底下就会造成台湾在短期内和长期内所面临的一个挑战长期的挑战反而不是特别高让它顺应的自然市占率保持稳定的领先就可以了可是短期内就怕你

太开心一不小心突然对 AI 行情持续看好不小心自己背太多货要不然每次过程循环都是集中在东亚国家嘛这是压力比较大的部分好我们看台北股市上涨 186 点收在 21543 点台积电收在 978 块今天量能这样子爆出来其实还是有 3000 多亿那还不错本来想说端午结金本周就量说直接说一整周看起来

市场上不过量那么大就代表着有不少人要下车其实从这几天我们也看得出来

整体在昨天市场的波动的确蛮多人是选择在端午节提前先做获利了结以防出现极大变数那也的确我们看法始终没有改变这个从 4 月份谈到现在全球股市陆续已经进入了牛市而且短期内也没有出现一个像样的回调也就代表着短期乖离和情绪其实都有点拉得过高那只是市场在等那个最乐观的情绪爆发的时候迎来新一波的回调

这个时机点你有两种角度一种从短期角度怪力角度拉的有点高你有这么大的短期内的获利表现也许适度获利了结是 OK 的从长期角度取决于你的资金配置水位如果你的现金不够多的你要清楚知道上个月又是黄红灯大概五月份出来也是黄红灯警戒高档顿化已经超过一整年的时间了

景气不可能永远高涨动画的这也给投资朋友多多去思考如果喜欢我们节目记得帮我们订阅按赞加分享我们就明天早上半半早晨财经缩解组在相见祝各位投资朋友开盘顺利 操盘愉快