EP547 打臉空頭，AI需求強！輝達(NVDA)財報亮點，老黃能救股價嗎？
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哈喽大家好我是 Jenny 今天继续来跟大家分享美股近期的大小事今天是 2025 年的 2 月 27 号礼拜四今天我们要跟大家分享的主题呢是大家期待已久引颈期盼等了很久终于等到今天的回答财报亮点

打脸空头 AI 需求还是非常的强劲黄文勋说了什么到底能不能救股价是我们今天要来跟大家分享的一个主题当然我们在前两天的时候就已经跟大家讲说这一次挥打的财报公布之前会有什么样的风险或者是市场上面有什么样的讨论那那个时候有一位听众就在 YouTube 的留言说到底是应该卖还是不应该卖到底是会涨还是会跌

那我那时候就讲其实要看你当初你持有的价格是多少像我自己觉得我买的很低嘛所以我当然在财报之前呢我就不会有太大的一个动作因为我自己其实是不太喜欢去猜财报这件事情猜财报有很多种有些人呢是想说我在财报之前去做押注不管你是用现股啊或者是用选择权但是呢这个就是财报之后你可能就是做一小段的

但是挥打这一类的股票通常我们在看的时候通常都是看它比较长期的表现那我们之前一直不断的跟大家在讲其实我觉得现阶段的挥打它就是处在一个合理价格的区间那如果今天是在合理价格的区间的话我不觉得它一定会有飙涨或者是大跌可是呢我至少可以确认我买的位置我买的成本一定是相对之前追高的人还要来的

那现阶段呢如果你没有回答的股票的话你到底还可不可以进场去低阶那这个呢也是我们在最后的时候会来跟大家做一些我自己想法上面或者是在操作侧面上面的一个讨论节目开始之前呢请大家帮我们按赞订阅开启小铃铛

让这个节目有更多人可以看到也鼓励我们每天整理最新的资料至少我觉得我每天早上提供给大家的资料真的是前一天收盘的时候真的是很及时的行情让大家可以看到最新的财经消息好我们先来看一下昨天美股收盘的表现道琼工业指数下跌 0.4%S&P500 指数是收在平盘的附近从开盘开始你可以看到反弹的气势看起来是比较强劲的大家在想说

在等待回答财报的同时呢感觉市场好像是比较乐观的一个氛围可是中间呢开始有一个急挫原因就是因为川普在内阁的会议上面表示说他计划对欧洲宣布 25%的关税这有可能会去影响汽车跟其他的一些进口的商品一度呢股市开始去做下杀在最后半小时的时候开始去有反

但是呢还是没有非常强劲的一个表现至少啦我觉得 S&P500 指数收在平盘附近上涨 0.01%是结束了连续四天的下跌纳斯达克指数也是上涨了 0.2%也是结束了连续四天的下跌费城半导体指数更是强势上涨 2.1%罗素 2000 指数是上涨了 0.2%所以大家都会想说诶

今天挥打的财报在目前看起来该卖的在之前都买了该买的在之前也都买了那当然了我们今天也不会有太大的一个抛售的一个动作嘛好那我们在开始之前呢当然还是跟大家讲一下我觉得昨天真的是很有趣的一个新闻是怎样现在美国变得好事多了是不是川普

川普的 500 万美元金卡计划川普计划宣布一项全新的金卡签证计划投资者只要支付 500 万美元就可以获得美国的居留权跟他的美国的

国籍那这项计划呢将取代现有的 EB5 的投资移民的计划这两个之间是有什么差别呢至现阶段川普想要推的金卡的计划跟之前 EB5 的计划他最大的区别就是在资金流跟金额 EB5 要求投资者要把资金去投入到美国的企业但是川普希望呢他这个金卡的计划是直接向政府支付 500 万美元那这个金卡的计划呢其实我觉得门槛是比 EB5 的计划还要更高

但是审查的程序毕竟他很想要钱嘛所以审查的程序呢有可能是更为的简化那这项政策呢对美国的经济可能产生什么样的影响反正川普这个人就是我要让美国再次的伟大我今天呢要减税我今天要增加关税我今天要有金卡的计划其实目的都只有一个就是希望美国的财富可以越来越高

所以他第一个当然是可以为政府带来直接的收入有助于减少财政的赤字其次呢可以吸引更多有钱人嘛高净值的人士去移民美国去带来更多的投资跟消费但是呢也有可能引发对一些富人待遇的争议毕竟 500 万美元也不是一个小的金额嘛

但是我觉得这个也是吸引更多可能全球的人才啊有钱人啊去到美国然后可以让美国呢可以拥有更好的一个消费的能力去支撑经济的一个表现那当然我觉得川普他是留非常多的

一些新的政策想要去执行可能今天有一个明天有一个每天都不断的在刺激市场就是要让市场呢觉得美国现在就是一个哦我要有非常大的改革我要有非常多的新的计划然后可以帮助美国的所有的人民可以享有更好的待遇然后可以不要让其他的国家去抢夺我们美国人最大的一个权益

那昨天为什么那个美股它会中间有一度下杀其实也是因为这样的状况好昨天我们看一下 S&P500 指数成分股的涨跌其实你也可以看到在前几天比较防御类的股票其实表现就是比较差的整体的广度呢其实也是比较差的

大概只有 200 只左右 S&P500 指数的成分股是上涨的但是其他的股票都是下跌作手比较强健的包括了辉达包括了相关半导体的公司以及像 Meta 或者是像金融股它的表现比较强甚至是昨天受到了 Workday 或者是 Intuit 的财报带动软体股在昨天也是有一些跌身反弹的情况

AI 人工智慧当然大家都期待辉达它会有一个更好的表现但是大家可以看到之前的特斯拉特斯拉已经是连续五天下跌了这个是一个非常大的跌幅那为什么它会一直不断下跌呢我们在昨天的影片在前两天吧其实都有跟大家做一个比较详细的分享

包括今天他在中国市场推出 FSD 的服务到底是一个利多还是利空以及他在欧洲的销量下滑到底是什么样的原因大家有兴趣的话可以去看前一天的影片

那我们今天要讨论的呢当然就是挥打的表现到底是怎么样好我们接下来呢来看一下先来看今天早上就有很多人一直不断问我的 Apploving 这家公司 APP 股价的爱好它在昨天是大跌了 12%为什么会有这么大的跌幅

其实在 APP 它上个礼拜去公布财报之后一度是跳空上涨你可以看到短短的四五天就已经把跳空的涨幅全部都送回去而且已经低于了跳空之前的表现那原因就是因为有两大做空机构对于它去发布了做空的报告而导致了股价大跌

这两个卖空机构呢一个是 FuzzyPrint 一个是 Copper 这两家公司呢他们质疑 Apploving 它的 AI 技术其实是有一点夸大不实的情况它具体的指控呢包括了公司在未经用户同意的情况之下去安装了它的应用程式还有向未成年人去投放不当的广告

以及在未经用户的同意之下呢去收取优金因为你已经逼迫人家去安装程式了嘛那当然就有一些额外的收益来源那另外还有一个我觉得比较主要的是他们认为 Appleving 呢他去滥用了 Meta 的数据来增强他广告的效果

大家都知道 Apploving 它就是广告公司嘛它在之前主要是在游戏的领域但是现在呢已经扩集到电子商务的领域了而且电子商务这一块领域呢市场对于它是非常的看好的认为你可以扩集到一个更大的市场可是做工机构认为呢它的广告策略是去模仿

Meta 的技术比如说呢你在平台上面你去获取 Meta 在 Facebook 上面 Instagram 的广告数据而且用这些数据呢去做一些逆向的工程然后让你的广告的效果看起来比实际上更有效那你的广告业务呢也有可能去违反了 Google App Store 的规定所以他们批评呢你

过去你一直讲说你自己是用什么 AI 人工技术啊你的 Excel 的平台啊这些跟你实际你放在公众面前高成长率它的相关性是比较好的因为其实你在背后你都是有一个有点像作假啊然后去美化你财务数据的一个感觉好我自己在看了这个东西之后呢我会觉得我觉得这个嗯

批评或者是质疑呢其实你没有一个非常有力的证据去佐证说 Abloving 它就是这样而且 Abloving 它其实也不是在很长的一段时间然后它就突然开始有一个猛暴性的发展其实它之前呢你可以看到它也是一个阶段一个阶段的

那主要是因为它扩展了它的营收来源之后你可以看到它的营收的成长性也大幅的增加所以我自己在看财报的时候呢其实我会去想你借你高成长背后你一个合理性是怎么样那我们来回顾一下 Apple Loving 它在 2024 年的财务表现它在 2024 年的时候它的营收是成长了 43%左右达到了 47 亿美元每股盈余也是从前一年的 0.98 美元去成长到了 4.53 美元

那他一直讲说是靠 AI 的技术去大幅的提升你的投放的效率以及他在业务的扩展上面有更多的来源的时候去推动了他的成长他的执行长呢也表示说现阶段呢就是处在一个广告模型

开发的早期的阶段他未来会持续的去做一个提升而且呢他认为他们在跨到电商领域之后呢他们是不会跟现有的竞争对手去达到一个非常重叠的市场也就是你今天你在 Meta 放广告你今天你在其他的地方放广告但是你也在 App Loving 的广告平台上面去放广告的时候你接触到的是完全不一样的手肘

这件事情呢我觉得为什么会造成股价大跌或者是为什么会造成股价有这么大反应的原因是因为过去这一段时间 Apple Loving 它的股价已经上涨了七倍六倍了你今天在那么短时间之内去做高速上涨你的估值看起来比较高的时候那当然就会造成股价的一个回调所以这是很正常的一件事情你今天你去用

Forever PE 就是远期本益比去看 Abloving 的话你会觉得它是一家超级贵的公司但是因为它是一个高成长的股票嘛那我自己呢会用银收股价银收比去看这家公司我就会觉得你这样是比较解释得通的但是如果你今天你要去支撑你的高估值你的 PS Ratio 要一直不断的处在这个位置的话那你就是一定要跟

挥打一样就是你每一次出来你的营收一定都是要击败于其你都一定要是要比你过去的表现还要更好你才有办法去保持这么高的一个市场的一个估值所以这个也是我觉得 Avalon 它为什么它会在昨天的时候一样会大跌 10%的原因那拉回的时候你可以不用这么快急着去买进嘛其实有时候可以稍微等一下我觉得有的时候大家就太急就觉得说一个涨很多的公司它今天跌了 10%所以它跌了很多所以我就马上进去接到

但是你如果了解背后的逻辑或者是市场运作的一个规律的话你就会发现一件事情就是在这么大幅度的下跌之后通常都会有一段时间是筹码的整理所以你在这个阶段呢你再去投入其实也都还来得及

那辉达其实也是一样所以我们就进入今天的主角也就是辉达的财报出炉再次的去击败市场的预期辉达第四季的营收是创下记录的 393 亿美元比去年同期成长 78%也比前一季成长了 12%经调整后的每股营业预 0.89 美元年成长 71%也比上一季成长 10%是优于市场预期的

所以你可以看他不仅是击败了过去一年的自己他连跟上一季比他都还是有优于预期的表现那这份财报里面呢其实我觉得大家会比较挑出来去做一个诟病的大家可以看到就是毛利率的部分嘛在这一季毛利率从上一季的 75%下滑到了 73.5%也从去年同期的 76.7%下滑那这个毛利率你要怎么样去解释它你要知道它背后的原因其实主要呢就是

新的产品更复杂的数据中心的产品成本的上升导致了在前期的时候你应该要开始去做个量产所以当然你的成本增加就会导致毛利率的下滑公司的管理层也有表示说毛利率现在就是在低 70%左右的一个低位靠近 70%的水准

那等到这个产品完全正式上线量产了之后在今年晚一些时候就会回升到 75%左右的一个水准那就是维持一个比较长期跟过去数字比较差不多的状况所以我觉得这个东西呢你硬要在这一份财报里面去挑骨头我觉得确实毛利率是一个比较可以拿出来去指点的东西但是呢我觉得整体来说这一份财报它的表现还是不错的

那这一季呢也是他财年的最后一季嘛所以你可以看到全年的收入是达到了 1305 亿美元是比去年同期还是成长了一倍哦经调整后的每股盈余是 2.99 美元也是年成长 130%维持着相当强劲的水准这也是我们之前讲到的今年挥打我觉得要基本面要产业面来讲的话他现阶段就是市场上面的龙头这个是没有办法去做质疑的

那公司对于 2026 财年的展望是怎么样这边解释一下因为有些时候还是会有人问我就是财年到底是什么像我们在做台股的时候通常都是用日历年就是现在是 2025 年的第一季那它的财报就会显示 2025Q1 可是美股它会有非常多不同的一些分辨比如说零售呢通常喜欢把最后一季当作是第一季来用那像 Apple 它就是在 9 月的时候会去分割它的财年

所以每一家公司都会有不一样的财年它跟日历年是完全不一样的那以现阶段来说我们要看的就是辉达在 2026 财年它的展望是怎么样公司预计第一季的营收是达到了 430 亿美元毛利率大概是介于 70.6%到 71%之间所以你可以看到在第一季的时候目前还是在一个转换的周期它的毛利率还是维持在比较低的一个水准这个是大家要注意的第一个重要的点

好那我们进一步去检视公司个别部门的表现那在这一次呢大家最关注的当然还是数据中心嘛受到 Harper 跟 Blackwell 平台的晶片推动第四季的数据中心还是达到了创纪录的 356 亿美元比去年同期成长 93%比上一季也是成长的 16%

那我们先来看一下其他的业务因为灰打呢目前他还是有其他的业务大家要知道啊游戏呢达到了 25 亿美元的营收比上一季下滑 22%比去年同期还是下滑了 11%但是全年的营收呢是年成长的 9%达到了 114 亿美元那大家也知道最近呢发布的 RTX50 之类的显卡

它的性能呢其实是比之前前几代呢还要大幅的去提升的可是现在最重要的重点是什么你买不到啊所以你可以看到网路上虾皮啊很多它都会有一些可能或者是中国它的网站上面都会有一些抬高价格啊烘托价格甚至我不知道大家有没有看网路上就说

他们拿一些晶片啊然后去做包包然后变成什么价值 200 万的一个精品包然后比 Hermes 或者什么其他还贵我觉得挥打就是可以有很多不一样的文章其实还蛮好笑的那当然游戏业务在之前是他很重要的一个营收来源嘛可是现阶段相对于数据中心来讲他的表现真的就是比较平淡一点还在等这种消费性啊或者是未来这需求重新的上升才有办法去带动他新一轮的成长那我觉得另外比较重要的是他专业可视化这个

这个部分在这一季是达到了 5.1 亿美元是比上一季还要成长的 5%是比去年同期还要成长的 10%全年营收也是年成长 21%就达到了 19 亿美元

那在这个部分呢像是辉达之前有推出的个人的 AI 超级电脑就是 Digit 这个它是作为全球 AI 研究人员或者是数据科学家甚至是学生你都可以在家里面去摆一个桌上型的个人超级电脑它是搭载了 Blackwell 的一个晶片所以这个部分也是算在这一块里面的

那它还有发布了像是生成式 AI 的模型啊进一步把 Owniverse 去整合到实体 AI 当中这可以应用在什么地方呢大家以前常常听到在元宇宙业务里面不是有什么数位双生啊你今天要怎么样透过工业啊医疗啊然后这种数位双生去模拟实际的情况未来呢包括在机器人

包括在自驾车包括在一些视觉的 AI 上面其实都是要利用专业可视化这一块所以这一块其实我觉得在未来它的成长性其实也是还蛮大的最后当然就是汽车的业务汽车的业务在这一季是达到了 5.7 亿美元比上一季成长了 27%比去年同期成长了 103%全年营收成长 55%达到了 17 亿美元

这个汽车的部分我觉得大家要特别关注其实我们在过去一两年跟大家在分享辉达的财报的时候都一直讲到辉达其实在很久之前黄仁勋就一直讲他觉得汽车业务会是公司未来非常重要的一个成长来源虽然你听到现在你会觉得哪一个不是专业有个是话也是汽车也是每一个其实都是靠辉达在成但是这个东西是很我觉得到现阶段你可以慢慢的已经看出来它已经有一个效果了

因为在前几季的时候汽车业务它的表现确实是比较疲软的可是在这一季呢我觉得它可以明显的看到它整体的一个状况其实已经进入到了一个比较好的一个表现了所以除了游戏业务以外我觉得像是专业可视化跟汽车的部分其实都是在未来你可以看一下就是辉达在这个领域上面它有没有更多扩展的机会可以让它如果数据中心开始变得比较疲软的时候我们

我可不可以从其他的部门去找到一些活水让市场重新去发酵这个催化剂我觉得也是在股价支撑上面呢非常重要的一件事情好那我们还是回到数据中心因为毕竟数据中心呢现在占辉达的总营业额高达了 90%以上是高于前一年的 83%的哦

所以呢这也表示数据中心只要签一法就会动全身就会把整个股市全部灭掉所以黄仁勋在这一次呢他当然很多的分析师他也有去跟黄仁勋去做一个讨论嘛包括了今天需求怎么样啊你今天你的供给啊你的产能怎么样啊

那黄迅有表示说 Blackwell 的 AI 超级晶片的需求是超级强劲在这一季呢实现了数十亿美元的营收回答呢在这一季呢光是 Blackwell AI 的处理器呢就带来了 110 亿美元的收入那公司也表示说这个产品呢是我们公司史上产品增长速度最快的那大型云端服务商呢光这些公司他们的需求呢就占了 50%数据中心的销售

这个是一则已习一则已有啊因为呢就表示说你的营收它其实就是很集中在这几家公司上面嘛但是这几家公司大家知道财大气粗如果不靠他们去做 AI 的基础建设投入的话你今天其他的那些比较嫩的然后公司规模比较小的它要怎么样去应付这么庞大的一个产出所以市场一直觉得说你应该要去分散你的营收表现但是现阶段呢看起来主力呢还是要依靠这些大型的云端巨头

那我们也可以看灰达目前在产业里面的市占率更能去理解公司的竞争优势嘛根据 IDC 的研究调查显示说灰达目前仍以 94%的压倒性的胜利去主导整个 AI GPU 的市场包括 AMD 现在市占率大概只有 6%左右那 Intel 更是不用说了直接是被压在地上打几乎是可以忽略不计的那尽管 AMD 跟 Intel 呢有的时候他们出一些新的产品啊或有些新的消息的时候

去带动他们的股价大涨但是你可以看到 Intel 现在的股价呢就还是在趴在地上吧好不容易已经站为年限可是 AMD 的股价呢是创下了一年以来的新低的水准只有辉达虽然说有拉回但是还是处在一个比较显著的上升趋势下面

那随着未来 AI 跟高效能运算的需求持续的增长这个数量它其实产业是一个增量的概念那当然如果其他的公司开始对于一些低阶的 GPU 有需求回答我今天能做强的我今天能做高阶的我当然一样可以去做低阶的只是看我要不要因为我想要维持获利能力嘛

所以这个部分其实我觉得跟我们之前讲的一样就是你不需要去质疑挥打在产业中的领导地位但是市场上面短期的资金他会去找一些亮点或者是他相对于挥打自己过去那么亮眼的表现基期那么高从 2023 年的 7 月的那个季度开始有三位数的营收成长之后你总是要有一个均值回归的周期

所以在这一次呢其实我觉得在电话会议里面大家都已经知道甚至是挥打的管理层他们也知道市场会问什么问题我早就已经了然于心了我现阶段呢早就已经做好准备就是直接给你们直接大白话就告诉你说挥打目前就是市场上面最强的

Deep Seek 其实对我也不会造成太大的影响反而是一个加成的作用去带动整体产业对我的产品有更好的需求那这个是我们在之前的时候有跟大家分享前两天的影片嘛

就跟大家分享说我对于挥打财报目前在财报之前我自己的操作方法或是我自己的看法怎么样那在前一天的时候前两天礼拜二的时候我那时候也有分享一个挥打黄仁勋他在接受一个访问的时候呢他提到了 DeepSeek 对他的冲击其实他那时候就有讲

市场对于股价有一点过度反应因为 DeepSeek 其实是带来更多的推论更多的推理的需求而去带动挥达它产品的一个上涨所以黄文勋说推理所创造的需求其实是非常大的这个比大型语言模型一次性的训练需要更多的计算能力

甚至比今天还要多出数百万倍的计算能力大家知道这里面有很多的形容词多出数百万倍的计算能力实在是太 amazing 了所以我觉得这个东西实在是太美好了我觉得非常的 wonderful 之类的东西但是有的时候我们还是要回归到比较现实的层面嘛

就是虽然说晶片我们也知道从训练到推理然后再从推理去做出很多的事情你一直要反复的思考它在 AI 的时候有一个思考链的部分不断的一直去做自问自答那我觉得辉达在这个部分它扮演很重要的角色是他们的速度快了很多黄安勋表示说辉达的晶片在开发跟运行人工智慧的软体中它是更加通用而且是表现更好的

而且蔚蓝他也认为每一个产业每一个人都处于这个过渡到新技术的阶段所有的软体跟服务都要融入到人工智慧就像我们刚刚讲的你今天汽车是不是需要人工智慧你今天自驾车你今天蔚蓝机器人他其实都是需要软硬体去做一个很好的结合那你要怎么样把软硬体去做很好的结合而且也易于使用而且是具有普遍性的

这个是辉达在当前他在整个生态里面扮演非常重要而且不可取代的一个角色

那除了需求之外呢当然我们要关心到供应链的问题嘛那黄荣勋也有强调说影响 Blackwell 供应链的问题已经完全的解决了这个呢完全就是让未来在产能方面可以更顺在 AI 的进程上面呢可以更快速而且所有的新产品也都将要推出 Blackwell Ultra 将会在下半年的时候推出那他也表示说因为在系统里面他们使用的方法基本是相同的

所以他们相容性其实很高所以也更容易让客户去做一个采用在 2025 年将会有强劲的增长而且数据中心将会越来越多的去成为 AI 的工厂也就是整体看起来呢它其实是一个表现非常好非常强劲的一个需求

那当然也缓解了分析师或者是以我们这种小散户从过年看到现在每天都是 Deep Seek 其实已经有一点被 Deep Seek 疲劳轰炸的感觉在前几天呢辉达他也开源了首个基于 Blackwell 架构优化的 AI 模型 Deep Seek R1 嘛那所以你今天他在去做一个评比他在去做一个测试的时候呢他也发现了诶

效能真的是有大幅度的提升这个技术让推理的速度去提升到每秒 21,088Token 是目前 H100 的 25 倍而且每个 Token 的成本降低了 20 倍也就是买越多省越多的概念你用的东西越好效能发挥的越大为你带来的节省的成本其实也是越高的

这个就是我们刚刚讲到的辉达在软硬体上面它结合的实力嘛所以很多人在讲说哦 DeepSync 出来之后呢辉达的竞争率会不会减弱它的优势已经不存在了我们都一直讲到这是一个增量的概念今天呢

在未来如果产业真的很大的话你会觉得只有其他比较小的厂商它会成长灰打会完全停滞不前吗对不对所以我觉得这个东西呢它其实就是缓解了 DeepSeek 的这个担忧嘛那你也可以看到 DeepSeek 在这几天呢它是一个开源中每天呢都会释放一些新的东西出来每一天呢都不断地在震撼市场我觉得这个 AI 的生态真的已经完全被改变了甚至是像 ChurchGPT 啊甚至是像 Gemini 啊甚至是像你可以看到 Cloud

他们也都一直不断的在从他们的模型从他们的一个功能里面去释放更多的东西但是他释放更多东西的同时你有没有付出更多的钱其实是没有的哦其实你付出的钱其实还比之前更少我们在使用的是以前手机很贵然后很多功能但是你发现越多功能但是手机它的价值并没有因为这些功能的增加而有更多显著的一个价值的提价格的提升

现阶段 AI 也是一样你发现 AI 可以提供给你的东西越来越多 Deep Research 可以提供给你这种 AI Agent 的一个功能越来越多但是你有没有为这个 AI Agent 付出更多的钱其实是没有的所以我们可以看到在过去五年呢挥达它只有一次没有达到分析师的预测而已而且在最近几次呢基本上它都是大幅的超过了市场预测

市场预期的越高公司就直接给你碾压预期那当然虽然说碾压预期但是在股价的表现上面也不一定都是很正向的去反应比如说他在给出指引的时候可能稍微的比较保守那就会造成股价的大跌可是通常股价下跌呢或者是到估值比较合理的阶段的时候都会是一个比较好的进场点

我比较想看的呢就是你可以看到他的 forward PE 的部分在最近几季呢 forward PE 的趋势都是一直不断的去做个下修

这个 FOR PE 为什么会持续的下修呢第一个是市场对于公司未来的一个获利的前景它已经是越来越乐观而且一直不断的去垫高的嘛分析师他一直不断的在把挥达未来一年未来 12 个月他的一个每股盈余不断的去做一个上修可是股价呢也因为这样上修这样的一个高预期跟你的高度期待它其实也会慢慢的去保守真的可以达到吗真的可以达到吗所以你会发现这个

本益比这个估值它也不断地一直在压缩到现阶段大概就是在 30 倍左右的水准所以我们一直讲到如果今天这个产业它是处在一个高度成长的产业的话我们预估这个产业它可以有 25 到 30%的一个成长汇达在这个里面它的市占率非常高如果它可以在接下来的三到五年它也可以维持大概这个水位的成长

那它的估值现阶段看起来就是一个合理的你不能说它是一个超级便宜的股票但是呢通常辉达的溢价都是在它对于未来的成长之上我自己会觉得这边呢还是一个比较合理的水位可以慢慢的去做一个部件那我们如果今天去看整个形态的表现的话也可以看到从去年大概七八月开始吧辉达它呈现的就是一个盘整震荡的一个格局

你说抱着挥打吗看到其他的股票在涨其实其他的股票也没有涨很多就是

看到别的股票在上你会觉得心里就有一点痒痒的觉得挥打明明就是 AI 霸主为什么他就没有办法很好的持续的去做一个上涨那就是因为在之前呢其实市场上面也是不断的去在挥打的未来的预期上面去做一个调整嘛那如果今天没有更新的一个催化剂或者是到去年年底之后呢就开始看到很多的跟供应链相关的一个传闻啊散热的一个不良啊去导致出货的递业所以才让他的股价呢开始有比较显著的一个

收缩的一个区间好那现阶段呢辉达的股价大概已经到了年限也就是 200 日均线附近通常 200 日均线都会是一个非常重要的多空支撑尤其是以这种大型股或者是这种全制股来说所以你可以看到它在前一次呢跌破了年限之后马上的就开始有显著的反弹但是现阶段呢就是在均线附近再次去做一个压缩今天财报公布以后其实辉达的股价我觉得是没有太大的一个波动的

可能从本来涨个一两趴然后后来又跌个快要一趴然后后来又收在平盘附近那现在夜盘的部分呢其实也是在一个横盘的震荡嘛开盘之后有没有办法去守住这个年限的位置然后再继续往上那当然你可以说前面这边是一个很重要的压力所以我自己在操作上面如果我今天要去加码的话其实我会看第一个是如果它今天在年限附近呢我觉得它还是会有一个比较短期的一个震荡然后再重新的去往上因为产业趋势是不变的

那我觉得在连线附近去做一个部件呢都是一个风险可控你今天要做长期好我们刚刚讲到连线就是一个长期多空交战的一个位置那第二个是即便它跌破了那你可以把前低的水位去作为一个很重要的风控点也就是如果你今天是用杠杆型的如果你今天是想做个短期的 trade 那今天你的风险其实也是可

那我觉得回答现在呢不管今天是就基本面或者是技术面来讲它也都是一个可以去介入可以去尝试的一个水位所以这就提供给大家做一个参考你要先知道你自己做的是什么交易你是做投资还是做交易你再去决定你的策略要用什么那在进场之前呢你一定要知道你的出场点

是根据你的进场的理由去决定的而不是我进场的时候觉得好我的风控点要设在前低然后结果呢一直下跌之后说我还是价值投资好了然后突然变长期持有那这个时候你就会心态上面是有一点矛盾那也搞得自己心里很痛苦好我们回答呢是 AI 硬体第一股嘛软硬整合第一股好了那当然 AI 它要怎么样去做更好的应用其实就是要延伸到软体的部分

所以昨天盘后呢还有两家很重要的公司一家就是 Salesforce 赛富时它的股价代号是 CRM 它在财报之后呢就大跌了大概有 10%左右吧那它在这一季的营收呢是 99.9 亿美元比去年同期成长的 75%经调整后的每股营业

是 2.78 美元是高于市场的预期而且呢公司他也表示说他这一次是史上最高的现金流入跟有超过 600 亿美元的剩余礼与约义务的金额那来自数据云跟人工智慧的年度经常性收入是达到了 9 亿美元是比去年同级还要成长了 120%那大家都知道 Salesforce 在去年的时候他就推出了他自己的 agent 的功能嘛 agent force 而且他那时候还酸了一下微软就说欸

你们的 agent 你们的 copy 根本就不是什么真正的 AI 我的 agentforce 其实才是真正 AI 的终极应用那后来呢 AI agent 这个东西它其实也比较普遍的就是开始被投资市场所认定说它就是未来下一个阶段的 AI 的趋势黄仁勋在 CES 展上面他其实也有提到下一个 AI 它所要进入的领域就是 agent 你要怎么样更自动化的去达到你的任务

其实就是靠这个 agent 去帮助你不管今天是实体软体其实可以作为 agent 但是你说机器人自驾车它是不是一个 agent 它其实也是它就是可以帮助你去执行任务的东西它其实都会叫做 agent 好那在这一次 Salesforce 有说它的 agentforce 已经完成了 5000 笔的交易而且获得像是辉瑞航空公司等大客户的采用预计在未来它会持续的上升

那好那公司他目前遇到的困难是什么也就是为什么他的股价在盘口会下跌我们刚刚讲到的东西感觉都是很有前景的原因是因为公司他在 2026 财年的营收的指引其实是不如预期的他预估全年的营收会介于 400

405 亿美元到 409 亿美元低于市场预期那我们就要知道这个低于市场预期会不会背后是有什么样的考量我觉得第一个呢有可能是因为这个 agent 的东西其实也不是只有 Salesforce 在做那包括微软啊 SurfaceNow 啊这些公司它其实也都有在进行 agent 的一个服务功能的一个导入嘛所以市场可能会觉得你这个竞争优势可能不是非常庞大的

那我觉得如果你今天要做 agent 的话其实有个很重要的重点就是你的数据量够不够大其实我觉得 Salesforce 在这个部分它还是具有蛮多的优势毕竟它从最早就是从客户关系管理然后一直不断的去延伸然后变成一个整个整体的一个软体的平台然后到现阶段它也是道琼工业指数的成分股之一所以呢我觉得这个部分呢确实是有一点担心但是我觉得不会改变它在市场上面的领导位置那

那短期之内呢还有另外一个我觉得比较大的担忧就是这个 Agent Force 虽然说你现在已经可以看到有很多的公司他可能想要去做一个导入他现在也完成了 5000 笔的交易的但是呢真的要把它真的大幅的普及

现阶段可能还没有那么的快所以你还需要一段时间的一个铺陈或者是一段时间的发酵所以以 Salesforce 过去它的股价表现来看的话其实它一直都不是一个很容易飙涨的公司那像我之前有写过很多篇跟 Salesforce 相关的文章你如果今天买在低点的话其实你就是跟其他的大型股一样你就是持有然后等待它有爆发性有催化剂的一个机会但是如果你今天是买在高点的话它会

回到他过去的那种牛性或者是那种回到过去的那种就是很温吞的那个样子那你可能就需要花一段时间去等待所以你也可以看到 Salesforce 现在呢他也是在创高了之后然后开始前高没有过然后就开始一连串的下跌在这边呢到年限的部分有没有可能去做个止跌

我觉得会是你考虑要不要去进场非常重要的一个参考好那另外一家 Snowflake 就是 SARS 的公司它比较属于规模稍微小一点那我觉得这个东西呢就显现在它的财报上面其实你就看到它在财报之后大涨了 10%那么多嘛那 Salesforce 呢它其实也是受惠于 AI 它在最新的财报里面呢

它的营收是成长了 27%达到了 9.87 亿美元每股盈余 0.3 美元也是高于市场的预期的包括剩余履约义务达到了 69 亿美元也是优于市场预期的而且

而且你在看这一类 SaaS 公司的时候你可以去看它的大客户大客户的占比越高大客户的贡献越多对于公司未来的营收可持续性其实也会越有保障公司目前拥有 580 位年消费超过 100 万美元的客户也是比去年有所成长的所以第一个部分呢其实在这个部分它跟 Salesforce 一样就是过去的表现其实都还蛮不错的

那接下来的表现呢其实就是要看你在未来你可以扩张的空间有多少去驱动股价大涨那 Salesforce 是如何透过 AI 的转型去提高它的竞争力的公司其实采取了多管齐下包括了跟很多合作的伙伴去开拓更多的市场

比如说它跟 OpenAI 跟 Anthropic 都有去建立合作的关系让客户可以直接在 Snowflake 的平台上面去使用这些 AI 的模型它也推出了 Cortex 的自家的 AI 工具去帮助用户呢你透过生成式 AI 的应用然后可以去达到你的数据整合数据的分析的业务那也是因为这样公司觉得诶

未来企业对于生成式 AI 跟数据分析的需求会大幅的增加所以他认为 2020、2026 年第一季预估产品的收入将会介于 9.55 亿美元到 9.6 亿美元之间虽然说稍微的低于预期但是以整年来看 2026 财年的产品收入将会达到 42.8 亿美元是大幅的高于预期的 42.3 亿美元

那也导致他的股价在盘后的时候就是很正面的反应嘛那还有一个另外一个问题是

因为 Snowflake 跟 Salesforce 他们两个之间呢有一点类似的就是他们的商业模式其实是比较像的嘛但是 Salesforce 在之前的时候他已经涨过一轮的 Snowflake 其实在之前的下跌之后呢现阶段他其实都还是处在一个以形态来说他比较低的一个位阶所以呢也有可能是因为这样让他在股价财报之后的反应是比较强劲一点

未来呢它一样也会面临到竞争的问题一样也会面临到这个产业它会不会有这个市占率啊或者是它的竞争对手啊一样去抢夺了它的市场所造成的成长不如预期所以我对于这一类高成长的公司其实我自己都不会觉得哦我一定要长期持续

就如同我们之前讲的长期持有是一个自然而然发展的过程而不是你买进的时候的理由我买进的时候都是因为我觉得现阶段这个价格风险是我可以承受的而且上档我可以赚到的潜在的获利会高于我承受的风险我才去买那如果他今天一直往上我可以去做移动停损停损停利的一个动作吗

那这样子其实在短期的波段的交易上面其实这一类的公司呢相对于一些比较大型的成熟的全职股它的操作空间就会比较多所以如果你今天你做的是

大型股我觉得你应该可以用估值然后用现阶段它是不是在连线附近它均线的支撑去做一个屏蔽然后你可以把这个东西呢列为你长期投资的一个考量可是如果今天你是要做比较小型的成长型的股票的话我一直都觉得风险永远比报酬还要来得更重要也作为大家

就是在操作的时候的一个参考然后呢如果大家有任何的问题或者是你自己有什么样的心得的话也欢迎在留言的地方告诉我我们在之后的影片里面呢可以继续拿出来跟大家做一个分享

好那昨天呢其实我在我的专栏里面也有写 Arista 就是跟网路相关跟 AI 网路相关的公司的文章那如果大家有兴趣的话也可以到我的 PP 专栏我在 PP 专栏里面有更多跟基本面还有技术面相关的分析跟介绍值得参考好那我们今天呢就先跟大家分享到这边也祝大家交易愉快希望晚上呢回答开盘之后一路往上收债最高拜拜