2025/6/11(三)美中談判順利 標普逼史高 台積電能 站穩千元嗎?【早晨財經速解讀】
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我是彼岸欢迎收听早晨财经速解读现在是台北时间 2025 年 6 月 11 号礼拜三早上 8 点 31 分大家早上好我是邢庭浩每天早上开班前半小时我们在这边陪伴着各位一起解读国际财经新闻时事变化这一次美中的谈判持续在进展当中但应该今天就会正式落幕那标普白指数已经连续三天的走红距离历史新高也不过剩下 1.8%左右的距离事实上我们从量价图来做观察

基本上上方已经没有什么显著的套牢卖压了反而下方有比较显著的支撑接下来就要具体观察这一次在美中会谈以后大家更为关注的是 7 月初对等关税协议美国跟各国的协议是否能够陆续的敲定当然大家更为关注的是这一次美国到底松绑的出口管制有多少我们看到美国这一次所释出的讯号哦

即便愿意松绑半导体或者部分科技产品的出口限制不过呢针对 AI 运算的最先进的晶片比如说 H20 目前美方仍然坚持维持相关的建立所以很有可能是相关的 EDA 或者不包括顶尖 AI 晶片等等关键半导体产品的适度出口就剔除辉达以外的产品基本上是有机会松绑的那当然后续我们看到的喷射的引擎

领组件或者一些化学品核能材料等等的管制啊都有可能会陆续的放宽那我们就静待未来几个小时大家观察的方向不过在谈判的过程当中贝森特已经先提前离开了一方面是因为他准备要针对华府的国会作证提前离开伦敦那另外一方面现在美方谈判代表啊基本上细节

就只剩下细节要敲定了大方向几乎都已经确认了现在细节是由卢特尼克在谈中方是由国务院的副总理何立峰来率领双方应该在今天中午左右很有可能就会达成具体协议贝森特离开以后大家一方面可以确定这项协议大概已经敲定了

另外一方面呢大家更为关注的是最近传出了新闻那就是市场上啊越来越多人在讨论也是彭博社的专题报道目前因为 2026 年到时候呃这个

这个鲍尔很有可能就不会续任接下来的联总会主席那现在市场上越来越多人传出声音贝森特即将接任下一任的联总会主席这个是值得大家关注的方向这贝森特他也算是一个市场派这一次不管是关税战的衍生贸易战的衍生其中的润滑剂

踩刹车的其实都是他所以如果接下来他如果能够在川普当中担任联总会主席一职的话虽然难免有点色彩但总比川普派一个

完全听自己话的人去担任要好得多贝震特至少他算是一个理性派这是大家来多多些留意不过我们看到中方这一次所释出的氛围基本上看起来还是极力在争取科技管制出口监管的放缓要不然在昨天人民日报我们看到在头版头条基本上就专访了华为的创办人任正非他在专访中特别表示华为的晶片是落后美国一整代的

但是透过叠加和集群的技术计算能力也可以媲美先进晶片所以算是不卑不亢不包不扁不用过分的担忧他要强调的就是我们现在还是落后美国的但是开源软体会满足社会的需求中低端的晶片加上一些软体的优化运算能力还是有机会能够突破封锁的这样的一个表态一方面当然要

安慰一下小粉红你总不能把自己的位置拉得太低但是另外一方面也要让美方知道其实中国是落后你非常多的用这样的一个方式尝试的让这一次的美中谈判有适度的和缓空间不过我们也清楚知道基本上如果让他获取 H20 晶片有好有坏好处是辉达可以持续赚取庞大的中国营收保持领先这是市场派的一个说法嘛

不断的卖给他东西但是一直卖给他降规的我们就可以保持长期领先那市场派不认同的是如果完全斩断针对 H20 甚至接下来的 B30 都不

不太可能或者说挥打所有的高阶晶片都不愿意出口给中国市场的话那他们就只会自己研发最终很有可能在人才以及软体的优化底下有进一步的想象空间到时候就无法与其竞争了所以在这样的一个效果底下我们按照过去几年的经验来做追踪中国的成熟制程哦

在 2017 年以前产能也是极低无比占比大概也不过 10%而且良率也不高可是到目前为止中兴加上上海华丽已经成为全球第二大的成熟制程制造商仅次于台积电尤其目前中国 8 寸晶圆的报价大概比台湾二线晶圆代工像世界先进或者联电大概低了 30%到 40%

所以在这样的一个效果底下 12 寸甚至低了 40%到 45%在这样的一个效果就会造成成熟制成其实就目前的状态来看已经进入到红海市场当中了这是第一个观察重点也是美方至少从政府代表不太愿意放手的原因想要一举的进行歼灭那另外一方面我们看到华为以及

这几年中国的科技企业基本上都受到了大量的政府补贴如果比亚迪把当中的政府补贴金额给拿掉那个利润搞不好快要变负值事实上我们可以观察到这几年华为每个季度的营收仍然在一个创始高的规模当中可是我们看一下浅蓝色区块也就是净利润越来越低越来越低越来越赚不到钱就怎么会营收扩大的速度这么快

但是利润越来越少那就代表的成本几乎都已经烧下去了所以这是第一个大家可以观察的方向事实上欧美在这一块算是蛮同步的一方面美方目前采用的并不是黄仁勋这种

而稳定供货来保持领先的态势而是进行全面性的封锁那欧方也是最近欧盟自卫会也通过了国际数位战略法引发市场的关注其中就明确指出现有禁止在欧盟 4G 或者 5G 网络中部署的设备的禁令不能够扩展到海底电缆

尤其是华为的参与那华为在全球 4G 5G 市场其实基础设备的建制相对性价比比较高但是欧盟是不允许华为来进行海底电缆的一个设置的在这样的一个效果底下市场上等同于会把科技站顶多定调成 H20 晶片以外的适度放松但是本身

在科技战的围堵应该不会有太大的进步空间推动空间那最后呢就变成那市场上等于是把现在的市场股价的投射开始往 7 月可能达成的对等关税的谈判协议来做追踪啊跟各国谈成这个是市场有一点共识的要不然股票市场就不太可能涨了吧

可是到底美中之间在 30 天以后是否有进一步的关税达成的可能性呢我们仔细观察川普在这一次 25 年初大幅的提升针对中国的关税一度来到 145%引发了中国的报复性关税不过呢后续美国是降到 30%那中国则是降到 10%那有些人说如果把 18 年的当时的关税加上去可能是 50%对 10%不过不管怎么看现在整体针对整个中国关税所造成的

通膨问题即将在接下来两天的 CPI 数据开始看到看一下 4 月份当时的通膨转嫁有没有非常明显的转嫁到美国的物价身上那另外一方面我们可以具体观察到是中国的农产品有没有可能优先达成这一次美中和谈的关键就是关税会继续课我不会再往上加了

可是如果你愿意买一些美国的农产品那我可以让你有更多争取谈判时间的空间这个是比较合理理性的假设要不然你难道 7 月份美中大战正式落幕吗有一点难度我们当然知道在各个领域会持续的角力但是关税战就因为一场和谈结束了难度有点高中国也没有能力在短期内完全的改变目前针对美国顺差的现象吗

所以最好的方式很有可能就是关税战会继续打下去可是不会继续往上磕我让你有更多的谈判时间以及更多的产能调整时间事实上我们可以根据 24 年美国农产品的目的地的出口情况你也看到中国的进口国的角色其实蛮重要的图表当中也看到了如果川普是先稳固中期选举

等中期选举过了以后啊再大力的去整治中国市场的话中国现在占大豆市场出口大概 260 亿美元大概接近美国出口的 49%主要是做饲料肉类和家禽的出口是 260 亿占比 13%棉花出口是 50 亿占比 30%那其他主要的市场还有墨西哥印尼巴基斯坦等等啊

但中国还是有足够的卫纳量可以去吸取美国这些农产品的出口那也有利于红州票仓的稳定这个是值得大家可以观察在 7 月到时候的表现不过呢在市场的博弈军事的博弈可就不是如此军事博弈大家也知道从端午节以后包括第七舰队跟辽宁号基本上就处于一个显著的对峙情况

甚至最近看到日经也做了特别的专题报道啊来了解说日本所面对的核威胁的环境有多严峻啊俄罗斯有 5580 枚的核弹头那大家知道日本跟俄罗斯也是邻国啊那中国呢是从 500 枚增加到了 600 枚也增加了扩军的态势那北韩也有 50 枚的核弹头啊所以现在日本呢

对于虽然核能并没有明显的核弹的需求的意识但是呢基本上也在呼吁美国采取核共享然后就是你可以在日本进行核导弹的

用这样的一个方式来进行核威慑所以第一个是地缘政治的紧张第二个是印度洋的紧张趋势也仍然在持续下去这一次虽然巴基斯坦跟印度算是闹翻了可是中国跟印度的紧张仍然持续存在如果我们细看中国与印度几乎已经拦下了

通过全球三大战略的咽喉啊包括我们过去所提到的马六甲海峡或者苏伊士运河等等啊石油运量也已经接近一半了那中国当然是有它的能源的产能的顾忌啊可是呢由于在印度洋的军事据点的部署啊双方也处于一个相对对峙的情况比如说中国之前在吉布地嘛建立了一个第一支解放军的首个海外的基地啊

那也有直升机机场也有码头也有军营那跟美军的非洲司令部基本上就面对面嘛所以相对的在这样的一个效果底下印度呢也在摩里西斯北边来修建跑道双方就开始有对峙的情况整个印度洋还是有持续紧张的趋势但不管怎么看看起来就是双方正在找一个台阶让关税不要再加上去

那很有可能本轮关税战的最高峰就在现在了但是现在的未接包括全球被克振 10%包括中股还是被克振 30%还是偏高那接下来就要看一下能否借由适度的贸易条件的改善

来扩大谈判的时间看起来是如此我们看一下美国国际世大指数表现道琼科学指数上涨 105.0.25%输在 42866 点标普上涨 32.0.55%输在 6038 点纳指上涨 123.0.63%输在 19714 点费班上涨 105.2.06%输在 5242 点看得出来纳指和费班一直往上冲 斤斤涨完全不回头那这好事也坏事

好事是看起来市场上短期内引起的情绪就有可能形成在股市创高以后的最高行情更有利于市场筹码在短期内拉抬以后的安定就是说现在筹码比较集中尤其台北股市特别明显了等到拉上去以后再让散户接刀可能性比较大第二种角度是市场上其实都在等第二只脚

那你如果想要有一个漂亮的行情可以让你有中长期的套现的空间那就一定不能够在短期内还没有突破历史新高之前在量能还没有放大之前打第二只脚要不然每个人都进来了所以要么就是第二只脚的时候就往下杀了从市场心理情绪是这样子不过这样的预测也没有什么太大意义重点在于美国股市逐步要创新历史新高了那台北股市虽然我们也知道过去几周外资回补优因很弱

可是美股的创高它被迫一定要进行适度的资金调节这是我们看到的市场状态可是回过头来看刚才讲到标普白指数距离史新高也不过不到 2%的距离而事实上现在标普白指数已经占上了 6000 点的位置代表着有一半的投行的目标价已经低于标普白指数了今年是比较分歧的情况你像去年是市场的预期都比标普白指数的年底目标价还要来得低那今年是一半

其实七巨头

只有三巨头是真报仇七巨头其实今年以来卖压还是很沉重可是从四月份以来你就知道它只是波动度大而已四月份以来辉达涨了 49%特斯拉涨了 46%Meta 涨了 37%微软涨了 32%Amazon 涨了两成七

Google 涨了 2 成 2 苹果涨最少涨了 17%那这个是从 4 月份的表现来做思维可是如果你以生产力周期以本轮的库存周期来做思维也就是上一轮的景气信号灯蓝灯的时候从 2022 年的年底一路推升到现在辉达股价是涨了 989%Meta 涨了 675%Amazon 涨了 136Microsoft 涨了 113Google 涨了 106 标普涨了 60%特斯拉涨了 51%

苹果涨了三成九所以七巨头其实还有两大巨头本轮库存循环还输给大盘所以你有时候知道为什么我们即便对于个股有自己的想象空间有看好的股票你发现那最终为什么还是买 ETF 有几个表现第一个就是哦

那很明显那个七巨头的带动平均而言它主要是由 Meta 和辉达把整体绩效给往上拉其他你买的股票跟大盘其实也没有差多少啊那如果你又特别去专挑特斯拉专门爱苹果因为我是果粉那跑出大盘的可能性就开始拉高了所以这是第一个值得大家观察的重点其实本人库存循环走到现在你只有赚多赚少的问题那每一次股票市场在左侧下跌的时候

大家也知道我们的态度永远不会因此而恐慌那每一次股票市场在上谈的时候我们都是兴趣缺缺我们只等待下一次左侧是否有部件的时机事实上特斯拉这一波的谈服已经收复了当时川普和马斯克吵架时期的所有蝶服了这一波川普没受伤

马斯克也没受伤唯一受伤的是因为看了推特把特斯拉股票卖掉的人受伤了事实上你可以观察这一波散户并没有输散户第一波在美国股市是本轮四月份的重要的买盘推手现在是反而把货抛给机构第二点是散户在这一次由于马川之间的公开冲突大量的买入了做多特斯拉的相关 ETF 这个叫 TSLL

这是 ETF 这项 ETF22 年推出以来史上最大单周的资金流入达到 6.5 亿美元它就是做多两倍特斯拉的 ETF

上礼拜大家买了那么多股票这礼拜已经完全收复了你就知道这一波四月份的行情就只有两种人赢下来台北股市很明显那就是不能讲中石户中石户可能也死光了就是高净值客户接走了这些股票散户融资余额也掉下来台北股市的大赢家就是那些大户

那美欧股市很神奇啊美欧股市赢家并不是对冲击金货的机构赢家就是散户就是四月份这个 fear of missing out 勇敢加仓的这些人这个都是片种多多一些观察尤其这一次马川关系适度和缓以后啊马斯克又拆

开始重复的去转贴川普的贴文了所以如果双方能够和缓的话那大家本来最担心的你说特斯拉不住取消那反正大家一起取消你只要有竞争能力你还是能够赢过大家嘛但是 SpaceX 跟美国的联邦政府之间有深度的契约现在呢如果两方关系可以和缓就代表着

马斯克旗下的公司 SPEX 跟 NASA 跟五角大厦获得的数百亿的美元就可以持续的走下去甚至如果双方能够和缓 26 年 27 年金额可能还能够持续创下历史性高那另外一方面你说这一波的赢家只有散户吗除了散户以外另外一个赢家就是

公司派公司派这次所实施的库仓股金额接近高达一兆美元在现在标普白指数如果是以 25 年今年上半年来做观察应该已经创下历史性高了也就是公司派手上现金一大堆那有关税战的阴霾我也不太敢随便做资本支出计划那不如我就去

进行股票回购股票收回来市值不变股数变少了股价当然就因此而有更显著的推高在这样的一个状态底下双方的和缓以及标普派指数公司派的做法有进一步的股价拉抬那最后我们就来看一下那市场更为关注的就是台北股市的落后补偿表现了台北股市即将要挑战年限了不过现在昨天上涨 451 点说在 22242 嘛

大家更为关注的是台北股市的筹码结光跟美国股市不太一样美国股市是那种

散户买了一堆现在机构要接手了那不是行情要更好了吗而且距离历史新高可能一天的波动不小心就碰到了那也不会太意外但是台北股市第一距离历史新高真的有一段距离第二台北股市这一波筹码都不在散户手上大家都在等散户什么时候乐观我们举例来说根据当前的融资预额台北股市成功占上 22000 点以后融资在 4 月份以来

还是有没有增加个 500 亿都没有就从 2000 亿增加到 2200 亿 2300 亿距离今年元月份到今年上半年 3300 亿的表现还有一长段距离根本没人借钱我们过去按照过往经验你像我爸

這幾年了我不知道為什麼快退休了很喜歡去種菜種一些有的沒的我問他那個種韭菜如果你說割完以後要等多久才能夠長出來他說至少四個月天氣好的話至少等四個月記得不能夠切斷根

现在问题来了会不会不小心 4 月把根给切断了所以长不出来啊要不然呢 4 个月你看那 4 月 5 月 6 月已经到第三个月了嘛照理来讲 8 月就要收成了结果现在融资余额还卡在这边好但

有好事有坏事你也知道做长期投资在股市大跌的时候是绝对不能离开的你有看过哪一次股市大跌我们离开过吗我们顶多是股票上涨的时候做一些调节你可以预留一些现金等待下一轮的景气周期变化等待下一颗蓝灯没有一次大跌我们选择离开的这是我们长期的做法有时候做长期投资难免有时候难免会被割韭菜越早被套越早

被行情看似被短期的割韭菜越有利于长期的财富增长回头看你只会后悔我年轻时不早点头两个太监一个老太监一个小太监老太监比小太监有钱为什么因为老太监比小太监割得早嘛

所以越早投越好好那回过头来看那现在针对整个台积电在五月份的营收表现有没有进一步的拉抬效果呢这一次台积电五月份营收由于新台币的暴利升值单月的合并营收是 3205 亿 1600 万比上个月减少了 8.3%不过相对于去年即便有贿赠同期还是增长了 39.6%好这就历史新高纪录那事实上台积电本周会出息 4.5 块按照过往历年填息的表现

当然都是秒天息不会太意外但是具体可以观察的几个方向第一个就是汇损的冲击的确影响到了整个月增率的变化那有没有可能五月份调整完以后七月份又要重新进行调整呢因为大家也知道六月份央行有自己的色彩一方面央行的态度很明显另外一方面央行也知道半年报不能做得太难看五月又升六月又升那

财报多难看你要升一方面等美元贬你再升另外一方面你如果要让台币升你先等 6 月半年报先结束 7 月再升有这样的一个心理市场的预期当然外资也知道这件事情迟早要升的做一些适度的回补只是回补金额不会像其他信息市场来的这么多可是台北股市现在的整体量能如果不靠外资要靠内资这样子一步一步推上来那就必须要有极度量力的基本面的财报

当然了三季度可能旺季不旺那你先把二季度的旺季淡季变旺先把它展现出来我们把大摩最新针对二季度的 GB200 伺服器的出货潮开始陆续公布以后现在看起来非常非常亮丽大概整体二季度出柜数有 6000 柜那非常非常多那大摩看好的顺序像技嘉鸿海广达伟创等等我们看一下这个每个月的表现这个上升幅度很快这 1 月份

当时好像有 GB200 过热问题做一些调整到 2 月份到 500 贵了到 4 月份是 1200 贵到 5 月份就 2300 贵了这个上升幅度也很快那就代表着整个我们讲的 AI 行情展现在台北股市就靠 GB200 就靠辉达的订单来做带动

所以我们看到即便如此台积电在众多科技股当中目前仍然保持一个估值相对低的位阶最近我才看到了

我不知道可能 Casey Wood 在全球做什么广告布局好多媒体突然都在采访 Casey Wood 大家也知道他已经冷落一段时间了前阵子是金周刊采访后来又上了很多有名的知名的 Podcast 尤其是那些比较顶尖的投资的 Podcast 这一次我们也知道在上个月女股神 Casey Wood 是大举的加码了台积电 ADR 也再次引发市场的关注

雖然近期績效不是很好可是還是可以了解它為什麼要買入基本上它的看法很簡單它認為台積電長期的發展的強烈信心第一就是 ADR 曾經在今年大幅回檔接近三成當時它就認為有一個比較大的估值調整的空間

那第二件事情你像是 ARKQ 或者 ARKW 针对台积电股票市值的持有比都在大幅度的上升当中因为他相信在整个未来战略布局的过程当中台积电已经做满了全面性的垄断那加上现在的 AI 热潮似乎不会受到关税战的原因而大幅的降低资本支出所以呢现在

如果我们往下一轮的 AI 行情来做一些推升的话很有可能就会造成新一波的资产价格的繁荣最终要看的就是谁能够在资产价格的繁荣当中握有本益比倍数相对最低的看起来台积电是其中一只股票这是它的一个利润看一下当然我们也知道因为现在年轻人通常都不太喜欢去聊 Cathy Wood 一方面是他的绩效这几年真的不好另外一方面年轻人不讲我得吗

所以就比较不喜欢聊 Casey Wood 但是不管怎么讲 Casey Wood 是认为市场的聚焦不应该只停留在晶片生产而是应该转向更具有潜力的 AI 平台和服务的模型他看好的像是 Palantir 或者 Roku 电视系统等等这些都是 AI 实际能够运用的场景如果我们细节观察

基本上它的投资绩效不算特别好可是它也意涵着如果你有几只股票没有选到就好像我们刚才看到的 Meta 如果你没有选到辉达如果你没有选到

其实这些股票木头姐都曾经选到过可是她把它卖了包括之前的特斯拉也是就是有很多的股票它在大涨的时候已经进行了大规模的减持所以这个时候其实值得我们省思的一方面就是如何让资产价格有缓步的增值空间那另外一方面是你在缓步的增值空间过程当中你

我们一般人投资跟这些华尔街投资人或者我们讲的基金经理人操作有最大的区别在于这些基金经理人他在操作的时候有最低持股限制所以被迫在市场乐观的时候他要加大买入而我们一般人是可以选择针对景气位阶或者机器的高低位阶来选择做调节的举例来说我们看图表这张图表是方舟旗下的主动式的 ETF 的表现

你看这几年台北股市要推了我看五年后差不多也是这样的表现了从 2020 年以来这几支 ETF 的表现

大部分你看 20 年 21 年表现都很不错 22 年 23 年可是到 23 年 24 年 25 年的时候你看到能够跑赢标普派指数的这个六档当中也不过两档跑赢而且跑赢幅度还不多 ARKK 甚至跟年化报酬率差不多 11.2 那跟买 SPY 有什么区别你还花那么多心思还交给人家管理费所以有时候我们讲说你有点周期思维你就大概可以理解说这个个投资的局限在哪里

而且与此同时长期投资的关键点其实在于你是否能够第一长期性的投入第二你能不能适度的判断高低基期你至少选择在一个相对低基期的时候愿意放大杠杆或者愿意投入金额相对来的高

事实上台积电本益比如果从当前数据来做观察现在因为 1050 块左右从当前本益比大概已经重新回到 19 到 21 倍了其实已经不便宜了因为股价短期内的弹幅也算是蛮迅速的可是我们过去跟投资朋友提过随着今年来到下半年那我们的 EPS 就不能再用 58 块的平均预估值来做对策而是用 2026 年的 66 块那如果用 66 块

明年现在还是 1000 块本益比就变 15 倍了所以不代表说明年就一定要回到 1000 块而说明年还在 1000 块那它的本益比倍数就会越来越低就是按照目前它的 EPS 的显著增长包括 GB200 的出货那货都已经做出去了你已经知道它未来几个季度能够赚多少钱了在这样的一个效果底下就变成了接下来整个 26 年最大的挑战已经不是这些本业的问题

这些人 25 年下半年到 26 年 EPS 一定的往上跑只是景气回调的时间线有没有可能提前来到的问题也就代表着接下来最大的挑战很有可能是景气冻化太久了他必须要适度的走皮

总需求的收缩这是我们观察到的现象所以我们才讲说这三牛一熊三牛一熊到十月份就是真的满三牛了好处在于现在如果也有下一波的回调有川普的存在你能不能突然之间三牛一熊时间拉长变三年半一熊或者变

四年一熊当然这有点超出尺度了可是最终我们要看的判断还是到底能不能有更低的估值除非我的个人看法是再来一场川普的股灾要不然你其实没有什么太大的诱因你需要在这个行情越来越好的同时去追高没有什么太大诱因永远都是左侧这是长期投资的抉择

那另外一个投资的依赖是属于比特林区最喜欢使用的 PEG 也就是本益成长比它就不是用单纯的本益比判断而是用本益比再除以你的成长率那特斯拉估值就真的很高因为市场给的估值投射很多可是你看本来很贵本益比也高达数十倍的辉达只剩下一点一倍而台积电是一点二倍是少数在美国科技巨头当中这个估值来得相对比较低的这就给投资品有多多的思维了台积电和辉达

如果算进成长率的话它其实就没这么贵了所以有时候我们在投资过程当中资源的分配或者成本效率的考量它当然是一个核心的原则那聪明的投资人不仅是要去重视报酬更要注重每一分投入到底能够带来多少产出他们

避免高成本的策略比如说你要避免频繁交易或者追逐短期的热点那你要搞清楚你的资源的分配效应到底在哪里你是用什么样的指标来看待现在机器高还是低是景气信号灯吗是 PEG 指标吗是市场情绪的乐观吗是量能的大小吗用这样的一个方式考量自己的资源配置的成本考量我相信是最适合一般散户投资人的投资方式前两天我在看那个 discovery 我就看到一个话题他讲说什么

为什么很多的那种大型的肉食动物都是无毒的比如说你想想看什么放毒的都是一些蛇蝎子昆虫青蛙水母都是这些小动物可是稍微大一点的比如说鲸鱼大象猴子犀牛大部分都是无毒的后来仔细想一想就发现因为放毒的成本很高大家知道毒吗那个

病毒的本质是蛋白质那你想想看有个男的他每一次吃饭之前都要去释放一管的蛋白质那身体很快就吃不消一天要吃三餐那等于要

做三次因为你吃饭他们放毒都是要吃别人之前要先把毒注入到别人的身体里面如果是哺乳类动物很快身体就吃不消所以大型的食肉动物每次吃饭前只需要消耗一点 ATP 就等同于去跑个 400 公尺身体这样子就能够获得自己的食物身体反而会越来越好所以有时候我们在投资者当中要了解有时候放毒或者去

把毒弄到人家身上那是一个弱者无奈的举动强者他会去识别当前的资源配置成本效益来考量说我这样子放毒的成本高不高如果我每次吃饭之前都要先释放一管蛋白质那我好像负担在家就太高了所以在投资当中资源分配的成本效益其实是非常重要的就好像大型食肉动物选择低成本直接猎捕的方式而并不是高成本的放毒嘛

那么投资人就应该要避免频繁的去交易追逐市场的热点事实上我们回过头来做观察当小麦下跌时手上没有小麦的人即便小麦上涨了也还是没有小麦那克兹特拉尼说的那当然他其实也就揭露了投资的核心逻辑就是说这波反弹让很多人在先前下跌的初期就卖出的这些投资人感到非常后悔那虽然很多人可能还成功避开了

川普的利空冲击但是他也错过了快速回升有些人会质疑说成功的闪过几次大跌不就能够打败长期持有者吗理论上是没错的

但前提就是你每次都能够卖在高点每次都买在低点从实务上中期一两个季度的角度来看几乎是不可能的唯一可能的就是景气循环三到四年没有改变过每三到四年就会发生可是如果你永远都是用三到四个月的尺度来判断川普的逻辑判断川普的政策那输一次就可能全部赔光

所以有时候我们还是要这样讲长期持有者的优势不需要去判断短期的涨跌而是透过第一你要么就纪律性的投入平均成本扩大部位第二你识别中长期那些永远不会变的规律包括情绪指标包括景气指标永远都会有景气低迷的时候永远都会有景气扩张的时候而我们现在仍然在一个显著的景气扩张期

所以在这样的一个区间既有的部位你要持有当然没有太大问题但你即便要在这个时间点你选择适度调节想要预备接下来有警惕信号灯蓝灯看到的空间那也是完全 OK 的你有高低积极的判别空间其实就可以了对上次有一个网友还说浩哥像鸡蛋我说为什么他说外表很硬里面纯洁我说谢谢他说内心很黄

好没事 903 分感谢投资朋友的参与那今天我们跟投资朋友聊的范围的确稍微比较广从我们一开始聊的美中目前的和谈情况来聊一下美国股市概况以及台北股市概况双方的情绪似乎都在等着全面的市场繁荣美国股市正在等机构的市场资金涌入台北股市呢人人都在等散户归来不过很好奇啊这散户归来真的归得来吗 23000 24000

你会追吗这个就蛮有趣的也许 4 月份已经死光了台北股市上 108 点摔了 22350 点台积电摔了 1060 块左右给投资朋友做一些参考如果喜欢我们的节目记得为我们订阅按赞加分享我们就明天早上 8 点半早晨财经速点图再相见祝各位投资朋友看盘顺利 操盘愉快