2025/06/06(五) 川習修好，川馬情逝 美股還能漲？
28:06 Share

大家好我是 Jenny 今天继续来跟大家分享美股近期的大小事今天是 2025 年的 6 月 6 号礼拜五今天要跟大家分享的主题是川习重修就好川马闺蜜情势美股还能继续上涨吗这个世界真的是变化的太快了一下好一下又不好昨天我们的影片里面还在讲说习近平不接电话今天呢直接 360 度华丽转身在节目开始的时候呢

开始之前请大家帮我们按赞订阅开启小铃铛让节目有更多人可以看到也鼓励我们每天整理资料让大家可以看到最新的财经消息先来看一下昨天美股收盘的表现道琼工业指数下跌 0.3%S&P500 指数下跌 0.5%纳斯达克指数下跌 0.8%费城半导体指数也是下跌了 0.5%罗素 2000 指数下跌 0.1%在开盘的时候因为受到消息的激励受到川习电话线终于通了的激励是有上涨的

但是你可以看到持续一天都是维持在一个盘整的状况到了尾盘的时候其实也没有冲高到底是为什么呢就是因为除了美中之间可能有待解决但是川普跟马斯克之间的对立以及他们的争论已经越演越烈了导致特斯拉的股价在昨天也是非常非常的恐怖下跌了 14%

所以今天呢我们会针对这几个问题来跟大家做一个分享好先来看一下昨天公布的经济数据因为昨天的经济数据也会去引发市场上面对于未来经济表现的影响吧所以我们可以看到美国的劳动力市场持续的降温最新的初领失业救济金人数目前看起来呢是高于市场的预期从前一周的 23.9 万上升到 24.7 万

虽然说单周我们可以看到数据的波动是比较大的但是从比较长的包括了四周的平均出点失业救济金的人数 52 周过去一年的移动平均值来看的话都是处于上升的趋势当中这个也显示劳动力市场是不是从之前低招聘低解雇的状况逐渐转向了解雇人数也就是裁员的人数逐渐增加的一个态势

我们昨天看到了小非农现阶段看到了初顶失业救济金但是今天晚上最重要的当然就是非农就业数据的公布市场预期在 5 月的非农就业人数应该会维持新增 12.5 万人的一个数字比 4 月的 17.7 万人会下滑但是失业率应该还是维持在 4.2%左右的水准

只要这个失业率还是维持在比较低的水准联准会就有时间可以再多等一下所以这两个数据已经公布的劳动力市场数据都让川普觉得鲍威尔应该要降息但是联准会的理事们他们都没有这样觉得有投票权的联准会理事库格勒在纽约的经济俱乐部演说中就表示尽管美国目前的经济放缓

但是程度还不足以促使联准会去做降息的动作他认为现阶段最大的风险是来自于通膨的风险通膨如果高价格上升会导致未来的需求下滑那个时候才会去引发经济衰退的风险可是现阶段你还不用想那么远因为之前的关税已经影响到

核心通膨核心的 PCE 上升 0.2%预计在短期之内的影响会更显著所以价格的上涨还是联准会目前最关注的一个问题好啦那当然呢关税一直是我们过去一直提到的问题嘛

这个关键字呢在现阶段到底有没有办法去做一个改善目前看起来川习的热线终于通了那当然会往好的方向去做前进这个是从五月中那个时候他们在日内瓦的贸易休战协议破裂以来呢一直说要跟习近平打电话首次终于真的通电话了那在一开始公布之后大家都很期待说你们到底会讲什么出来啊结果这通电话竟然讲了一个半小时

那我们可以看到川普在他自己的社群媒体上面就有发文就说我们进行了约一个半小时的愉快通话去讨论贸易的协议细节达成了对双方有利的协议特别是对于稀土的问题他认为呢现阶段应该没有什么大问题了

那接下来双方的团队会在某一个特定的地点去做会面他们会说呢那个川普要去访中嘛那美方的代表包括财政部长啊商务部长啊是不是都有可能可以去做进一步的协调那另外呢通话紧集中在贸易的问题没有讨论到俄乌啊或者是伊朗这种地缘政治风险的问题

以川普的说法强调了双边的关系进展跟合作的前景好像都是一片乐观的尤其是我们之前在影片里面有强调目前川普他最希望的就是中国去放宽稀土的出口因为包括了车厂包括了很多的科技公司都会因应这个稀土的缺乏而让他们有暂停生产的风险存在

所以川普他当然很高兴这个可以作为他现阶段市场风雨飘摇的时候一块浮沫那接下来就是看跟中国之间到底要怎么样去达成谈判那除了中国以外呢美国也即将跟德国的总理梅尔茨去做个会面讨论 7 月 9 号即将到来的关税暂停措施期限已经到了所以我们之前有讲到一个很重要的重点当时美国跟中国他们去达成协议了之后带来了什么影响

影响大家都觉得你美中谈好协议延长了之后应该是好事啊可是他们会不会发现包括了印度日本韩国甚至是欧盟他们都开始去拖慢他们谈判的角度因为他们知道川普是吃硬不吃软所以你先进让你释放太多力多给他反而会让他知道你的底线到底在哪边他会一直不断的去做一个测试我觉得这个是当时呢去衍生出来

我在演讲的时候常常讲到的一个负面的问题因为就算你提早达到了协议他也有可能翻脸不认人啊好这个是川普他单方面的说法嘛但是因为现在在中美贸易协议里面其实有很多时候你会发现美国的媒体跟中国的媒体他们呈现出来的会有一些差异如果我们去看中国方面的说法这个是从央视新闻去截取的嘛你看看他

邀请川普访中这个是没有问题这个是大家的一个共识可是在经贸合作方面呢习近平就是以把好多定好象来形容目前中美关系的重要性并指出透过对话协商是解决经贸问题的最佳途径双方同意在平等互惠的基础之上持续的深化各领域的交流合作特别是在台湾的议题你看在这一份里面他就讲到台湾的议题呢他说

避免极少数台独分离主义者把中美两国拖入冲突对抗的危险境地在这个地方呢他反而去把台湾的问题去拉进来重申呢今天我们要持续的去奉行什么一中政策啊之类的这个在我们刚刚川普里面是没有看到的嘛那另外

另外还有就是川普在通话中表达了对于中国经济正面发展的看法而且欢迎中国学生赴美求学最后双方同意尽快的安排新一轮的会谈来落实日内瓦会议的共识所以这边是中方的说法提供给大家做一个参考总之因为我们比较主要的都是在美国市场只要当然有谈好是没问题但是在这个部分也有看到一些我们在别的媒体上面没有看到的一些说法

好川普急于达成协议因为他可以带动未来的股票市场有正向的一个反应资本市场好那当然对于他的民调来说也会是一个比较正向的一个看法可是他接下来要面对的问题是什么就是税改法案跟美国赤字的问题这也是这两天马斯克直接正面对决川普最主要的原因但是

当前美股仍然是在反弹的格局但是你可以看到常债的殖利率是已经面对 5%的关卡即便是这两天有稍微的趋缓但是未来有没有可能因为政府赤字未来债务上限的问题又激发了殖利率往上飙升所以如果今天好的地方

是殖利率的上升是因为我们对于未来的经济成长很乐观然后觉得联准会不会那么快的去做降息但是呢目前的大家已经习惯了这种高利率的环境的时候就不会带来太大的一个问题可是现在投资人是因为经济的不确定性他去要求更高的殖利率来作为他的

风险一筹政府的赤字债务的膨胀税改的支出法案跟你今天你要对外去征收关税这个才是去推升殖地域的原因的时候那就会造成市场上面比较大情绪的恐慌嘛尤其是马斯克他又一直在不断的加重舆论的力量他在他的 X 平台上面表示这个共和党的支出法案非常的烂他称其为令人厌恶的一个法案

所以两个人的友情呢直接是戏剧性的转变哦那我今天早上 IU 呢他有传给我这张图就叫我在直播的时候用嘛那其实我已经把我直播的图都做好但是我觉得这张图真的很有趣的他反而说这台车呢当时浩浩荡荡的停在白宫外面直接是展车现场嘛

但是现在直接贴上说这台我买的时候呢 Elon Musk 还没有发疯那他现在基本上已经够亏几了可是呢这台我就说那你直接就把它卖掉啊那你就告诉大家说这台没有防弹荷的玻璃因为马斯克现在也说要弹荷川普嘛这个我觉得在这一轮呢其实马斯克他感觉好像有一点略逊一筹的原因是因为今天川普

川普感觉就像是一个裁判啊你今天感觉是直接在挑战裁判那到最后会不会直接被驱逐出场这个我们帮帮最了解的对不对好我们来看一下川普随机就反击的他说我不介意 Elon Musk 背叛我他几个月之前他就应该要这么做啊但是我现在的法案是国会有史以来最伟大的法案之一他削减了 1.6 兆美元的开支创下了历史新高而且有史以来最大的减税因为

他一直认为减税可以带动未来经济的成长包括了企业的投资啊包括了今天有钱人他在减税了之后他是不是可以去扩大支出所以如果这项法案不通过的话

税收将会增加 68%甚至是更早他说他没有制造经济的烂摊他是来解决之前拜登政府留下来的烂摊子使美国再次伟大嘛那也觉得在这一次的预算当中省下数十亿美元最简单的做法直接开杠马斯克他说就是终止马斯克的政府补助跟合约他说他非常的惊讶拜登竟然没有这么做啊

我觉得好的时候你都不讲不好的时候呢全部都拿出来随便骂一顿嘛对不对所以我们可以看到在昨天特斯拉的股价真的就是随着马斯克跟川普他们之间的一来一往的对抗然后就一直不断的持续的下滑那

当然我们刚刚讲到的除了中指马斯克他的补助合约之外呢他威胁说要把这种购买电动车可以获得的 7500 美元的抵免额度去把它取消嘛那还有针对 SpaceX 的太空计划哦这些合约金额高达大概有 200 多亿美元那目前 SpaceX 也是唯一可以执行国际太空人员运送

任务的机构嘛所以这个东西也是一个川普拿出来去作为一个筹码威胁啊的一个条件或者是他也讲哦他说马斯克为什么他现在会不爽他会离开呢是因为他的亲密好伙伴就是他的好朋友贾里德·艾萨克被取消了美国国家航空纪太空总署署长的提案

所以才会让马斯克在现阶段一直不断的开炮他觉得他是一种很情绪性的发言觉得马斯克真的是忘恩负义因为他自己曾经给他非常多的协助可是你之前请马斯克来做政府效率部的部门结果马斯克先带他回去管理自己的公司然后一看到账单原本的收支平衡变成大幅的增加他的心里当然会起没一枚手嘛

所以最后你可以看到马斯克他们特斯拉的股价大概是收在 280 美元左右接下来有没有可能落底我觉得还是要看一下因为特斯拉的股价一直以来虽然说他现在已经是市值前十大的公司了可是呢他的波动一直都比很多的全职股还要来得大

因为马斯克就是特斯拉的核心人物他之前介入政治的时候让特斯拉的股价大幅的下跌后来好不容易开始有比较显著的反弹但是现在又陷入到了舆论的漩涡里面所以如果你是股东的话当然除了要有强心脏

还有就是接下来基本面有没有办法去支持他的一个美好的未来的愿景这个是在他之后像是 Robotics 公布了之后呢会不会有比较多的力多来激励那可能就需要一段时间的震荡期大家就是要有耐心跟着马斯克一起呢赴汤蹈火跳火圈共进退这个就是特斯拉股东最大最大的一个特性跟韧性了

好那我们来看一下 SMB500 指数成分股的涨跌幅昨天呢其实也是呈现一个比较分化的状况你说市场上面很恐慌然后资金呢都跑到防御性的类股好像也不是因为你看必须消费类一些比较高估值的必须消费类股像是沃尔玛啊好市多啊它其实跌幅也不小嘛那像宝桥它是说未来两年因为关税问题的原因他们可能要去做比较大局的裁员也就是他们

认为未来的经济可能是比较保守的可能是比较悲观的所以才会去做裁员的一个动作那如果你今天去看公用事业或者是像健康照务表现的就会稍微的比较坚挺一点甚至像电信行业这种像我们中华电信这一类的现金流然后支付股息看起来就比较有称判可是如果你去看大型科技巨头的话

其实涨跌都不是非常的大除了特斯拉下跌了 14%以外那像科技股里面的软体股其实表现都比较成 Pantheon 是我们在前两天有讲过我觉得它的估值是稍微比较高一点所以有拉回也是一件比较正常的事情那以半导体来说像是辉达昨天是跌了 1.4%我觉得也不是非常大的一个跌幅博通在公布

今天的财报之后呢它的股价盘后是有下跌的这个是我们等一下来分享的那像除了美光之外呢其实基本上半导体类股也都是呈现一个比较弱势的格局所以我们今天呢直接就进入到博通的财报博通的财报在这一次其实是优于市场的预期的但是股价在盘后下跌我觉得也有一个很重要的原因就是因为之前已经创高了嘛所以当大家市场都已经预期到你的表现会很好你未来的需求会很

再加上你前两天已经公布了你最新的产品所以他可能都已经 press in 在股价上面的时候那财报一公布就会有一些预期落空或者是获利了解的一些卖压这个也是还蛮正常的一件事好我们来看一下 WinWinGPT 这样也可以让大家比较好的去了解目前的一个状况在这一季大家可以看到博通第三季的 AI 半导体收入是达到没有没有没有我们要先往前因为我刚刚已经先看过一次

博通呢他第二季的营收是 150 亿美元是年成长了 20%这个呢是完全是有机增长大家知道有机增长是什么吗有机增长就是你不靠外力也就是像合并啊收购啊这一类的帮助来扩大营收的前提之下然后真正的从自己公司本身去创造出来的成长那因为

因为去年的第二季呢就已经是首个包含 BMW 的那个完整的季度嘛所以你之前你看到它成长的很快可能都是因为博通呢它有收购的影响去扩大它的营收那现在呢如果已经整个包含的话那 20%其实还是一个还蛮高的成长其中半导体的业务呢达到了 84 亿美元是比去年同期成长还要

高了 17%那也比第一季的 11%是有所加速那再加上呢它的获利能力其实也是有所改善年成长是 35%是超过了市场原本预期的一个数字那市场的自由现金流啊或者是毛利率其实也都还不错嘛

所以我们如果今天去看的话你就可以看到波通为什么之前表现的会那么好的原因是因为呢他在过去他的营收年成长率一直都维持的一个很好的状况那你说他之前如果是基期比较低或者是合并收购的影响的话他可能有创造更高的一个成长可是就算他现在已经变成一个有机成长的状况了他的基期已经慢慢的回到正常值他还可以维持 20%以上的成长我觉得他就是一个成长

股很重要的一个特性那你第二个呢我们刚要看的是今天一家公司它有没有竞争优势你要从它的获利能力来看营收只是看这个产业它的成长性有多大而已那你看最近几季数

它的一个获利能力包括了毛利率营业利润率跟净利率也都是在一个上升的轨道上面所以这个也表示今天在我的规格提升我的新产品出来的时候呢它也有望带动未来的获利能力可以继续的去向上创高

那我们要知道的是目前对于博通来说最重要的东西是什么当然还是 AI 啊因为他在这一季 AI 的营收呢成长了 46%到 44 亿美元主要就是受惠于网络设备需求的强劲嘛那公司的执行长也预期说在这一季 AI 的营收会进一步的去提升到 51 亿美元只是呢表现的比较不好或者是市场目前呢因为博通他的

业务是非常广的你今天除了 AI 以外呢其他的半导体业务复苏步伐仍然是比较缓慢的包括了工业包括了无线通讯的零组件销售仍然是持续的疲软所以他们预计第三季非 AI 的业务呢仍然会处在一个比较疲弱的格局上面所以如果你今天去看博通的话其实呢你看

他的目前的一个成长率或者是他估值的动能其实还是源自于他的 AI 那如果你想要看博通的估值到底合不合理的话你当然可以拿去跟他的一些竞争对手或同产业的公司去做一个比较以目前过去 12 个月的 PE 来看他当然是处在一个比较高的水准但是通常我们在看这一类成长股的时候我们会把他的 forward PE 也就是远期本益比去拿来做一个比较目前大概也是在 30 倍左右

那挥打的目前的 Forward PE 大概是在 24 倍左右那当然其他的你也可以去做一个参考来评估说目前博通它的一个股价呢到底是处在一个合理还是不合理的位置然后去跟它的获利成长去做一个对照所以我自己会觉得博通虽然说最近股价上涨了很多但是它的估值呢如果它还可以维持它既有的一个成长 AI 的占比逐渐的提升需求还是持续的扩大的话

有拉回还是一个非常值得去关注的一个标的好我们回来看一下博通目前的股价的一个表现大家也可以看到如果你今天去看博通他的股价在之前这边呢是有一个头部的格局所以在跌破了之后他下跌超过了年线嘛可是年线通常是一个很重要的多空交界啊所以他在年线下震荡了之后他重新站回年线就开启了这一阶段的反应

你现在如果你想要去做追加你想要去做加码或者是你觉得什么时候要去做调节因为我前两天去联发科去演讲的时候其实也有人问到这个问题那个时候可能没有回答的非常的仔细因为那个时候也没有对图但是在这边就可以再重新的跟大家做一个分享

通常上涨超过前高都会视为一个非常强劲的一个上升动能所以通常我们会把前高作为一个非常重要的压力跟支撑那你不要去预设立场说到底股价会上涨多少或者是它拉回的时候幅度会多少通常在这种进出场的时候因为我自己是看好基本面产业在成长的趋势上面去看公司维持的成长率是多少接下来就是看资金面也就是市场情绪的变化

所以我刚刚有讲如果今天创高之后拉回它第一个是有可能有人要获利了结有人想要去做逢高解码的一个动作那你今天你下跌的幅度最好是不要

不要超过它前面的高点的一个整理的位置因为这边本来就是一个压力它今天要突破本来就已经是一个很好的转强讯号了如果今天再跌破的话它就有可能去回撤更长期的均线那如果今天回撤到这么长期的均线市场就会开始有很多的声音告诉你说啊这边头部可能快要成型了啊怎么样怎么样之类的

但是大家要记得技术分析永远是拿来确认不是拿来预测的真正的预测你应该是要去看基本面它有没有办法去支撑公司未来的一个成长前景所以只要它跌破然后跌破了这个前高之后在这边其实我自己就会去做调节的动作但是在还没有跌破之前呢都视为是趋势行情的延续最好是这边有一个震荡之后再重新回到它既有的一个上涨趋势是比较好的

我们当然前两天也有提到博通现在正在出货新一代数据中心的交换器晶片这个预计在 7 月的时候就已经会全面上市现在是小规模的去做一个供货而且它的平均售价它的价格是比前一代还要贵的所以它有可能可以藉由这样需求的提升新产品的一个带动去让它的获利能力在之后可以有进一步显著的发展

这是我自己对于博通目前的一个看法也提供给大家做一个参考好那接下来呢我们要讲科技股因为我本来也有人跟我讲说哎你可以讲 Lululemon 啊讲一些那个零售股啊但是因为 Lululemon 大家都知道嘛他现阶段应该不是市场上面最重要的一个主轴啦我们有机会的时候再来跟大家分享他在盘后的时候我记得好像下跌了 20%吧但是

跟数据中心跟 AI 比较相关的当然是我们台湾的供应链宝宝们嘛所以昨天其实鸿海五月呢它的营收其实也表现得非常好包括它的 AI 啊它的智能产品的需求呢其实非常的强劲是创下了同期的新高五月鸿海的营收是达到了 6157 亿元是创下了历年同期的新高年增率达到了 12%左右那月减 4%左右

那公司讲的意思是呢,因为现阶段是在一个新产品的过渡周期,所以呢会导致营收它有一个趋缓的现象,但是在接下来需求还是非常非常的强劲,他们预估在第二季呢,营收不管是季成长或者是年成长都会有很显著的成长,可是当然汇率跟全球目前市场上面总经的情势变化也是非常重要的,

所以这些是一些不确定性的因素有可能会去影响到未来鸿海的表现所以你可以看到像是云端产业它的一个产品类别的营收是比去年同期相比是大幅的成长那包括其他的产品类别消费产品则是略微的持平那电脑终端的产品则是与去年同期的营收相比是呈现甩腿的一个状况那这边大家可以看到

那这边大家可以看到图因为我们在看的时候因为以前我们在看供应链的时候是不是它都会有一些淡旺季的差别那你今天把过去几年它历年的每一个月的营收去相比的话你也可以看到一个比较明显的一个趋势现阶段就是处在过去比较淡季的一个时间点但是你看黄色的这一条 2025 年的单月营收它相比于过去因为现阶段有 AI 的加持

所以它也是一直都不断的在创下同期的新高的那接下来产品转换周期真的过渡期过了以后是不是也可以在下半年的时候会有一个比较好的发展去带动它估值的提升因为它最近它的股价大家如果看左边这条黄色的线其实也是拉回的还蛮多的

那如果我们今天用比较长短期的累计的营收去看的话你也可以看到在 2024 年的时候它的股价有大幅的飙升的原因就是因为在当时 AI 产品的动能那个时候刚开始发展的时候你可以发现它真的有带动股价估值的回升

所以所有的这种电子产品或者是现阶段呢比较靠资本支出在带动的 AI 的一个营收呢其实在接下来呢它可以维持的话我觉得鸿海还是一个还蛮有机会就是大家值得去做期待跟追踪的一家公司他们的董事长自己也有讲啊对不对鸿海未来的三大引擎最近他一直不断的有演讲啊包括之前 Computex 啊

股东会啊他都有说资通讯产品会继续保持领先的地位包括他现阶段 AI 伺服器的一个 AI 业务的一个营收占比已经达到了他的一个五成的一个左右就是他在那个这个伺服器营收的一个五成左右嘛

那未来电动车的产业也逐步的去提升营收的贡献他们是等于是为客户呢去做设计啊而且鸿海他的供应链非常的完整他算是一个业务范围涵盖非常广的公司那他也有非常好的一个整合能力所以这个呢我觉得大家也可以作为你在评估鸿海的时候呢更好的一个参考的指标

我们为什么要讲到 AI 呢是因为昨天我去录彩天 M 平方的 podcast 的时候本来大家都讲说什么钢铁产业啊关税影响到什么但是现在大家还记不记得川普在之前有收集意见那个时候他就有说针对未来的半导体关税有可能他们会拟定出一个更好的一个方法嘛但是现在我们等了又等等了又等半导体的关税都还没有出来

那如果下半年经济没有衰退然后市场呢还是一片乐观的话到底哪一类的公司他是更好去做个布局的那这时候问我们这个问题呢那我当然觉得当然还是科技啊因为你今天 AI 产业要是走的是很长的话那今年只是从基础建设慢慢的去转移到未来的应用跟货币化那也有可能让软体公司美国最强的这个领域它可以有更好的一个发展

尤其是现阶段呢如果川普政府他还是会针对晶片的补贴政策未来的晶片管税去做一个筹划的话那就算资本支出开始减缓但是呢你的应用一定还是会持续的去做一个发展中这个也是为什么在近期 AI 的一些软体相关的公司他如果有导入 AI 的话他的股价发展也比较好的原因嘛

所以现在呢大家都很担心说到底未来的晶片关税政策会怎么样去走那我们自己呢就会一致的想说他可能会用你今天你去投资去代替过去的关税的增长也就是像之前台积电一样嘛像你看卢特尼克他说美国正在重新制定对晶片制造商的补贴

就是他们发现今天就算你没有这些大幅度的补贴你还是可以让这些公司他到美国来投资以台积电作为例子台积电在三月的时候不是宣布说他要把原本 650 亿美元的投资去大幅增加 1000 亿到 1650 亿吗

所以呢独克尼特就表示现阶段川普政府正在寻求用相同的资金去获得更高的价值那包括了中美科技角力持续呢美国也持续的去向他的盟国去做一个施压嘛告诉他们你不能去采用华为的生腾晶片

那目前中国仅能生产大概 20 万颗的先进晶片也没有办法去满足市场的需求那这个部分呢在未来是不是就有可能会去激励这些目前的半导体相关的制造商伺服器的供应商他有进一步需求的增温今天政府政策是支持一个产业最重要的一个因素一个诱因因为它会加速这个产业发展的成长

所以你今天在这个大趋势不变的情况之下为什么我们大家还是会一直讲 AI AI 甚至台湾跟美国的供应链其实都有可能会受惠的原因就是因为它是一个政府重点支持的行业所以为什么川普他现在也不敢太积极的去做一个变化或者是太激进的手段去克关税的原因就是因为他现在都已经水深火热了你半导体关税再给他克下去的话那真的下半年经济就不用玩了嘛好如果之后有什么新的资讯我们再来跟大家做一个

更新那大家有什么问题的话也欢迎在留言的地方告诉我我们在之后的影片里面再拿出来跟大家做一个分享今天呢就先跟大家分享到这边那祝大家交易愉快那我们明天见咯我们下礼拜一见咯拜拜感谢李启锐的斗内拜拜