2025/06/12(四) 關稅還在談，為什麼沒通膨？輝達看好，量子運算股暴漲
25:21 Share

Hello 大家好我是 Jenny 今天继续来跟大家分享美股近期的大小事今天是 2025 年的 6 月 12 号礼拜四接下来跟大家分享的主题是关税还在谈为什么没有通膨回答看好量子运算股暴涨怎么跟之前说的不一样节目开始之前请大家帮我们按赞订阅开启小铃铛让节目有更多人可以看到也鼓励我们每天整理资料让大家可以看到最新的财经消息

先来看一下昨天美股的收盘表现道琼工业指数是收在平盘标普 500 指数下跌 0.3%纳斯达克指数下跌 0.5%费城半导体指数下跌 0.2%罗素 2000 指数也是下跌了 0.4%在开盘的时候市场还处在一个比较乐观或者是受到通膨的激励嘛

所以呢整体是觉得好像要向上冲高结果没想到在尾盘的时候是下杀所以最后是收在平盘的附近如果问我的话我觉得现阶段呢并没有太大的重点或者是因素去让指数有反转的现象但是涨多了或者是近期本来就是在收波动的一个阶段嘛有个上下震荡也是很正常的一件事情我自己是没有太积极的去把我的部位做卖出甚至还有小小的去做买进的动作

所以不知道大家在现阶段到底是觉得之后会继续的去做创高呢还是有可能有个比较显著的回荡可以在留言的地方跟我分享一下 ACNP500 指数在逼近历史高点之后出现回荡我们刚刚讲到是很正常的一件事但是最主要的原因是什么是因为大型的科技股走

昨天债券的殖利率是下滑的市场是不是情绪上面也有一些重新资产配置去进到债券市场推升债券的价格反弹我觉得是等一下数据之后可以来讨论的一个话题先来看一下昨天五月消费者物价指数月增 0.1%比四月的 0.2%有所放缓年增也是 2.4%略高于四月份的 2.3%但是是符合市场的预期

核心的 CPI 在 5 月上涨 0.1%比 4 月份的 0.2%也是有所放缓年增 2.8%是 2021 年春天通膨飙升以来最低的水准也就是现阶段通膨真的往好的方向去做迈进尤其是核心通膨是市场上面比较关注的受到机票、汽车、服装这些价格的下跌以及服务的价格小幅的上涨它的一个程度呢并没有像大家想的那么高

所以让整体的核心通膨率也是持续的在趋缓当中过去这一段时间能源的成本也有大幅下滑有助于维持目前整体的 CPI 维持在低点的附近市场预期说关税的上调会在 5 月开始反映在消费者物价指数里面但是我们可以看到很明显的

五月的时候还比上一个月是做放缓的为什么会有这样的状况为什么 CPI 没有涨是昨天发文了之后呢有很多人在下面讲觉得非常的奇怪啊照道理来说价格应该要上去啊我觉得主要可能有三个原因第一个就是虽然说经济稳定嘛但是我们有讲到它还是在一个趋缓的过程当中如果今天企业它的价格大幅的上调的话会不会去影响到未来的消费动能

所以他当然不敢马上贸然的去调整他自己的售价嘛第二个是现阶段的能源价格也还比较低所以比较低的能源价格可以去抵消他的一个成本的劣势我觉得这个也是还蛮合理的一个说法所以企业他目前要做的事情是什么就是耐心的等待

因为关税的谈判也还没有出来一个结果这个税率不断的在变化当中之前的提前拉货库存的储备让他有更多的时间来观望等到真正确认了之后再去调整的价格

所以很多的经济学家很多的分析师也都觉得企业目前只是暂时让利他先把自己的利润率去做下滑他可以接受的程度然后利用一些库存啊或者是需求的不确定性啊缓步的去调整价格去跟上目前整体市场的动态等到之后

真的川普他的关税直接刻上去已经变成一个定论的时候他再来出现上涨这个是不是代表着通膨的降温有可能只是暂时的那如果今天川普的关税没有那当然这个东西大家信心就大增了嘛那当然通膨也不会有更进一步的发展也会让鲍威尔主席他更愿意去做降息的一个动作所以我自己是没有到很担心啦

好那当然数据发布之后呢你可以看到十年期的公债殖利率也是下滑两年期的公债殖利率也是下滑因为市场预期联准会在 9 月之前降息的可能性达到了 75%是比之前大幅的升高再加上昨天十年期公债的拍卖其实需求还蛮强劲的也去支撑了债券价格的走势这些呢都让川普也坐不住了其实我们都已经预期他的预期了

我们就想说川普一定会马上出来说你现在就是应该要降息啊所以他在他自己的社群媒体上面其实也再次的呼吁联准会去把利率下调一个百分点哦这一次不只是川普而已连副总统 Vance 他也加入进来他指责联准会不降低利率你不降借贷成本那你未来经济的衰退这个...

货币政策适当的罪行这个锅当然是由你来包嘛然后他们两个人讲完了之后呢白宫也发布了一个最新的经济报告他说这一个月呢白宫的这一个月呢经济的数据通膨持续的就降温嘛经济的表现也优于市场的预期而且在川普上任之后呢

通膨一直不断的处于下滑的水准照道理来说今天联准会就是应该要去做降息的动作但是联准会当然不会那么快的去做理他因为他还是要看后面的数据跟整体政策的变化今天货币政策是有一个滞后性的如果今天通膨因为关税而上升那联准会他降息就是帮通膨再度的去做一个点火

所以现阶段关税政策到底谈判的怎么样美中之间的协议到底最后谈出来的条件是什么到目前我们都还没有看到一个很具体的方案川普在他自己的社群媒体上面有贴文说他跟中国的协议已经完成了现阶段就是等待他跟中国国家主席习近平先生最后的同意

所以川普的说法是美国现在对中国就是课征 55%的税中国对美国课 10%的税而且两国的关系非常好我个人是不太懂你今天对中国课 55%然后你中国对你课 10%照道理来说中国是不是也会有一点起步他是不是也会觉得为什么还是有这样不公平的待遇尤其是你希望我提供给你必要的稀土嘛

那你要给我什么东西去做一个更换难道只是把留学生这个议题呢抛出来然后跟我做对等的交换你就觉得这个是公平的吗那川普就有说啊现在中国呢任何必要的稀土他都会供应我们嘛那我们也会把一些议定的东西呢去提供给中国那这些议定的东西是什么呢都是一些小菜这些小菜呢其实呢我觉得没有办法去满足中国现在的胃口所以这个

55%到底是怎么来的明明在之前的日内瓦会谈结束之后呢是从 145%去调降到 30%嘛川普现阶段呢他直接把他上任之前拜登政府的 25%又再加上去所以 25%再加上 30%就变成 55%嘛我觉得这是

根本就是一种误导的方式就是你现在呢你又去提出 55%感觉好像你占了上风你在这个谈判里面呢是扮演着比较主要领导的一个角色但是我有去看了一些中国的媒体目前看起来都还没有一个比较精确的说法提出来所以这件事情呢我觉得还是有一点盲点或者是还是有一些不确定性存在的

那华尔街日报呢它其实有一个独家的新闻它就有表示其实美中双方在伦敦贸易谈判里面真的有达成初步的协议中国也同意暂时去放宽稀土的出口限制但是仅限是六个月也就是它是一个有期限的美国则是放松对中国部分出口的管制包括了喷射机啊或者是相关的零件啊或者是一些原物料之类的

六个月的限制只是为了要去缓解当前的紧张局势而已给市场跟企业一个喘息的机会但是这件事情有没有可能会延期可能要到八月或者是更长期间才可以去继续的做谈判这个谈判的复杂性其实是在持续的增加而不是减少未来还是有可能去做一个升级所以我觉得也是因为这样子所以导致了市场上面的情绪本来一开始是很亢奋的但是慢慢地

慢慢的到尾盘的时候又开始去做一个冷却的动作那除了这个之外呢因为我们昨天也有讲财政部长贝森特他是提前的从英国回来嘛然后在国会的听证会上也去讨论了他对于通膨放缓啊大票量法案跟债务上限的问题以及现在很多人说他是要去接联准会的主席他都去做一个辟谣的动作他表示呢美国对一些国家暂停加征关税的期限确实是有可能去做延长

的现阶段有数十个经济体数十个国家正在跟美国去做一个谈判如果你今天有诚意的话那我就有可能会去做延长的动作那他也强调川普政府的政策对于通膨改善的影响你看目前通膨出来确实是没有太大的一个变化那现阶段最重要的就是接下来的大漂亮法案吗跟

我要怎么样促进美国制造业去回流到美国而且呢他有警告哦这个漂亮法案如果没有通过的话有可能引发比较大的金融的危机那这个危机呢如果它开始发生的时候那今天债市当然就会比较不稳

尤其是税改法案之类的在未来有可能会增加非常大的一个赤字贝森特他是怎么样看待目前的美国债券市场的他其实还是对债券的稳定性表示信心原因是什么呢因为现阶段的债务都是前一任的国贝森特一直表示说现阶段通过这个税改的法

其实是可以避免债务的持续增加他表示今年的债务赤字美国的赤字还是会占 GDP 的 6.5 到 6.7%已经连续是三年都超过 6%左右了但是他希望在川普的任期结束之前把美国的赤字去降到 4%以下长期呢希望可以接近 3%就是在刚上任的时候所谓的 333 政策嘛

他也批评目前呢现阶段大家都一直认为目前的税改会激发债券殖利率的上涨可是如果你今天去把美国的殖利率跟德国日本相比的话目前都还是比较低的所以他也不觉得这个是一个非常大的问题

债务上限的问题只要可以解决的话这些都不会有问题而且甚至他之前也提到说美国绝对不会有破产的一个危机所以这个 X Day 就是债务上限这个时间点到底是什么时候大家还没有清楚他也没有办法说清楚但是就是在今年夏天的时候又会变成市场上面讨论的一个主轴

所以你可以看到现阶段在总体经济方面我们唯一可以知道的一件事情是什么就是美国的经济还算稳但是持续在趋缓当中现阶段要是没有接下来刺激经济的催化剂的话有可能会陷入到疲软的状况而现在川普跟贝森特他们不管在关税的政策上面他们不管是在税改的政策方面

他们也都没有办法很进一步很快速的去做推进导致的市场上面的疑虑在接下来有可能会持续的去做一个升温这个升温要怎么样去做抵消我觉得只能用产业面或者是财报面的一些消息然后来做一个市场上面的平衡比如说我们看昨天 S&P500 指数的成分股

大家可以看到整体的广度到了尾盘收盘的时候表现的就比较不好包括了科技巨头的表现几乎都是下跌的或者是像沃尔玛或者是像好市多这一类的公司其实表现的也都比较不好表现的比较好的算是工业能源健康照护这一类的但是你说涨幅有非常多吗除了能源因为油价的反弹而有比较好的表现之外其他我觉得都没有太大的一个意义

好那科技巨头里面呢微软、Visa 或者是 Panthea 这三家公司昨天是有创下历史新高的但是你可以看到苹果、亚马逊、Google 跟 Meta 还是维持着一个下跌的局面那辉达在这几天呢又有比较重要的一些消息这个是我们等一下可以持续来讲的以及特斯拉昨天上涨了 0.1%那大家都觉得马斯克开始跟川普去做一个放软的动作再加上接下来呢他有自动驾驶计程车的服务

所以市场本来一度呢是非常的乐观但是到了尾盘他这个涨幅又是收窄的好那我们就来看一下辉达到底有没有办法去支撑市场甚至是其他的类股有更好的表现现阶段呢辉达他到欧洲他到英国黄仁勋去做一个卖货的动作吧那有很多的演讲啊激励着市场上面的表现

那我们先来讲辉达的黄人群呢他在巴黎的 VivaTech 的大会上面就表示说欧洲的 AI 算力预计在未来的两年内增加 10 倍而且他也宣布要建制超过 20 座的 AI 工厂那这些大型的数据中心呢会有非常大的一个算力有望成为全球最大规模之一

他在过去这一段时间一直不断的提到他会在很多的国家去建构主权的 AI 而主权的 AI 在未来会是挥达他的产品他的 AI 伺服器非常重要的一个客户来源因为本来他的数据中心有 50%大概都是科技巨头但是这种资本支出他也是有一个循环性的你要怎么样去找到其他的需求去支撑未来产品营收的成长所以现阶段他就把重点就放在主权 AI 上面那

那当然呢现阶段欧盟已经宣布要投入 200 亿欧元去建制 AI 超级工厂而且每一个工厂呢都会配备超过 10 万个处理器那惠达也知道今天主权 AI 那你就是要跟当地的 AI 公司去做一个合作嘛

所以他也同时宣布去跟法国的 Mistral AI 去做一个合作将有 18000 片最新的 Grass Blackwell 的晶片去打造 AI 的云端服务而且这个合作呢是获得法国总统马克宏的一个支持的

大家知道 Mistral AI 它其实才成立两年它是一个非常新的新创公司但是它在过去这一段时间呢它的成长性是非常非常大的我记得呢它的营收已经突破了几亿美元之类的总之呢现阶段市场上面欧洲呢就非常寄望于有这种新创的公司去带动欧洲本来是由传统产业所支撑的一个经济体嘛

那如果你今天有更多的创新动能的话你的估值也会同样的有更高的更好的一个表现那 Mistro 的执行长呢他现阶段他也有说目前的成长主要就是受惠于欧洲的企业政府对于本土也就是本地的 AI 解决方案需求非常的强烈尤其是在之前美国开始讲说我要再巩固我的 AI 主权啊所以欧洲或者是其他国家他也希望我自己可以拥有我自己的 AI 实力嘛

所以在这件事情上你可以看到像是 Loreal 它是美妆品牌它都已经开始宣布说它要跟辉达去展开合作在它的 AI 广告生成内容上面在它的智慧产品的推荐系统上面也去导入到 AI 现在就是所有不管今天是新创或者是传产都要 AI 那辉达

而且呢他的一个搜寻

就是由 Publicity 的平台去做一个提供然后呢让这些本地的 AI 基础架构呢可以在辉达他的一个硬体上面他的基础设施上面去做一个运行这些呢都已经代表了辉达他一直不断的去带货把他的产品去推向整个全球主权 AI 的一个设计嘛去激励他在未来呢他在股价上面或者是营收上面的一个表现

好我们用这样子的方式呢你去思考如果今天主持人 AI 真的也起来了那是不是也会带动了辉达相关的供应链有更好的表现甚至是今天呢很多的企业他要开始去建构他自己的 AI 的时候呢他也需要很多的处理器或者是他的云端业务啊或者是你今天像为什么他之前 Coreweave 啊或者是其他的公司他在租用算力上面大家也对他们的前景那么的看好

我们以昨天公布财报的甲骨文这家公司你也可以看到甲骨文也要去挑战它前波的历史高点了在这一波上涨的过程当中主要也是 AI 去做一个带动的需求去推动了大规模的资本支出在 AI 运算需求爆发之际之前甲骨文为什么它可以有一段非常猛烈的涨势就是因为传统的云端巨头包括了微软包括了 Amazon 这些公司它

在他的一个供应上面其实是供不应求的所以呢甲骨文趁这段时间的空窗期他就拿到了 XAI 跟 Meta 在内的一些大客户来帮助他在营收上面有非常猛暴性的发展那在年初的时候他也跟 OpenAI 跟软银去合作了 Stargate 的合资企业嘛所以提供了非常大规模的算力他们预计到 2026 年云端基础设施的业务营收会年成长超过 70%是非常的强劲

那整体的营收在这一季呢其实也是年成长的 11%是比上一季的 6%还是 7%也是直接去跳到了双位数的成长云端服务营收呢年成长 27%甚至是云端基础设施的营收也是年成长的 52%都是一个非常强健的成长那在这种强健的成长过程当中公司也表示说那我要去大幅的提高我自己的资本支出在它

2025 财年的资本支出就已经达到了 212 亿美元他们预计在 2026 财年将会进一步的提升到 250 亿美元那你的资本支出你要去建构数据中心那你是不是也是需要 AI 相关的处理器那是不是还是要回想

回向到挥达他身上所以呢挥达他其实他一直告诉大家我今天就是提供你工具你在盖数据中心大型科技具有在做资本支出的时候我就提供给你 AI 处理器嘛那我延伸到应用端以后你要做机器人你要做自驾车的时候我也有相关的模型我也有其他的业务可以去支援你让你可以更快的去导入而我自己呢我是不需要去做终端的产品的

那在财报公布之后呢加古文的股价大概也是上涨了 7%左右那过去一个月上涨的幅度你可以看到这个反弹是非常的强劲的已经达到了 17%左右真的是非常非常的乐观面对未来的一个 AI 发展好那我们刚刚讲到了第一个是主权 AI 的部分那黄荣勋其实已经成功的去洗脑了各位投资人告诉大家主权 AI 就是下一个最重要的战场

但是还有另外一个战场也是他非常强调的而且呢跟年初的时候他的态度是迥然不同答案就是 QPUQPU 是什么呢就是量子运算的处理器嘛好那为什么辉达他在现阶段他会开始那么的看好量子运算其实呢这中间有一个过程不知道大家在这一段时间有没有 follow 到

他在年初的时候其实他表示真的要去实地落地啊应用的量子电脑还需要 15 到 30 年哦在那个时间点是直接打趴了一挂

量子电脑的概念股量子运算的概念股可是在现阶段呢他从他的 GTC 大会然后邀请了非常多的量子电脑的 CEO 然后来这边会谈然后终于开始对这件事情有所改观了在这一次巴黎的 VivaTech 的科技大会上面他就有演说然后黄仁勋就讲哦他说量子运算技术正处于一个关键的转折点

他认为未来几年量子运算的能力将会协助处理全球重要的问题朝向一个更稳健更高效能而且更具韧性的方向发展而且辉达在中间扮演什么样的角色呢?辉达的晶片会用于支援量子运算然后整个量子运算的演算法堆叠在他的 Grasp

Grace Blackwell 的 200 的晶片上面提供加速表示量子电脑它的潜力将会更快的拥有更好的大型语言模型的运算的速度而且你在人工智慧的推进上面也会变得更快

他特别有提到量子位元的成长速度可能会遵循之前摩尔定律的趋势每五年增加十倍每十年增加一百倍这可是跟他之前讲的话完全是有明显的一个改变的但是市场的投资人或者是整个市场永远都是健忘的

大家只会关注说当下发生了什么事情但是呢你不会去想说那之前发生了什么事情所以这个也让量子运算的股票在昨天呢有非常显著的一个上涨你可以看到像是 Regatti 或者是像是 Quantum Computing 他们上涨的幅度分别达到了 14%跟 30%那 Ion

Q 呢他其实是有一点小幅下跌的但是呢如果以整体来看的话其实还是偏向比较乐观的局面而且这些公司其实在过去他们就已经有讲到了你今天除了 AI 之外其实量子运算他已经应用在很多的产业上面而且也是有实际去产生营收的这些东西呢都已经在财报上面是可以看得到的

那量子运算是什么时候开始又重新的进入到投资者的眼光其实就是 Google 去年 12 月的时候它有发表一个量子晶片 WILLOW 嘛那今年呢其实像微软啊亚马逊啊他们其实也都相继的去公布自己的量子运算的晶片了

那辉达在三月的时候我们刚刚有讲他也在 GTC 大会上面去举办他首度的量子域可是呢有一家公司其实大家都没有去关注到这是在我年初的时候其实我就在我专栏的直播里面有提到就是 IBMIBM 其实很早就已经开始去研究量子运算的部分所以他在股价呢近期其实也是直接就去创高

那为什么创高呢有一个非常重要的催化剂就是因为他发表了全球第一个容错量子超级电脑股价创下了历史新高他预计在 2029 年之前打造一个全球首座大规模容错量子电脑然后这个项目的名字呢叫做 Quantum Starting 好那量子电脑为什么

他现阶段呢大家都觉得说他好像可以应用实际落地的可能性比较小就是因为他虽然认为可以应用在材料科学啊新药研发人工智慧但是他在开发上面就是一直有一个容错率的问题

就是这件事情非常的不稳定导致了量子运算一直没有办法变成一个非常好可以实际去应用的一个技术可是如果在技术的成长下面它可以去解决这个容错错误率的一个问题的话那当然在接下来它可以导入的情境就更多嘛那当然也可以带动相关的公司它的营收跟获利的一个增长现阶段讲其实是有一点太早但是现阶段它在做的是一个什么

就是一个故事行情也就是他在告诉你未来的愿景是怎么样然后让资金呢去进入到相关这一类的产业里面只是呢目前看起来像是微软啊亚马逊这些大型科技巨头以及我们刚刚讲到的 Rigetti 啊这些公司

它目前都还是在一个量子还没有办法可以很好的去做更广泛运用的一个阶段所以如果今天大家想要去了解量子相关的一些进展的话我觉得你可以把这个当作是一个未来潜在的一个趋势但是如果你今天你觉得它是一个稳健成长股的话

那你可能在认知上面就会有一些错误你可以去找一些其他跟 AI 相关的公司或者是我们看到这两天其实像核能概念股其实也有比较好的一个发展嘛像是 Oco 还有接到了政府的订单那政府的订单其实就等于是一个技术上面或者是一个承诺上面的保证带动了相关核能概念股呢有比较好的一个发展那这些呢都是属于这种在市场上面开始资金转移然后在

联准会开始要进入一个更近下一阶段的降息循环的时候会有一些成长股更重要的一个激励因素好那我们今天呢就先提供这些参考资讯给大家参考如果大家有任何的想法的话也欢迎在留言的地方告诉我我们在影片之后还可以拿出来跟大家讨论那如果大家想要了解公司的财报分析的话也可以到我的专栏我在专栏里面都会有进一步的技术面跟基本面的一个详细解说那今天就先这样咯祝大家交易愉快我们明天见拜拜