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金
金梓才
金梓才：在基金管理方面，我认为过度分散化会导致产品平庸化，最终被市场淘汰。长期投资需要跨周期行业研究和资产轮动能力，这需要不断学习和犯错来积累经验。不同风格的基金经理，其超额收益来源不同，成长型基金经理主要来自行业配置，价值型基金经理则主要来自个股选择。构建系统性投资框架需要关注景气度向上的行业、合理的估值和具有alpha的公司，alpha是beta判断错误时的保护。
AI投资方面，我认为最具潜力的领域包括云端、数据中心、硬件和AI原生应用，但目前原生AI应用的出现概率较低，大厂利用AI降本增效的可能性更大。A股市场原生AI应用出现难度较高，应扎根于硬件。中美在AI领域各有优势，美国在原创性发明方面具有优势，中国在制造业和供应链方面具有优势。中国在制造业、供应链和劳动力方面具有优势，在AI应用方面也具有潜力。
风险控制方面，我认为控制风险的关键在于认知风险、减少Beta属性公司配置和扩大视野。选择AI赛道是基于对ChatGPT等应用的观察和对产业趋势的判断。牛市和熊市的选股标准不同，熊市注重确定性、合理估值和成长性，牛市注重想象空间和产业趋势。判断牛熊拐点需关注交易量、流动性、基本面和政策。投资应关注产业趋势的鱼身部分，避免参与鱼尾部分。
投资策略方面，我认为集中持仓策略的优势在于在把握风口时能获得高收益，但风险也较高。主动权益基金需提高判断胜率，避免与指数化产品同质化竞争。提高判断胜率需要对宏观和行业走势有准确的认知。长期投资需具备跨周期行业研究和资产轮动能力。
行业轮动方面，我认为行业轮动需避免股价透支，并准确把握行业景气度。行业波动受需求端和供给端因素影响。行业轮动需综合分析ROE、供需关系、定价等因素。投资的最终目的是为投资者创造收益。量化投资和主动权益投资都是投资方式，各有优势，主动权益基金在获得超额回报方面仍具有优势。未来值得关注的行业包括机器人、新能源和部分医药领域。低空飞行领域发展潜力存在，但产业链龙头尚不明确。判断行业拐点需综合考虑需求、供给、定价等因素，并结合宏观经济周期进行分析。
萧凯辰：作为主持人，主要负责引导话题，并就部分问题进行补充提问，例如基金经理的工作日常、选股逻辑、对量化投资的看法等。
Deep Dive
Shownotes Transcript
📈【本期主题】
- 如何判断行业轮动拐点？
- 成长性VS现金流？
- 基金经理如何有效筛选有效信息？
- 近期科技板块还有哪些投资机会？
❤️【本期嘉宾】
金梓才 财通基金副总经理、权益投资总监、基金投资部总经理
执业编号：F0670000900001
🔻【主持人】
萧凯辰 中金财富北京亚运村营业部财富顾问
执业编号：S0080119120034
📍【时间轴】
00:05:38 怎么区分不同风格的管理人？核心看贡献超额收益的来源
00:11:58 目前AI投资中最具潜力的领域有哪些？
00:20:51 AI行业选股逻辑
00:31:25 产业趋势的鱼头、鱼身、鱼尾，哪部分比较重要？
00:53:06 选股更注重未来的成长属性，还是当下的现金流？
01:12:40 如何判断行业轮动的拐点已经来了？
01:18:41 基金经理是怎么接触到一支股票的？从研究员筛选到基金经理决策流程是怎么样的？
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