Deep Dive
Shownotes Transcript
投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀現在是台北時間 2025 年 5 月 6 號禮拜二早上 8 點 31 分大家早上好我是邱廷浩每天早上開盤前半小時我們在這邊陪伴著各位一起解讀國際財經新聞時事變化那一早我們當然先來聊一下昨天的台幣暴利升值情況昨天又升了 9.19 角啊 携手了 30 字頭不過我們看到在盤後仍然持續寫下兩年以來的新高這一次一路往下碰甚至碰到 20%
我们看到在昨天尤其是在
央行杨总裁谈话的前后当时甚至有两根胖手指一路碰到汇价 27 甚至一路碰到 26.93 当时的确引起了市场上的持续性恐慌那回过头来看新台币的高速强升对于台北股市在周一的提振效果反而也没这么大成交量是终于放大到 3870 亿但距离我们讲说对等关税的收付过程当中有一段距离
可是反过来说如果我们细看在以美元计价的台股的 ETFEWT 由于这一次有 10%左右的升值汇率的因素是连续三天的快速跳高光是涨汇率就已经快要逼近到相对
本轮 4 月 2 号对等关税以前的高点所以如果从美元计价的台股 ETF 来看应该已经算是进入牛市了但是我们也清楚知道既然以美元计价的 ETF 进入到牛市那就代表着台湾人或者台湾受险台湾公司海外的美元资产所受到的冲击就相当大在昨天来看以类股来看
受到冲击最大的肯定就是金融股尤其是受险作为主要营收来源的金控股金控类股在昨天平均是下跌了 2.4%
富邦金国泰金那跌幅都是 6%起跳的其他像是三商售星光金跌幅都是达半根跌停板在这样一个情况底下就让市场上针对持有美元资产投资人来的压力更大不过有时候我们反过来想我们只要把自己当做美国人那等同于自己每项台币资产都大赚啊
你想想看我们的房子也赚了台股也赚了重点是你的薪水原本是 10 万但如果你是美国人现在就变 11 万了多好换个角度想也许就通了回过头来看如果细节光是在过去一个月当中一周当中台币的升值幅度就已经高达了 10.6%相对于第二名的韩环 4.4%等于多了接近 100%
时间尺度再拉得更长一点如果是以一整周从 4 月 29 号来看整体台币升值幅度是 11.2%
如果把时间再拉个更长一点台币升值幅度在过去一整个月升值幅度已经高达 13.9%基本上没有任何的出口商有这么大的币险的 range 能够有 2% 3%的汇率波动基本上已经算是蛮成功的币险了但是整体波动来到 13.9 一定会高速的冲击到市场的利润表现那与此同时我们也要具体观察
在这种高强度的升值格局底下对于资产减损对于金融股的认裂表现为何这是我们今天会仔细观察的重点那首先当然还是要了解一下央行当前的澄清以及了解央行目前的汇率干预动作杨金荣是表示这一次市场对于新台币升值的预期有过度强烈的预期导致了资金集中操作形成了阳群效应那至于到底是否跟目前
我们看到台美之间的谈判有关不管是行政院还是央行都予以否认如果我们细节观察一下在声明稿的部分第一件事情他所提到的就是台湾的经济基本面是相当良好根据主技术的统计上半年经济成长率成长为 4.59%明显优于美国中国大陆和新加坡与此同时第二点就出来了正由于经济这么好
加上市场上有新一股的心理预期可能认为在与美国谈判的过程当中会有进一步的台币升值的让步所以导致心理预期加上台湾经济很好台湾经济很好大家就愿意持有台币资产所以这个就是台币升值的主要原因那接下来就是重要的第三点就是央行是非常明显表态央行第一没有参加台美经贸工作小组
第二美国财政部也没有要求央行新台币升值再来现在我们看到的升值一个长期趋势本来就是因为美国对于台湾应该讲台湾对美国的贸易顺差持续扩大那大家有更多的台湾的自通讯产品的需求就会换更多的台币所以它并不是汇率的因素纯粹就是因为
台湾资产很值钱而已本行也不会操纵汇率而且近年来台湾已经很多年没有被列为汇率操纵国了与此同时他也否认海湖双元协议与此同时他也聊到目前就连美国本土贝森特都认为海湖双元协议是不可能实施的那只是一个在川普当选前当时川普团队所提出的一种
购想而已那更重要的是市场上的评论人员切勿以臆测方式讨论国内的会议室相关的议题那我相信我们都有做到也不要听信市场过度夸大或者不实的分析与此同时呢我觉得应该要把它的
聲明啊用幾分鐘時間讓楊總裁能夠清晰的表達我們先看一下影片好了我們過去幾十年啊一直都是有強調說我們要就是會避免新台幣過度波動然後如果為了避免這個我們會進場干預那很明顯的這兩個交易日並沒有這樣的現象然後也是非常大的一個波動也是驚嚇到了就是整個市場那我們為什麼這一次選擇讓這個匯率放手生成這個樣子哦 ok 好啊還有呢就就這個嗎哦好好好啊所以呢也就是說
我們一直以來我們就是說強調我們一直是強調就是說是我們一直強調就是說強調就是說是那個外匯市場是供需來決定
外医市场是由供需来决定但是如果说如果是会有对金融市场有它的波动会危害到金融市场的稳定甚至波及到中央银行会进入是不是这一次我跟各位讲了就是说因为第一个它的一个强烈的一个刚刚就是在讲了它的强烈的一个升值的预期
新來幣升值的預期心理非常強烈我們又強調了這個就是說是供需來決定所以我才會剛剛已經跟你講就是說第一個它是過度了我們基本上中央銀行事實上我們也有適度的進去調節我們也有進去只是說它的預期太強烈了
所以這個才會導致我們第一個我剛剛也講了所以我們就是說是在新聞稿我們也在澄清我們在那個立法院的質詢我們都提出了就是說絕對沒有這回事
那包括這兩天所以這兩天他真的是確實是波動過度了我們也有進我們這個職者進去進場去調解只是說他的一個預期性也在所以我們希望藉這一次的一個場合能夠呼籲再度的呼籲再度的澄清再度的呼籲這個就是我今天我們的記者會的主要的目的
其实杨总裁平时讲话比较慢所以刚才我们是调了 1.25 倍速尽量让大家吸收的速度快一点不过我觉得这段话其实是非常精准的回答了当前大家最大的一个疑问就是包括央行的介入心态以及央行对于当前以讹传讹事实的真实看法所以我们回顾一下杨总裁的谈话重点是什么第一
台币升值是预期心理央行没有参与台美谈判财政部也没有要求央行升值海湖庄园协议不存在央行不会操纵汇率但是央行也不会放任不管央行有适度的干预有秃鹰但心理预期实在太大那央行希望大家理性并且
理性的看待汇率市场的变动那事实上我们都很清楚这件事情一直提到往前推大概就是商桌当时所做的专题也就是针对新台币汇率 13.3 海湖庄园协议的全解读这一篇新闻的确让市场上的心理预期不断的提升那当时当然是用大麦克指数来进行汇率型的比较但其实海外媒体并没有把这件事情当成一个
真正有可能会发生的事情它主要是做一种学历的一个推演那我们现在只希望希望杨总裁接下来就不用再召开记者会了如果天天召开变得跟疫情一样那就说明这个台币的升值压力还是会持续下去所以接下来我们要看一下是否一次的升值幅度已经达到
部分投资人他可能预期设想的一些点位了其实不管是怎么样看我们会发现整体而言行政院也发表了相关谈话来表达目前汇率的确并不在谈判的过程当中行政院在昨天所发布的新闻稿有媒体询问到底台湾政府在这一次跟美方的关税谈判过程当中到底有没有提到汇率一事
行政院经贸谈判办公室已经非常明显表明了关税谈判只未触及到汇率议题也就代表着这一次的汇率波动跟我们一点关系都没有
没有谈当然也有可能说可能是示好或者说这不是谈判是命令但不管怎么样的揣测我们要重复一次杨总才说的大家跟着我一起念谨记在心汇率是由供需市场决定的台币升值是预期心理央行没有参与台美谈判财政部也没有要求央行升值海湖庄园协议不存在央行不会操纵汇率央行不会放任不管央行有适度干预但是心理预期实在太大大家要理性
呼吁大家理性的看待汇率变动好不好以后大家要默念三次在每一次操作之前不过我们回过头来看从更理性的角度来分析因为这件事情实在是太巧了包括赖总统的谈话包括杨总裁的谈话就是台币这两天的狂拉基本上就是
百分之百刚好的巧合就是央行刚刚好稳贵也稳了几十年那人有尸首马有尸体嘛可能趋势太强的时候央行也会有打喷嚏的时候所以有时候可能整个市场上的护盘或者干预的动作稍微就放缓许多那更重要我们要观察的重点其实在于这一次台币的狂升针对出口上的抛费的压力有多大
因为昨天你说有那种被狙击的感觉吗我感觉更像是那种心理情绪的传导包括银行 APP 几乎登不进去包括出口商的大量抛贿感觉更像是那一只人踩人的恐慌所以我们才讲说礼拜五可能真的只是一个变因可能是一个意外性的因子可是到周一已经变成了情绪性的传导所以央行才在下午召开会议其实礼拜天先召开可能更好了但是央行要上班的要先做一些讨论事实上如果我们仔细观察
这一次在昨天出口商的率先炮灰可能是一个重要的关键这张图表我们看到日本中国韩国马来西亚台湾和泰国的经常这样的顺差蓝色线是台湾那你会发现
台湾上升速度非常非常快在 2010 年以后几乎是稳定的上行相对其他中国马来西亚日本韩国保持稳定就看得出来台湾本身的经常帐顺差幅度来得这么大就代表着这台湾其实内部我们不要讲说过去几年大家都换成台币了其实台湾出口商手上其实有庞大的美元那这笔美元所造成的抛售就有可能形成台币升值的过猛
所以如果一个比较合理的解释是这样子就说假设我们看到央行和财政部完全跟本轮的对等关系谈判没有任何关系的话那最直观的一种理解就是可能出口成长慢慢慢慢增高的时候出口商突然有一天他就变成大量的美元先换成台币好了
包含刚才看到有一些心理预期的效果那第一波的抛售压力就导致了受险业也开始跟进受险业跟进以后出口商又跟着跟进形成礼拜五我们看到的台币的高速升值那当这件事情一成立以后我们看到中小型企业在礼拜一也全面跟进大家都急着先把台币给换回来在这样的一个角度底下刚刚好由于对等关税正在实施可能真的没有谈到汇率的问题可是呢
由于美国曾经指控台湾是外汇操纵国那如果这个时候我还阻止他升职虽然可能跟台湾
谈判一点关系都没有但是我一旦介入了那不就恰恰好让美方抓到了一个借口你操纵你操纵所以也有可能是这样的一个原因导致央行在组生的过程当中产生了一点难关它的目的不是真的要让它升值而是怕我这么做会不利于接下来台美的经贸谈判这是一种比较合理的理解但是导火线也许真的并不是来自于电子关税我们还是要
阻止大家以讹传讹传达不实的言论那回过头来看到底台币升贬值对于台湾上市柜公司所造成的会对死亡的影响为何呢如果按照凯基的数据过往来看当台币升值上市柜公司普遍出现大幅贿存的时候税前盈余比例分别是下滑 2.4%和 2.2%这个是在 2017 年的时候当时台币升值幅度是 8.3%和 6.1%
所以如果你排除台积电的企业贿损的话那 2.8%到 2.7%看起来本轮的获利大概了如果我们细看应该这一次台湾在高速升值接近 13%以后整体获利下滑幅度就至少是
5%起跳这看起来是直接性的汇兑冲击那当然有没有往好处的方向想当然有啊我们基本上对于进口上而言反而就更有利了我们举例来说根据群议的整理新台币升值对于国内进口原物料产业比如说食品业或者我们看到高资产产业反而具有更进一步的保值效果
甚至观光航空旅游人数可能会因此增高因为台币变强了嘛那我们可以细看在几项产业当中资产股的部分比如说像台肥 远东新是有增值条件的营建股的部分也是食品股的部分比较具有显著的利润扩增毕竟我们买的大部分的黄豆 小麦 玉米都是从美国进口的台币升值就可以买更多那我们的成本就可以压得更低像莲花石 泰山 普丰 大成航空的部分第一
购邮成本变低第二台币升值可以刺激旅游的意愿所以像长荣行华航台湾武航
有进一步的带动条件那光光的部分光光类股像雄狮凤凰五福三富等等也有进一步的带动当然了我们这张图表列出的是升值受惠股那意思就是不在图表上的可能就是受害股那我们回过头来说基本上更进一步了解整个台币升值对于股票市场的长期影响对于出口型产业我们现在面临到比较大的一个问题在于有些企业其实你看 KY 股嘛
或者说有些企业它可能真正的主力并不在台湾生产有些是在台湾开公司但是它故意挂 KY 那有些公司呢是它在台湾挂牌但它其实所有的生产实业都在中国大陆像富士康或者纺织厂在越南等等那就要看一下不同产业面临身上所拥有的美元或者外币货币有多少如果是以台湾作为主要的总部或者运营基地来看的话那基本上
基本上新台币就是账务基础嘛要不然很难报税但是收入呢应该大部分都来自于美元所以如果你的支出是以新台币来进行计价但收入是美元的话那同时就有可能遇到第一就是收入缩水的问题你的美元收入变少了嘛那成本呢你会跟着因此而上升因为你在台湾进行制造那这个时候我们看到美元的应收账款就会受到相当大的冲击来拖累财报的表现那第二点呢
是那种大量的财报或者产业甚至都已经在海外甚至没挂牌那在海外设立生产基地的这些公司来看的话你可能使用的是越南盾你有可能用的是
太租啊那你收入呢最后基本上在认定的时候大概就是用美元所以你是美元跟其他货币的关系那这个时候受到的冲击可能就没有这么大了按照凯基的预估台币如果升值 10%现在已经升到 13%了嘛预估会冲击上市贵公 16%到 7.5%那富邦的预估是每升值 1%大概影响幅度是 0.5%所以换算下来
台币本轮升值幅度已经高达 10%以上了那就代表着现在针对整个上市柜公司获利的侵蚀大概就是 5%到 8%来做起跳即便有做外汇币前大概也逃不掉了所以在这样的一个情况底下就形成更进一步的冲击大家对于二季度财报的预期开始有显著的下修所以 5%也差蛮多的 100 亿
变成 95 亿你说台币之前也很强但是之前来得及做避险所以跟财报预测不会差太远但这两天
就涨了 10%那就不太可能避得到险所以我们看到在不同产业面目前所面临的产业冲击表现都不太一样你像晶圆代工封装城市基本上都很标准的是美元营收受到冲击相对来的大但是如果是大公司可能汇率避险角度来看来得更为稳健对于国内传产幅度看起来
像是一些航太航空工具机当时在 17 年和 20 年的升职经验当中由于同时受到了产业竞争中国产能的问题当时都是直接衰退两成到三成左右起跳的所以在这样的一个效果底下可能会形成进一步的冲击那有些人的看法是你像
很多公司台湾毛利率很高有些到四成五成台积电快要逼近六成毛利率高的公司是不是能够比较有效的去抵御汇兑损失对它相对于毛利率低的公司但是有时候我们还是要清楚知道台湾很多公司它的进口货物真的也是以美元来进它不是从中国大陆过来的不是从越南过来的
他可能也需要藉由美元来采购大量的原物料这个时候你手上的美元已经贬值了你的进口成本受到冲击越大你就要赶快去找台币所以如果同时拥有大量美元运收和大量台币支出的受到压力也很大必须要随时进行调整所以这个时候通常就会去观察到底这些公司手上具有多少的实质外币我们举例以台积电来说台积电如果我们细看财报你就会发现它在
各种财报当中他都会告诉你他的金融资产金融的货币性资产到底会有多少包括美金欧元日元等等这个后续我们会来跟投资朋友多做一些观察另外一个受到相对大冲击的主要观察的是受险股台湾很多金融股的存股主主要是以受险股的存股为主像富邦金国泰金
开发金或者星光金如果以台湾为例台湾在美国的债市的投资规模是非常大的大部分都是借由这些受险公司往外进行投放海外固定的收益资产是高达 1.7 兆美元如果细看这项数据大概已经超过了台湾 GDP 的 200%是国内全部债市规模的 5 倍以上甚至这个资金相当于品号品号是全球最大的债券基金之一相对债券
大概平均大概已经多了接近有 5 倍左右的水准所以台湾的债券的持有量其实非常庞大你说不对啊我其实没买债券啊你买的保单都是去买债券嘛然后这就是一个清晰的理解那台湾过去常年的超额储蓄就导致国内由于投资资产有限就被迫必须让资产流入到海外过程那我们刚才跟投资朋友提到那这就形成另外一种在货币错配的问题如果细看我们
这项数据深蓝区区块是我们看到的受险业的资产端受险业的资产端就是他持有的美债美元那一类的大概本地货币就是他持有的台股和台湾的公债大概就 35%左右而已 60%他都是持有外币资产也就是美元
那如果我们细看它的负债呢它的负债就是受钱业的保单嘛因为它欠我们钱嘛要还我们配息啊它的负债有 80%都是台币本国货币只有 20%是海外货币等同于你有 80%的负债作为保单是以台币计价可是你有 60%的资产是以美元计价那美元现在比较
贬值这么多如果你还是要稳定的给这些保单受益人他的配息那么就会立即产生高强度的汇兑损失那这种汇兑损失到底有多大呢我们可以从不同角度来多做一些思维第一种角度就把国泰金的财报拉出来细看一下如果细看财报的话你会发现这一次从第一张
图表来看国泰人寿因为国寿一直都是全台湾最大的授权公司那他手上一定会持有大量的外币资产那外币资产的主要来源是为了对应保单的负债尤其是美元保单那从简报当中可以看到大概就是 31%是外币的保单负债 69%是具有外汇风险的资产
其他有一些 65%是 currency swap 基本上就利用货币的交换或者无本金交个远期外汇合约来做避险的那就是为了避免台币大部分升值缩水所以受险公司当然都会做好适度的避险可是即便如此这个避险成本的错位基本上要么就要让受险业常年必须付出庞大的外汇成本
要么就是它的避险幅度不能这么高至少不可能预测两天内台币升值汇率可以升值幅度来到 10%所以这对于受请业来看就会相当致命我们从图表来看国泰金的外币总资产是 5.6 兆台币左右其中曝险部位是 30%也就是 1.68 兆台币当新台币升值 10%的时候 1.68 兆等于是 1680 亿也就是说
我们现在可以观察到的具体损失大概对于国泰金来看因为升值幅度其实更大了已经有一成三了所以大概就是 1600 亿到 1500 亿左右的潜在损失这对于受险业的冲击它会形成什么样的压力呢就明年配息就得少一点了因为我们看到其实过去几年大家如果细看虽然股利还在发可是整体国泰金金融资产的未实现损益自从 22 年当时的美债减损以后
虽然在收敛可是你也知道他也过得不是很好国泰金 富邦金 开发金都是如此因为债券的确亏了很多那他最好的方法就是持有到期那你就可以避免亏损藉由新一轮的财报认列方式但是呢短期内的汇率损失肯定会受到一些冲击和影响那如果公司体质要稳健一点那你就要少发一点配息这个是没办法的事情所以明年大家就
等着领环保杯不会啦不会啦只有部分公司会发环保杯过去国泰富邦再怎么产都会配一点洗给你 OK 那有没有好处呢在台币本人的升值过程当中刚才跟投资朋友提到有些升值概念股我们的购买力变强了那另外一个值得探讨的方向就是那应该我们在今年在亚洲四小龙当中应该就会仅次于香港和新加坡的人均 GDP 事实上如果我们根据主技术的观察
在 2024 年当中台湾的平均美人国内生产毛额人均 GDP 是 33,983 美元和亚洲主要国家当中基本上是超日感寒基本上如果忽略这个细小数字不计的话
根据 INFL 的数据其实 2025 年台湾应该早就已经超过南韩了所以现在在亚洲四小龙加上日本当中日本已经是全球人均 GDP 在四小龙当中最低的了台韩都在日本之前前面几名就是香港和新加坡
那随着台币升值幅度再度加快那应该台湾现在就仅次于香港而已所以在这样的一个效果底下也是一种另一种人均 GDP 的体现给投资朋友多多一些观察那新台币到底会升值幅度到什么时候呢我们根据商桌所做的观察
不同的状况底下我们看到都会借由大型经济体暂时停止升值或者暂时停止贬值作为领头羊像 97 年当时亚币从泰国开始崩盘当时泰铢韩元一度贬值超过五成当这些危机性大型的经济体后续得到
缓和以后基本上台湾市场冲击就没这么大了事实上每一次的亚洲金融风暴你会发现台湾基本上受到冲击都没这么大第一个可能是小心经济体可能并没有特别被狙击的用意那第二件事情台湾央行长期的外汇储备的确在过去一段时间都能够顶得住所以当前的亚币大乱斗的情况底下大家也不要这样讲说韩币日元都没升也有升只是升值幅度不像台湾这么离谱而已韩环过去一个月大概也升值有 4%嘛
台湾是 13%大概是韩环的接近有三倍左右所以最重要的我觉得还是可以观察日本的态度因为你要打开亚洲市场光打开一个新台币没有什么太大意义当然是要把日本整体币值要求有升值的空间
如果日本顶得住压力守住日元汇价的话那新台币应该就会有喘息空间了那我们细看整体美元对日元汇率的部分在过去从 25 年以来就在高速的走升从 158 块一路升到 140 块所以其实照原理来说亚元的集体走升
台币早就该升了只是说这次一次到位让大家有点受伤所以也不是不能升是升值幅度有点太快了那随着我们看到日元在短期内有一点走贬甚至开始尝试着阻底这件事情可能就有利于接下来台币汇率升值到这样的一个区间可能是一次的升到位我觉得这是值得大家所观察的重点给投资朋友多多一些思考好回过头来看马上来观察一下整个台币汇率的表现应该讲美股市场
的表现道琼下跌 98 点 0.24%所以 41218 点标普下跌 36 点 0.64%所以 5650 点纳指下跌 133 点 0.74%所以 17844 点费办下跌 40 点 0.93%所以 4356 点
基本上还在震荡当中那么最新的关税谈判新闻一方面是越南这一次在 5 月 7 号明天会开启首轮第一次正式谈判越南之前跟台湾一样都有尝试的跟美国来进行磋商那在本轮当中开始要进行第一次的实质谈判那美日谈判看起来第二次谈判效果也不是特别好有一些民意的反叛
美韓談判還沒有下文 居然沒有新的新聞傳出來搞不好現在還在談 越南在明天就要正式登場了川普也嘗試的鬆口有機會在未來能夠調降中國的關稅建議中國趕快派代表來做談判不過中國現在看起來也是表現得相當強硬我個人認為 不管川普到底有沒有這樣要求
这几个月台币韩元日元的走深包括扩大采购意愿基本上是很有机会在 90 天以内结束对等关税至少针对整个东亚国家川普就是这样子有钱就好说话基本上就是他的人生哲学的浓缩版不管是谈判上去压倒对手还是选举舞台上去操纵舆论还是社交场合能够彰显地位就是金钱在他的世界观里面不只是资源更是那种话语权
你想想看过去几个月你只要肯花钱你就可以参加白宫晚宴你购买他发行的川普币你还有机会跟他共进私人晚餐甚至对外国企业而言你到美国设厂那川普可能就网开一面你就规避了关税制裁了企业领袖在公开场合像川普是你就可以被避免政治追杀或者调查所以基本上我觉得对他来讲你只要释出善意有钱就好说话
前两天看到一个段子他讲说一个男的他女朋友因为那个男的跟那个妓女发生性关系女朋友好生气男的很无辜问女孩子说你还指望什么呢我们都已经好几个月没有做了你也不给我碰女朋友说我从来不知道你愿意付钱啊
所以如果有钱就好说话看起来川普的个性是这样我觉得释出这么多的善意虽然有可能进一步被掌握住了筹码
被勒住了脖子可是呢我觉得释出的善意是至少相对于欧洲国家相对于中东国家其他亚洲国家而言台日韩释出的善意也算多尤其台湾释出的善意我觉得特别多照理来说应该已经达到美方的部分要求了给投资朋友多做一些思考了当然了你说要求有没有可能进一步的加强这件事情可能也难以避免了
但是我覺得可能達到一定目的以後川普就會往其他方向來做推進舉例來說昨天大家最鬼觀察川普的貼文就是川普針對電影產業來課取關稅在昨天貼文當中他是授權美國商務部和美國貿易代表立即針對所有進入到我們國家的外國製片的電影徵收百分之百的
关税程序我们也希望电影在美国再次制作就是好莱坞不要再去海外拍了你就永远留在加州拍吧所以预估很快的包括一本道东京乐等等相关日本的动作片商很快就会宣布赴美投资社厂到时候改名加州乐
那给投资朋友多多一些思考了现在看起来整个国际局势虽然还是乱乱的但是从实体经济来看美方就是有这样的一个底气持续玩下去举例来说如果我们细看这一次最新的 ISM 非制造业经理人采购指数从 50.8 大幅上行到 51.6 那就说明着
4 月份的消费其实并不差那当然你也可以说因为囤货潮所以看起来销售量变得更好一点可是你要知道我们看的是 ISM 服务业就代表着某种程度它还是暗示着市场上消费预期仍然在一个稳健扩张的格局一直到现在为止美国景气仍然在扩张格局包括前两天我们聊到的非农就业数据美国的薪资的增长情况就算要衰退我们也讲过来不及在今年衰退
如果从实质衰退时间点来看来不及因为从景气的渐进过程当中除非遇到金融海啸或者那种史诗级大关税无条件磕下去要不然你就保持这样的状态到年底搞不好都不会衰退可能就是一个标准的金发女孩经济
当然了川普始终会形成市场的不确定性让市场有更多的风险意愁风险的意识所导致要有更低的基期才有更进一步的买盘意愿不过呢这就要看一下市场针对股票市场的实质概况但是呢我个人的看法是接下来的景气走皮就算有机会可能在 2026 年碰到衰退有很大的几率可能也不是停止性通膨因为真的我们现在针对通膨的预期都只有预期如果细看原油价格
还在跌这一次国际原油周一价格下跌了接近 2%左右主因是 OPEC 决定在 6 月份加速增产那就说明现在美国中东俄罗斯又开始了大幅增产的大降价时代了原油价格居然每桶现在掉到 57 块了这个是大幅破底从
空头排列角度来看那比股市空多了这几乎就暗示着你要在短期内引起停滞性通膨有点难度因为油价太悲观了油价是 CPI 的重要权重我们看起来只能靠通膨预期还勉强撑住当前的 CPI 有这样一个感觉
9:03,我們今天聊的面向稍微廣一點主要是從大家最為關注的台幣升值問題來做一些細節探討以及來觀察並且要求大家千萬不要以訛傳訛必須要用更公正理性的角度來看待當前台幣的匯率市況與此同時我們也要細節來觀察隨著川普的對等關稅是否在東亞各國達到目標之後開始有收斂的可能性那是否有利於接下來的行情滋味給投資朋友多做些觀察如果喜歡我們節目記得幫我們訂閱按讚加分享
我们就明天早上半一半早晨财经速解读再相见祝福各位投资朋友开盘顺利 操盘愉快