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2025/6/11(三)美中談判順利 標普逼史高 台積電能 站穩千元嗎?【早晨財經速解讀】
2025/6/11
游庭皓的財經皓角
游
游庭皓
游庭皓: 我认为美中谈判持续进展，虽然可能达成初步协议，但科技管制和关税问题依然复杂。美国可能适度放宽部分半导体出口，但对高端AI芯片的限制依然存在。中国也在积极争取科技管制松绑，并通过华为的表态来缓和谈判气氛。关税方面，虽然短期内可能维持现状，但长期来看，关税战难以完全结束，中国或将通过购买美国农产品来换取谈判时间。股市方面，美股持续创新高，但台北股市的筹码结构与美股不同，散户参与度不高，未来走势仍需观察。
游庭皓: 我观察到，成熟制程已经进入红海市场，美国不愿轻易放手，想一举歼灭。中国科技企业虽然营收高，但利润降低，成本烧钱严重，这与欧美在科技领域的同步立场有关。欧盟也禁止华为参与海底电缆建设，科技战的围堵不会有太大进展。市场将目光转向7月可能达成的对等关税协议，股票市场上涨是基于对该协议的共识。中国农产品进口可能是美中和谈的关键，关税或维持现状，但中国购买美国农产品可争取谈判时间。
游庭皓: 我认为，地缘政治和印度洋局势依然紧张，中国与印度在印度洋军事据点对峙。双方正在寻找台阶，关税可能不再增加，但仍处于较高水平。期待通过改善贸易条件来延长谈判时间。美股纳指和费城半导体指数持续上涨，可能形成股市创新高后的最高行情。标普500指数已站上6000点，一半投行的目标价低于该指数，市场分歧较大。七巨头表现分化，部分股票卖压沉重，但四月以来波动较大。本轮库存周期以来，辉达和Meta涨幅惊人，苹果涨幅相对较小，七巨头中还有两只跑输大盘。
游庭皓: 我发现，购买ETF可避免个股选择不当，七巨头平均表现主要由Meta和辉达拉动。本轮库存循环中，投资者面临赚多赚少的问题，股票市场下跌时无需恐慌。特斯拉已收复川普时期跌幅，川普和马斯克未受损，因看推特卖掉特斯拉股票的人受伤。散户是美国股市四月份的买盘推手，大量买入做多特斯拉的ETF。台北股市赢家是大户，美欧股市赢家是散户。马斯克与川普关系缓和，有利于特斯拉和SpaceX的发展。公司派大量库藏股回购，推动股价上涨。
游庭皓: 我认为，台北股市即将挑战年线，筹码结构与美股不同，散户参与度不高。台积电5月营收受新台币升值影响，低于上月，但仍高于去年同期。汇损影响5月营收，6月央行可能干预汇率，7月或再次调整。台北股市需靠内资和基本面财报推动，外资回补力度有限。大摩看好GB200伺服器出货潮，AI行情靠辉达订单带动。Casey Wood大举加码台积电ADR，引发市场关注。长期投资的关键在于长期投入和判断高低基期。台积电本益比已回到19-21倍，不算便宜，但若用2026年EPS估算，则本益比为15倍。
Deep Dive
本集探讨美中贸易谈判的最新进展，特别是关于科技出口管制的松绑问题。虽然美方可能在部分科技产品出口限制上有所松动，但对尖端AI芯片的管制仍将持续。这将如何影响中国科技产业发展，以及未来关税谈判走向，是本集讨论的重点。
- 美中谈判持续进展，预计很快落幕
- 美国可能适度松绑部分科技产品出口限制，但对尖端AI芯片的管制仍将维持
- 市场关注7月初对等关税协议的敲定
- 贝森特提前离开谈判，暗示协议可能已基本敲定
- 市场传闻贝森特将接任下一任美联储主席
- 中国在科技管制出口监管放缓问题上极力争取
- 华为任正非表示中国芯片落后美国一代，但通过技术创新仍能满足需求
- 科技战的围堵短期内可能不会有太大进展
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