EP549 美烏礦產協議破局？經濟衰退風險近， 美股還能買？
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Hello 大家好 我是 Jenny 今天继续来跟大家分享美股近期的大小事今天是 2025 年的 3 月 3 号礼拜一今天要跟大家分享的主题呢是衰退风险逼近美股还能买吗在这个礼拜六日呢感觉好像发生了很多的事情

川普的关税大战即将开打再加上大家可以看到在周末的时候看到非常多的新闻乌克兰的总统泽连斯基跟川普在白宫吵架市场的波动在礼拜五的时候也因为这个事件呢开始有一个比较大幅度的波动加剧

三月的美股是不是可以像我们之前讲的一样渐入佳境还是真的会有衰退风险的升温我们今天会跟大家分享比较多跟总体经济面相关的议题也是我觉得在这个礼拜最应该要关注的重点在节目开始之前也请大家帮我们按赞订阅开启小铃铛让节目有更多的人可以看到鼓励我们每天整理资料让大家可以看到最新的财经讯息

那我们当然可以看一下在上个礼拜五美股的收盘表现在地缘政治跟白宫政治冲突的背景之下呢你可以看到市场呢在上个礼拜五的时候是一开始开高但是在中场的时候是有大幅度的走低而且波动之后呢尾盘又收高的状况道琼工业指数上涨 1%S&P500 指数下跌 1%

纳斯达克道琼工业指数上涨 1.4%鲍普 500 指数是上涨了 1.6%纳斯达克指数是上涨了 1.6%费城半导体指数呢也是收涨了 1.7%罗素 2000 指数是上涨 1.1%

可是因为在前几天波动非常的大其实以整个礼拜来看的话只有道琼工业指数是收高的是上涨 1%左右标普 500 指数是下跌 1%科技股为主的纳斯达克指数或者是费城半导体指数跌幅更重分别是下跌了 3.5%跟 7.2%

罗素 2000 指数也是下跌了 1.5%我们在上个礼拜有跟大家提到现在的市场跟半年之前吧它交易的风格是非常的不一样在半年之前大家还对通膨去做交易认为联准会在未来会持续的去做升息甚至是不会降息的动作可是二月份的市场呢目前已经走完了嘛你可以看

看到他清晰的反映了什么呢就是对川普政策的担忧因为川普在之前呢包括了马斯克他的效率部他删减政府的支出删减政府的就业

再加上川普他自己去加征关税也会去打击到未来的经济表现如果这些打击经济之后呢去产生了比较明显的通缩效应的话会不会进一步的去推动联准会他要降息去救经济甚至是去驱动了美元走弱那这个长期来说呢你会发现哎

如果今天融资成本的下降去激发了中小企业它的一个表现它的成长的力道的话那当然是一件好事嘛但是短期呢一定会造成市场的动荡就像我们现在讲的它就是一个

衰退的交易那债券市场你也可以看到有同样的反应债券市场两年期的公债殖地率一度是跌破了 4%左右十年期的公债殖地率也已经连续的下跌了好那进一步我们来看呢其实上个礼拜最重要的事情第一件事情就是川普跟泽连斯基他在白宫的会面最后是不欢而散本来两个人之间的会面还加上了副总统的

他们是要去签署预期他们要去解决的矿产协议这件部分针对俄乌和谈的立场呢去表现他们自己的一些看法可是中间呢其实有非常大的一个分歧甚至是川普认为说你今天呢在我们美国对于乌克兰的援助之下呢你并没有对我们表现出好像很感谢的意思

川普直接就讲说泽连斯基呢你在拿第三次世界大战去做赌注啊他指责他对美国是极其的不尊重的再加上范斯在一开始的时候他也有在那边讲说你有表达过谢谢吗你有对美国表达感谢吗所以后来泽连斯基他当然也是有一点被激怒的感觉嘛那两方之间呢其实就有了一个非常大的一个争吵

甚至是他们的本来要达成的协议呢其实就是破裂后来呢泽连斯基他就是离开不过呢这件事情在后来其实有非常多人的讨论包括新闻媒体啊其实也在想说这一出戏是不是在演给谁看的然后泽连斯基他在随后呢去 FOX 的新闻的采访当中他也释放出一些比较缓和的讯号啊他表示说

虽然我们刚刚可能不欢而散但是我们之后还是可以去修补彼此之间的关系不过美乌的矿产协议虽然说还没有达成但是未来到底会有怎么样的走向对于市场会有什么样的影响其实是很重要的美乌的矿产协议其实最重要的就是我今天乌克兰的矿我今天可以提供给美国那美国当然有它自己的好处那美国需要提供的是什么

就是去保障去支持乌克兰的安全这个东西是乌克兰他需要他获得的最大的一个利益当然也是美国最大的利益那为什么乌克兰的矿产军援的交换这个策略会那么受到市场的关注那当然跟俄乌之间到底有没有办法可以去解决到底有没有办法这个俄乌之战可以去做一个很好的结束是市场上面非常关注而且他们非常希望的

就表示地缘政治风险其实可以大幅度的减轻泽连斯基呢他打算就是跟美国去签署协议将乌克兰一半矿产的收入呢去投入双方所管理的重建基金当中去换取美国的金援那为什么乌克兰的矿产有这么重要呢因为乌克兰坐拥了全球大概有 5%的稀土的金属但是

问题是呢现阶段很丰富的矿区啊很多都是被俄罗斯所占领了而且战争还破坏了蛮多的基础的设施未来要怎么样去开采其实会是一个还蛮困难的挑战的只是你现阶段呢美国他想要的是什么就是这些矿产资源我也不希望可以使

就是我的供应链会受到控制如果今天乌克兰的矿产这么的丰富比如说他的太新属是全球排名前十的占全球的产量是达到了 7%那今天呢如果是锂的存量的话大概有 50 万吨左右也是欧洲最大的锂的矿场之一那大家知道锂矿对于什么

产业很重要就是对于电动车啊电子产品啊甚至是乌克兰它还有欧洲最大的诱除量诱除量当然就跟一些能源啊然后跟

相关的这些发电啊替代能源也有很大的关系以及丰富的石墨啊镍啊枯啊所以你可以听到都是我们平常在讲一些替代能源发展啊电动车发展的时候非常重要的一些天然的资源那乌克兰因为他拥有这样的资源他也需要军援来对抗俄罗斯

那美国在其中可以拿到的好处呢就是减少对于中国稀土的依赖去确保供应链的安全如果他可以更多元化他的供应来源去支持他们的绿色能源转型去强化他们的国防工业的话那当然是他们愿意去做的一件事情好那我们就要讲了那这件事情因为还没有一个定案嘛两个人之间吵架不知道什么时候才可以去修复他们的关系什么时候呢才可以把这件事情完美的去做一个了解

但是对市场来说它造成的影响是什么我觉得如果你今天要去预测说未来会发生什么事情就像我们之前讲的这是非常难的一件事情但是我们可以确定是什么就是这个协议这个争议呢已经在金融市场上面引发了不确定性了包括川普他在未来他到底会怎么样去处理二无三真的之间的一个事情那川普之前跟他的拜登呢在前任的时候他们的处理方式比较不同

拜登他就是比较习惯去用一些制裁的方式啊用这种手段可是川普呢他一直觉得俄罗斯我跟普丁之间呢我们是可以做一个良好的关系的他反而是用一个比较商业的角度在想说我要怎么样可以让美国的利益去最大化可是对于美国来说如果今天这个协议

他没有很好的去做一个处理的话那是不是也会让他在整体市场在全球的一个地缘政治关系上面大家也会去觉得美国国际生日你在未来的外交的经济关系是不是也都是这样子反正我就是有钱的说了算我就是以

最大利益化但是呢相对于一些伦理啊或者是一些比较正义面的讨论呢可能就没有办法去受到大家的一个支持嘛所以我觉得这件事情其实真的到目前为止还是一个非常混乱的格局川普的事情我觉得不管是在哪一个方面都造成了市场上面很大的一个影响

但是你说这个对于整体的资本市场或者是对于美国的经济影响在短线之内它是不是会真的造成实质上面的冲击我觉得这些影响都不会那么的快那比较快的是什么呢在这个礼拜大家知道 3 月 4 号美国对加拿大墨西哥的关税生效如果今天还有变数已经只剩一天了那如果今天

真的要开始课征的时候这个对于市场的冲击反而是会比较大的那现阶段呢根据 22V Research 的最新的调查他们都还在想哦这个美加末关税到底会不会真正的去实施市场的看法还是还蛮两极的一个状况

那他的最新调查显示呢 3 月 4 号对于墨西哥跟加拿大实施 25%的关税数据的中位数呢是 50%也就是这个关税到底会不会来真的会不会到执行到现阶段呢大家都还是在一个非常迷惘的阶段觉得有可能会有可能不

那大概 18%的人认为关税实施的几率大概就是只有 20 到 30 因为之前大家都一直觉得川普对于关税只是一个手段而已嘛只是一个协商希望对方可以拿出更好的优惠更好的牛肉让美国开心了之后那当然这个东西呢就可以很好去做一个解决但是另外呢也有 16%的分析师认为说有高达七成到八成的实施的几率那如果关税真的来的话你就要做好心理准备

所以在这么分歧的情况之下你可以看到标准差高达 27 表示说几乎没有人认为完全的就是确认一定会实施或者是一定不会实施好那如果真的实施的话贸易今天受到关税的影响带来的冲击会发生什么样的事情才是我们应该要去关注而且去做好准备的

这张图呢是联准会他的研究指出近年来呢美中贸易之间的摩擦或者是如果今天有一些贸易的中断啊去造成了通膨的崛起造成了通膨的起来的话其实呢都会持续的非常的久如果今天贸易成本上升呢对于消费者物价指数带来影响的话如果

商品贸易成本增加 10%的时候呢 CPI 会在第一年上升大概有 0.4 个百分点这种影响呢会在五年之内都会持续的去存在当中那到了五年之后呢才会开始去慢慢的下行可是如果今天呢我们是以最终商品来看的话最终商品如果它成本呈现同样的幅度的时候它在

一开始的时候冲击会比较大但是在两三年之内呢会开始明显的减弱甚至到第四年开始呢它就会呈现一个比较大幅度的下降曲线这个告诉我们什么事情就是今天如果贸易中断对于一些中间的财中间财或者是对于

其实在短期之内都会造成物价或者是价格的上涨也是市场会认为说通膨会开始激增但是现阶段通膨的激增大家已经不是在做通膨的交易了而是在想说如果通膨上升去抑制消费的话那消费下滑会不会去抑制经济的成长而带来

所以经济衰退的疑虑也才会开始持续的增加我们以美中贸易的摩擦为例的话你可以看到当美国对中国的进口商品征收 20%的关税的时候以价格来说消费者支出的价格呢会在前四季的时候快速的上升而且高峰期呢会比正常的情况还要高出大概有 0.5%左右虽然说你可以看到在后期呢也就是第四季开始可能会慢慢的去减弱

但是呢这个效应它会持续再下去的那如果今天是以经济成长来说的话也可以看到在一开始的时候呢前五季它也是一个明显下滑的迹象一直到第六季的时候才开始反弹也就是如果今天贸易

真的去引发了经济趋缓的风险的话其实我们有可能会去迎接可能短时间的一个阵痛期也就是在这个短时间之内呢经济还会缓步的下挫到最后等到市场开始慢慢的去

习惯这样的环境之后呢才会去展现比较好的消费复苏的一个力道那这个也一样跟我们呼应刚刚的讲法就是在短期之内呢这个市场绝对都不会是一个乐观的心态来面对的所以我们在上个礼拜的时候其实有看到美国第四季的 GDP 呢真的还是维持了稳健成长吧这个也是大家之前的说法就是美国的经济即便是到 2025 年的时候都还是维持一个比较好的表现

但是在第四季的时候已经可以看得出来通胀的压力已经是高于预期的虽然说 GDP 还是维持在 2.3%的年化的成长率而且受惠于消费者支出的强劲成长了 4.2%但是你可以看到在通膨的部分其实有回升的迹象核心的 PCE 物价指数上修到 2.7%是高于之前预估的 2.5%主要就是服务成本的上升所致

而且上个礼拜在失业救济金的人数也创下了今年的新高大家就在猜想说就业市场会不会开始降温那在之前马斯克他裁员之后这个礼拜会有非农就业数据的公布那大家也会非常睁大眼睛的去看就业市场是不是有受到影响只是在上个礼拜公布的 GDP 里面可以看到通膨还是具有粘性的这个也会让联准会在未来降息策略上面更取谨慎

但是大家就想啦为什么现阶段反而市场会变成一个衰退的交易我们来看一下礼拜五联准会最关注的重要经济数据 PCE 个人消费支出物价指数在 1 月的时候 PCE 是月增了 0.3%年增 2.5%是符合市场的预期的

而且低于 12 月的数据核心的 PCE 是月增 0.3%比去年同期上涨了 2.6%是 2021 年初以来最小的年度增幅符合预期而且也是低于 12 月的数字

那如果今天我们以前近三个月的年化的通膨率的话可以看到维持在 2.4%左右六个月的年化的通膨率呢也是维持在 2.6%左右可以看得出来通膨并没有再重新往上那就表示通膨有一定程度的缓解的时候维持的年准会目前和货币政策不一样

不变的一个倾向但是呢有另外一个让大家比较担心的就是在一月的个人消费支出指数其实是低于市场预期的个人消费支出呢比上个月还要下滑的 0.5%是近四年以来最大的月跌幅

医院的消费不佳呢你可以说是受到极端天气的影响是受到了强劲的假日消费之后呢包括了像是汽车购买大幅的下滑包括了个人支出里面占比最大的服务支出呢在医院的时候承担也非常的疲软但是如果这个疲软持续下去的话那会不会造成美国的经济也开始去做一个趋缓的动作

好这个时候呢我们就可以来探讨美国目前的消费到底是谁在支撑的如果今天这一群人他的消费也开始转趋保守的时候那对于经济来说当然是一个比较不好的讯号嘛所以现阶段呢华尔街日报他其实就有一篇报道他有讲

他说美国现在经济的隐忧呢是市场过度的依赖有钱人的消费了根据穆迪分析最新的研究显示呢美国最富有 10%的家庭这一群家庭呢他的年收入是超过了 25 万美金

现阶段就是贡献的全国消费支出一半以上占国内生产总值 GDP 至少三分之一而且 2023 到 2024 年之间这一群人的消费激增了 12%可是中产阶级工人阶级比较低收入的消费反而是在下滑的那富人的消费主要来自于哪边包括了股票市场

包括了房地产市场因为在过去这一段时间包括量化宽松啊包括市场它就是以一个比较风险偏好的角色它一直不断的在推升这些资产的价格包括了 AI 的表现也是优于市场的预期所以资金全部都砸到 AI 上面了包括

包括了我们在疫情期间累积的储蓄呢到现阶段表现最好储蓄最多的人是谁其实也是有钱人所以这些有钱人呢他带有更多的储蓄有更多的投资的时候他就可以持续的去增加他们自己的消费支出可是这也显示出如果今天经济过度的依赖少数的有钱人来消费的话

那这些人如果他也开始转趋保守或者是今天股票市场开始下跌那是不是也会代表他们的整个财富效应开始变得更为的趋缓那市场目前呢就有可能会变成是被高估的现象因为现阶段股票市场的高估很多就是依赖在少数的大型科技公司对于 AI 人工智慧的投资预期之上所以这个是市场上面第一个会去关注的重点

第二个重点呢是汽车业我们以汽车业来说好了因为现阶段如果你今天是有钱在主导消费力的话那我今天就会变成很两极化的社会 M 型化的一个社会嘛要么就是真的超级低端的产品要么就是真的超级高端的产品所以在一开始的时候你也可以看到包括很多奢侈品呢其实在疫情的期间啊在股市高涨的期间啊他们反而是一直不断的去调整他们自己的价格的

那我们也以比较资本财也就是比较大型的支出汽车业来讲好了他也是面临到一个高端转型的一个困境也就是说有钱人越来越有钱那他买车的时候他也是买高端的车嘛那企业为了追求高利润他也会越来越专注的去开发高端的产品而忽略中低端市场的需求

比如说制造商呢开始减少一些比较低价的车款啊去转向这种大型的豪华的 SUV 所以导致了美国的新车在过去十年呢它平均的价格其实是飙涨了超过 50%2014 年的时候新车的平均价格大概还在 32,250 美元左右可是到了 2024 年的 11 月新车的平均价格已经涨到了 48,750 美元也已经快要接近了

五万美元的如果你今天用通货膨胀的角度来看的话其实呢这些车子它的涨幅不应该达到这么多但是因为高端的车款卖的越来越贵所以呢今天我们会看到它价格的涨幅其实是高过通膨的涨幅的甚至是今天我们实质上在购买力的时候呢以这样去计算其实是下滑了百分之九

那这篇报道呢其实就有表示说这可能表明了一件事情就是美国可能已经达到了卡车高峰因为很多的消费者他没有办法再去负担更昂贵的车型我们可以看到 SUV 或者是皮卡他们的需求是持续的上升嘛

所以呢今天有钱人他们喜欢这种比较大型的车比较喜欢这种豪华的车的时候那当然他的销量呢表现就会越来越好但是一些中低商中低的消费者他可能就没有办法负担那么高的一个车型他就希望说我可以买更经济实惠的车嘛那以前大家想到经济实惠的车是什么可能是日系车啊 Toyota 啊这些车子但是呢现阶段

你也可以看到像是特斯拉市场对于它很高度的关注是什么就是除了你的自驾除了你的人工智慧之外呢你是不是也可以去推出一些低价的车款这个市场的转变呢会迫使车厂去重新思考他们的产品策略你今天要怎么样开发更多的平价车款去满足市场需求的同时

在电动车转型以及在未来 AI 自驾车的普遍的发展的情况之下你可以获取更大的份额而且在软体这一块你可以获取到更高的利润而不是只是单纯的依靠买气来支撑你的营收的成长这个也是在未来如果今天我们都只是把所有的成长都寄托在车市的销售车市的回温它的复苏去带来的经济的动能

其实也有可能会变成一个未来的应由因为实际上的需求可能真的是没有达到这么好的一个状况的我们总结前面两个说法其实我们可以看到亚特兰大联储的 GTB Now 他们对于未来经济的预测其实在上个礼拜的时候有非常显著的变化

因为我们刚有讲到嘛你今天如果是以有钱人的消费去掩盖了现在美国经济中结构性的问题传统的指标会开始出现一些矛盾的现象比如说如果你去看债务违约率的话其实在过去这一段时间呢已经开始有爬升的情况生活的必需品的成本也持续的飙升可是呢你可以看到消费支出跟股票市场还是非常的强劲的啊

那如果接下来呢 GDP 经济成长开始去趋缓的话那是受到什么样的影响是不是真的有一些潜伏的危机是我们没有看到的那最新的 GDP 闹的预测呢其实就显示了 2025 年第一季的经济成长率是-1.5%大家听好哦是-1.5 哦它是比 2 月 19 号它的预测 2.3 是大幅的下滑而且将近要 4%左右

那为什么会有这样的情况呢其实主要就是受到进出口的大幅降华以及个人消费支出也大幅趋缓的影响那我们可以看到在第一季的时候他们预估进出口对于实际 GDP 的成长贡献呢从-0.4%去降到了-3.7%而个人的消费支出成长从 2.3%去降到了 1.3%

为什么 GDP NOW 的预测需要去重视的原因是因为相对于我们刚刚讲到的去年第四季的 GDP 还在很 2.3 还在一个很 OK 很稳健的一个成长阶段但是呢每一季公布的 GDP 虽然说它也会有初值啊中值啊这一类的发布但是它终究还是一个落后的指数嘛

那亚特兰大联储的预测呢它是它自己去开发一个 GDP 的预测模型虽然说不是官方的预测但是呢它的更新是很频繁的它大概每个月是更新六到七次所以会被视为是经济的前瞻指标因为它会根据新的经济数据发布了之后呢去做它模型的计算跟调整

那也是因为模型的数据有比较大的波动所以为什么会突然大幅的下滑为什么进出口消费会有这样大幅度的下滑跟我们之前有讲到的经济数据包括了消费者的信心包括通膨的预期包括提前拉货都有可能是这一次去推

拖累经济成长预期非常主要的原因那这个礼拜还会发布什么呢除了我们刚刚讲到的非农就业数据之外包括了制造业跟服务业的 PMI 数据包括了关税即将生效都会变成市场上面非常关注的一个焦点嘛

那在这些数据发布了之后呢我们也可以看到市场对于六月份降息的几率已经回升到 75%了在之前一度是降到 34%左右也是因为我们刚刚讲到的联准会主要的困境呢是他没有办法同时去解决

通货膨胀跟经济成长的问题如果你今天你想要降息去刺激经济那有可能会加剧通膨但是如果你今天你要维持在高利率的情况之下你也有可能会去进一步的打击经济的成长这个也让大家担心说会不会我们在未来要面对到的是一个经济停滞跟高通膨并存的状况也就是我们讲到的停滞性的通膨的一个问题好

好这个呢我觉得不知道大家是怎么样去想的但是我自己在看整体的一个状况的时候我会觉得现阶段的经济的数据确实是有蛮明显的一个趋缓的我们可以看到服务业的 PMI 在之前的时候它是有显著的一个下滑嘛

那制造业呢也是有一个显著的复苏也就是扭转了之前一直不断紧缩的一个状况可是如果在未来消费真的有开始慢慢的转趋保守的时候那你今天制造业最重要的是去迎合需求那如果供给今天超过了需求的话

那本来就是会造成整体价格的下滑甚至去影响到企业它的盈余成长甚至去影响到他们在股票市场上面的估值所以你可以看到礼拜五的时候美股是全面的上涨全面的大幅的反弹在 S&P500 指数里面成分股呢

基本上你很少是看到下跌的格局可是这个反弹它可以延续多久到底只是最后的反弹还是有可能在反弹之后又会重新的下跌呢我们以过去二月的表现来看就可以知道在这一段时间呢其实领跌的主要就是由科技巨头在领跌

下跌的幅度有达到 10 到 25%包括了微软包括了亚马逊跟 Google 在过去一个月它的跌幅是达到了 10%左右跌幅最重的是我们之前讲到从高点大幅下滑超过 40%的特斯拉它在二月的时候下跌的幅度也是达到了 25%那相比于辉达苹果跟 Meta 它们的跌幅或者是它们甚至还是在二月的时候是收涨的

那我觉得整体来说呢只靠科技巨头去撑已经没有办法去支撑现阶段完全的牛市上涨你一定要等待其他的类股它也可以去进行补涨的时候去平衡现阶段比较过度集中的 S&P500 指数

那我自己呢其实在我的专栏里面呢其实也有提到因为你可以看到美股在之前呢它已经连续的去做创高可是在近两次的创高之后呢都一直没有很好的动能去激发它可以在突破之后站稳了前高之后再持续往上那现阶段呢它就是处在一个盘整的格局嘛那这个盘整的格局现阶段包括了 S&P500 指数包括了纳斯达克指数它已经到了整理的下缘

这一次如果他真的又再重新的跌破了他重要的支撑的话我觉得我就会去比较积极的去解码我手上的部位那如果今天你是想要做一个短线的反弹的话我觉得是可以的但是短线的反弹大家都要知道你这个是一个比较灵活的操作你要去看他上挡还有没有其他的压力比如说前高的压力比如说均线的压力

那到达压力的时候它有没有办法形成整理之后再重新突破如果今天它往上那你可以把你的移动停损或停滴提高但是只要它跌破了重要的支撑我觉得也要很果断的去把你自己的短线波段的部位去做一个获利了结或者是停损的出场我觉得这样对你之后呢如果真的有再进一步的下跌的时候你也有更多的子弹去打到你自己的部位里面

好那川普呢当然你虽然说今年呢或者是他上任之后你都没有听他在讲股票市场嘛没有听他在讲说哪一家公司呢或者是哪一个要联准会降息呢去拯救资本市场但是呢他还是持续的在喊标的嘛比如说之前在 AI 的时候呢 Stargate 其实也算是一种喊盘嘛或者是呢他今天在加密货币上面呢你可以看到今天早上

最大的新闻就是川普宣布说他要把虚拟货币去列为美国的战略储备他认为有五种数位资产可以纳为美国新的加密货币战略储备包括我们可以看到比特币、以太币、瑞波币、Solana 跟爱达币

那这些加密货币呢其实在这个消息出来的时候直接就是大涨大涨了 8%到 63%不等包括比特币我早上在看的时候它一度是大涨了 10%左右又占上了 93,000 美元以上以太币也是上涨了 12%那比较小型的币那更是波动非常大然后飙涨了非常多

那大家要知道这个加密货币呢它本身就算是一种比较风险性的资产如果风险性的资产受到资金的吸引而进入了这些资产上面的话那同样的也有可能会去带动其他的风险性资产

所以股票市场是不是可以用这样的方式来撑呢其实大家可以去关注在后续呢譬如说包括纳斯达克因为他跟加密货币市场的联动性以及他们的走势是稍微比较同步的可以去关注是不是也有一个拉抬的作用但是如果今天这个只是一个短期的消息我觉得这个没有办法去支撑他比较长期的一个走势今天长期的走势你还是要回到基本面来看

也就是在过去这一段时间大型的科技巨头基本上财报季已经快要进入到尾声了在这一段时间大型科技巨头以及这些公司它的获利的表现是不是有优于市场的预期比如说今天我们看到

在过去这一段时间呢市场大幅的上涨都是因为科技巨头的营收与获利其实都是会超过他们自己或者是分析师的预期非常的多可是在今年看起来呢其实已经有发生了一个比较明显的转变包括了我们可以看到整体市场的超预期表现呢跟科技巨头超预期的表现已经有显著的缩窄甚至是到了 2024 年第四季的时候呢可以看到

今天七大科技巨头它的优于预期的表现甚至是大幅的低于剩下来 493 家公司这就表示说之前的基期非常高之前 AI 的荣景其实呢它也慢慢的在做一个均值回归的动作如果今天均值回归在接下来没有更进一步的催化剂去驱动他们的营收跟获利上涨

那也有可能没有办法成为他们股价下一波大涨趋势的动能所以这个是大家要去关注的而市场呢他们也开始因为这样去大幅下调了 S&P500 公司在 2025 年第一季的获利预期

他们主要下调的原因呢也是因为通膨跟关税政策的影响分析师已经把 S&P500 指数在第一季的每股盈余的预测从 62.89 美元去下调到 60.66 美元降幅大概是 3.5%左右 3.5%大家听起来没有很高可是这个降幅呢已经是超过过去 5 年 10 年 15 年的平均水准也显示当前市场上面呢对于未来的预期已经开始变得比较保守了

那如果我们今天以十一大板块来看的话其实在第一季的时候基本上大多数都是被下调的包括原物料行业下调的幅度是最大其次是非必需消费品非必需消费品呢它对经济其实也是比较敏感的嘛如果经济开始表现的比较不好开始趋缓的时候对于非必需的需求有可能会开始下滑也会影响到他们的营收跟获利比较强健的呢大概

是在金融业的部分因为大家会想说金融业虽然说未来可能要开始去做一个降息的循环可是现阶段呢目前的利率还是维持在比较高档的水准那在利差方面呢其实对于金融业来说是有利的而降息呢又有可能因为融资需求的增加而去增加他们对于获利的一个成长性所以金融业反而是表现的是比较好一点的

那如果今天呢我们去看全年的表现的话其实 2025 年全年的 EPS 也被下调了 1%那如果你今天用这样子的方式去看的话那当然就会知道那为什么在最近这一段时间 S&P500 的估值其实也开始有比较显著的一个下滑

好那我们今天呢其实后面还有一些东西但是时间上面还没有办法跟大家做比较详细的解说今天呢我们在前面讲的比较多是跟总体情绪相关的那剩下来的包括产业啊跟个股啊我们在接下来会用影片啊或者是用直播的方式再跟大家做比较清楚的一个说明如果大家有任何的问题的话也欢迎在留言的地方告诉我我们在之后的影片也可以拿出来做讨论跟大家做进一步的分享

那今天呢就祝大家交易愉快也希望在新的一天呢新的一个礼拜三月开始呢美股可以慢慢的回归正常回复到上涨的轨道好那我们今天就先这样咯拜拜