NVDA FY1Q26 财报：从推理革命到制造回流的新纪元
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欢迎来到《Deep Dive》我们现在进入 NVIDIA 的最近的 Q1 年度 2026 年收益电话的插片今天有很多东西要描述的肯定的想起这个是你的短暂的解释他们分享的核心内容的重要数据 什么是引发生产的商业的新产新产和他们的目标

我们的目标是去分析商业、产品和金融的关键点击,从那些特定的源头来评价,评价逐渐的市场,市场的生涯、机会和风险。这篇文章,如果你在 AI 的商业方面查看,它是一种金融费用的。它给你一个非常详细的看法,看看在进行的建筑设施。对。你知道,在现在的大改革和投资时期,这就是 AI 的轮流。

OK, let's get into it then, starting with those headline numbers for Q1 FY26.Right off the bat, yeah, the numbers were strong.Total revenue hit $44 billion.$44 billion, wow.And that's up a massive 69% year over year.Actually beat their own expectations for the quarter.

69%的年度增长,那真是很大,即使他们说过,那是一个很困难的环境。那什么关于利润的问题?OK,所以 Gap 的增长是 60.5%,而 Non-Gap 是 61%。

但是有一個重要的點他們提出了這個大量的負擔 4.5 億美元的負擔關於他們的 H20 產品儲存和購買承諾啊 對 負擔負擔的負擔對 他們說沒有這個負擔的負擔 非階段的負擔價值會高達 71.3%啊 好的 所以在那一場一場的負擔外 利率其實挺強的非常強的 沒錯 明白

他们还提到他们的行业费用也在上升。他们是这样的。Opex 的成本逐渐增长,大约 7%的区域,6%的非区域。他们基本上把这些成本显示为需要持续的投资,可能是在使我们看到的增长。这很合理。他们还保留了资金回报计划。哦,是的。回报计划:Q1 的股市赔偿人数据是 14.3 亿美元。这肯定是一个很强劲的金融基础。

绝对的,还有承诺回报的价值。好,我们来到大家在观看的部分。数字中的数字中的价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价值价�

The call highlighted a few key driversLike what?Well, a strong shift towards inference workloads, accelerated AI factory build-outs by customers, and this was

70% already that transition must be

非常快 是的他們提到 HOPPER 的轉換前一代的轉換是在一半內的時間內差不多了很多客戶的時間非常快他們特別談及 GB200 NVL 那是什麼大事?GB200 NVL 它更加快的儲存器資料稱它為「基礎建築改變」好的它設計為以數據中心程度的工作人員而最低的供應價值為最低的供應價值為最低的供應價值

所以是在高度上的效率上的关键对 想想建立这些巨大的 AI 服务 削除每个 AI 出口每个成本 都要做到的每个成本都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的 都要做到的

And these are actually hitting data centers nowYes, the GB200 NVL racks are now generally availablefor hyperscalers, enterprises, even sovereign nationsAnd the scale they mentionedIt's staggeringMajor hyperscalers are deploying on average nearly 1,000 NVL 72 racks per week1,000 racks a weekYeah, that's 72,000 Blackwell GPUs every single week hitting data centers72,000 GPUs a week, just wowAnd they said plans are for even higher ramps

那種大量的數字真是極端這真的代表了這些 AI 工廠的發展速度的達成並不是只是說話它絕對是這樣 他們也不停地做了他們在前一季已經研究了 GB300 系統

Expect production shipments in Q2. The GB300 uses the same architecture, same footprint as GB200, so it's designed for seamless upgrades.OK, and the benefit?It boosts the HBM memory by 50%, delivering about a 50% increase in dense FP4 inference performance compared to the B200.Gotcha.And they really reiterated their commitment to that annual product cadence through 2028.Helps customers plan their big infrastructure investments.Right.

这就带我们到他们所指出的另一个点,就是这次大幅的增长,特别是在供应需求上。是的,他们称之为"尖竹跳",甚至是"循环转向"的一步。所以这是 AI 实际上在用户上服务。是的,正是这样。由于公司如 OpenAI、Microsoft、Google,他们给了 Microsoft 一个例子。

在 Azure OpenAI 上, 预计过百亿千亿的 Token。百亿千亿 Token。这是一年来的五倍增长。这是在正在存在的模型中的总统的增长。他们还提到, 要求服务更新、更复杂的模型,对吗?是的。越来越多, 要求服务这些认识性的模型。

Inference serving startups are using B200 to basically triple their token generation in revenue for these higher value AI capabilities.And a key software piece they highlighted was NVIDIA Dynamo on the Blackwell NVL72.

他们说它能通过 30X 的通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通过通

他们还提到 MLPerf 的输出结果。对,展示了 GB200NVL72 输出达 30X 的高输出,相比于 Lama 3.1 的困难输出,8GPUH200 系统。而且这不仅仅是线路速度,也就是整个系统。对,它是由 GB200NVL 系统设计,有 9 次更多的 GPU 连接在一个 NV-Link 的地区。

而且他們提到,在發展的程度上,有關於科技改善的進步也會繼續增加,對嗎?即使是在開發後的進步。是的,這是重要的一點。他們說,在上個月,Blackwell 的效率已經提升了 1.5X,因為科技改善。哇。他們期望這個情況繼續持續,就像是 Hopper 在兩年內看到的 4X 的效率升幅,純粹是因為科技更新。所以,基本上,工具的進步越來越快。對,就是這樣。它是一個全球的 C-UDA 系統,以及整個經濟系統的建築。

OK, moving beyond individual systems, the call also talked about the acceleration of these AI factory deployments at a larger scale.Definitely. The pace and scale there are really picking up. They reported nearly 100 NVIDIA-powered AI factories in flight this quarter.

100,那要如何比较?那是一年一年的倍数,而每个工厂的平均 GPU 的数量也在倍增。所以,更大的工厂,更多的工厂。对,而且不仅是一般的科技产业,他们也在各种各地的业务和地区上看到大型计划,例如 AT&T、BYD、CAPITAL ONE、FOXCONN、MediaTek、Telenor 等。

很广泛的大型,非常广泛的大型,和主要的领域是相当重要的,例如在萨迪阿拉伯、台湾、欧洲,他们所提到的。他们看到这个继续增长的工业级别。他们看到他们有 10 多 GW 的 NVIDIA AI 设备,10 多 GW,那是能量设备的级别。真的,像是建造了大量的能量设备,以使用 AI 设备来充满他们所看到的需求。

它表明了他们所描述的转变的极端层次的转变。他们对这种转变的转变是他们的重点,就是他们的"Agentic AI"。对,AI 就是 AI,它不仅是在生产设备,但也能够接受指示,理解问题,计划方案,并实行目标。所以,它是一个更自然的 AI。对,它们认为这种转变会根本转变每个企业、公司、国家。

在想像這些 AI 人員就像是一個新的電子工作人員他們在建立特定的工具他們介紹了 LlamaNematron 家庭這些是開放思維模式建立在 Llama 的建築上可供使用 NIMS NVIDIA 的微軟服務它們特定設計以超充這些 AI 人員的平台

他們提到後訓練的改善已經給了 20%的明確性增加和 5X 的速度增加為了提供的提示而且公司正在使用這些對 最領導的平台公司如是 Accenture、Cadence、Deloitte、Microsoft 正在採用這些新的理論模式那要說更深入的經濟承諾嗎公司在建立自己的 AI 應用程式以 NVIDIA 的工具來做事嗎絕對的 NVIDIA、NEMO、Micro Services 現在已經全面的使用了經濟公司正在使用它們建立、 optimize、 調整自己的 AI 工具有什麼結果嗎他們給了一些很複雜的

Cisco saw 40% better model accuracy and 10x faster response time for its code assistant using Nemo.Nazdaq got 30% improvement in accuracy and response time for its AI platform search.Shell's custom LLM saw 30% accuracy boost when trained with Nemo.And Nemo's parallelism techniques apparently sped up the training time by 20% compared to other frameworks.

这些是真正的商业利益他们还提到一些合作在不太想象的地方像 YUM 品牌对吧对 餐厅公司把 NVIDIA AI 带进 500 家餐厅今年计划要增长至 61,000 人在什么时候呢?正确的调整行动 复制服务 增强服务这实际上是 AI 变得多么浮夸的 AI 纯能的资产保险是他们的另一个目标检查点 人口爆破

Palo Alto Networks using their stack. CrowdStrike apparently got 2x faster detection triage with 50% less compute cost. Impressive. Okay, let's switch to the networking business. That saw pretty significant sequential growth. It's not just the chips, right? It's connecting them. Exactly. Networking revenue was up a strong 64% quarter over quarter, hit $5 billion. Their platforms are crucial for scaling efficiently.

哇

那是一大群人的大量是的他們稱它為新增長的領域輸出量為 Q1 上升了 1 萬億美元並公布了 NV-Link 融合它讓高級高級工程師建造了自動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動電動

Expands the NVLink ecosystemOK and for scaling out across different wraps and systemsThat's their enhanced Ethernet stuffDesigned for the highest throughput, lowest latency needed for AISpectrum X showed strong growth, now annualizing over $8 billion in revenue$8 billion just for Spectrum X?Annualizing, yeahAdoption's widespread CoreWeave, Microsoft Azure, Oracle Cloud, XAI

他们今年加入了 Google Cloud 和 Meta 作为新顾客。新的网络科技公布了?他们新推出了 Spectrum X 和 Quantum X Silicon Photon X 的交换选择。这些选择有进步的共同配置镜头。那有什么利益?AI 工厂的设计是以亿多 GPU 的高级能力效率赚取的,例如 3.5X。

这些是建立了那些新的大型 AI 数据中心。

OK 再来一个改变的问题,源头也提到地区表现,特别是中国的出口控制的影响。对,这是一个很重要的点。他们说中国的数字中心资金的股份是,

稍微低于预期。 然后下降了?是的,下降了。因为 H20 的输出执行控制,9 月 9 日发布的执行控制,他们实际上提出了数据。他们在 Q1 之前认为 H20 的收入预算为 4.6 亿美元,但其他 2.5 亿美元的收入在半月内无法发布,因为新的控制受到影响。对,所以这直接引发了

大型的 4.5 亿美元的教堂我们刚才谈到的对 连接到货物货品的货物贷款它们不能发送的它们表明了从控制中的立即的生产影响他们说他们仍在考虑限制的选择和选购品的选择 为了市场而他们也称调了风险

而且 Q2 的目标是这项挑战的它是的 Q2 的目标是中国数字中的数字中的数字中的数字

他们的看法具体是输入 Q2 的 H20 收入约 8 亿美元,相比起他们预期的其他收入 8 亿美元的影响被 Q2 预测,这很重要是的,他们确实证明了新加坡的投资,哦,约 20%的 Q1 建筑收入通过新加坡,但产品几乎总是在其他地方购物

像是新加坡的 H100、H200 的黄金银行的 99%都去美国的客户哦,所以这就明显了确实在硬件上的结束和进口的结束对,这就解释了我们在过去的一些问题好,我们来看看 Data Center 的外围游戏有一个非常强的半月,对吗?是的,游戏的收益是 3.8 亿美元,并且每年收益是 48%的,非常健康的。那是什么?

他们指出 黑玉兽的执行是他们的游戏、创作者和 AI 热爱基础的最快速的路线而且 供应和产品的产品仅仅在 Q1 上升 预期在 Q2 上升之后就更好如何让 AI 改变 PC 的空间呢?他们看到 AI 基本上是改变了创作者和游戏者的经验他们的 G4 基础

100 million active users, that's a huge footprint for developers using AI.They expanded their AI PC laptop offerings, including models designed for Microsoft's Co-Pilot Plus features,and they brought Blackwell to mainstream gaming with the new GeForce RTX 5060 and 5060 Ti.What's the hook for those cards?They said they'd double frame rates and cut latency, at more accessible prices starting around $299 for desktop,

299 元為電腦,提供的充足度也被提出了有任何更新在他們的電腦商業上的更新嗎?像是 Nintendo?對,據資料指出,新的 Nintendo Switch 2 支援 NVIDIA Tech 智能模式,AI,RTX GPUs 和 LSS 配備,以下的表現是很大的。Switch 賣了很多。今天有超過 150 萬的電腦,所以對,可能有很大的接觸。那如何做到專業的視覺?收入是 509 萬美元,以平均的平均性,但每年有 19%的升值。以平均性的平均性,

任何原因都可以提到他們提到 Q1 系統的影響性的不確定性但 AI 工作室的需求仍然強勁他們期望 Q2 系統的延長會延長好 要新產品了他們介紹了 DGX 的閃光和鋼線系統基本上是把 AI 超級電腦的能力放進桌上的形狀

Sparc is coming calendar Q3station later this yearand Omniverse still seeing tractionyes deeper integration and adoptionplatforms like DatabricksSAP Schneider ElectricNew

新的模型模式,例如機器管理,被 Key Ion Group 的 Pegatron 使用。他們表達了非常驚人的結果,使用了大型技術產品,例如 TSMC,Quanta,Foxconn,Pegatron。什麼樣的結果?TSMC 在幾個月內將發展設計程機,Foxconn 將電氣渦輪渦輪升級 150 次。Pegatron 將設計線的破損率削減到 67%。這些都是有效率的。非常大的運作改善。對,是由電子雙輪和智能進行的。自動車也顯示了強烈的年月增長。

对

维生素质似乎也有增加的集中力肯定的 它们宣布了 ISAC GR000TN1 是的 它被说是世界上第一个全能够选择的基础模型为人工维生素

目的於一致理論、人類的技巧發展。 非常有趣。也推出了新的「開放的宇宙」基礎模式。1X、Agility Robotics、Figure AI、Uber、Wawabi 等公司都在使用 Cosmos 為進行進行資料輸出的科技進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進行進 。 Agility, Agility Robotics, Agility Robotics,Fig AI

用 Cosmos 以速度提升的维生素质和手术系统的发展所以他们真的在靠维生素质的方式对,他们基本上说维生素质的时代就在这里

有百萬的機器,有百萬的自動車,有百萬的機器工廠。這是他們的目標。他們也在談到製造和供應鏈的投資。這很重要。非常重要。他們的決定是:在一年內,美國建造了一台超級電腦。這是很勇敢的。為什麼?大型投資。TSMC 建造了六個電腦,二個在亞利桑那的發行商為 NVIDIA 的晶片。

Volume production expected by year end?Wow, six fabs just in Arizona.Yeah, Spale and Amcor investing there too for packaging assembly test, and for the big systems.The supercomputers.Right, Foxconn's building a million-squify AI supercomputer factory in Houston.Wistron's building a similar plant in Fort Worth, Texas.So, huge domestic manufacturing push.Definitely. They've made substantial long-term purchase commitments to back these up.

他们也提出了这个困难。他们指出,一只 GB200 Envilink 72 的包装有 1.2 亿的成本,重约 2 吨。这样的系统的生产量是一个很大的挑战。毫无疑问。好,看前面,他们给的目标是什么?Q2 FY26 的目标是什么?预算总值?

对

是一场巨大的预测,直接被炸毁了 45 亿美元的预测。对的,这是他们的巨大预测。预测预测的费用是 71.8%。

72% non-gap in Q2improving slightlymodest sequential improvement, yeahand they said Black Bull's profitability is hopping thereand they're working towards getting margins into the mid-70% range late this yearmid-70s gross margin, that's quite highit would be, yeahoperating expenses for Q2 expected around $5.7 billion gap$4 billion non-gapand for the full yearfull year FY26 OPEX growth anticipated in the mid-30% range

OK,so pulling all this together from the source material

他们的大型未来目标是什么?他们把这一刻当成了新的新波动的开始,尤其是现在在完整的生产中的 Grace Blackwell。他们证明了四个主要的重要增长引擎。

Inference: 涉及 AI 服务的需求, 尤其是这些复杂的认识 AI 资源,需要更多的数量。OK,Inference 是第一。第二, sovereign AI。这是国家投资自己的 AI 资源,基本上像电脑线或网络。像国际资源。对,他们称它为新增能源。有很多例子,台湾、双方、日本、韩国、印度、加拿大、法典、英国、德国、意大利、西班牙。

三

4. 工业 AI 从训练 AI 模型和数字双模模式到在现实世界的工厂、工厂、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器、机器

维生素 B 和 IsaacGR0T 的位置是能够支援新世代工厂和人工维生素 B,强化了人工维生素 A 的联系。哇,好的,从原则上来说,这种 AI 资源的极大增长的程度是非常大,由于新的图片,例如黑玉,并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且并且�

The transcript provides, I think, really strong evidence for the validity of their core business model right now.It's fundamentally an infrastructure build-out story, fueled by accelerating demand and the increasing complexity of AI itself.The growth prospects look incredibly broad: clouds, enterprises, industries, even entire nations.And the risks?Well, the competitive landscape is definitely impacted by things like the China restrictions, which they acknowledged

可以帮助竞争者但他们的策略似乎集中在整个 AI 组合中

所以,重要的机会是:火爆需求,新的 AI 项目,重要的风险,那些输出控制,并且坦白说,这些大型的生产和供应链的挑战,就是这种不可预期的需求。对,这么快的调整是不够的。希望这次深入的探索帮你连接了那些在电话中分享的重要资料的细节。对,可能还有一个最后的想法,是一个我从来没有听过的事物。

他們不僅是科技,也不僅是科技,他們也重新描述了 AI,也就是電力或網絡。嗯,AI 工廠的例子。對,建造工廠,出源是智慧。

所以,如果智能本身成为一个制造物质的东西,那么世界经济和国家策略会如何改变?那是一个很深刻的问题。那如何让经济和地球政治的重新形成?

维持着我们刚刚探索的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维持着我们的数据和成果,这是我们的目标。维