摩根大通 1Q25 财报：经济与政策的不确定性
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欢迎来到《深深探索》,你可能因为想要更清楚的看待经济的情况,在美国和全球上,尤其是最近有很多关于借贷的声音。对,有很多事情要解决。所以我们今天将尽力去解决这些声音,专注在一些实用的讯息。而为了这样做,我们已经深入了 JPMorgan Chase 的 Q12025 收益电话文件。

是一个很直接的论点,如何一个大型金融机构看到事情。对。所以我们的任务是很简单的,就是把重要的讯息拿出来,将讨论到什么程度,在短期内的经济,如何这些泥土其实可以影响到事情,

也许能够看到有可能的机会或风险在这次的电话里面。很棒,我们该怎么开始?好,我们来进入。JPMorgan Chase 报道了 2025 年 Q1 收益很强劲,比预期的 EPS 和收入更强劲。这很棒吧?很顺畅的风险?对,在表面上,数字看起来很强劲。但从开始开始,他们对外景的解释是非常强烈的。他们称之为"不经意的不确定"。啊,好的。所以,好半个月,

但是,他们对未来的怀疑是很重要的。正确的。即使经济看起来在 Q1 末段时,情况仍然相当稳定。他们觉得事情可以快速改变,而这种不确定的情况其实带领他们去调整他们的风险评测,对吗?是的,因为他们对不确定的风险评测的风险有所高估,他们实际上提升了他们的计算的可能性,

在他们的 CECL 规模中对 信用负债交易的事情对 正是这样的结果是他们的保险中被高预测的失業率炸裂

从 5.5%上半年到 5.8%所以他们基本上是把更多的钱放在一边,盖着可能更糟糕的前途,即使事情看起来还好,在最近的过去,那是它的秘密,但是你提到的有趣的地方是,这不是因为借费突然变差,对吗?不,这是一个非常重要的点。他们清楚地说,保险建筑不是主要被现时的信用表现减弱,这还是他们预期的,对,它是关于

所以是理解而不是反应现实问题的问题我们来调整一下这种不确定的环境中人们和商人的行为是如何的听起来有一个

Gap between sentiment and action.That's a really good way to put it.Yeah.Despite data showing consumer sentiment and small business sentiment ticking down recently.Which you'd think would mean less spending.Right.But their actual spending, how much cash people had, their payment to income ratios, credit use, all that stayed pretty much in line with JPMC's expectations in Q1.Huh.

所以人们可能会有点紧张,但他们还没有 necessarily pulling back on spending just yet. 是有什么具体的事吗?有的,他们具体的说明了, 人们的消费是被消费者的前提。意思是,现在人们买东西,因为他们期望价格会再次上升,特别是因为这些新的费用。哦,好的,所以是一个急速的动作。

去买预期价格的货物这肯定可以把货物的短期数据强化让它看起来比起下来的风险更强可能会造成一些 temporary 缩矩对吧那什么时候会发生呢公司呢他们怎么反应呢根据电话的通知公司的客户肯定会反应到资金政策的改变

但似乎是在改变他们的集中意识。远离长期策略。稍微,是的。更是对立即问题来说。例如,我们现在如何调整我们的供应银行,以处理这些可能的价格增长来源的费用。这完全合理。战略改变成了第一个主要目标。而这种不确定性影响未来的计划,例如投资。绝对。他们描述了在公司的客户中,这种"等待见"的态度变得很常见。

对,大企业通常会有更多的资源来调整这种事情

好,我们再来看看借贷。我们谈到消费者可能会上升。那什么关于更广泛的借贷?JPMC 的经理认为借贷可能会有盈利。他们在借贷上放了大概半个百分之五。而且这在旧有的借贷担忧之上,对吗?整个粗糙的借贷。对,粗糙的借贷已经是一个关键。

所以,借贷基本上可以增加火力,使得投资回落到目标的水平。所以,可能会使得消费者的价格高。好,在这些可能的波动中,您提到的风险、风险、借贷、投资,那什么关于银行系统?是否被视为弱点或强劲?有趣的是,他们看它为强劲的一种。

虽然承认了这些风险但他们的经济人士将一场大逆流行的风险降至 50:50

估計是銀行系統會持續成功意思是銀行會繼續支付 供貸 即使經濟逐漸遲滯這就是主意 他們期望銀行繼續支持經濟現在 聽眾們要注意這分別不代表銀行股票會成功吧不 這分別是重要的銀行系統的財政健康和積極性能力與支付是分別的 而不是銀行的財政利益

对,而且连杰尼·戴蒙甚至提出 S&P 收益预算可能需要再下降,甚至甚至是平均或低级近期。他确实提出了这一点,对于这个广泛的不确定性来说,这并不错,这是整个市场的看法。还有任何有证明的证据?你提到看到 M&A 活动和联合企业计划的慢下降,企业们有点强强固的。好的。

我们来转到信用,在收入上的风险下,什么是债务质量的目标特别是信用卡

在通知的時間,他們預計要全年收取的信用卡稅額,即是他們不期待收回的稅額,其實是沒有改變的,大概是 3.6%。哦,沒有改變,雖然是在談論中的經濟問題。對,但他們很快地提出了一些隱瞞,他們指出這是一個短期的預測,而且有非常廣泛的可能結果,以下的不確定性為例。而且這不是一般的障礙嗎?例如,經濟問題需要時間,才能出現信用卡的規則。沒錯,這就是一個機械性的延遲。

目前预测可能不会完全掌握可能问题如果经济确实弱化

他们指出失業是消費者的最重要的因素失業升高,通常會有下降的情況,很合理好,再改變一下,JPMC 的各部分公司的行業如何在 Q1 實際上發展,以及其後的目標?例如,投資銀行,稅務升高,在 Q1 上升一年一年,這聽起來很不錯但探索進入

有些可能是从前期的交易结束,也许是更多的重新资金活动。所以可能不代表新的波动。可能不是。他们的目标往前走是更小心。我们一直在谈论的市场不确定性是在进行交易转换,在结束线上签订交易,以及新的活动。他们基本上需要更少不确定性的事情再次取得。

那他们的市场分阶呢?贸易?那其实是 Q1 的一个很强的点。股市的股市表现显然是受到高级贸易和很多客户活动的运行。所以,贸易市场有时候可以比贸易市场好。有时候可以,是的。平息贸易也有时比每年都更好。但关键问题是持续性。这种表现依靠市场继续运行顺利,和客户继续参与。对。贸易带来帮助,但完全的吓唬不在。

好,来说说管理方面,听说有些谈话,甚至甚至承认,现时的条例可能需要更改。是的,绝对是这样。戴蒙其实很明显地说了现时的管理设置中的深刻承认错误。他也提到名称,即具体的管理。他提到 SLR,G-SIFI 的大银行的条例。

那是这个谈判

The idea is that smarter regulations could let banks intermediate more effectively, maybe lead to tighter trading spreads, more liquidity, potentially less need for the Fed to jump in during market stress. Could it free up capital for lending too, maybe lower mortgage costs? That's part of the hope, yeah. Freeing up capital and liquidity currently tied up by certain rules could support more lending, potentially at lower costs. They mentioned areas like resolution planning and CCRR as potential candidates for streamlining. But, and

但我猜到,任何的改变仍然不确定,对吗?在时机上,他们的样子是什么样的?哦,绝对的,非常不确定。似乎有些认识,改变可能需要,但"什么"和"当时"是大问题。好,最后,JPMorgan Chase 自己如何对待这些事情?他们对自己的准备有什么说明?不过,不意外地,他们在强调自己的能力。强大的资本,强大的利率。

他们感到有机会处理各种经济环境,并继续支持客户。 并继续投资。是的,计划继续投资技术,区域,银行。但也在内部的专注,在流通性、 efficiency, 管理费用,在未来仍然投资, 准备在可能更有利率的时代中准备准备准备。好的,我们封面一下这些重要的结论,从这次 JPMC 的深入进入。

它看起来很复杂的确实是这样的,您的近期经济资源持续好特别是消费者对,但这被这种大量的不确定性复杂了很多东西似乎与贷款和他们可能会对付的影响有关的对,而在消费者仍然在花钱,公司们更加小心,往后推,专注在立即的挑战,例如供应链

这会影响投资和投资系统本身是预期的是一个坚定的源头即使银行股票可能会遇到下降

前方的路似乎是依照政策的选择而出現的,以及世界經濟的進展。是的,我們也聽說過可能有可能的機會,例如是有穩定的銀行獲得股票。但危險很明顯,是在大跌的信用市場和市場上影響的,以及這些恐怖的狀況最終會出現的。這讓我們帶來一個最後的想法給您聽眾。以這些不確定性為例,可能會有政策改變。公司、人口會如何開始思考

准备准备一个不同的经济情况在下一个月前