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李
李宜璇
胡
胡骥聪
李宜璇：港股市场受中国大陆基本面和美联储货币政策双重影响。2024年以来，港股市场受到国内政策利好、南向资金流入以及DeepSick事件的积极影响。A股消费主要集中在高端白酒，而港股消费则涵盖更广泛的日常消费领域，与国内扩内需政策契合度更高。港股通消费指数和恒生消费指数在行业分布和权重方面存在差异，投资者需根据自身需求选择。Smart Beta策略在美国市场比中国市场更普及，这可能是因为中国宽基指数本身就带有风格特征，替代了Smart Beta ETF的功能。不同类型的ETF产品吸引不同类型的投资者，投资目标和风险偏好是关键因素。不同类型的机构投资者偏好不同的ETF产品，这与他们的风险偏好和投资目标有关。AI不会取代人类，但会改变工作方式，人类的信念和创造力是AI无法取代的。港股科技板块是2025年的投资热点，DeepSick事件提升了市场对中国科技的信心。AI赋能的消费电子和AI在医药领域的应用值得关注。
胡骥聪：中国ETF市场未来债券ETF有很大发展空间。2024年以来，ETF市场规模显著增长，主要源于政策刺激和资金流入。投资者对指数产品的理解日益深入，指数投资工具越来越普及。消费板块在2025年被提升到重要地位，港股消费和A股消费存在差异。港股通消费指数覆盖范围广，包含传统和新兴消费行业。国内Smart Beta ETF占比低，可能是因为宽基指数已具备风格特征，替代了Smart Beta ETF的功能。ETF投资者结构正在发生变化，机构投资者占比上升，但个人投资者仍占相当比例。近三年A股主动基金难以跑赢被动指数，这可能是因为宏观环境变化和股票截面波动率较低导致的，但未来主动基金仍有机会跑赢被动指数。2025年，值得关注的ETF产品包括基于均衡型宽基指数的Smart Beta产品、非A股资产的ETF产品以及指数增强型ETF产品。AI是辅助工具，而非取代人类工作的工具，人类的判断力和创造力不可替代。科技进步推动投资行业发展，但不会取代人类。
Deep Dive
Shownotes Transcript
📈【本期主题】
- 中国科技消费，有哪些新要点？
- 2025指数投资，有哪些新思考？
- ETF市场发生了哪些重大变化？
- 为什么最近几年主动基金表现不及被动指数？
- 消费和科技领域有哪些值得关注的方向？
❤️【本期嘉宾】
李宜璇 银华基金量化投资部基金经理
执业编号：F0160000900022
🔻【主持人】
胡骥聪 中金公司研究部量化及ESG分析师、金融产品研究方向负责人、副总经理
执业编号：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083
📍【时间轴】
00:01:18 2024年年初至今，港股市场和ETF市场分别有哪些大事件？大变化？以及背后的影响因素是什么？
00:06:20 2024年以来，ETF市场发生了哪些重大变化？
00:12:50 A股消费和港股消费、港股通消费指数和恒生消费指数，有什么区别？
00:21:47 为何在国内ETF市场smart beta风格产品不如在美国市场普及？成长、价值、红利，这些细分产品的发展空间是否会受到宽基指数特征的限制？
00:31:20 ETF投资者结构有哪些变化？不同类型的投资者偏好什么样的ETF产品？
00:47:37 从长期来看，国内ETF市场是否存在扩容趋势？
00:52:54 为什么近三年A股主动基金难以跑赢被动指数？这种现象还会持续吗？
01:05:10 展望2025年ETF市场发展趋势
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