We're sunsetting PodQuest on 2025-07-28. Thank you for your support!
Export Podcast Subscriptions
李
李昭
翟
翟慧
李昭：过去一年市场变化剧烈，从去年的‘守正待时’到今年的‘时变之应’，反映了全球宏观环境的转变。我们观察到三个重要的宏观叙事：美国衰退叙事、中国AI叙事和欧洲财政扩张叙事，它们共同驱动了全球资产的价值重估。中国资产因估值较低且能提供风险分散的价值而具有优势。在新的资产配置趋势下，股债相关性转负，中国股票波动性下降，中外资产相关性降低，这些都提升了中国股票的配置价值。我们建议长期战略性增配中国资产，但需逐步进行，战术上灵活调整。
对于美国市场，特朗普2.0政策与1.0相比，更低的增长和更高的通胀，可能引发滞胀。我们建议在特朗普胜选后阶段性超配美股，但在就职后应调整策略，转为低配。至于美债，短期内由于衰退叙事主导市场，对美债有利，但长期来看，通胀回升和债务扩张是美债面临的挑战。
黄金方面，我们认为黄金牛市行情不会很快结束，长期持有是良好配置，但应减少短线操作和投机。影响黄金价格的因素发生了结构性变化，法币体系信誉下降、通胀和避险需求是当下重要的因素。
至于中国市场，我们坚定看好中国权益资产的重估，AI产业趋势明确，中国具有优势，且估值仍有优势。但短期内，宏观经济政策和中美关系仍存在不确定性，建议适度灵活控制仓位，避免追涨。港股市场也适用同样的策略。
翟慧：本期节目回顾了过去一年市场变化，并邀请李昭博士解读了全球资产重估趋势下的资产配置策略。李昭博士分析了美国衰退叙事、中国AI叙事和欧洲财政叙事对全球宏观环境的影响，并详细阐述了在这一背景下如何配置黄金、海外权益和债券以及国内股债资产。节目中还探讨了股债相关性、通胀对资产配置的影响，以及投资者在投资黄金和海外资产时常见的误区和风险。
Deep Dive
Shownotes Transcript
📈【本期内容】
- 美国衰退叙事、中国AI叙事、欧洲财政叙事
- 对全球宏观环境会产生哪些影响？
- 为什么坚定看好中国资产的重估？
❤️【本期嘉宾】
李昭 中金公司研究部执行总经理、大类资产配置研究负责人
执业编号：S0080523050001 SFC CE Ref：BTR923
🔻【主持人】
翟会 中金财富北京分公司投资顾问
执业编号：S0960621030003
📍【时间轴】
00:01:30 回顾过去一年，市场发生了哪些变化？
00:07:30 从“守正待时”到“时变之应”，三大全新视角展望2025年的资产配置
00:19:13 特朗普上台后的政策及其对市场的反应如何？
00:27:44 全球资产重估背景下三大叙事：美国衰退叙事、中国AI叙事、欧洲财政叙事
00:45:13 在资产配置中为何要特别讨论黄金这一品类？常见的黄金投资误区又有哪些？
00:52:24 当前影响金价的主要因素有哪些？
01:06:32 在全球资产重估趋势下，如何配置海外权益和债券类资产？
01:14:38 对于当前中国的股债市场有什么看法？是否同样适用于港股？
🌟扫描二维码，领取重磅投资干货🌟
免责声明： 中金财富对本文所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗 示的保证。本文仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自负。投资有风险 入市需谨慎。中金财富及其人员对使用本文本内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。未经中金财富书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、 刊登、发表、修改、仿制或引用本文。