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李
李昭
李昭：我认为美国经济增长将下行，难以实现软着陆，未来可能走向滞胀或衰退。特朗普的关税政策将超出预期，对全球经济和美国经济造成巨大伤害。虽然短期内市场出现局部流动性问题，但尚未演变成全局性危机。
就美国经济而言，消费和投资降温，经济正在趋势性下行，且下行速度可能很快。通胀方面，短期内可能会有所下降，但长期来看，特朗普的政策将推高通胀。因此，我认为美国经济将面临滞胀或衰退的风险。
对于中国经济，我认为今年的增长可能呈现M型走势，但仍将维持复苏路径。中国与美国在宏观政策方面面临的环境截然不同，中国拥有更大的政策空间，可以持续扩张以应对外部冲击。
至于其他国家，对美出口依赖度高的国家将面临更大的压力，更容易妥协和谈判。而中国对美出口占GDP的比重较低，选择余地更大。
面对当前复杂的宏观环境，我建议超配黄金和中国股票，并适度增加安全资产配置。在安全资产中，我建议首选黄金，次选中债，美债和美元则需谨慎。风险资产方面，建议暂避锋芒，尤其是商品和美股，中国股票则应阶段性地偏向高股息和政策受益标的，并关注超跌科技股。
Deep Dive
分析师探讨美国经济面临的挑战，包括增长下行、通胀变化和潜在的衰退或滞胀风险。并对美国经济的现状和未来走势进行深入分析。
- 美国经济增长下行幅度可能超出预期
- 通胀可能先降后升
- 美联储降息的可能性
- 美国经济可能走向滞胀或衰退
Shownotes Transcript
📈【本期主题】
- 关税冲击，中美经济走向何方？
- 中国股票机遇何在？
- 黄金是否能持续上涨？商品债券前景如何？
- 在复杂的宏观环境下，如何配置资产？
❤️【本期嘉宾】
李昭 中金公司研究部执行总经理、大类资产配置研究负责人
执业编号：S0080523050001 SFC CE Ref：BTR923
📍【时间轴】
00:00:53 当前全球经济与市场的主要问题是什么？如何预测特朗普的政策制定逻辑？
00:09:38 美国经济当前的真实状况是怎样的？
00:17:45 特朗普的关税政策对美国通胀有何影响？
00:23:12 特朗普的关税升级对全球经济有何影响？为什么有些国家在面对美国的关税政策时会选择立刻妥协和谈判？
00:31:45 黄金未来上涨的空间如何？
00:44:54 商品债券前景如何？
00:48:28 当前环境下，如何看待中国资产，尤其是股票市场？
00:53:38 在复杂的宏观环境下，如何配置资产？
本期节目录制时间：2025年4月9日
📌【拓展阅读】
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