2025/6/30(一)美股創史高 這次能追嗎?關稅大限倒數 台幣匯率先表態?【早晨財經速解讀】
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我是扁欢收听早晨财经速解读现在是台北时间 2025 年 6 月 30 号礼拜一早上 8 点 30 分大家早上我是邱廷浩每天早上开盘前半小时我们在这边陪伴着各位一起解读国际财经新闻时事变化再来跟大家宣传一下我们本周六 7 月 5 号就是财经号角 2025 年第三季听友会每个季度我们都会针对当前行情来做一些推演也会针对过去一个季度的资产操作和行情判断来做检讨直播主要是分享市场

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网站上直接来进行直播收看那当然可以后续来做回放也 ok 那事实上我们可以具体观察的几个方向是没有股市来到这样的一个位置过去一个季度跟未来一个季度的行情判断肯定会来的更为挑战可是有些事情是不会变的比如说景气的扩张周期比如说当前人体资产氛围所推动的景气扩张到底已经多久了这件事情其实很重要的也欢迎大家

投资股市那当然是一回事投资自己也是很重要的这属于说赚钱不费力费力不赚钱嘛只有钱生钱来的速度会越越快随着你的年龄提升但是人性呢追求少劳多得好像少叫一次车少做一次美容少吃饭一点那

正常人的逻辑是这样,可是当你了解财富的运作逻辑以后,你会发现富人钱生钱,穷人债养债。节省钱,尊重钱,这很重要,但更重要的是如何让自己的资产稳定的增值。巴菲特曾经说过,最伟大的投资就是投资自己,所以也不要整天去刷抖音,玩游戏,也不要去惦记一些虚荣的事情,要先投资自己,要多读书,多阅读,一定要让自己的知识更新。

能力更新理念更新有了钱你要学会如何保住财富给投资朋友多多的思维好回过头来看一下美国股市的整体现况美股在周五创下了历史新高标普历史新高纳指也是历史新高尽管盘中是曾经受到一定程度的压制但最终还是成功反弹了

市场原本是因为美国总统川普宣布针对加拿大的所有贸易谈判终止引发新一轮贸易战的担忧结果呢事实上我们看到事实上这一次针对加拿大所采取的贸易谈判的终止啊

主要还是来自于加拿大针对美国科技公司所课征的数位服务税在谈判过程当中谈不拢所以市场上会把它更加想象成川普正在因应当前的谈判施加压力而且在美欧的部分也传出了好消息比如说欧盟和美国相信在 7 月 9 号的最后期限之前可以达成某种形式的贸易协议虽然无法全部达成

但是可以先丢出一些备忘录和框架与此同时卢特尼克也已经透露像是印度政府许多亚洲政府距离整个谈判的时间线越来越近的同时谈判敲定协议的可能性也正在快速提升所以美国股市纳指创下率有限高可是我们细看整体纳斯达克的 P/E Ratio 本益比其实并没有因此而创下史高这就代表着虽然我们知道 AI 难免有一点泡沫

啤酒要有点泡泡才好喝可是当前股价创高的同时本益比其实甚至都还没有回到 2024 年的高点代表获利正在以惊人的速度持续的追上所以股价越高是不是代表泡沫越大并不是它还是取决于后续的 AI 动能是否有追上而目前七巨头整体的 EPS 上行幅度还是特别快

川普呢也在礼拜天贴出他的字卡宣称说标普派指数和纳斯达克指数都在川普任期内创高了两个月之前他才把他推给说现在是拜登的股市结果呢

结果他说现在是川普的股市强化股市飙涨跟川普领导有方相关的讯息不过我们也很清楚知道当前的股市反弹不管是跟 AI 的科技股爆发美中贸易的暂缓和市场针对联准会的降息预期是密切相关的也不能完全归咎于政治人物不过至少可以承认的事情是市场上从今年元月份一路走来的起起伏伏基本上可以说明的是

川普所释放的利空虽然可以让国家大跌但他所释放的利多和政策性的推移最终可以在符合一点美国利益的情况底下仍然保持金融市场的持稳也就是大部分被洗掉的就是稍微杠杆比较大的可是即便他现在已经向全球征收了 10%的关税那也很多他是统一克制的

但是美国股市还是照样创高这不就证明了适度的关税提升对于总体美国股市或资本市场的风险冲击能力似乎没有想象中来得大我们回过头来看在今年元月份 Deep Seek 横空出世

三月份美中和墨西哥加拿大关税冲击发生四月的解放日导致新一轮关税战导致股市的崩跌六月的 Genius 法案和 Circle 公开上市都是市场上关注的市场波动点结果这种政策一下利多一下利空一下利多一下利空结果就莫名其妙就创下了历史新高价难不成我们过去一直讲的非理性繁荣居然在这个时机点才出现吗

但是它已经不是特别重要因为从周期尺度而言我们越来越接近到景气扩张末期事实上在周五我们看到有趣的迹象是这一次不是风险资产的大涨而是我们看到股票市场债券市场大宗资产甚至连现代市场我们看到相对应的产品像是 SPY TLT

BCOM HYG 高收益债等等在上礼拜整个六月份几乎是全数收养这已经很久没有看到了所以仅仅花了 89 天的时间美国股市就从原本的熊市进入到牛市完成了史上最短的 V 转这个速度比 1998 年 2019 年和 2020 年过去经典的反弹周期还要来得更为快速其中还是有非常显著的资金

其中的现象像是回答股价现在突破新高以后市值已经高达 3.8 兆超越了微软重登市值的宝座距离 4 兆仅仅只有咫尺之遥可是这段时间我们过去也提过从股票市场的

风险性冲突的最低低点往上一路反弹这段时间美国股市统称为 Head rally 就是最讨厌的反弹 19 年以来总共出现过三次这样的一个问题像是在 2020 年新冠疫情发生结果海量货币宽松以后股市就斤斤涨

大家都在想不可能吧这个疫情封锁不可能就一路创新高顶多一点反弹结果年底很快就创下历史性高价了那这段时间只有利空没有利多 2022 年 10 月份整个库存循环最大低点以后股市一路的反弹不可能吧

现在利率这么高不可能股市一路创新高吧结果 2023 年创下历史性高降那这一次也是如此在 4 月份的对等关税以后股市斤斤涨这段时间我们也知道过去两个月利空是远远大于利多的可是第一从情绪周期来看它有不见的条件第二它就随着利空的持续发酵一路涨到现在这一段在华语当中有人说叫做吓甩模吓你甩你模你有些人说叫做甩教

有些人说这标准的低低高嘛叫 N 字型上攻有一些俗语叫做猪脚跳或者烈火炒空花这好像最近听到的一个新名词烈火炒空花就是那种高强度的嘎空行情但这一波嘎空行情比较有趣的事情是资金仍然集中在去年的 AI 浪潮的这些股票

你像去年非半衰得这么重一路这样子稀里哗啦跌下来就是由 AI 的短期内的泡沫破灭所导致的或者是适度的均质回调但这一波上涨的大多数股票仍然集中的买盘没有特别显著主要还是靠这几只股票的往上推进据来说我们根据高生最新所做的市场宽度调查会发现标普派指数今年盈余将成长 8%小型股和非科技股的板块反而持续的边缓化整体而言可

资讯科技板块是成长了 21%这就可以了解了这个今年标普平均也不过成长 8%的 EPS 哦

资讯科技板块就贡献了 21%这是远远领先非科技板块所以市场的宽度正在高速的收敛当中甚至我们看到标普白指数创下历史新高这是 1990 年以来第七次的重大突破可是我们看到参与股票突破的数量是非常少的现在标普 500 家公司当中只有 22 只股票是在历史高位现在创下历史新高

1991 年当时刚创下历史新高的时候也不过 51 支 98 年是 66 支 07 年 82 支 13 年 97 支现在只有 22 支这就可以理解说现在美国股市的涨幅真的就是依赖少数那种具有 AI 长期前景的这些股票身上所以也就是基本上你如果没有像我们一样买大盘买 ETF 或者挑对某几只个股的话

今年要跑赢大盘看起来有点困难去年要跑赢就已经很困难了去年你没有买到台积电你就一定输台北股市几乎可以肯定今年看起来也是如此所以这是大家可以观察的几个方向当然了当前市场上并不是随着股票创下史高以后乐观情绪就全面归来是

从极度悲观默默地转往乐观可是有没有到那种极度乐观呢感觉还差了那么一丁点我们看到美银在本周末最新所出的报告呼吁大家千万不要追高美银的 Michael Hornet 一直以来都是在过去几个季度比较保守的分析师他认为今年已经有 1640 亿美元流入到美国股市如果持续下去就会创下第三高的年度流入记录但这种流入是不可持续性的

因为川普在市场针对美元资产的偏好一受到美元贬值的影响二受到美国债券信用评级以及美国政府的影响所以 Hernet 是认为说现在全球的投资风险当中过度去追高的压力其实是蛮

那事实上这分为两个派别第一个派别是属于从本益比的角度来看美国股市现在的 P.E. Ratio 还没有创下史高但是已经接近到 24 年当时 AEI 高速扩张的位阶那全球 NACI 指数剔除美国之后美国股市

美欧股市是 22 倍全球才 15 倍所以全球来看是比较保守的比较保险的比较具有防御性的可是第二种角度就是美欧股市本益比是很高可是美欧股市今年涨幅又很低啊举例来说美欧股市当前的整体涨幅到现在为止也不过 4%到 5%年初以来可是全球股票啊如果把美欧股市给剔除的话今年平均涨幅是 15%哦这样对照起来就知道台北股市好像多差劲了台北股市也几乎没有在涨哦

但是可以看得出来你只要不看美股你投资欧洲股市或者一些欧亚股市整体绩效表现是非常非常亮丽的这就形成美国股市对某些投行分析师来看仍然没有极大诱因第一个就本益比比其他股市来得高第二是现在正在强烈多头的也并不是我们讲的

美国股市本身而是其他受惠于美元贬值本国货币升值的这些国家我们举例来说今年表现最为亮丽的资产很明显那就是韩国股市韩国股市今年涨幅涨了快 40%真的很漂亮主要还是第一来自于去年戒严的低基期所导致的第二是韩元处于一个缓升格局所以虽然台币升得比韩元猛不过

韩国股市看起来好像说到外资的回补力度比较大一点德国墨西哥巴西股市和香港股市分别上涨了 20%到 30%相较之下美国股市只有上涨 5%成为资金流出最多的地区之一这也凸显川普关税以来的确美国股市的不确定性大增但是呢川普造就了

其他欧亚股市的繁荣这也是特别有趣的那后续我们再来聊台北股市就是一个例外明明各国都在上涨而且都跑赢了美股台北股市怎么跑输给美股呢值得留意但回过头来看今年仍然是属于风险资产避险资产大涨的一段时间如果回过头来看

到上周为止,今年只剩下一大资产还是收跌的,就是美国小型股 IWN 黄金的部分今年涨了 24%,事实上已经开始有点回跌了欧亚股是涨幅有 20%,其他比特币涨幅有 14%,新市场股是涨幅 12%,美国纳指 100 涨幅有 12%其他我们看到中型股、价值股、成长股、高收益在短期

国库券甚至连长天期国债今年都已经陆续回到正报酬了那么市场会不会随着接下来股票市场的显出拉抬产生黄金第一名保守的让位呢毕竟如果黄金涨第一名那就代表的现在风险情绪今年整体来说还是大于

应该讲避险情绪还是大于风险情绪的毕竟涨最多的是黄金那股市虽然也涨涨不过黄金就代表着市场还是有点节省恐惧嘛黄金的持续拉抬必须要观察市场的地缘政治紧张和降息周期的预期你像黄金今年涨幅已经高达两成以上这也让很多地区的财经业务大幅飞增血钻石变成了血黄金比如说最近在整个南美洲啊

非法掏金槽正在取代毒品在秘鲁在哥伦比亚巴西越来越多的毒贩转向非法的金矿投资运用原有的贩毒基础设施来洗钱掠夺当地资源比如说以秘鲁为例现在有 44%的金矿出口都来自于非法来源远远超过 10 年前的 20%那很多帮派会渗透到暴力的升温很多工人会遭到杀害军警遭到遇袭甚至之前还看到那个检察官不是被炸弹攻击吗

都跟黄金业务有关所以现在啊毒贩也不再做什么凯洛因等等现在大部分都是去采黄金要不然就是去搞一些高阶伺服器的晶片这些更容易赚钱而且更容易洗钱那黄金价格的持续拉抬短期内你要让降息预期完全打开有一点难度毕竟现在经济数据没有到全面恶化

但是如果要市场地缘政治紧张我们第一个观察的是在最近乌俄之间的战事伊朗已经告一段落不过就在昨天乌克兰空军表示昨天有 477 架无人机和 60 枚飞弹向乌国境内进行大规模的空袭这个是今年以来第二大的冲击事实上乌俄战事已经进入到的新一轮的阶段我们看到在礼拜五

根据 ISW 战争研究所的预估现在在乌克兰东部的红军集结至少有 11 万兵力即将要发动新一轮的攻势所以市场的地缘政治紧张局势会持续观察黄金对于地缘政治紧张所产生的压力为何不过真正大家关注的已经不是这件事情大家关注第一是关税的谈判协议是否能够在 7 月 9 号以前释出好消息第二

是当前的通膨似乎传入幅度没有这么快那是不是最终就可以造成通膨不止没上升而且关税即将敲定所展现的极大利多那股票市场就进一步的想象空间我们看到美国总统川普宣布这一次针对多国实施的对等关税将于 7 月 9 号到期

他自己的表示是无意延长了不过随后我们看到不管是贝森特还是卢特尼克都释出各国正在跟美国洽谈极有可能释出极端量力的条件这也让市场上一则已喜一则已忧就是一方面会担心川普会不会因为他

过去几个月他关税也克了股价也创高了那我何不继续克呢然后再搞一次周期再让他创高呢事实上我们可以观察到这一次大家最为关注的就是川普宣布终止跟加拿大的贸易谈判理由就是加拿大对美国科技公司的数位服务税太过离谱

指责这样的一个做法对于美国企业所造成的重大损害事实上最近不管是 GoogleMetaAmazon 等等科技巨头因为 22 年以后就已经加入课税了大概初次缴纳金额今年是 30 亿美元左右科技业现在是大力的支持川普的强硬立场包括大量的科技高层甚至 MetaGoogle

都已经持之表态支持美国科技界针对加拿大贸易谈判予以终止如果他不取消数位服务税的话所以在这样的一个效果底下市场会把它当成是一种新的施压手段而并不是向全球再度掀起新一轮的贸易战不过这也让我们看到市场的资本情绪持续发酵 25 年上半年加币兑美元已经升值了 5%这个是过去 10 年来升值幅度来得最快的

当然跟台币的 13%比较起来是小屋见大屋可是可以看得出来川普的字典里没有转嫁这件事情为什么呢因为 3 月 4 月 5 月通膨几乎没有引起显著的效果另外一方面我们也清楚知道

生產成本是否會轉嫁到美國的消費者頭上這當然是遲早的事情但是某種程度而言這就像是溫水煮青蛙等到半年過去到時候川普可能已經轉移注意力了他也懶得去追蹤結果了大家也不會去想前幾個月發生的事情就好像北約之前也宣示過之前要提升至少到 3.5%的國防支出佔 GDP 的比值當時

现在是 3.5%了当时说要做到 2%的也没有几个国家做到最后也没有看到有北约国家被救折因为川普后来就没有当总统了所以在这样的一个效果底下似乎我们观察到重点就在于通膨不要起来

关税能够释放好一点的协议预言后争取一些谈判空间可能会来得更好事实上如果我们根据在礼拜五所公布的密歇根大学的消费者信心指数我们看到市场上针对未来一整年预期的通膨预期正在高速的滑落当中另外一方面民主党人已经认为没有那么高的预期开始拐头下弯

反而是共和党人认为好像通膨有一点正在发酵的感觉这也导致了我们看到集联准会所偏好的通膨指标短期内是有点回温可是从整个 22 年以来的大趋势核心 PCE 目前在 2.7%仍然在一个显著的滑落过程当中川普也在推特上发表贴文他说现在我们看到的夏季油价已经创下 2021 年以来的低点也就是拜登后期的高油价几乎已经完全被我们给

另外一方面美国现在是全球最大的产油商远远高于俄国和中东如果持续进行石油监管的放松就有利于大宗资产的持续压制在这样的一个效果底下市场上就会预估有进一步的降息预期使得股票市场有进一步估值扩张的空间也给投资朋友多多一思考事实上我们刚才所观察到的几个方向比如说川普在通膨议题层面其中几个数据你还是看得出来

通膨下行幅度是慢了一点可是关税通膨很明显没有反映在 5 月到 6 月的通膨身上这个是非常明显的甚至我们看到有大量的海外车商正在陆续的降价当中因为这些车商被课征 25%的关税

他反而选择适度的浪历来保持在美国的市占率这也是川普所希望达成的处于在内政层面在外交层面我们也观察到最近的地缘政治紧张局势也在陆续的缓步当中最重要的是最近参议院正在讨论的大而美法案即将要通过参议院这一次通过的票数也很紧张是以 51 票比 49 通过了辩论门槛

正是迈入神异的阶段这张

法案 940 頁因為的確任期比較廣我不確定來不來得及在 7 月初以前就能夠順利的送出不過看起來就算是 7 月中或者 7 月底送出也不會有太大的問題畢竟參眾議院目前共和黨仍然處於絕對多數只有少數共和黨議員反對不過後續川普應該都可以陸續的去做壓制另外一方面我們看到在最高法院最新所公布的幾條

新一级的判决基本上都非常有利于川普接下来的持续执政一方面是过去我们看到的 IEPA 国际经济紧急权力法目前来讲仍然可以持续使用所以关税战仍然可以持续另外一方面美国最高法院在礼拜五也是以 6 比 3 的

判決比例支持川普關於取消出生公民權的行政命令基本上他並不是完全承認可以取消出生公民權而是裁定下級法院無權發布全國性的禁制令要不然每個州都有自己的命令發出來到時候到底要聽哪一個州的所以最高法院已經

确定了不能由下级法院来颁布全国性的命令那这样非常有利于接下来川普整体不管新政命令的持续推出那事实上我们看到美国大学目前也在陆续的让步当中过去我们看到川普所发起的第一挨战争基本上已经有越来越多的大学校长陆续

请辞比如说维吉尼亚大学的校长目前 James Ram 已经成为了首次守卫政治压力下请辞的重量级的人物司法部是指控他拒绝去撤除学校的 DEI 计划如果

不下台的话那就撤回联邦资金莱恩表示说为了保住自己的职位而单方面的去对抗联邦政府是不切实际的后来他选择下台所以川普所认定违反 DEI 政策的校长陆续的离开校园以后就可以让保守派的势力陆续的回归事实上在各项行政命令以及法律判决都有显著的拉抬

比如说最近我们看到另外一条是最高法院也是以 6 比 3 的裁定支持德州法案 HB1181 要求成人网站必须要实施年龄验证这是属于合宪的行为也就是说未来如果想要看片的话你不只要被投卫生纸

还要准备好身份证件比如说驾照等等这个法案是要求如果网站当中有三分之一是属于对成年人有害的性资料必须要确认用户已经满 18 岁比如说要上传政府的身份证明比如说信用卡号或者驾照等等违者都会遭到罚款当然这其实并不是联邦城局的全面封锁而是允许各州去限制那些未成年用户的存储权

让未成年人无法轻易的去浏览成人网站各州可以决定你要不要去限制他这个是最高法院给予各州的权利

除非你能够证明自己 18 岁否则就违法美国年轻人越来越辛苦了可是你看到种种在最高法院拥有保守派绝对多数的情况底下做出越来越多有利于川普的判决之后整个保守派的崛起是未来 4 年的大趋势给投资朋友多做些借镜好我们看一下美国股市市大指数表现道琼指数上涨 432.1%所以 43,819 点开始去急追标普和纳指

标普上涨 32.0.52% 率 6173 点历史新高纳指上涨 105 点 0.5% 率 20273 点

历史新高费半上涨 3 点 0.06%所以 5544 点虽然费半看起来是四大指数当中位阶比较低的可是本轮弹幅弹上来它是从 3000 点左右一路弹到现在 5500 点这个涨幅也是 40%50%起跳的这么高强度的拉抬说明着本轮的涨幅其实仍然高度集中在

部分的科技股身上如果我们细节观察张图表是我们看到科技股在短期内 2023 年以来的整体涨势所以我们讲的七巨头仍然是本轮过程循环涨幅最为亮丽的七巨头的涨幅是远远大于标普 500 和资讯科技通讯服务等等本块从 22 年 10 月以来整体涨幅是高达 140%大盘涨多少

大盘也不过涨 50%所以持有大盘 50%也不错可是持有我们讲的 FANG 七巨头整体涨幅是 140%这个是我们看到生产力周期带动所造成的估值集中这种效果好事也是坏事就是说市场上第一就是会把这些

高强度的科技国一方面当成风险甚至有一时把它当成避险因为觉得 AI 世界小公司都没得救只有大公司有钱继续投所以最后赛道都会被他们给垄断所以必须投给继续投所以就变成你要说现在 AI 都是泡沫也可以因为整体运用到物理性 AI 的一些商品还没有完全的提升可是你说现在的涨幅到底有没有部分生产力周期的提供你看它的

获利开始提升就知道了你看到目前有多少公司在使用 AI 来帮助进行中阶主管的替代它其实也是在做一种生产力周期的提升所以它到底是泡沫还是正在发展中的泡沫这是两回事有泡沫都很正常但到底是极端的泡沫还是正在扩张泡沫

第一从本意比从机器角度来看它不能算是极端泡沫但是呢它符合周期性的泡沫也就是因为它已经连续三年都在扩张了按照过往的周期就算现在要做库存回调都不能太意外所以有时候我们讲说数据好坏完全看你的解读之前我们讲那个废男人跟优秀男人的九大特征你会发现不管怎么样都是互相

对比的或者说讲的同一件事情但是会有两种截然不同的角度废男人沉迷游戏优秀男人执着于自己的爱好废男人整天宅在家里面优秀男人身居简出废男人遇事喜欢抱怨优秀男人能够准确地指出问题的所在

你害怕社交?我是不做无用的社交。你一天到晚熬夜,白天休息,对时间的掌握异于常人。你遇到一点挫折就放弃了,但你学会止损才太厉害了。你经常熬夜熬到两三点钟,你真是太擅长安排时间了。你极度的懒,不动就不动,那是我不贸然行动。你整天只会空想,那是我善于思考。

那股票市场长到现在这样的一个位置你说你要从利多的面来做思考也 OK 利空面来做思考也 OK 可是最终你必须要尊重的事情是那依据你的周期思维依据你的投资思维你能不能有一个相对应的判断准则来决定你现在要加大买进还是加大撤出的力度还是必须要按兵不动呢

我们从收集时度其实已经给投资朋友暗示的非常明显了美国股市涨到这样的位置从 4 月份以后你也看不到我们多看好股票了但是每一次下跌我们都在纯粹是取决于自己买入的幅度会有多大所以现在在这样的一个位置其实情绪的不断推高乖离的不断推高投资人在操作上如果现在去做多的肯定有一点转线交易有一点交易的成分存在了而并不是单纯的投资了

所以成屡占屡敗是废物但是成屡敗屡占就是英雄完全取决于你想要怎么看好回过头来看大家更为关注的几个方向来自于当前个股周期的演变

比如说像特斯拉的部分最近特斯拉股价拉抬还是很有限一方面是上次我们提到特斯拉股价之后就一路的下跌第二个是夫妻三天一小炒最近马斯克又开始批评川普了称大峨眉法案是一个疯狂且具破坏性的法案

不断的批评这也很奇怪上次不是已经批评的差不多了吗最近在参议院即将闯关的同时马斯克甚至贴出了这个共和党内部民调的保守派机构的调查根据调查 58%的选民同意马斯克的观点认为目前的大安美法案是充满肥猫预算的荒唐支出法案会导致预算的赤字扩大让美国人民背负

沉重的债务即便是在传统的共和党选区我们讲的 Hot GOPCD 也有 53%的选民表达是赞同这样的一个说法的显示党内还是有蛮明显的分歧不过呢当然很多人想要买特斯拉的上次你没单买这是他们两个如果又开始抄起来的话你买不买呢

我越来越怀疑这对情侣感觉好像是在炒股了好那这不是太大重点重点是我们要观察的是台北股市在全球股票市场陆续创高的同时怎么这么弱当然了如果你有美元计价就不弱了 EWT

台北股市已经创下利润性高了以美元计价换上汇率的话不过台北股市在周五仍然在 22500 点左右上下做徘徊重点是外资的期货空单已经来到 52681 口这个就很明显了这个市场上有一些我们讲的这个妖魔

一些怪物莫名其妙的你看前台北股市上涨为什么涨得那么虚你上涨就上涨你不那么多空单那你不是很明显就是来赚会差的吗我不确定但这种这么剧烈的空单量感觉就是根本没有要大幅做多台北股市的意思更多想要的是把资金汇进来但是央行监管你所以我先把资金去买一些股票我买了股票你就不能说我在炒汇了但我买完之后马上去

加大外资空单的部位那就有一点蛮明显的所以这个是有必要去做一些关注的有一点感觉有一点秃鹰的样子当然台币的升值幅度来得这么明显主要还是来自于市场针对谈判议题的想象空间最近台美对等关税已经进入了正式第二轮的谈判我们看到新政院副院长曾立军女士已经率团在 6 月 25 号 6 月 26 号赴美跟美国展开两天期的实体磋商那么市场上很明显嘛

台币甚至升得这么猛好像每一次磋商都升得特别猛对不对最终就导致了最近台币真是强到不行强到什么程度呢由于日本大选前政策已经开始做显著干预了要把通膨给压下来加上跟美方的谈判释出比较强硬的态度日元最近已经停止大幅升值了

最终台币大幅升值的情况底下就变成了台币不只是对日元出现了 1 比 5 的关卡天天下台币对美元也是进入到高强度的升值如果从元月份到六月底为止台币今年升幅是 13.8%礼拜五已经见到 28 字头了再创三年新高事实上我们过去提到央行为了要防止台币的激升已经禁止在上午 10 点前让出口商抛会但这让市场套利者反而创造了机会

很多炒家提前布局等到 10 点一到又大量的把外汇给抛出来压低汇价增加市场波动央行虽然现在口头上还是在驱除 TUINA 但是你也知道现在请神容易送神难何况现在市场上

蛮多妖魔鬼怪的你看外资空单爆那么多就有一点毛毛的所以从今年会市来做观察新台币升值是 13.8 位居亚洲第一甚至新台币对日元和对韩元都已经升值超过 2%了所以这就变成了如果东亚三国都在谈判看起来台美谈判是比美韩谈判美日谈判

看起来进度是显著超前的事实上连经济部的郭志辉部长也对当前的关税协议充满着十足的信心认为不会比日韩来的差那就让大家有更进一步的想象空间了那现在真正最大的困境是什么最大的困境我们也不用说台北股市因为这样子就必须

短期内撤出以后台币股市就会跌多凶顶多不涨反正用美元计价那也是算创高了比较大的问题是中小型企业现在不是面临那种接单就亏损的窘境是那我现在要怎么定报价台币现在已经跌到 2829 了

单从这个数字来看很多企业已经有一点压力了嘛那即便不考虑报价是否会丧失海外竞争对手的价格优势单就汇率波动本身也已经变成了压力比如说你对于主要竞争国汇率来说

现在我们要挑战的不是说台币升到这个位置我们还能够赚多少钱而是就算我现在继续出货我好像也赢不过日元也赢不过日商也赢不过韩商也赢不过路商人民币因为台币对这些国家的货币都生死那就变成台湾制造国如果某些厂商跟其他国家的厂商有竞争关系的话产品重叠性比较高的话

那我现在买家就没有任何的理由去花钱购买台制商品如果台日寒大家一起升那就摸摸鼻子算了可是现在我升得比你快所以我的价格其实比你还要来得贵所以现在的压力其实就来自于如此之前魏哲嘉也提到台币每升值 1%毛利率就会下滑 0.4%从 32.5%到现在

跌破 29 已经升值超过 10%代表毛利率也被吃掉了 4%这个是蛮大的压力你不确定现在到底要不要出货所以很多厂商不是说最近不出货了吗因为出货不划算干脆先不出出了可能会亏损不出顶多就是

吃着自己的存量有这样的一个感觉所以市场上的压力持续的发酵整个台北股市的局面就变成了明明台股还在上涨可是市场出现极端悲观的状态比如说我们看到台湾民众的经济信心变化这是央大台金中心 6 月份的消费者信心指数

最近降到 63.7 不只是连续四个月下跌而是 14 个月以来的新低其中我们看到未来半年投资股票市场的信心指数跌到 23.96 这是两年以来的新低这代表现在台湾散户好像对于资本市场很悲观

不过行情总在怀疑中成长你看越悲观股市涨越高台积电 ADR 已经创下历史新高了美元计价的台股 EWT 也创下历史新高了所以台股就是这么尴尬的局面你就知道

其实有些人真的是这年头真的是不好过这个会损一回事另外一方面中小型企业和大型科技巨头有能力去承受升值能力的又是一回事这是一种很明显两极化的现象所以你可以很明显的体悟到为什么体感温度跟总体经济的

会感觉落差越来越大这个就是真实原因因为中小型企业没有进行汇率冲销避险的能力尤其升值幅度来得这么快好我们今天聊的范围比较广我们从一开始整体市场上美国股市创高以后全球资产价格的涨幅绩效表现来细节观察当前川普不管是在内政

参议院的大而没法案还是在外交领域关税的谈判过程当中都取得了十足的进展重点是搞了这么乱股票市场居然创下历史新高了那回归到台湾股市的表现台北股市所面临的挑战其实来得更大因为感觉有一群外资真的进来了买股也买了

但是看起来也没有对台北股市有多乐观的讯号感觉更多的是预估整体台美谈判进度的持续提前当然央行这个时机点也非常非常的尴尬毕竟现在

台美还在谈判央行如果现在采取过度干预人家可能又指控你汇率操作问题这真的是无解但是的确会形成下半年中小型企业或者传产的极大挑战给投资朋友多做些观察如果大家有兴趣欢迎各位可以参加我们礼拜六举办的财经号角第三届听友会或者来我们的订阅系统当中来参加我们的年底愿系统里头除了未来一整年的听友会收听权以外也会有一些宏观报告端铁影片提供给投资朋友

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