EP560 OECD下調經濟成長！巴菲特加碼日股，是看空美股還是分散風險？
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Hello 大家好我是 Jenny 今天继续来跟大家分享美股近期的大小事今天是 2025 年的 3 月 18 号礼拜二今天要跟大家分享的主题呢是 OECD 下调了全球的经济成长率巴菲特加码日股是看空美股未来的走向呢还是只是分散风险而已这个礼拜呢我们要等待的当然就是产业的大事 GTC 大会嘛再加上联准会的利率决议

所以目前的总体经济的变化跟市场的资金流向是我们今天要来跟大家分享的主题在节目开始之前请大家帮我们按赞订阅跟开启小铃铛让节目有更多人可以看到也鼓励我们每天整理资料让大家每天早上都可以看到最新的财经讯息

那我们先来看一下昨天美股收盘的表现道琼工业指数昨天是上涨 0.9%S&P500 指数也是上涨了 0.5%纳斯达克指数上涨 0.6%上一次三大指数连续两天的上涨大家知道是在什么时间点吗大概就是在今年的 2 月 18 跟 2 月 19 号当时的 S&P500 指数

创下了最新的历史最高纪录所以在那个时间点市场是完全非常乐观觉得之后可能会有新的动能可以去推升指数继续上涨让今年成为第三年可以达到双位数报酬率的一年可是就是在那之后指数开始持续的滑落

所以你可以看到从那个高点到现阶段不管是 S&P500 指数或者是纳斯达克指数都已经进入到了修正的区间现阶段是不是一个超底的时间点是大家都很想知道的但是有很多的不确定性包括了川普的关税

包括了联准会的利率决议所以呢导致现阶段就是处在一个震荡的格局昨天比较好的情况是你可以看到在开盘之后其实一度走低但是到尾盘的时候还是有收高的一个现象那除了我们刚刚讲到的 S&P500 指数跟纳斯达克指数之外昨天费城半导体指数也是有比较明显的反弹上涨 1.4%罗素 2000 指数也是上涨了 1.2%

那这两天呢联准会要即将进入到他们货币政策的一个会议了那市场预期说三月的时候还是会维持利率不变昨天我们在影片里面有跟大家分享说这一次联准会的利率决议大多数人的共识是维持不变但是最重要的是他接下来对于利率的展望对于通膨的展望是怎么样我们有在

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好那因为我们今天会讲比较多跟总经面相关的包括我们可能还会讲到美元欧元跟日本的股市嘛所以我们在一开始的时候先来关注一下 S&P500 指数成分股在昨天的涨跌幅表现

在昨天呢其实是并没有进一步重大的关税议题出现啊甚至是川普他虽然说有在提到这件事情但是可以看到没有进一步的进展还是要等到四月初的时候才会知道普征关税到底未来会是一个怎么样的走向那其中是不是还有变化

所以你可以看到昨天 S&P500 指数的成分股其实基本上都是上涨的而且等权重的指数其实上涨的幅度是更高于我们以市值加权的这个也代表什么这个代表说除了科技巨头以外其他的类股表现都还蛮强的

但是如果你把科技巨头去纳到指数里面作为参考的话它反而是去拖累 S&P500 指数的拖油品那我们看到微软跟苹果昨天还是小幅的上涨那 Google 跟 Meta 昨天是小幅的收跌基本上是没有太大的一个变化的那半导体里面呢虽然说整体来说像是 AMD 啊像是 Intel 其实都还是上涨的嘛可是市值比较大的包括了辉达包括了博通其实都是下跌的

那 Intel 是延续上个礼拜它更换了 CEO 管理层之后呢现阶段就开始去讲说这个 CEO 他上任之后呢他会采取什么样的一个行动其实基本上呢只要面对到非常弱势经营不善的公司新的 CEO 上来当然第一个是我要去怎么调整我自己的成本嘛

包括了裁员包括了改善公司的营运表现包括我要推出新的一个产品但是我们之前有讲到这个是需要一段时间去做调整的所以一开始 CEO

执行长上任之后新官上任三把火他这个催化剂可以延续多久这个是我们要去观察的英特尔是不是像之前一样我这个催化剂上去突破年限之后振一振其实没有新的动能上去他又开始去打回充电我觉得以现阶段来说你以价值面当然你不管是用股价净值比或者是他已经烂到不能再烂最后呢总是会有一个落底回升的情况去等待这个契机出现但是

如果这个时间点大盘开始转为反弹的时候那这时候你就要去考虑成长然后跟你今天想要稳健想要转机哪一个对你的资金效率的运用是比较好的你要把你的资金去放在动能最强的股票这个是多筹市场我们会采用的策略但是以现阶段来说 S&P500 指数还是在一个修正的状况

所以如果你是想去做突破想去做追高的话我觉得有的时候你要去看一下你的胜率是多少或者是他在这个市场里面是不是特别的去做一个试用比如说我想要去抄底好了我觉得现阶段特斯拉是一个底吗我会不会在现阶段买了之后他就可以有一个 V 型反转如果你是这样的一个概念的话我们看到昨天特斯拉的股价表现其实表现的就非常的差在大型科技巨头里面跌幅是最重的

它等于是把上个礼拜五反弹的幅度全部又还给市场了下跌了 4.8%那亚马逊当然它也是下跌了 1.1%如果我们今天是以总体经济面的角度来看的话消费放缓对于这一类非必须消费类股它的冲击一定是最大的

可是这个时候你再去看盘面上面其他的非必需消费类股其实表现就不是这样啊因为代表我们看加德堡像旅游类股像航空类股像是邮轮类股其实在昨天都蛮明显的一个反弹的

所以我觉得这个盘面呢对于昨天的零售销售数据或者是对于这些经济数据来说感觉好像跟我们预想的之间是有一些没有摩擦的好那这个也不代表说特斯拉现阶段就是一个可以抄底的时间点其实我们在过去一个月我从二月初的影片就已经告诉大家其实我是比较保守在看待我也不会去做抄底的动作啊

可是在过程当中我知道有很多特斯拉的坚实的拥护者或者是你今天你真的很看好电动车长期的发展你就是想要去做超低我一样是一句老话我觉得最简单的一个策略是什么呢就是你今天假设你的资金你可能是有假设我们把它算成百分之百好了我们就用权重来

那这 100%呢通常会采用一个分散投资的策略只是你是分散多还是分散少嘛那可能一般来说大家可能会在 10 档到 20 档之间那你的权重大概就是在 5%到 10%之间好那你已经确定了你在这一档股票里面你要投入多少的资金权重那这个权重呢你可以把它分成三等份那这三等份呢在你现阶段你还没有看到完全的止跌回升的讯号的时候你可以先丢一等份进去

那等到接下来呢譬如说你觉得它是长期投资那现阶段它的价格已经是在你的安全边际里面了所谓的安全边际就是它的价值是低于它的价格的那你就往下 3-5%的时候你去买入那买到既定的水位然后你就停住然后等待市场重新的去发现它的价值那即便是股价在这边做一个 V 型反转

那上档呢可能还会有些压力嘛比如说年限压力啊比如说前高的压力啊那它在突破的时候你再去做追高那你手上其实也不会是没有股票的那我这个策略已经说得非常非常的明确了吧如果大家有兴趣或者是你觉得这个策略是可用的至少在我过去的经验里面我觉得这个策略是可以重复的去执行的那你现阶段你就可以先把它写下来因为有的时候你的策略最难或者是你遇到最大的困难是什么

就是当它真的跌下去的时候你不敢买或者是当它真的涨上去的时候呢你又觉得它会不会再打第二只脚其实有时候这种预测是比较虽然说我觉得它是有意义的它只是帮助你去做一个心里面的锚定而已但是它对于整体你的一个报酬或者是你在真正操作上面呢其实是没有意义的最重要的是你有没有办法彻底的去执行你的纪律我觉得这个才是最重要最重要的一件事情

好我们讲完了策略面的部分之后我们还是要回归到总体经济面因为我觉得你要有基本面去支撑你自己的主观判断你自己的主观的意识你收集到的资讯你才有办法去真正的长期持有或者是你真的在这个时间点去做出对的行为

所以昨天呢我们开盘前最重要的一个数据是什么就是零售销售数据在我们之前提到美国的经济主要就是由消费去做支撑的它占 GDP 的比重应该有达到七成左右所以为什么之前亚特兰大联准会他会去下调 GDP 的一个预测除了进出口的原因提前拉货的一个原因最重要的就是消费支出也开始有所下滑

那昨天呢以数据来看零售销售的支出是低于市场的预期的 2 月份的零售销售是月增 0.2%大幅的低于预期的 0.6%那包括了 1 月的数据也被修正下降 1.2%是 2021 年以来最大的跌幅

那为什么在数据公布之后呢你可以看到市场其实是没有什么太大的一个反应的我觉得跟后面可能有更大的一些催化剂有关所以表示在数据发布之后市场对于这个数据它所采取的行动是比较保守的

那另外一个以比较客观的数据去检视的话虽然说目前看起来还是比较疲软的状况但是这个月的零售销售数据比去年同期还是成长了 3.1%那主要你去看一些里面的数字啊包括汽车销售持续的下滑

包括了餐饮的跌幅达到了一年以来的最大以及像是汽油或者是电子产品服饰的减少那你再去对照肋骨的表现那特斯拉它的一个大幅的下跌可能在这个部分也因为汽车的销售没有比较明显的复苏跟反转而导致它的股价相对于其他的公司来说是更偏弱的

所以这些商品里面其实表现最差的或者是表现最为疲弱的就像我们刚刚讲到的汽车销售它虽然说呢还是比去年同期成长的 3%以上但是如果你去看它比上一个月的话其实还是持续的去做下滑的一个动作那餐饮当然因为外食的减少啊或者是你今天在外面你的

餐厅的消费太高了所以也发现在这个部分大家开始是转去比较节居比较保守的在控制他们自己这种日常生活的支出

那除了零售销售以外呢其实我们要去看的还有另外一组数据也就是零售销售里面控制组的销售成长在这个月呢它也算是去巩固或者是支撑市场信心很重要的一个环节因为它比上一个月也成长了 1%是逆转了一月的下跌趋势那包含了

包括了其他的消费者支出虽然说看起来比较疲弱但是为什么控制组的销售数据它会被当成是市场上面很重要的一个指标是因为它排除了包括了食品、汽车经销、建材、加油这些数据

他直接是用政府计算 GDP 商品支出的部分来计算这个控制组的销售的金额所以如果今天他逆转了 1 月份的下跌那就表示消费者目前他在消费支出上面可能还是维持着一定的稳健的情况那接下来如果川普他在关税政策上面他没有带给市场再进一步更严重的压力的时候

就有可能去使消费者的信心回升嘛那在回升的同时呢就有可能会带动消费支出重新的去恢复到成长的轨道我觉得以现阶段来看包括了零售商啊像是我们看到的沃尔玛就是沃尔玛或者是像目标百货啊其他的一些公司他们也会想说除了我今天要提供更优惠实惠的商品给消费者因为呢他们发现这种比较低收入的客户开始转去的保守

甚至是之前在高消费的客户我可能都去百货公司买东西我现在可能也会去零售商买东西那你针对这样的营运去做调整的时候呢那就代表他们也是觉得现阶段最大的不确定性他们要怎么样的去提前做准备去找到一个因应的方式来经历目前的比较差的一个市场的一个循环

我们刚刚讲完零售销售之后我觉得整体来说就是你还是可以看得到经济目前它的数据是在持续的放缓当中所以最近也有越来越多的机构开始去调低经济成长的预期他们主要也是针对川普贸易政策他未来在重塑全球经济的时候造成了经济放缓去做数据上面的调整

根据经济合作与发展组织 OECD 的最新的报告他们去下调了 2025 年全球经济成长的预期到 3.1%到 2026 年还会再进一步的下滑到 3%主要的水准那主要当然就是因为贸易政策跟市场的不确定性

那你可以看到 2025 年呢除了中国市场的经济成长还是有维护的上调以外呢其余都是下修的那到了 2026 年的时候基本上就是全年大家各个国家或者是全球市场其实都是处在一个下滑的局面最好的情况可能也是持平但是这些东西都有可能会做调整的基本上预测就是根据最新的资讯去做调整所以我们不需要对于某一个某一个时间点的数据过于的

看重或者是你觉得那就是这样了所以我现阶段就是完全的悲观其实在接下来如果数据政策方面有任何的转圜的话这些数据都有可能在未来会及时的再去做一个更新但是以现阶段来说尤其是在美国的部分因为它就是关税政策第一个我觉得受到最大打击的区域

美国包括它的贸易不确定性打击了全球的经济但是它本身其实也有受到影响比如说企业的前景因为我不知道未来会发生什么事情所以我在投资上面也会变得比较保守消费者面临价格上涨的压力我去缩减支出也会导致企业的盈余开始有趋缓或者是下滑的危机

那另外包括了美国的经济下调之外呢加拿大它的成长率也是大幅下调到 1.6%比之前的预测下调了 0.5%这个也是从 2011 年以来最低的一个水准那包括了墨西哥还预计哦它会去陷入到衰退的状态

所以之前我们一直在讲说为什么加拿大在这一次他报复性关税的声音比墨西哥还要大非常多墨西哥一直觉得我希望可以用协商的方式去达到双方之间比较好的一个状态可是到目前看起来呢好像这种软硬兼施但是软硬都没有用川普就是一个唯我独尊的一个

情况好那除了这个之外呢当然经济成长的下调的压力主要就是来自于通膨的升高嘛包括了贸易成本的增加各国的央行需要比较长期的去维持紧缩比较维持高利率的政策之外呢你可以看到包括 20252026 年的通膨预期都还是比目前央行的目标还要高出还蛮多的

这个呢我们就要考虑到 10%关税所带来的影响其实我们刚刚讲到就是一个双输的局面嘛因为你今年你采取了 10%的关税去克上去但是对手国他也会采取报复性的关税所以 OECD 呢他去模拟这样子大家都在关税战力来我往的情况之下呢对于通膨或者是对于 GDP 会带来什么样的影响

这个影响主要就是分为两个部分第一个就是通货膨胀率的上升你可以看到加拿大有可能因为这样子它每年的通膨是上升的 0.9 个百分点美国跟墨西哥也都是上涨的 0.7 个百分点即便是亚洲其实也会受到通膨贸易战的影响而导致他们的通货膨胀有所上升那第二个当然就是阻碍了经济的成长

所以你可以看到如果我今天假定在关税实施这个关税的效应它是慢慢的去发酵的那实施三年之后呢 GDP 也会开始去做一个下滑那也是一样第一线的最大的受灾户就是像墨西哥啊美国啊加拿大啊那包括了全球其实也会受到这些那么大的贸易经济体的一个拖累去带动他们 GDP 成长有显著的一个下滑跟

跟就是趋缓的一个表现所以你说贸易战他会带来真正的赢家吗美国他今天讲话比较大声或者是川普他说我要让美国再次伟大但是其实呢对于美国的消费者来说他就不一定会是一件好事这个也是市场上面认为未来的经济会趋缓最大最大的原因跟最大的不确定性

好那这个时候你就要看官员怎么说了我们之前已经讲过非常多次美国财政部长贝森特的说法他每次都一直在安抚市场说这就是一个正常的回调我们现阶段呢就是在一个阵痛期就是在一个排毒期

那等到这个阶段过了之后美国强大的实力会让整体的市场跟经济都再次的重回成长的轨道上面所以他最近也接受了非常多媒体的访问但是在媒体的访问里面呢他都提到正常的修正是非常的健康的那我觉得他可以直接改为叫安心部长其实也不需要叫财政部长了对不对

他就说呢以他在市场上面 35 年的投资经验他觉得现阶段他对于市场的走势并不担心啊而且长期的政策包括了未来还有减税啊减除监管啊都有可能去带动市场的回归那为什么贝森特认为市场的修正是很健康的就是因为他觉得过去美国的经济成长都是因为政府大撒钱都是因为政府的支出啊补贴啊去推动的

他希望可以把这个去稍微做一个转型也就是我真的可以靠私有企业的投资我是因为对于未来的经济真的有信心我的消费者也是因为对于未来的经济成长而去做一个消费去慢慢的把经济的体质调整成比较健康的状况那所以出现波动是很正常的一件事情长期来说一定是短痛长多

好那我们看一下其实有一个部分跟贝森特的想法是比较不一样的就是美元的走势那我们之前也常常讲到其实美元的走势跟美国的经济的表现它是有高度的相关它不是只是在看联准会升不升息而已一个国家的汇率呢除了跟他的货币政策相关跟他的经济的表现跟他的经济景气循环跟他的

目前的一个实质的生产力其实也会有很大的一个关系那我们可以看到自 2020 年以来呢如果今天是在大幅降息的时候当然它的美元的表现会是比较弱势的 2022 年呢你可以看到因为美国它常就是强势的升息嘛

所以它也维持着一个非常既定就是大幅上涨的一个轨道可是到了 23 年 24 年的时候呢美元它基本上就是处在一个横盘震荡的格局也就是当市场上面觉得现阶段的景气或者是现阶段的一个市场的表现它是区域比较稳定的时候那你的货币其实也不会有太大规模的一个震荡

它就维持的一个汇率稳定那当然对于全球的贸易对于全球的稳定性来说也会是一个比较好的一个状态好那后来呢为什么在去年年底的时候又开始掀起了美元的强劲格局主要当然就是因为川普当选的美国总统所以带动了一波美元的强势再次的上涨

但是从 1 月以来目前美元的走势已经是连续三个月下跌了 3 月还没有结束如果这个月也是收跌的话那就是从 1 月到 3 月美元都持续的不断一直走一个弱势的格局

那我在之前的影片里面有提到贝森特有聊过他说强势美元他希望他跟川普都希望维持美元的地位那我们也有讲到这个强势美元不是说连准会升息然后再去把货币再去把汇率给他往上拉其实不是这样是因为他们觉得带动经济成长就可以去带动美元的需求上升

所以你经济成长如果高于其他的国家那你当然你的汇率去相对其他国家的时候表现的也是比较强势的好那当然嘛他是非常有信心美国的经济表现的很好嘛可是现阶段呢看起来大家对于美国的后市是比较悲观的

随着关税的上调随着联准会确实他也是要开始去启动一个下降的货币利率的格局所以这种对于经济成长然后再加上降息的忧虑去引起了美元它弱势的一个走势也让美元的需求看起来好像是开始去做一个滑落的我们这边

可以提两个就是投银他们出的一个报告或者是他们的一个预测比如说像瑞银呢近期就是大幅的去调整了它对于 2025 年市场货币的展望那在年初的时候其实有非常多的机构都是看好美元今年的走势的可是他们现在都改口了他们认为美元在 2025 年的时候有可能会走弱你是不是

我也觉得有一点回到川普第一任任期的感觉我们之前有讲过川普第一任任期他在刚上任的时候到年底其实美元也是非常的强的可是 2017 年的时候美元是大幅下跌了一年真的有可能会复制这样的一个走势吗而且你可以看到瑞银呢他也觉得欧元跟日元在今年有可能会持续的去做一个走强那

为什么他看坏美元的原因呢就是因为关税的政策嘛你今天呢当这些关税被延迟的时候之前要征收关税的时候是去驱动美元上涨但是后来因为关税政策他不断的去做一个延后而且现在的不确定性也增高

所以美元在那个时间点其实从二月初开始就开始有更显著的一个回落了那当然今天呢因为不确定性增加那今年货币的持有者他也有可能会想要去分散投资或者是去持有其他国家的资产去造成了美元需求的下滑那另外一个呢你可以看到欧元在这个时间点他也反弹了而且也开始让分析师觉得今年的欧元会强于美元的原因是什么主要是因为呢

川普的放松管制而且他一直不断的去跟欧洲讲说今天你的军事支出啊或者是你今天不应该靠我们保护啊你应该要自己去加大你的投资力道嘛所以呢德国他也在过去这一段时间我们在影片里面有提到他去把他自己的财政政策去扩大德国过去是一个非常保守而且非常害怕通膨的一个国家但是现阶段呢他过去呢

扩大了他的财政政策之后呢当然你今天对于市场欧元区他的一个通膨的预期对于他的一个经济成长可能就有一个支撑的作用嘛那如果今天靠这个政府的投资是不是感觉体质就是变了我今天如果德国或者是欧元区他去靠政府的加大支出去巩固他的经济成长的话

那当然他在未来这一段时间他的货币他的经济的动能就有可能会强于美国所以这个是市场上面他们目前主要的一个共识然后也会认为呢在现阶段为什么美元会比较弱的主要的原因之一

那接下来呢我们也可以看另外一个角度我们从另外一个方向去看其实 2025 年到现在啊美元指数其实已经下跌了大概 5 个 percent 左右哦这个跌幅你单听你会觉得 5 个 percent 好像也没有什么但是对于汇率他不是股票吗他对于汇率来说呢其实是一个还蛮大的跌幅而且他是创下了 2008 年金融危机以来最差的一个开局的表现那 Morgan Stanley

预测说美元今年也会进一步的走弱全部大家都改口主要的原因也是因为美国的经济放缓面临关门的风险 4 月 2 号关税的期限带来不确定性美债持利率在近期也是比较走弱的一个状况所以 Morgan Stanley 他也是说你应该去做多日元欧元这两个国家因为日本现阶段他的通膨或者是他的货币政策还是属于一个比较紧缩的状况嘛

那欧洲刚刚我们已经讲过了因为他还在扩大支出可是现阶段呢美国的成长的力道反而相比于之前好像就没有那么好了那你今天不管是用绝对的概念或者是相对的概念来看你过去的基期那么高那你现阶段本来

可能就不会有一个这么大的一个增长的一个动力所以呢我们刚刚讲完了美元刚刚讲完了欧元欧元区之后呢你就可以来看我们其实这个礼拜呢其实日本央行也要去公布他们的利率决议嘛那日本央行呢是在一年前他去结束了负利率的政策那你可以看到后来他的一个升息的状况其实一度是导致市场上面整个一个大恐慌套利平仓的交易

但是你今天已经过了一年之后市场人都是习惯的动物你也会慢慢的开始发现说那日本的经济它可能也是在缓步的复苏当中那目前的通膨也比较高那包括之前的薪资谈判你可以看到它薪资的增幅其实也是高于市场预估的一个水准所以日本央行它结束的负利率之后呢

你可以看到工资的上涨那包括了你今天整体的一个消费的动能可能有起来那日本央行也希望说我今天慢慢的回归到利率正常化之后呢可以去持续的推动经济的正向循环那中间的过程当然他已经度过了一个比较大的一个震动期嘛

那现阶段是不是可以持续的去做一个复苏那确实升息之后呢对于一般民众的影响有什么你今天你的名目工资就增加了你的购买力当然也是增加了嘛可是呢因为日本的通膨大家可以看到目前它还是达到了 4%它的消费者

物价指数还是高于美国跟欧洲所以呢这个又导致了你今天你的实质购买力增加但是因为通膨又去抵消了你的实质购买力所以这个部分呢可能日本央行他还是需要去稍微的平衡一下就是你要怎么样去拿捏一个比较好的货币政策可以在这种紧缩的同时呢又可以不要大幅的去抑制你的经济的表现

那这一次的升息可能带来哪一些影响其实在过去这一段时间你可以看到那包括了企业他其实更愿意去做一个涨价的动作他改变了过去我就是长期通缩的经营思维甚至是他在股东的权益报酬上面包括了支付股息啊回购股票啊其实都有比较好的一个正向的发展

那第二个呢是你可以看到很多的投资人包括一般的散户其实过去呢其实日本最喜欢的就是炒会那现阶段呢他们对于长期投资的概念其实也有比较大的一个转变他们觉得我今天去

依靠新的理财的方式去投资股票去买好的公司可能我也可以获得一个不错的报酬那如果今天日元开始上涨日本开始升息那你今天也可以从比较高的利率去得到一些收益吧

那这个第一阵线就是最大的受惠者其实就是日本的银行股所以从去年三月以来呢你可以看到日本的银行股上涨的幅度大概有达到 30%左右是高于整体指数的一个表现的那当然就是因为他们受惠于这种利差的加大啊或者是他们在过去削减的成本啊所以让他们的获利能力其实有显著的一个改善

好那我们就要讲到最重要的我告诉你日本人做什么都没有用但是股神巴菲特出手搞不好就是最好的一个催化剂所以我们刚刚有讲到日本央行他预计在这个礼拜去公布他的利率决议其实基本上目前市场是预估说应该到五六月之后五六月之前其实日本央行都不会有太大的一个动作他们也在关注数据的一个变化

可是日股在近期其实也有蛮显著的拉回德股在创高欧股在创高嘛那美股呢目前大概下跌的幅度大概是 3-5%左右就是从年初以来那日股其实它的跌幅是高于美股的可是呢现阶段搞不好就是一个很便宜减价值投资的机会啊所以日股在近期的拉回之后巴菲特的波克夏公司也在这一段时间呢开始继续的去买入日本公司的股票

大家知道巴菲特在过去这一段时间他是美股的静脉房就是他主要都是在出脱他自己美国的持股的可是他为什么会同时间还去继续的加持日本五大商社的持股呢包括了伊藤中、铸友、完红、三菱跟三井的股份从原本的 8.5%

增加到 9.8%那我们之前在看股东性的时候其实巴菲特就有讲他很愿意而且他也有去征求管理层的同意希望可以去扩张持股这个是不是表明说巴菲特认为目前的海外市场其实是更有价值的

或者是今年以来美股的大幅下跌估值过高所带动的下修也让巴菲特觉得他应该去找到更多海外具有价值而且具有现金流的优质资产来帮助他可以去平衡他自己的资产报酬波动

那你要看今年波克夏的股价像昨天还是涨了 2%左右那今年巴菲特的公司波克夏它的股价涨幅是达到了 15%是大幅的高于 ACMP500 指数所以过去看不起巴菲特的现在都出来道歉

对不对你看在这种市场波动的时间点你如果持有波克夏公司的话那你等于就是捡到宝你等于就是抱着黄金然后每天晚上好好的睡觉好那我承认我自己也没有波克夏嘛因为我一直觉得如果今天呢你买波克夏其实你就是相信巴菲特他的一个操作而且如果你今天是看好长期的经济成长的话其实巴菲特他的公司其实他有很多私有的企业其实也都是跟着美国的经济成长在做一个联动的

所以我自己会觉得那与其这样呢我觉得买 SMB500 指数搞不好是一个更好的选择好这个每个人就是青菜萝卜各有所好这个就不影响大家在操作上面的一个变化但是呢巴菲特一直是我们一直不断去跟大家更新说

他的一个动向跟他持股原则还有他买股票哲学的一个方式嘛所以我们在这边介绍的是为什么巴菲特要去加码日股那你参考了很多的说法啊或者是参考了很多他过去的一些操作的记录之后其实你可以衍生出几个我觉得比较重要的关键第一个就是估值因为巴菲特

包括了日本日经指数的

本益比目前大概是 17 倍左右那相对于标普他现在拉回到 20 倍跟纳斯达克指数的 25 倍其实还是比较偏低嘛那第二个就是我们刚刚讲到的日本的经济的前景包括了通缩结束的一个迹象日本经济现在也在往好的方向去走包括了政策的支持比如说我今天对于半导体的投资啊或者是我对于整体的整体消费市场的一个投资其实呢都有非常大的一个激励作用

今天最重要的是信心有没有办法去恢复当投资人当消费者他都开始更愿意去做一些资产的布局的时候其实对于资本市场来说也会是一个利多的讯号再来就是我们刚刚讲到的分散投资的风险因为巴菲特他如果今天真的在美股里面找不到大象级的收购找不到优质又合理价格的资产的话

那今天全球资产的配置本来就是很合理的下一步嘛所以他从 2019 年开始去投资这些日本商社的时候其实我觉得就已经有这种分散投资的作用而且刚刚我有看到留言的地方也有人说巴菲特其实是在做利差交易大家知道巴菲特在过去这一段时间呢

他是一直有不断的去发日债所以今天他可以去规避一些汇率的风险这个也是没错这个可能就是一般的投资人他在投资日股的时候他没有去想到的一个风险因为你在投资海外的资产的时候其实汇率的波动对你的影响其实也是还蛮大的

好最后就是这五大商社其实我觉得他就是在巴菲特的能力圈里面去做一个选择为什么呢因为巴菲特他本身他过去因为他在市场非常久了嘛你说他要去抓到科技的变化而且以他的这种比较年长的年纪来说我觉得他可能也不想要花这么多心力在上面可是对于一些保险行业对于一些零售行业甚至是房地产行业甚至是总体经济的循环

我觉得他是非常非常厉害的所以这五大商社他的业务也是非常稳定而且他可以去长期投资而且他知道他买的价格是一个非常非常低的一个估值他在一开始买的时候这些公司的股价净值比大概就是在一左右而已

所以这个对于巴菲特长期投资的哲学来说我觉得是非常非常符合的所以也就是这些因素呢让他在现阶段股市拉回的时间点他再去做一个加码的布局我觉得也是非常合理的那如果今天一般的投资人你觉得那现阶段日本的股市有没有可能再重新的去做一个反对

你藉由巴菲特的做法确实可以嗅到一些味道的原因是因为巴菲特确实在过去这一段时间他的出手有激励了市场信心而且也会带来接下来的一个趋势的盘

所以你可以看到 2022 年在博客下他去宣布说他持有日本商社的时候那个时间点日经指数就开始有一个稳步的反省那到 2022 到 2023 年之间随着巴菲特增加日本投资的消息传出而且也开始慢慢去做一个确认之后又在加速了日本股市的一个上涨那这个我觉得就是你要去讲说这是巴菲特的一个效应我觉得也是有可能因为

因为今天有大势出手那当然就会带动的其他就是比较散户投资人他的一个买气那再加上我们刚刚讲到的日本的经济的实质面确实也是有所改善所以现阶段我觉得如果想要去投资日本的投资人其实真的可以观察这样子的一个经济的动向去做你自己资产的布局但是我自己会觉得

这种操作呢其实有的时候你在投资新兴市场啊或者是一些复苏的市场就是他可能有一些转机题材不只是公司有转机题材嘛国家可能有转机题材他可能你就要先以一个波段的目标去作为你自己在配置上面的考量那如果今天他可以持续的去上涨的话那你波段长期持有就变成一个自然而然的事情但是一旦他不朝你的嗯

预想去走或者是他经济基本面开始有所反转的时候那这个时候你也要有一个比较好的风险的控管机制这个是我在操作美股以外的公司的时候其实我会比较去专专注的一个重点好那今天呢我们就先跟大家分享到这边如果大家有任何的问题的话也欢迎在留言的地方告诉我我们在之后呢再拿出来做一个

分享那如果大家对于美股的公司有兴趣的话呢也欢迎到我的 PP 专栏我在专栏里面还会有更详细的分析然后来跟大家做基本面跟技术面的解说那今天就先这样咯祝大家交易愉快拜拜