Deep Dive
Shownotes Transcript
哈喽大家好我是 Jenny 今天继续来跟大家分享美股近期的大小事今天要跟大家分享的主题是联准会是不是要踩刹车了以及 Pantheon 大跌到底是为什么还有最后我们来跟大家分享一下来问一下 AI 敏感的话题看它会怎么回因为大家知道昨天如果你有在上 X 平台的话就会发现有人呢已经把
Deep Seek 去做一个改变去训练他让他可以回答一些比较敏感的他之前不敢谈论的话题到底是为什么好那在节目开始之前呢也请大家帮我们按赞订阅开启小铃铛让这个节目有更多人可以看到大家会不会觉得我今天的声音有一点点不一样
因为之前呢就常常会有人说可能有一些杂音啊或者是我在讲话的时候的一些声音所以我就想说那我干脆就花一万多块再去换一支麦克风想说换了麦克风之后会不会效果比较好然后也呈现给大家更好的一个品质所以一定要帮我们按赞哦我们接下来呢就直接进入市场的话题
昨天道琼工业指数是上涨 0.2%S&P500 指数上涨 0.2%继续创下了历史新高纳斯达克指数也是上涨了 0.1%但是表现最强势的是费城半导体指数上涨了 1.2%罗素 2000 指数下跌 0.3%是里面表现的最为弱势的
那当然昨天有公布了联准会的会议纪要在会议纪要之后大家可以看到其实指数是并没有太大的一个变化没有大跌也没有大涨就是跟开盘的时候是维持着一样的一个趋势到底这一份报告里面透露了什么样的讯息跟之后联准会的会议纪要跟他的货币政策会不会有什么样的改变呢
所以我们一开始的时候当然还是来看一下这一份会议纪要里面有哪一些重点在这一份会议纪要里面 FED 的官员都一致认为说在看到通货膨胀进一步改善之前呢还是会维持现在 4.25%到 4.5%的基准利率区间不变
这个是维持了在之前我们可以看到在去年的年底最后一次降息之后联准会目前看到的经济状况都是处在一个比较稳健的状况所以也不急着降息去挽救现阶段的市场经济或者是资本的市场
但是里面有几个风险或者是未来有可能面对到的挑战是我们要去关注的第一个就是债务上限的问题所以在这一次呢大家很关注或者是在会议机要公布之后比较正向反映的是大家会认为联准会有可能会去调整
他资产负债表的缩减计划来应对潜在政府债务上限的危机那我们之前有常常提到华尔街日报的记者 Nick Timores 他在一个文章里面就有评论他说这一次的会议纪要里面并没有传递很多跟利率或者是货币政策相关的新消息
但是关于缩表这件事情联准会的官员讨论了有可能暂停或者是放缓缩表直到解决有可能导致准备金余额大幅波动的债务上限问题解决为止所以这个算是这一份会议纪料里面比较大的一个利多另外
另外像是川普政策的影响像是市场的供需面对到通胀的风险地缘政治的走向会不会去影响到未来的通胀其实也是他们会在未来跟着数据去关注的一个问题联准会也已经开始为期五年货币政策框架的检讨包括检视 2020 年以来所有的创新要素你要怎么样去跟市场的沟通预计在未来都会去纳入到他们在做决策的时候非常重要的一个考试
所以现阶段我们可以看到市场对于今年降息的预期其实还是大概是在 7 月的时候会做降息比之前 CPI 公布的时候大家已经推迟到 10 月好像再往前了一点但今年呢大概就是降息一次的这种幅度跟速度这个是没有改变的联准会
他的一个态度没有改变那当然美债的殖利率呢也没有太大的一个变化我们可以看到二月以来呢都是维持着一个震荡的格局两年期的公债殖利率昨天是下滑四个基点到 4.27%十年期的债券殖利率是下滑了 1.6 基点到 4.54%
那债券的价格其实也是呈现了一个横盘的波动这个跟我们之前在讨论债券你要怎么样去做配置的时候我觉得并没有太大的差异也就是现阶段你想要求稳你想要在风险区别的情况之下去配置债券我觉得都是可以的那就是一个资产配置的角度嘛
但是在整体的经济还没有改变产业也还在高速成长的情况之下你一定是要持有一些股票因为它才可以带动成长造成的资本利得这个才是你的财富增长最大的一个来源现阶段其实就符合我们在前两天其实联准会的理事沃勒他就有谈到 2025 年的利率政策
他表示呢谨慎观望但是要灵活应对虽然说 1 月的 CPI 上升这个是有可能是季节性因素的影响但是如果通胀呢他可以趋缓的话在今年还是会持续去做降息的一个动作这个就表示联准会他们也是在期待未来可能有一些比较好的状况或者是趋势持续的往下他们也可以马上去做个因应跟调整不见得真的就只是降息一码或者是他的幅度就是那么小而已
那当然也会激励了整体的市场那当然我们就继续来看 ACMP500 指数成分股的涨跌幅就可以看到昨天包括特斯拉也是持续的反弹大概有到了 1.8%左右像是亚马逊、辉达、博通其实表现就是比较弱势的那像 Apple 因为它新款的手机出乳符合市场的预期小涨了 0.2%那比较值得关注的是微软微软推出了新的量子晶片
那采用了拓扑超导体技术这是一种全新的一个技术那它就可以加速量子运算在解决工业级运算的一个问题的应用那这个晶片呢它实现百万量子位元晶片
所以呢你看不管是自然期刊啊不管是相关的研究论文啊其实呢也都有在针对微软在这个方向它所带来的突破其实有做一些琢磨然后也让相关量子运算的股票其实昨天呢也是有相关的上涨
那涨幅当然没有像之前狂飙的时候一天可能涨个 10%啊 20%那么多但是你可以看到嘛自从黄仁勋黄仁勋爸爸呢讲说量子运算要实现成熟或者是商业化可能还要 20 年以上造成了量子运算股大跌可是包括了 Google 包括像是微软甚至微软的这个新闻你可以看到在 X 平台上面马斯克也有去转发嘛
未来这个应用或者是这个研发其实已经越来越多了那他也应该算是还蛮看好这个未来的发展所以量子运算在三月 GTC 大会的时候黄仁勋不是又要办一个什么量子运算大会吗就是请了很多相关公司的 CEO 然后来做一个造势大会我觉得这个东西也算是一个催化剂吧大家可以持续的去关注未来的一个发展
好那另外呢像是辉达博通他昨天其实没有太大的一个反应但是你可以看到这边有一块也就是昨天亚德诺其实有公布他的最新财报那最新财报又与预期造成了像是德州仪器包括了恩智普或者是安森美他在昨天呢都有比较显著的一个上涨所以这个呢其实代表说哎
前一天涨的像是英特尔像是美光或者像是软体股它的表现在昨天就是拉回但是呢在之前表现比较弱势的反而在昨天它的表现是比较好的软体股表现的比较差第一个大家会想到的当然就是 Panthea 为什么昨天下跌这么多大跌了 10%昨天我们才讲说美超为已经上涨了 80%了嘛那再加上昨天的涨幅已经基本上今年以来才二月而已它的股价已经要翻倍了
第二名就是 Parentier 这家公司它在昨天还上涨了 65%左右但是昨天大跌所以你现在直接它的一个涨幅就大幅的缩减了第一个大家在想的原因就是会不会是因为 Parentier 它的 CEO 要卖股呢像是 Carp 它的一个新交易计划拟售股 12 亿美元在它最新的一个交易计划里面预计在 2025 年 9 月之前去出售将近 1000 万个股
所以如果你以现在的股价去做计算的话大概就是 12 亿美元左右的一个水准但是这个计划呢其实是去取代了他去年所提交的 4890 万股的一个受股计划那 Carp 他在 2024 年已经透过不同的交易计划其实已经卖出蛮多的股票
已经套现了 19.5 亿美元了当然也是因为这个股价呢它一直持续的上涨嘛那 CEO 在卖股的时候特别受到大家的关注即便是他在之前可能已经有提交了相关的计划这些 CEO 他当然也需要用钱嘛他当然也需要去做一些资产的配置
像之前 Meta 它的股价连续上涨了 20 天呢在中间其实马克他也是不断的去调整他自己的持股有去卖出股票也是还在当时也是还蛮受到关注的所以在今年呢 Carper 他又推出了新的交易的计划就特别引人关注但是我个人认为呢这个绝对不会是 Panthea 它大跌最主要的原因因为它的新计划其实它的规模是有缩减的也就代表公司
管理层他一直不断的上电视他在之前呢一直不断的说他对公司非常的有信心嘛所以我觉得他这个只是做一个交易计划的调整而已并不是他看坏公司未来的发展前景也不是说什么要割韭菜啊或者是什么之类的那主要的原因是什么其实呢就是因为昨天
华盛顿邮报他有公布了一个新的报道他说美国的国防部长皮特赫格赛斯他的备忘录曝光那在这个曝光之后呢就发现提议未来五年每年美国都要削减 8%的国防预算这个其实在上礼拜的时候就已经有消息出来了
而且大家都知道嘛川普跟马斯克他们的 Dodge 就是他们的政府效率部其实一直不断的在进行大规模的裁员现在大刀已经要挥到美国的国防部了包括你削减未来的国防预算啊包括你是不是要去做裁员啊但是国防
对于一个国家来说它其实是一个非常重要的一个组成嘛所以你今天要销国防预算你是要想说我要怎么样去提升我的营运效率你要删除的可能是那些冗元或者是本来不必要的一些存在的一个作业的一个系统但是有一些东西你是没有办法去做一个缩减的所以在这里面呢大概有 17 个类别会不会豁免包括你在边界安全的部分
这个不可能会豁免吧这个是川普他非常强力想要去执行的一个政策或者是像核武啊或者是像导弹防御啊或者是像无人机啊这一类的其实都不会被缩减所以今天 Parenting 他做的业务是什么他其实是去掌握了 AI 的技术然后去做数据的分析跟决策在一开始呢他有很多的
营收来源其实就是来自于政府部门所以我并不觉得 Pantheon 他会遇到这件事情而造成他的营运状况有大幅度的改变我觉得比较受到影响的反而是之前那些比较传统的比如说像洛克希尔马丁啊雷神这些公司因为马斯克之前不就一直讲说 F35 的这个预算呢应该要把它删除但是川普好像有一些不一样的意见嘛
所以这个东西在短期之内我觉得会对于跟军工相关的类股一定会有蛮大的一个影响去造成它波段上面的一个震动那包括了 Panthea 它本来在过去这一段时间它就涨了非常多我们从 2022 年来看的话它上涨的幅度是将近要 19 倍
19 倍这么多然后一路上来呢虽然也是大幅的波动但是在去年跟今年其他的涨幅都算是 S&P500 指数里面非常强势前几名的公司所以如果你今天以股价营收比去看的话它的估值已经大概达到了 75 倍左右分析师就认为说这个估值是几乎没有让 Pantheon 任何犯错的余地也就是任何的
消息任何的坏消息都有可能会造成股价它在短时间之内大幅度的震荡因为你高处不胜寒当你股价涨越多的时候你面对到外部的冲击的脆弱性其实也会越大所以我觉得在短期之内如果你是看好这家公司的股票的话你当然可以去观察这家公司股价的走势但是我们在之前影片里面都常提
今天即便是最看好 Panthea 的分析师比如说像 Dan Epps 这个分析师他就是那种大多头他说 Panthea 是什么软体界的煤稀这一类的他给出的目标价其实都是低于目前 Panthea 它实际的一个股价的表现
好所以呢我们继续来看一下另外有哪一些新闻像刚刚我们就讲到的苹果也发布了最新的 iPhone 16E 嘛那就是比较低阶款的一个手机但是为什么他要发布这一款手机呢当然是因为他可以去导入他的 AI 功能 Apple Intelligent
然后呢可以让他更亲民的价格手机可以卖得更好可以更吸引人可以更普及去跟其他的手机品牌去做一个竞争那这一次 iPhone 16E 他有哪一些重大的升级或者是更新第一个就是我们刚刚讲到的 Apple Intelligence 这个是 Apple 针对 ChatGPTGemini 这些竞争对手去提出的 AI 解决方案可是现阶段呢还没有完全的去普及
那你今天设备的升级当然也是很重要的一件事情你今天要怎么样在手机上面去运行这些 AI 的服务生成摘要啊或者是去创作一些图像啊过去比较旧款的手机它是没有办法去使用这样的功能的但是新款的手机呢有人觉得你又没有大改所以呢我好像也没有特别的偏好去做一个换机所以他在推出这个 SE 款现在已经叫 16E 他已经不用 SE 这个名字了
那是不是就可以激发更多的一个买气跟带动更多的一个换机场那以硬体来说呢它也是搭载了 A18 的处理器而且首次搭载苹果自主研发的 C1 的调节器这个也代表呢今天苹果它自主研发的调节器是不是就会去降低对于高通啊这些外部供应商的依赖嘛那它的萤幕尺寸呢也升级到 6.1 寸的 OLED 面板相较于前一代的 4.8 寸其实是有显著的一个提升的
不过 SE 其实是在 2016 年推出的嘛然后从 2022 年开始就都没有更新过了这一次它推出来的手机呢定价最低是 599 美元其实比市场分析师预估的价格其实还要来得高而且比前一代呢其实涨了大概有 100 美元左右但是因为它有新的功能去加入嘛所以这个涨幅呢我觉得
应该也算是市场上面可以去做一个接受的那包括了他也舍弃了 Touch ID 然后去改用了 Face ID 或者是他的照相机啊他也去升级升级到后置相机就是后面的像就是主相机他是升级到 4800 万的画素支持两倍的变焦
总之它就是给你更好的但是呢你今天你不用买到最高阶的你还是可以拥有一个可以去运行 AI 的手机包括在中国啊包括在印度这些市场啊是不是可以去拉动买气我觉得对于苹果它未来的营收表现成长的一个注意或者是它股价的一个表现我觉得会有比较大的一个帮助那大家可以去看一下苹果它的股价
通常在新机发布之后呢表现的都是比较疲弱的但是在真正实际的数据出来之后大家就会发现好像比市场悲观的情境还要来得好然后又重新激发了股价的一个上涨那我觉得现阶段你要去看这些硬体其实这些硬体呢它为什么要持续的去推出其实主要都是为了一个目的嘛就是我要怎么样去做 AI 的导入
我要怎么样让我的用户可以去玩 AI 可以去用 AI 甚至我未来可以在 AI 软体上面去做一些货币化的动作那我今天呢看到一个新闻就是 Google 它有一个大动作就是它的 Gemini 去撤出了它 iOS 的主要应用程式的一个应用那以后呢会改以一个独立的应用 App 的一个推出那当然你今天独立之后呢你当然就可以去驱动用户去下载甚至你可以去升级付费的计划
但是大家就会有一个想法就是说那如果你今天改成一个独立应用的程式的话那有一些人他本来就觉得我内建的我是一个无缝接轨的这对我来说很方便嘛那你现在那么多 app 然后每一个人呢每一个 AI 都要推出一个新的 app 那我当然也有可能会去下载别的 app 我的习惯可能会转移到别的地方我也不一定要用你 Google 的 app 我觉得这个算是一个风险
那另外呢新的这个 Gemini 的独立的 APP 呢它可能可以提供语音的对话啊服务的整合啊就表示说 Google 它也希望它可以在这个 AI 领域的市场可以去扩及到更多不一样的用户其实像昨天 Gorg
三他公布了之后呢他其实马斯克也有讲嘛他之后也会有独立的 APP 可以去做一个订阅嘛那你现在也可以看到 X 平台上面各种对 Growth 3 的各种吹就是去把它跟其他的模型去做一个比较啊告诉你说他有多神多好多棒然后呢
我去问他什么问题的时候呢然后他回答出来的有多详细然后有多好所以呢我觉得这个东西呢其实他现在就是在一个非常竞争白热化的一个阶段所以我昨天呢在 X 平台上面的时候我就在看大家在刷或者是大家在问问题大家在测试的时候到底看到什么东西有一个东西我觉得很值得跟大家做一个分享的就是 Propagality
它开源 R1-1776 模型那这个模型是什么呢大家可以看到 R1 就知道它其实是一个经过特殊的训练之后的 DeepSeek 的 R1 模型那你可以在 Hugging Frames 上面去下载模型或者是你用它的 API 去使用这个模型那什么叫做特殊训练后的版本
它主要告诉你的是我这个版本呢是提供个无偏见准确跟真实的讯息它是经过了微调之后在原有的基础模型上面去进行训练然后让你呢可以去微调到它可以回答你想要的答案这个就很像我觉得白话来讲好了就是把一个通用的翻译软体好了它就等于是一个基础模型但是呢你特别训练它可能在医学领域它可能在法语
法律的领域你针对特地的领域再重新的去训练微调它让它呢在保持基本的翻译功能的时候呢在这种医学术语上法律的专有名词上面它可以变得更专业更精准那当然它回答出来的问题就会是你更想要的
那为什么要微调当然第一个就是效率嘛支援的优化第二个就是它可以回答本来大家觉得你 Deep Seek 都没有办法回答一些敏感的问题啊那现阶段总算是可以了吧所以我们先来看的第一个当然是数据的评测就是你今天你把它去改了你把它微调了之后
它出来的这个效能是不是还是跟 DeepSeek R1 的模型相比是在一致的或者是更好的一个情况之下包括了它的多任务的语言理解文本的推理或者是数学竞赛这些评比上面呢其实它的分数都跟 R1 的模型是差不多的也就是他们呢在这些领域上面在过去我们在讲说模型推出的时候
你需要做的一些评比啊你相关的测试里面啊它的成绩其实也都是非常的稳定的这个表示不仅这个 R1 的 1776 模型呢它保留的原有模型的强大的推理能力之外它更突破了一件事情就是突破了审查的限制这个就是大家之前一直在诟病的嘛但是讲破头呢大家都不听
就是他已经告诉你你可以把它下载下来你可以在本地端去训练它所以即便是你觉得他没有办法回答一些敏感问题比如说台湾独立的问题啊比如说什么天安门的问题啊之类的但是呢只要你把它变成一个本地的你把它变成你自己的模型去训练它之后其实这些敏感问题都不会是问题的
那根据 Popularity Labs 的最新的测试报告他去测试了不同的模型啊在处理跟中国相关内容的时候呈现出明显的差异像是 DeepSeek 的 R1 跟 V3 的模型它其实就是展现出最强的一个审查嘛就是你今天你只要讲到一些关键字的时候那当然他就不会去回答你
那另外呢如果你今天去看就是审查最小的即便是我们看到 Cloud 或者是像 O3 啊 Chad GPT 啊它其实都还是会有一点点那它说它推出来这个 1776 呢是完全是接近于 0 的就是等于是你今天呢什么中国内容的审查这些东西在这个模型上面呢完全都是不会
被审查也不会被禁止的那这个东西要靠什么方式去实现就是透过训练的阶段你今天你先使用一些筛选的资料然后你去植入一些规则你告诉他你需要的立场你需要的一个条件是什么
然后在运行的时候呢这个模型它就会去检视出敏感词嘛所以呢为什么今天会有审查的原因就是因为它本来在这个模型里面它已经去内建了一些敏感词去分析你的对话了才会让它出来的结果可能会是它想要的那个样子
那今天如果你把它去做微调你把它去做改变你把它去做训练之后它就不会有这个改变了我们要问的是你看它自己在测试的时候它也知道什么是敏感的话题嘛它说比如说你问它台湾独立会如何的去影响辉达的股价在 R1 1776 模型跟 Deep Seek
R1 的模型上面你就可以发现有非常大的差异我们先来看 Deep Sea R1 他的回答是什么他其实回答就很简单他就说中国政府就是坚持一个中国的原则这个已经或者什么国际社会普遍认可什么不肯分割的一部分什么两岸和平的发展会不会整个经济就是巴拉巴拉这种官方的讯息就是他
反正他也变不出什么心法性可是如果你今天你是用他违调过的 R1 的 1776 模型来回答的话他就不是给你这种自恃的官方回答感觉永远出来就是很一致的就是告诉你啊反正就是坚持什么一个中国的原则啊
它出来会是一个非常完整的分析包括了辉达跟台海局势关系的分析它会告诉你说台积电在这里面呢因为它是全球 90%先进晶片就是高阶晶片的供应商嘛所以它也是辉达非常重要的一个合作伙伴所以如果今天嗯
台海关系就是两者的两岸之间呢它的一个紧张情势升温的话你有可能会去影响到的是全球的供应链啊你会造成什么样投资者的恐惧啊市场的一个动荡啊可能波动性会增加啊长期的一个不确定性风险会增加啊那它就
从这种不同的面向的角度去衡量到底对于辉达的股价对于台积电会有什么样的影响这个东西呢你就代表说 R1 它的 1776 模型呢它是更愿意去提供很更深入的一个评估的它愿意
那
你今天是一个开源的模型你其实开发者他就可以透过你自己的训练去达到一个你想要的一个方式所以呢你看除了我们刚刚讲到的台海局势之外呢他今天可能还有在天安门啊这种中国禁止的讨论事件啊他也可以去回答那为什么他可以去突破这样的限制我们刚刚有讲嘛你今天在审查的时候他也是在他的模型里面去植入一些关键词去做一个审查但是呢你今天为什么
Property 他弄出来的这个 1776 的模型呢他可以去回答可能之前不会回答的问题是因为呢他透过这种专家辨识他辨识了 300 个有可能被审查的主题然后他去开发了多语言的审查的辨识系统而且呢去收集了高达 4 万多条这种多语言的提示然后去改良然后他采用改良版的呃
回答的 NEMO 的 2.0 的框架然后去确保说我今天我的模型的品质是非常好的而且呢我非常强调就是我的事实推理的能力去消除了自我审查的倾向所以呢就达到了这样子的一个情况