2025/6/2(一)端午變盤 反彈到盡頭?川習會登場?央行警告:外資不得炒匯【早晨財經速解讀】
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我是扁桓收听早晨财经速解读现在是台北时间 2025 年 6 月 2 号礼拜一早上 8 点 31 分大家早上好我是邮顶号每天早上开完前半小时我们在这边陪伴着各位一起解读国际财经新闻时事变化那这一次受到美中贸易的持续紧张所拖累科技国和晶片股的板

在周五受到显著的卖压不过以过去一周来看标普派指数整体周涨幅还是来到 1.87%月线也走了 6.15%这个大概是 23 年 11 月份以来的最大单月涨幅所以虽然美中关税战暂时休兵之际但这一次川普在上周五发文抨击中国完全违反了和美国达成的关税协议其实里头当中的

那既然上一次的瑞士日内瓦协议啊

已经承诺美中当初有可能或者说有计划适度的放松出口管制那应该照理来说就必须要进行适度释放不过中方的代表也很直观就批评说那美方在半导体等领域也没有采取出口管制禁令的取消所以

那双方本来就是有一点的禁令的存在出口禁令的存在是合理的所以我们接下来要观察的几大重点第一到底是现在持续传出的川习会是否有机会可以登场那第二大方面是不是我们已经经历了接近有两个月左右的利多释放那是不是随着情绪乖离的推高新一轮的利空释放要重新归来

毕竟川普现在手上的筹码又回来了第一民调没有跌多少第二资本市场也涨回来了债券市场也稳定了筹码一多他就可以采取更进一步的改革想想看现在全球已经收了 10%的关税但是整体的

股票市场未接居然比课针 10%之前还来得高所以如果我们回过头来看美国标普牌指数如果从 4 月初这一波的跌法跌下来之后基本上已经完全收复了 4 月 2 号对等关税以来的所有跌幅所以标普牌指数在 5 月份上涨了 6%回

回到了三月份的位阶这个时候如果重新做一次选择就你又重新回到三月份了你会采取什么样的一个做法呢所以我们才跟投资朋友分享一方面从景气循环一方面从短期的情绪管理的推高也许预留现金是一个不错的做法可是回过头来说到底市场接下来的走势为何一方面当然取决于川普的进程另外一方面我们还是要看一下景气数据陆续出入的状况

待会我们就来聊聊美国二季度最新预测的 GDP 预估值那当然了这一次四月的关税驱动催生了五月的强劲反弹可是我们回过头来看今年的五月可能已经是 1990 年以来最好的五月了

今年

从年初到现在平均报酬是 10.1%你就知道台北股市有多弱再来是全球股票市场如果剔除美国股市以后涨幅就 15.6%欧洲股市平均今年上涨两成欧洲股市早就已经迈入到牛市哦那正由于除了美国以外的市场纷纷进入到牛市氛围哦

那均值回调牛市也不可能永远上涨嘛均值回调的几率也因此而提升嘛没有股市在跌了两成以后上涨几率当然会比继续再崩两成几率来得高这是一个简单的机器定理那当然回过头来看如果是从 5 月到 10 月或者 11 月到 4 月这两个期间的投资报酬来进行绩效统整

会发现过往的经验来做观察这两段时间如果出现正报酬的几率其实差不多了都 72%左右但实质报酬却差蛮多的 11 月到 4 月的年化报酬大概是 12.7%但 5 月到 10 月仅仅只有 6.6%所以股票市场当中为什么经常有人在聊说 Sell in May and go away 那并不是说

五穷六绝美国股市会发生通常台北股市比较容易有这种出权期的卖压或者报税期卖压但是五月到十月的确是市场上这个想象空间在美国股市稍微比较弱的时候毕竟圣诞节是在年底嘛

那 5 月到 10 月比较容易出现的可能是 7、8 月台北股市的电子旺季美国股市反而不容易显现那回过头来看今年以来各大资产绩效的报酬黄金价格涨了 2 成 5 是避险资产令头羊欧亚股市涨了 17.5%比特币今年涨了 11%新兴市场涨了 6.8%其他像是短期国库券或者新兴市场债高收益债平均涨幅 2-3%左右

今年刚才跟投资朋友提到像是 SPY QQQ 大型全资股今年在美国股市年初以来的报酬已经甚至翻阵少数正在下跌到大概就是中型股小型股特别股和大宗资产还在下跌那大宗资产的下跌对于整体市场的通膨持稳是好事所以虽然关税战的预期仍然存在但是油价今年以来还是有显著收跌的那竟然如此就代表着

虽然避险资产还剩下黄金在涨可是大多数风险资产都已经陆续回到正报酬了那回到正报酬以后川普就可以开始采取新的手段了嘛如果股票市场已经跌了两成已经进入熊市了这个时候你还采取哦

更为监管或者更为强制性更为攻击性的政策那当然市场上他可能中期选举也不用选了可是现在股票市场快要创始高了当然我们过去所提到的川普这一次很多人指着他 Trump always chicken out 总是临阵退缩这一次在白宫记者会他也是痛斥这个词而且对于幕僚没有提前告知此是表达愤怒所以现在有没有可能开始采取一些

我肯定不是 checking out 的这样的一个做法我们如果仔细观察全球贸易不确定性指数在 25 年以来的走势其实在 4 月 2 号当天就已经来到最高顶点了然后就一路下完所以不确定性越低股票市场就涨得越高可是近期在过去一周随着市场上不管是法院禁制令的释出还是反对禁制令的释出还是在短期内中国没有

放宽落实稀土出口的承诺等等讯息川普短期内所释放的言论让大家更进一步的开始担心不确定性指数短期内开始有点上弯吉祥了那回过头来看刚才提到川普在周五的时候其实就已经发文

批评中国违反了瑞内瓦协议达成的初步关税协议当然后续他也表示说尚未和中国国家主席习近平来通话但他有信心双方能够藉由通话来缓解紧张局势那基本上整个利润就是川普指控中国说话不算话觉得这一次的关税协议当中其实包含着限制稀土磁体出口的放宽以及封杀煤气等等那当然双方虽然后续都降了税率可是呢

中方没有看到半导体的非关税障碍予以取消美方也没有看到稀土出口的黑名单有显著的松绑毕竟大家都很清楚 90 天以后搞不好又要再打一次大战

你现在不让我多囤一点稀土到时候又被你威胁我们过去跟投资朋友稍微提过整个全球在关键原物料稀土的概况尤其在石墨或者稀土元素或者像是菇这些生产的占比在中国市场是极高的即便像是梨或者豆

中国的份额占比也是比其他国家还要来得高当然全球各地都有稀土只是中国少数是具有这种大成本降低的精炼能力过去我们也跟投资朋友稍微提到张图表示中国开采了全球大概 70%左右的稀土矿而且处理了 87%最后的精炼大概是占比接近全球的 91%所以可以几乎确定月后端的制造

中国已经垄断了全球的稀土金属的整条产业链那这些稀土呢尤其是磁铁又被广泛用于电动车军事武器或者机器人那全球国家在这条价值链的占比就非常非常小了尤其是欧洲欧洲即便它有加工能力那过去的环平环保的问题也几乎已经淘汰了所有产业那再来这张图表示各个金链稀土金属当中的主导地位那从市场占比来看的话

那就特别明显了几乎大多数的稀土 90%到 99%都是中国的产量占据压倒性的优势那美国有没有打算做稀土长期规划有啊可是怕 90 天以后战争就要重新开达了当然现在要多囤一点的

这是双方目前乔布伦的地方那也是市场的不确定性指数上行的原因那另外一个上行的原因来自于这一次在 5 月 30 号川普正式的把钢铁和铝关税从 25%再度上调到 50%在 6 月 4 号两天之后就会正式生效那他当然他的做法声称此举还是在保护本国产业促进美国制造但是呢当他访问

当时宾州的美国钢铁工厂的时候后续就引发了一些争议就是一方面我们当然很清楚知道美国多家的钢铁公司能够予以有进一步的提振效果可是另外一方面我们大概也知道美国这些车厂钢铁的建设以及基础建设所需要的钢用量对于

短期内的成本拉抬肯定必须要进行实质转降那有没有可能造成 PPI 生产者物价指数被迫在 6 月份开始上弯这个值得大家多做一些观察那你说这些讯息都可能会引起市场进一步的通膨预期川普怎么敢做呢第一

当时 4 月份的通膨预期发酵以后看起来并没有反映在 4 月到 5 月的大宗资产身上你看 5 月份油价有大涨吗大宗资产有大涨没有今年以来大宗资产平均还是收跌的川普大概已经掌握了如何在市场的预期跟实质的产量当中取得了平衡

那另外一方面如果我们细看这一次美国的 GDP 由于在三月份四月份曾经有一波显著的进口额的拉升可是时间线来到四月五月以后我们看到应该讲三月当时的进口量是非常庞大的可是到四月份商品的进口额反而创下了有史记录以来的史上最大单月跌幅这说明当时四月中旬一宣布

要把关税延后 90 天以后市场的进口量瞬间而言就没有那种像三月份的急速的通货心态了而且市场越来越相信有可能达成谈判协议月减幅大概是接近有 20%左右那过去我们提过嘛美国一季度 GDP 从技术面来看是衰退的可是当时的衰退有主要原因其实来自于进口额的大幅上升进口额在 GDP 的支出面计算方式当中是一个负项嘛

这个 C 加 I 加 G 消费加投资加政府支出将出口减进口所以进口越多 GDP 就越差但事实上美国的进口越多最后都会转去消费嘛那当时就是因为短期三月份囤货囤太多了所以把整个 GDP 给拖累了那现在随着二季度的 GDP 受到进口额四月份开始有比较显著的下滑反而大家针对整个二季度到三季度的经济成长啊

就开始有适度的走深二季度 GDP 目前按照亚特兰大 GDP 那种模型的预估整体季成长大概是 3.8%其中出口值就贡献了 1.4 个百分点出口值的贡献并不是出口有多少主要还是来自于进口值的大幅下滑这就代表着川普一方面获得了短期内通膨没有失控一方面民意还稳定另外一方面 GDP 要呈现到 3.8%的高速成长了

那在这样的一个效果底下川普就有手上有更多的筹码了那我们回过头来看真的没有通膨风险吗如果我们细看最新所公布的 PCE 数据这一次的 4 月份核心个人消费支出 PCE 物价年增幅是 2.5%这个大概是 2020 年 5 月份以来的最小增幅这说明这个联准会最关注的通膨指标的确正在落画所以联准会很有趣啊

它过去一直被人家诟病都只看落后指标来决定现在连总会反而不看落后指标它一直在担心关税通膨的预期迟迟不敢进入到降息格局这一次核心 PCE 的物价指数跃升率大概也维持在 0.1%也没有因此而失控基本而言还是保持一个显著的下行趋势服务类通膨当然还是将过性最高的可是我们也观察到服务类通膨基本上在过去几个月也有缓步

弱化的迹象就代表美国总体薪资还在涨可是涨幅也不像是过去一年速度来得这么快了另外一个指标下滑的原因来自于在核心服务类别当中金融服务和保险类的成本也正在缓步的下滑事实上如果我们细看它基本上就意味着其实美国消费的确没这么强了

但也没有到需要衰退的程度就是从不管美国实质个人支出月增幅大概 0.1%还是实质可支配所得 0.1%但是同时间通膨也慢慢下来的所以如果只看这些数据基本上是可以达到联总会降息条件的但联总会迟迟不愿意进一步采取降息一方面它不确定关税通膨所造成的效果几月份会出现也许

三月四月没出现也许五月没出现可是搞不好七八月关税战真的开打了到时候时间线已经过了川普关税磕下去了到时候才出现了就不能太释放这种对于降息的宽松讯息那第二件事情是美国的内申信通膨虽然有在下滑可是是有一点

而且弄不好随时都有可能上行一方面是美国工资通膨的问题这过去我们提过过去两年美国大概最高每个月是接近 25 万名非法越境的居留数川普政权这一次是非常的强硬政策大幅的提升边境安全所以到上个月大概是平均一个月不到 1 万人流露所以目标达成以后川普现在的经历从原本的防范非法移民进入到美国本土已经转变成

找出这些非法移民然后驱逐他们那么在美国的外国出生人口大概是 4780 万人占总人口的 14.3%这是 100 年以来最高的水准所以它的确有很高的驱逐量那全球移民呢也有 17%都居住在美国甚至我们观察到如果总体非法移民大概是 1370 万人那我们也不要讲说全部驱逐啊驱逐个两三百万人

按照目前美国的职位空缺数如果这些人两三百万人能够在一年到两年内离境那美国很快就会迎来史上最大规模缺工那么通膨就下不去了因为接下来的通膨它会由薪资通膨的僵固性所带动那川普很乐见川普不是说不能接受通膨而是我要接受通膨是因为薪资涨太快造成

不能是油价涨太快这是第一个观察重点第二个观察重点来自于租金价格住房价格过去来看一直是美国将过去通膨当中来自最高的可是这一次租金的月增幅是 0.4%甚至进入到年减 0.5%这件事情就说明了其实从 2022 年以来美国的租金中位数其实已经停止创高了

也没有跌得严重了但是如果现在全美的通膨只剩下薪资通膨到底是不是一件百分之百的坏事呢可能就不一定了也给投资朋友多做些思维刚才所提到的第一是市场的不确定性正在发酵

发泄的原因是因为川普的筹码又回来了那第二件事情是川普的不确定性反映在法院的政策上这一次美国联邦第九巡回的上述法院在上个月最后一天驳回了川普的政府请求拒绝暂停下级法院禁止大规模联邦雇员裁员和政府重组的计划裁决就代表着本来要裁的现在又不能裁了那我们当然也知道啊这一次斗局在节省的金额当中啊

50%的节省金额仅仅来自于 1%的项目那就是财源嘛大规模的资本准结和财源尤其呢主要集中在两大部门一个呢就是 USAID 另外一个是 HHS 就是美国国际开发署跟卫生公共服务部那这一次终止的补助金额大概是 387.5 亿美元大概两个加起来就已经超过 50%了这里就说明了你把这两个部门进行大规模裁撤和人员的离职

基本就已经构成斗具主要的工作成效了在这样的一个效果底下你当

不能够进行裁员那等同于斗局过去所做的努力那不就白费了吗斗局当然采取很多资金那很多补助金都取消了可是这些补助资金都没有比那个人力成本还在高有些投资朋友在美国开咖啡店开店大家也知道有时候在部分区段那个人力成本比租金成本还贵在台湾最贵的肯定都是租金成本但在美国市场当中人力是相当贵的在公家部门当中主要的

付钱项目也都是这些公务员所以如果短期内无法进行新一轮公务员的资本准结或者短期内被禁制那就说明短期内的成效又受到一些捆绑川普会采取什么样进一步的行政命令就充满了市场上进一步的不确定性这也给投资朋友多多一些思考可是我们可以确定的事情是就目前来看美国整体现在川普正在执行

和正在被法院采取禁制令的行政命令其实也非常多举例来说我们看到这张图表是有短期和长期禁令的授予情况基本上最后还是取决于法官他的任命来源是属于什么样的一个政党倾向民主党倾向发出禁制令共和党任命的法官通常会做出比较有利于川普的裁决可是可以确定的事情是川普从上任以后发布的行政命令就已直线上升

同样的我们看到全美的尤其针对这些行政命令的争议和诉讼的数量也是同步激增这就代表着你也不能说川普这个获胜或者说畏惧下风因为现在看起来就是我只要采取行政命令越多你打回来就越多但是我就看我可以留下几个所以正常本来正常人走路就这样了现在就左右派的互相

轮动嘛那本来就是左脚跟右脚相互交替前进嘛那你如果只剩下一只脚那就破脚了嘛那美国国家路线从一百年两百年历史周期也是这样嘛左派换完换右派右派换完换左派嘛这也给投资朋友多做一些思考啦

当然很多人说马斯克这次刚下卸下川普政府的职责那的确这一次卸下职责以后双方当然也没有闹得不欢而散但毕竟白宫在昨天就已经撤销了马斯克的好友亿万富豪艾萨克曼出任 NASA 署长的提名这也就意味着这个

马斯克的好朋友当然要在 NASA 嘛毕竟大家一起针对 SpecX 有进一步的研发嘛但被换掉以后吧当然就会让大家想象其实川普对于本身这种内部圈他的闺蜜圈啊也非常的重视是否绝对的忠诚毕竟艾萨格曼过去也曾经捐款给民主党的候选人嘛所以后续我们就可以观察因为川普这一次啊

很明显第一任任期看起来他被很多的闺蜜伤害过过去的彭斯一些国家安全顾问每个人最后都背刺他其实他当然这一次也会非常的掌握自己的谨慎动作你至少看得出来本届政府到目前为止没有人出卖他跟第一任任期的表现感觉就不太一样最近不是申请入学考试在分发我就看到网络上有人说有一个女的考完之后就说稳了

人家问他说那你接下来申请台大要填什么科系他说他闺蜜是戏剧系的所以他要填新闻系等他出道了就爆他闺蜜的料所以

如果口口声声说是闺蜜的通常都不是闺蜜那川普正是由于看中了这件事情他的闺蜜圈到底在哪几个圈子当中哪几个人当中都很难确认你说马斯克算好闺蜜吗你好像也不能这样讲你说贝森特算吗卢特尼克算吗但是我们可以承认事情没有人敢现在背叛他

好 8.52 分它最终所导致的效果最后一个筹码是什么呢刚才提到名义也没有太大变动那看起来整体股票市场资本市场也给它相对比较高的评价那最后一个就是消费者信心指数就是投资人的情绪真的归来了我们针对五月份密西根大学的消费者信心指数这一次中值开始有显著回升从 50.8 上修到 52.9

当然还是来自于关税战的阴霾陆续淡化所造成的效果不过针对五年到十年的通膨预期基本上也没有降多低也不过从 4.4%下滑到 4.2%基本上还是出现两极情况那就是共和党人认为一年的通膨预期大概仅仅只有增长 1%可是民主党人认为一年之后的通膨会来到 9.4%所以美国的经济好或坏

完全取决于川普的民调高或低川普民调高一点那共和党仍然认为会通缩那真的物价就上不去了如果是民主党的支持者越来越多川普民调越来越低那当然市场就有更进一步的通膨预期效果大家就会囤货所以完全取决于市场的心理动态

我们看四大指数表现道成功率指数上涨 54.0.13% 输在 42,270 点标普下跌 0.18% 输在 0.01% 输在 5911 点纳指下跌 62 点 0.32% 输在 19113 点非半下跌 102 点 2.11% 输在 4758 点如果细看标普白指数从技术现行来看 它其实蛮类似于那个杯饼形态的嘛

那杯柄形态过去我们也稍微提过整体走势形成一个圆弧形的大底那就是杯形的主要结构那后续整个杯圆往上走以后它是比较有利于整个多方趋势的但是我们过去提过正由于技术现行大家的兴趣或者说大家的信心逐步归来

我们从乖离和周期的角度而言反而是有必要随着股票市场的显著右侧反弹当中去予以谨慎的这股票市场在右侧反弹你永远只看到我们在谨慎在左侧下跌你只会看我们越来越乐观越来越乐观事实上如果从七巨头的绩效来进行表现你会发现七巨头这一次对于美国股市的拉抬有重要的贡献从四月初到五月底七巨头平均上涨是 10%远远高于必要普白指数整体的 4%

特别是辉达也凭借着这一次的财报和市场乐观的预期大幅的超越微软成为全球市值排行第一名的企业不过我们也清楚知道七巨头波动本来就这样要大也比较大要跌深也跌得比较重现在更重要的事情是从长周期来做思维这一次在一二季度的整体 EPS 增长预估二季度三季度高基期就开始遇到瓶颈了但是呢

由于去年三四季度本来基期就比较高所以 EPS 的年增幅适度周环也是 OK 的毕竟到四季度最低大概到还有 7%左右的增幅所以我们仔细回过头来看本轮的库存循环股票市场是 22 年年底就已经见到了但是库存循环的基本面是 2023 年所以我们才讲说股市通常会领先整个库存循环 6 到 9 个月左右所以 22 年的股市下跌在反映 2023 年的基本面走平

库存的机器调整那 2023 年以后在第四季到 24 年到 25 年我们等同于今年是走基本面多头的第二年那通常在第三年的时候 2026 年你就要准备反映 2027 年的基本面概况了那按照这个 EPS 递还的幅度啊

通常 2026 年可能上半年也来不及进入到 EPS 转负或者我们讲的库存调整可能要到下半年左右所以这个时间尺度你大概就可以理解我们牛市大概走了已经三年了我们的基本面库存循环大概已经走了两年多左右这给投资朋友多做些思维时间拉得越长

你当然就会越想得到你的库存回调的压力就会来得越高所以有时候我们才讲说这是在库存循环的上行周期当中你说遇到比如一年的四月份的关税疫情冲击关税冲击或者去年八月份的日元套利平仓再来是 2023 年 7 月到 10 月的中期调整那这一波在整个多头紧急

信号灯扩张的氛围当中难免每隔几个月就迎来一次比较大的中期回调有些是外部性因素有些是涨多了本来就得进行回调可是如果这个时候你追求的是投资频率而并不是看待整个长期的景气扩增来选择资金的部件大小那你就要开始追高沙地了那个操作难度压力就会很大你有时候想一想那还不如这整段一路抱上来

中间有跌身的时候手上有现金余裕余以加偿一直等到景气高档动画这个是我们跟投资朋友分享的所以有时候最后还是跟大家说与其过度的去追求投资频率不如依循着景气的长周期现象来根据高低基期来调整纪律真正长期有效的策略反而是建立在那些有纪律坚守策略能够让时间和富力替你工作的策略

之前我老上就有一个故事他说有一个女的新婚第二天就头晕去看医生医生问昨天吃了什么吗那女的说吃了八片的避孕药那医生说你怎么不按说明书上面去用药呢他说我按上面用药啊上面说一次一片啊这医生顿时倒地不起所以

一昧的追求投资频率你不如专注在投资尺度不要赚了一只鸡赔了一头牛也就是说你真正具备风险报酬优势的时候你要果断的加码集中火力市场机会不是天天都有频繁进出只会让你错过这些大波动然后陷入小波动相反的如果你能够在关键时刻出手你会发现一年能够出手的时间也不过那两三次而已这个就是周期投资的策略所以我们是要每天讲来讲去好

我们天桥底下说书的你发现真正能够让我们操作的也不过就是那一两段时间而已给投资朋友多做些思考好 最后我们来看看台北股市的变化台北股市反而过去一周是下跌了 304 点跟美国股市不太一样整体卖压是比较沉重一点周线连二黑了外资也终结了连续五周的买差

那比较值得留意的方向是一方面加权指数的高低落差已经来到 4573 点你说要涨不像美股涨那么多但是整体反弹的位阶也算是蛮高的那加上短期内跟美国股市不一样我们还没有完全的突破中长期均线尤其是年线和半年线的卖压那第二大方面是这一次央行所透露的氛围我们都知道今年台币

升值幅度是 9.53%仅次于欧元升值的 9.81%可是欧洲股市都已经涨到天花板了新台币台北股市涨幅就稍微比较弱一点了那也足以彰显的这个急升对于台北股市所造成的利空冲击比升值对于台北股市的回补诱因还要来得大这就造成了你要有缓升的格局才能够带动股票市场的缓步走高那央行在昨天是非常罕见的发布了六点声明两个罕见第一个是

汇市当前看起来没什么大问题他这个时候发声明第二件事情是在礼拜天发声明那这一次他主要强调抓到外资炒汇了也呼吁外资应该要依照所申报的汇款性质运用投资在台股不得炒作新台币汇率那央行主要以六点来做声明第一点是过去我们跟投资朋友提到的不要

以臆测方式来评论国内汇市第二点是出口商最近的确会有一些需求来进行美元的结汇但是不要听信市场过度夸大的不实分析不要非理性预期的去结汇要循序渐进的结汇第三点这是这一次新闻稿的重点央行的场外经理已经发现了有非常多的外资正在以投资国内证据的名义预先大量的汇入这一些新台币而以

预先会议入美元然后停薄于新台币的存款账户但是后来发现根本就不投资而且是大量的资金不断的涌入似乎有在做生新台币之嫌所以现在收到金管会应该讲说央行和金管会财政部统一性的内部调查基本上

警告这些外资就警告这就警告其实我也不确定要做什么但就警告这些外资不要轻举妄动那最后一件事情是针对整个债券的地位那也很例外因为其实没有什么必要去谈美债的问题不过他还是提到了美元现在是全球最主要的国际准备货币地位仍无虞包括美国公债信誉加流动性好价值储存的功能受到投资人青睐所以呢

美债还是市场上最为主流的流通货币虽然我不确定讲这个要为什么难道也是鼓励大家可以做一些稳健资产的配置吗这也不确定最后就是新台币升值是反映我国基本面的持稳央行会持续维持新台币汇率的动态但央行这么显著的表态应该就意味着台币的升值格局基本上是必须要建立在

美元的走皮底下你不能在美元没有贬值的时候台币自己先暴升了这可能是央行我觉得释出最为直观的氛围了你说如果美元贬那台币升那天经地义全球亚洲货币都给升这也得接受但如果美元还没破底台币要先破升

央行就不能夠接受了我的看法是這樣子所以看起來這些禿鷹的生殖器很大央行要忍一忍要把這些人給趕出去當然不

排除或者说不会不允许外资大力看好台股可是你大力看好台股你汇进来新台币以后那你要买台股吗要不然台币股市就卡在这样的一个位阶所以因为一直到 5 月底整个汇率市场表现大概就这样这也就意味着金融三页在整个 5 月份的营收应该是非常惨因为整个 4 月份营收出来受险业是亏了有 400 亿啊

那金融三页搞不好我不确定应该是本轮减借循环以来这个获利最差的一个月份那一方面当然期货投信保险业四月份除了手续费多赚一点以外大家那个赎回量比较高一点那第二方面是受险业真的拖累太明显了四月份就已经亏了 400 亿那五月份那会不会翻倍呢压力的确稍微比较大也给投资朋友多做一些思考

那 9 点 03 分我们看台北股市下跌 217 点反映周五美国股市废办的卖压输来 21127 点它积电输来 957 块左右给投资朋友多做一些思考啊那我们过去跟投资朋友分享过整个台北股市的框架和结构在右侧的反弹当中的确已经来到一个位阶适度休息一下也是健康的当然了

要不要休息到打第二只脚这个就因人而异因为看起来每个人都在等第二只脚上市的机会那会不会等第二只脚发生的时候那就已经不是第二只脚了呢给投资朋友多做些思维那我们今天聊的范围比较广我们从一开始川普在短期内所释放的利空因子从美中之间的稀土协议

以及我们看到在短期内针对钢铁铝产业所课程的关税一路聊到当前景气面 EPS 周期库存循环的变化再来看看台币升值所引发的趋势台北国市的确要报一点不公平台币都已经升值这么多了这个外资回补诱因真的很慢那真的就是外资真的是看多自己又不做多对不对那钱都会进来了也不买股票

真的是于以谴责于以谴责