Ep. 295 Overthinking The Market? How To Improve Your Trading Decisions And Stick To The Charts
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Joe Fahmy，Zor Capital 的董事总经理，加入了“Investing With IBD”播客，讨论投资者在为重大新闻事件做准备时常犯的错误，以及相信市场行为的重要性。此外，我们还关注了一些需要回调才能具有可操作性的高飞人工智能股票：英伟达 (NVDA)、Vertiv Holdings (VRT) 和特斯拉 (TSLA)。 了解更多关于您的广告选择的信息。访问 megaphone.fm/adchoices</context> <raw_text>0 清洁能源将如何推动未来的经济？在 Brookfield，我们正在解答那些将定义我们未来的问题。在创造持久价值的同时，加速向净零排放的过渡。了解更多信息，请访问 brookfield.com/zerocompromise。

您好，欢迎收听另一期“Investing with IBD”播客。我是您的主持人贾斯汀·尼尔森，今天是 2024 年 11 月 13 日。我们为您准备了一场精彩的节目。首先，我们的平台更新了，所以这是我们第一次听到完整的开场音乐。我和阿鲁沙在后台一起享受着音乐。让我们邀请阿鲁沙加入我们。当然，他是 O'Neill Global Advisors 的投资组合经理之一。

最初的主持人，OG。OG。

是的，没错。他今天也加入我们。他也是 O'Neill 的研究分析师。当然，我们本周还有特邀嘉宾。再次来到节目的，乔·法米。他也是“跟随法米”的知名人士。每当乔·法米参加节目时，我们都会有很多跟随日。他是 Zora Capital 的董事总经理。我的天，我以为今天也会是那样的一天。节目开始时，我看着我的账户，心想，谢天谢地，乔·法米来了。

感谢你们的邀请，伙计们。非常感谢。很高兴能再次见到你们。我们在准备节目前讨论过一件事，就是我们经历了这个事件。我不确定你们是否记得上周，但有一个众所周知的事件。每个人都知道它即将到来，但……

不确定反应会是什么。所以乔将谈谈如何做出决策。他的工作是管理投资组合。你们有已知因素，有已知未知因素，还有未知未知因素。所以乔，也许你可以和我们分享一下你如何处理这样的事件，以及你将如何决定你的投资组合。我注意到，当日历上有重大已知事件时，

很多人喜欢对冲风险。如果市场表现良好，处于上升趋势，股票表现良好，我发现它最终会成为一个非事件，或者市场不会出现太大跌幅，因为很多人要么对冲他们的投资组合，要么增加大量现金，要么担心市场会下跌。我觉得 2016 年大选也是如此，呃，

当特朗普第一次获胜时，期货大幅下跌。所以任何购买看跌期权的人，比如说以 1 美元的价格，都认为他们第二天醒来时它会变成 20 美元。我一直说市场的设计目的不是为了白送钱。所以，再次强调一下，前提是，或者说，

需要注意的是，市场表现良好，并且仍然处于上升趋势。我认为这次也发生了同样的事情，很多人担心并对冲了他们的投资组合。然后，当它成为一个非事件时，这意味着事件的不确定性已经过去，那时你不仅会看到市场起飞，还会看到之后的大量追涨交易。

是的。我并不一定不同意对冲，因为这显然是一个重大事件，而且市场也在朝着这个方向发展。市场几乎预料到这将是一个非事件，无论如何它都想上涨。但是如果你正在对冲，

必须有一个点让你能够很快地意识到，好吧，我需要消除这些对冲，因为这个市场真的非常非常强劲。是的，这是一个很好的观点。我同意你的观点，对冲并没有错。我绝不是在取笑它，无论你使用期权，还是逆向 ETF，这取决于他们是否超配某个行业等等。但是，呃，

所以这并没有错，但我们总是谈论到，那些最优秀的人总是适应并对他们的方法持开放态度。所以正如你所说，对冲并没有错，但是当你意识到，好吧，不确定性已经过去，选举结果在周二晚上公布了。让我们快速适应，来弥补这些对冲或平仓。我想其中一个问题是，你知道，进入这个阶段，我认为人们担心的是波动性。你知道……

有这么多不同的发展方向。实际上，与其说是谁赢了，不如说是持续了多久。这是一个许多人都在思考的严重问题。担心这种不确定性可能会让你被迫平仓，

所以我想，当你面临这样的情况时，你进入时的经验法则是什么？你会增加一些现金，然后以 50/50 的比例进行投资，还是你会对自己说，我会在反应出现后做出反应，我不会在看到他们的眼白之前开枪。

我认为答案取决于一个人的时间框架。这取决于一个人的风险承受能力以及你的投资组合的集中程度。我的意思是，我相信，你知道，沃伦·巴菲特并没有真正做太多这样的事情，因为他与短期或中期交易员的时间框架不同。所以，

如果你喜欢某些头寸、ETF 或其他长期投资，那么这实际上并不重要。如果你非常激进，并且你的投资组合非常集中，那么是的，减少头寸规模或某种对冲，或者至少有一些现金来缓冲，以防出现波动。但这真的取决于人们的时间框架。

是的。

大选。谈谈这个，因为我认为这句谚语说得很好。有些时候你必须把这些事情分开。对吧。你必须把一切都放在正确的角度来看。如果我没记错的话，这句话出自一位非常聪明的人。对吧。第二次提到沃伦·巴菲特。沃伦·巴菲特确实说过，如果你把你的政治观点和你的投资混为一谈，你就会犯一个大错误。

归根结底，市场主要受两件事驱动：收益和利率。收益强劲，而且一直表现出色。美联储降息，向系统注入流动性，这提高了利率。在我看来，这比总统是谁更重要。

所以当我听到，你是对的，双方都有这种说法。我主要听到三个原因解释了为什么很多人感到害怕，因为有人说如果哈里斯获胜，市场就会崩盘。另一个人说如果特朗普获胜，市场就会崩盘。然后另一个人说如果选举没有争议，或者没有决定，投票持续数周，那么这将导致崩盘或波动，正如贾斯汀所说。而且

当，你知道，当这种情况发生时，你知道，我认为，我认为更关注收益、利率和技术面更为重要的事情，并排除一些新闻和噪音，将你的观点与之分开，说起来容易做起来难。但是如果你能够做到这一点，因为很多，因为我一直说新闻是为了吓唬我们。它是为了制造恐惧。你

我在 IBD 直播中用过这个例子，你不会在天气晴朗温度为 75 度时打开天气频道。你会在飓风、龙卷风或暴风雪来临时打开它。所以如果你理解这个概念，新闻是为了制造恐惧，为了让你继续收看以提高收视率等等，如果你能够对此持保留态度并将其分开，无论是当天的新闻、地缘政治、选举还是其他什么，如果你能够将其分开

与市场分开，这是我鼓励人们去做的事情。绝对的。也许我们可以快速查看一下图表，让我们看看当前的市场。南希正在 YouTube 上观看直播，她对此发表了评论，这是一个我们一直在强调的观点，即市场喜欢僵局。所以我们提出的一个问题是，好吧，不仅仅是关于

总统，而是国会发生了什么？因为通常情况下，如果你一方是蓝色，另一方是红色，市场会喜欢这种情况，因为事情往往不会完成，市场可以依赖现状。这是一种现状。所以现在的一个问题是，随着行政和立法部门都变成红色，这对市场意味着什么？这是否会改变你的立场？

并没有。这是一个很好的观点，因为我认为无论谁获胜，由于这种僵局，任何重大政策都可能不会通过，所以这并不重要。既然结果并非如此，我的解释是，如果这是一个大问题，市场会向我们展示这一点。

所以到目前为止，一切都很顺利，我只是尽量不去过度思考，不去猜测。再次回到保持简单，排除新闻和噪音。注意新闻和噪音听起来很像，而且几乎一样。但是尝试将注意力重新放在基本面、收益和利率图上。

而且也不必非此即彼，对吧，乔？就像，你不需要在选举前做出极端的举动，全部套现，或者完全使用保证金，反之亦然，选举后也不必如此。你不需要走极端。是的，很多人忘记了这一点，这是一个非常好的观点，因为——

如果你有 100 股，只用四舍五入的数字，你说我想卖一些。很多人只是认为这是一件非此即彼的事情，你必须卖掉全部 100 股，或者保留全部 100 股，你可以减少风险敞口。你可以卖掉 25 股。你可以卖掉 50 股。减少头寸。如果你有 5% 的头寸，也许可以将其降至 3%，无论你使用什么，你知道的。但是。

所以即使你在买股票，也不必非买满 100 股不可。你可以分批买入和卖出。很多人忘记了这一点，他们认为必须是其中之一。但是部分卖出和部分买入。这并没有错。嗯哼。

看看市场，再说一次，纳斯达克综合指数上涨，对于那些观看视频的人来说。如果你正在收听音频，我们可以描述一下正在发生的事情。我的意思是，在周三之后大幅上涨。我的意思是，周二，选举日之前，在任何事情决定之前，我们得到了非常好的支撑。

周三大幅上涨，随后又出现良好上涨。我们最近一直保持非常紧密的走势。我的意思是，收盘价非常紧密。纳斯达克指数已经消化了这些涨幅。那么这说明了什么？我们看到的这种建设性行为说明了什么？我认为如果我们可以追溯到几个月前，9 月初。

我认为这就是上涨趋势重新开始的时候，当时我们重新获得了 50 日均线。这是一个教训。我知道我们正在讨论市场概览，你喜欢引入一些教训，所以让我们把两者结合起来。我用作基本概念的一个教训，再次强调保持简单，那就是如果我们在纳斯达克和标普 500 指数的 50 日移动平均线上方，它们基本上是相关的。在大多数情况下，市场是健康的。如果我们低于它，

那么就采取防御措施，因为这是机构支撑市场的主要区域。所以一旦我们在 9 月份重新获得它，我认为这是一个新的强势趋势。主要原因是有很多股票表现良好。不仅仅是 MAG7。不仅仅是少数几只股票。是零售业。你知道的，是科技股。是一些软件、一些医疗产品、一些生物技术和一些住房。有很多股票表现良好。

这就是让我觉得我们正在开始一个强势趋势的原因，你可以使用 21 日均线作为你的指导。在大多数情况下，自 9 月初重新获得 50 日均线以来，情况就是这样。是的，乔，你在这里提出了一个很好的观点。所以大约在 9 月初，即使是我们机构方面的人，我们实际上也把市场推入了修正，就在那个低点，对吧？

这是一种组合，打破了 50 日均线，更多的成交量涌入，以及许多股票在表面之下开始跌破关键支撑位。所以我们变得非常激进，只是说，好吧，让我们在这里更加谨慎一些。

但在 9 月 11 日，当我们出现非常强劲的涨势时，当时许多股票真的开始上涨，并开始显示一些买入迹象。那时，情况是这样的，等等，这个市场并没有表现得像它正在修正一样。股票的表现不像它们正在修正一样。它回到了，好吧，也许你必须很快做出调整。然后，当然，正如你所说，市场，纳斯达克指数回到了 50 日均线上方。是的，这是一个非常非常重要的灵活性点。

斯坦利·德鲁肯米勒，历史上最优秀的对冲基金经理之一，市场上的资金经理之一。他说，过去 30 年来，他最大的资产是他改变主意能力。因为我同意，我会增加一些现金并减少风险敞口，这并没有错。你跌破了 50 日均线，股票正在下跌。然后情况迅速转变。新闻迅速变化。

事实变化。当这种情况发生时，你必须能够灵活地适应，因为如果你固执己见，那么，你知道的，那么这可能不会在长期内帮助你。当然，9 月 11 日的煤矿金丝雀之一是 app loving APP。我确实持有少量头寸，我只是无法忍受一直看着它上涨而我没有参与。它是。

我最近才买入。是的，没错。我最近才买入，因为它开始在这里收紧。但是当然，当你开始看到很多这样的股票时，再说一次，在 9 月 11 日，这只股票看起来非常好。很难看到它。现在它已经跌得这么远了。好吧，实际上，你知道吗？我将更改日期并返回，以便你可以看到。因为它非常强大。是的，这是一个很好的双底加柄形态，就在那个区域附近。

没错。大约在 85，如果这样的话，85 到 90 左右。它回撤得很好。当市场在 9 月初回撤时，它保持得相当好，显示出良好的相对强势。然后，你知道的，此后表现非常出色。没错。但是有很多这样的股票，要么保持不变，要么只是出现了一种震荡、快速、你知道的、复苏模式。那时……

你知道的，从 9 月初开始，我基本上是在说，你知道的，使用 21 日均线作为你的指导。保持简单。坚持强势股，对于那些喜欢成长型股票的人来说。你知道的，坚持最好的股票。然后，当然，管理你的交易，回到那个时间框架陈述。根据你的时间框架，尽你所能管理你的交易。

好吧，我们不得不应对的另一件事，不仅仅是大选，但你提到，你知道，收益和利率是正在发生的另外两件重要的事情。在大选之前，我们有很多收益报告，你知道的，

最后几天有一些非常大的双向波动股。我们还有美联储会议。这似乎有点像，你知道的，尽管这些美联储会议和 CPI 报告受到了如此密切的关注。我认为你曾经做过一次 Twitter 空间，就像是有史以来最重要的 CPI 报告一样。每个月都是。没错。我们其中一个

是的，没错。所以也许可以谈谈这个。我的意思是，你提到了，你知道，利率。如果我们看看零 TNX，也就是 10 年期国债收益率，你知道的，

尽管美联储一直在降息，这对短期方面有利，但长期收益率却大幅上涨。所以也许可以谈谈这个，以及我的意思是，这对收益率曲线有利，对吧？每个人都非常担心倒挂的收益率曲线及其预兆。但是你对利率、CPI 和美联储的看法是什么？这些事情还有意义吗？

是的，我认为宏观经济，我的意思是，我一直喜欢开玩笑并取笑宏观经济，但我认为当我们处于熊市，当美联储正在加息时，这很重要。当然，这在 2022 年很重要。但是自从我们摆脱了这种情况以来，我相信，你知道的，除了 2022 年 10 月的底部之外，你知道的，当 23 年 5 月，我相信真正的牛市始于真正的领导者英伟达在那里的突破。

宏观经济不再重要了，因为市场已经消化了这一点，呃，你知道的，通货膨胀正在下降，美联储将停止加息周期。现在不同的是，美联储正在降息，并提供流动性，向系统注入流动性。但是 10 年期国债并没有真正，呃，

下降，因为美联储控制着曲线短端。所以我的解释是，再次强调，与其过度思考，如果这是一个担忧，如果这是一个问题，它会在市场上显现出来。而且到目前为止还没有。呃，你知道的，当我们谈论这个话题时，再次强调，对收益和收益的兴趣，呃，也许可以谈谈一些已经发布的收益报告，因为有一些令人震惊的报告。我的意思是，20% 的涨幅，呃，似乎，哦，我，

几乎有点平淡无奇。然后当然，不仅仅是反应，有时还在于它是否能够保持住，或者是否会放弃很多。例如，Kava，今天，我确实持有该股票的头寸。我的意思是，它在盘后交易中上涨了一点，然后真的加快了速度，然后损失了很多。

是的，我的意思是，我认为在大多数情况下，收益已经公布。它们表现得相当不错，尤其是在科技、人工智能领域等等。Palantir 的首席执行官提到，他们的收益大幅增长，需求是他职业生涯中从未见过的。我的意思是，首席执行官通常都很保守。你见过很多。他们就是无法控制自己。我还记得在我……

你知道的，在 90 年代中期参与市场的时候，通用电气的首席执行官杰克·韦尔奇，你知道的，当比尔·盖茨和史蒂夫·乔布斯的时候，总是略微超出预期，并且指导意见非常非常保守。事实上，你看到首席执行官们并没有隐瞒。他们通常会缓和他们的，你知道的，预期和热情，但他们一直在谈论情况有多好。现在，反应好坏参半，但是，你知道的，有些

是买入传闻，卖出消息。有些是上涨并继续上涨。我的意思是，它只是好坏参半，但总的来说，其中一些反应非常非常令人印象深刻。是的，我的意思是，我觉得我们已经很久没有看到如此强劲的涨势了。是的。

而且是在很短的时间内，显然收益反应有所帮助。但是一些这些重要指标，这方面的典型代表是，它们是直线上升的。它们是那些最能抵御下跌趋势的股票。然后在 9 月 11 日，我想说的是这里这个缺口，

大约是在那个时候。这是 9 月 9 日。是的，当时它被添加到标普 500 指数中，或者宣布被添加。完美，是的。但在此之前，相对强势线也非常高。它保持得非常好。然后一旦压力消失，对吧，它就起飞了。我们已经看到了很多这样的股票。我想看看可能大约有 10 到 15 只股票现在正经历这种垂直上升到月球的走势。

是的，有很多股票表现良好。如果你回到纳斯达克指数，我还想说明一点，因为在大选之前，你知道的，这又是我注意到的另一个教训，我们一直在持股。所以自 9 月初以来，我们一直在持有 21 日均线。然后在大选前，10 月 31 日，我们在 21 日均线以下收盘，并在那里收盘几次。是的。

我从不沾沾自喜，因为当你研究历史上最优秀的交易员和资金经理时，他们的前三条规则是防御、防御、防御。所以我从不，从不沾沾自喜。但我认为这并不是什么大不了的事情，因为当我们下跌时，成交量越来越小，越来越小。所以这向我表明没有大量的抛售。我们仍然高于 10 周均线。

在大选之前。我们正开始进入 11 月和 12 月，这两个月是季节性强势月份。然后最重要的是，当你提到 Palantir 时，我想到了这一点，有很多股票正在保持它们的，你知道的，它们在那里的关键支撑位。所以我还注意到另一件事是，有时在市场起飞之前，有时在股票起飞之前，市场从不让人容易。

它必须制造怀疑。它必须制造恐惧。它必须震出一些弱势投资者。但在选举之前，有很多股票表现良好。只要它保持在 50 日均线上方……

再说一次，我没有看到任何理由，你知道的，对冲一点没有错，但没有理由真正担心大幅下跌，因为市场正在上涨。人工智能正在进入你的行业，如果它还没有到来的话。但是人工智能需要大量的速度和计算能力。那么如何在不增加成本的情况下竞争呢？升级到 Oracle 云基础设施或 OCI。

OCI 是一个快速且安全的平台，用于你的基础设施、数据库、应用程序开发和人工智能工作负载。现在，Oracle 正在提供将你当前的云账单减半的服务，如果你迁移到 OCI 的话。对于具有最低财务承诺的新美国客户，优惠将于 2024 年 12 月 31 日结束。查看你的公司是否符合条件，请访问 oracle.com/wallstreet。哇。嗯哼。

让我们继续改变一下我们的注意力。纳斯达克指数和标普 500 指数基本上一直朝着相同的方向发展，高度相关。但是小型股指数，这一直是今年以来——

它似乎已经准备好上涨，你知道的，它会开始上涨，然后会是这样的，哦，也许还没有。然后，当然，你知道的，我们有了这个，你知道的，巨大的涨势，你知道的，上周。它比其他指数回撤得更多。在你看来，这是又一次虚晃一枪，还是我们仍然应该密切关注小型股指数？我一直是，我的意思是，很多人都在关注它。我查看周线图。

它刚刚突破了 2021 年后期的最高点。就相对强势如何在短期、中期和长期时间框架内发挥作用而言。但是它刚刚突破了那些高点。如果你看看 MDY，标普中型股 400 ETF，它已经突破了那个高点。所以我倾向于。然后，当然，如果你看看

标普 500 指数和纳斯达克指数以及 Q 指数等等，它们都远高于 2021 年后期的最高点。所以很好。你想看到所有股票都参与进来，但我仍然倾向于更好的相对强势，那些在大型股中真正有效的股票。最多，我会关注小型到中型股，但小型股仍在努力达到 2021 年后期的最高点。

你是否仅仅是通过查看这些 ETF 来有意识地做到这一点，并说我必须关注大型股？或者你只是采取自下而上的方法，只关注出现在你屏幕上的股票？你就像，你知道的，我要关注这些。是的。无论我的屏幕上显示什么，都有——而且我现在甚至不知道有多少公司的市值超过 5000 亿美元，接近 3 万亿美元。我甚至不知道。小型股曾经低于 20 亿美元，而我现在甚至不知道这些是否现在是微型股。对吧。

我甚至不知道定义是什么。是 20 到 10 亿美元吗？是 20 亿美元以下吗？是 200 亿美元吗？我甚至不知道小型股是什么，但是如果我的意思是，哎呀，SMCI，SMCI 很长一段时间都在小型股指数中，罗素 2000 指数。而且它很大。所以在……之前，在……之前，在破坏之前。是的。如果我没有，你知道的，任何，你知道的，我，

我不会因为看到一只符合建仓条件的小盘股就歧视它，然后说我不想交易小盘股。当然，我只是注意到很多真正流动性强的增长型龙头股都来自大盘股和超大盘股。但我确实交易过一些小盘股和一些中盘股，因为如果它们出现，我就会交易它们。所以它不会——我不喜欢有任何——我只是不——

交易IWM。不同行业呢？因为我认为很多人试图预测并抢先一步。比如，好吧，如果特朗普获胜，那么这些就是表现良好的股票，或者这些就是表现良好的行业。如果卡马拉获胜，那么这些就是表现良好的行业。所以现在，你知道，我们现在有了结果。你关注哪些特定行业？或者说，这又回到了图表上？

这回到了图表上。我尽量不去追逐行业轮动，因为我赶不上机器的速度。但我注意到过去一个月IGV的情况。我每天晚上都会筛选。我会查看500到800只股票，因为我基本上没有生活。但当我筛选时，IGV正从IGV大底部的89点位上涨。所以我注意到很多软件股票都出现了。

显然，如果特朗普获胜，比特币，你知道，以及许多与比特币相关的股票将会表现良好。但这在事后看来是如此清晰。但我只是坚持图表告诉我的信息。有趣的是，IGV显然一直表现非常好，并且开始突破。但与此同时，半导体却在下跌。

除了英伟达。看起来其他人都很挣扎。看看袜子。它落后得令人难以置信。今年早些时候SMH表现非常出色时，IGV却陷在80到89之间。

现在SMH正在筑底或停滞，IGV却开始上涨。这就是你只需要进行筛选并关注那些，你知道，我注意到Salesforce的表现好了一些。其他一些软件股票，如ServiceNow和Oracle等等。

它们的表现要好得多，而许多芯片股票却没有，这就是为什么市场能够维持现状的原因，这实际上，当持续的行业轮动推动并支撑市场时，这难道不是一个欣欣向荣的市场吗？是的。那么，除了你提到的软件之外，还有哪些其他的关注领域？我的意思是，X，L，Y，你知道，结合亚马逊和特斯拉。这是我们在Swing Trader上讨论过的一个。还有其他领域吗？我的意思是，金融业，它最初似乎确实有很大的反应。无论你关注的是XLF、KRE（地区性银行）还是KBE，它们都大幅上涨。我的意思是，看到像摩根士丹利、高盛、摩根大通，一天内上涨10%是如此奇怪。它们并没有像你提到的ServiceNow那样的一些软件股票那样持续上涨。但你对金融业或你感兴趣的其他领域的看法是什么？是的，我实际上并不交易很多金融股。它们可能受益于

无论你称之为印象、错觉，或者可能是这样一种解读，即监管减少可能是原因之一。我知道那里有很多持有比特币的股票，这也有所帮助。我的意思是，有人开玩笑说，如果你一分钟前投资1万美元到比特币，一分钟后它将价值1200万美元。对。

我的意思是，我知道有很多金融股持有比特币或与之相关，它们包含在一些指数中。所以我并不交易它们，但我肯定这是多种因素共同作用的结果。本播客由Eaton Vance ETFs赞助。你的ETF只是跟踪指数吗？了解主动管理的EVLN，高级贷款专业知识的象征。

在EatonVance.com/symbols。推动一些这些股票。嗯哼。

好吧，也许我们可以稍微换个话题，谈谈你关注的一些股票。我们在节目预告中没有机会讨论这个。我们太忙了。我们都会一起发现。是的，我们都会一起发现。我们当时在谈论其他事情，比如鼓和重金属乐队之类的东西。音乐的鼓声开场很棒。是的。那么你现在关注哪些特别感兴趣的股票？我想最难的部分是，一切都显得过于高估了。是的。

对你来说，那里还有机会吗？是的。我的意思是，我想有点，这不是免责声明或任何东西，但很多事情，你知道，我喜欢做这个，你无法预测我们什么时候会处于底部，什么时候会处于牛市或熊市。所以很明显，这就像，我希望这不会是一个过于明显的陈述，

事情已经上涨了这么多。真的很难给出那些，你知道，可行的股票，或者我现在觉得很舒服的股票。你知道，几天前我想推荐Rocket Lab。

一个月前，我在我的博客上公开将其列为大约950、970的高位旗形。然后它就起飞了。所以，我的意思是，这是一个挑战，因为很多东西都起飞了。但我确实喜欢这三只股票，这是更长期的，我对回调后的情况感到满意。我的意思是，第一个我坚持的是英伟达。

我坚持英伟达。我们做过播客，你知道，我很感激你们邀请我参加。过去几年我们一直在讨论这个问题。

我不会让迈克尔·乔丹退出比赛。我会坚持领先者。我仍然认为这是一个由人工智能增长推动的牛市。我仍然认为还有上涨空间。但我想要强调的是，我已经在这个行业很久了，一路都在少量减仓，但这仍然是，完全披露，我的最大仓位。在接下来的，比如说，六到十二个月里，我仍然喜欢它，因为我仍然认为还有上涨空间。

我也持有这只股票的仓位。而且，你知道，是的。所以，我想，当你提到你正在减仓时，这是更多地，你知道，只是为了锁定一些利润，还是有点？好吧，由于资本增值，这在我的投资组合中可能变得越来越大。我必须把它降低到一个水平，这样我就不必担心每一个细微的波动，因为它太重了，你知道。

是的，两者都是。两者都是。我谈到过这只股票，现在调整后股价为20美元，在2023年5月突破之前。我谈到过它。所以，你知道，还要记住，为自己交易和为客户管理资金之间存在巨大差异，因为当仓位变大时，谨慎的做法是，我的意思是，我想卖掉一些吗？我仍然认为它会涨吗？有时当我卖出时，我想，我卖出了。

非常有信心知道它会涨，但如果一个，你知道，一个5%的仓位增长到8、9、10，把它降回到6、5或6，这并没有错，只是为了保持它。所以它不会过于集中。

是的，绝对的。而且，你知道，当我们谈论人工智能时，我的意思是，你在拉斯维加斯的创始人俱乐部，你知道，你必须坐在那里，我认为你在推特上发布了一些吉姆·罗佩尔的人工智能演示的内容。而且，你知道，如何

哦。

我仍然认为还处于早期阶段。我仍然认为这是，你知道，我们讨论过的一个教训是，市场的波动往往比我们想象的要持续更久，无论是上涨还是下跌。当你认为事情不可能上涨时，它们在熊市中上涨。当你认为事情不可能下跌时，它们下跌。

回到首席执行官通常比较保守这一点，在一个月前关于即将推出的新款Blackwell芯片组的采访中，英伟达首席执行官黄仁勋表示，需求非常疯狂。他在不止一次采访中都这么说。再说一次，首席执行官往往比较保守，但是……

在尽可能多地考虑各种因素以提高我们成功的概率之间。这只股票的技术面非常好，业绩也很好，我认为这是市场历史上最伟大的增长故事。我认为在疫情期间，Zoom是当时最伟大的，你知道，无论如何，从1亿增长到20亿，这都是一个疯狂的增长故事。但这在如此庞大的收入基础上是最大的增长故事，

他们的收入从100亿、200亿美元增长到未来几年可能高达2500亿或3000亿美元。

在这两者之间，你知道，我喜欢关注异常的期权活动。明年3月出现了一大堆期权，这将使他们有两个季度的时间来交付Blackwell芯片组。我仍然认为它在未来六个月还有上涨空间。所以当你提到明年3月有很多订单时，这是一大堆……

看涨期权是价外还是价内？是的，当股价约为130美元时，在160美元到170美元区间出现了价值1亿到1.5亿美元的看涨期权。所以这不是你祖母在购买看涨期权。这是一个大型机构。我的解读是

你知道，我仍然认为还有上涨空间。再说一次，我不会过于乐观，这就是为什么我说对于很多这些股票，我很满意。请，如果有人要采取行动，请，这不仅仅是一个免责声明，获得更好的买入点，因为我是在较低的水平买入的，当然，显而易见的问题是下周将公布业绩。你怎么看？这不是因为我的时间框架，这对我来说不是一个问题，因为我有一个很大的缓冲。

是的。所以如果有人要买入，请确保获得良好的买入点，不要追逐那些已经上涨过多的股票。这也可能意味着你处理它的方式不同。如果你有一个买入点，你知道，是在140美元左右，你将以不同的方式处理它，因为你可能不得不止损。或者，你知道，有很多方法可以处理它，这与那些在20美元买入的人不同。你关注的其他股票有哪些？

坚持人工智能主题，我喜欢Vertiv VRT。我喜欢Vertiv。这可以追溯到很久以前，在20多美元，27美元的高位旗形，它疯狂上涨，现在它已经进入VRT。

我想，再说一次，技术分析是主观的。我认为在日线图上，它是一个带高柄的杯型，它突破了100美元的区间，然后在今年早些时候的高点上方形成了这种区间或柄。所以我认为当你拥有一个带高柄的杯型时，这是一个强大的形态，当你

一个带高柄的杯型。首席执行官在业绩公布时也这么说，当时他们超出了预期，利润率扩张等等。他在财报电话会议上这么说。你可以回去查看记录，因为我是一个失败者，这就是我所做的。但是，你知道，他说，让我们不要忘记正在发生的人工智能长期牛市。你再次结合强大的技术面，

基本面，利润率扩张。已经有更长期的，不仅仅是1月份，而是持续到我认为是4月份，一些更长期的看涨期权活动和卖出看跌期权，我的解读是，

也就是说，你知道，它将继续上涨，并伴随正常的回调。同样，我不会在这里买入。我是在较低的水平买入的。我不会在这里买入。这更多的是，如果你在未来，你知道，几周内市场出现不错的回调，类似这样的情况，也许是在21日均线或支撑位上，你可以，你知道，考虑买入，但我想要明确一点。就像我，

很难在一切都上涨的时候给出股票，我们上周实际上是本年度最好的一周。罗素指数上周创下四年来最佳表现。所以现在真的很难给出安全的买入点。是的。

你提到了，你知道，比如回调到21日移动平均线。我想稍微深入探讨一下，因为你知道，很长一段时间以来，它有点像回调到50日或10周移动平均线。但似乎很多这些股票都非常强劲，它们甚至没有回调到10周线或50日移动平均线。如果它们回调到21日移动平均线，你几乎是幸运的。它们太强劲了。所以你是否因此而调整？就像，好吧，你

你知道，我不会等到回调到50日线。如果它在21日线，我会买入。对于那些已经上涨的股票，我的意思是，如果我持有其中一些股票，我是在较低的水平买入的。如果我没有持有那些已经上涨的股票，有一种叫做纪律的东西。有一种叫做不追逐这些股票和没有害怕错过机会（FOMO）的东西。当你自律时，害怕错过机会（FOMO）就会被治愈。所以我

把它看作是长寿。我不是为了选举的那一周而参与其中。我不是从现在到年底参与其中。我认为如果我错过了什么，没关系。这并不是我第一次或最后一次错过什么。耐心等待，因为它们最终会回调。我认为，是的，这确实是重点，乔。多年来，我为自己发现的很多时候是，有些股票，它们会直接起飞。

我会错过它们，我会想，我等不及回调了。但回调可能三、四周后才会发生，我已经忘记了那些我想买入的股票，或者我持有的股票，我已经损失了。所以现在我开始筹集现金，有时很难

在那个时候同步吗？我的意思是，你如何处理这个问题？因为我们知道回调会到来。你总是强调21日线，尝试在21日线买入股票。但有时最好的股票只有在市场变得非常可怕的时候才会回到21日线甚至50日线。

是的，我的意思是，这需要很多耐心，并接受你不可能持有所有股票。另外，我喜欢有时设置警报，因为有时我会被止损出局，但仍然喜欢这个故事。然后我会说，好吧，让我在我的报价系统和图表软件中设置一个警报，以便如果它回调，它会提醒我再次查看它。即使有时警报会响起，

两个月前，我说，哦，这是什么警报？我忘记它构建了一个新的底部。这是一种方法。或者，如果你错过了什么，你忘记了它，因为它可能会持续三周、四周，形成一个平底，只需在它回调到21日线时设置某种警报即可。这样，如果错过了什么，它就会留在你的雷达上。因为21日线不仅仅是

一个买入区域，但我喜欢把它看作是，如果我错过了什么，只需展现一些纪律和耐心，等待回调，如果你想买入一个新的仓位。是的，我的意思是，这是一个很好的折衷方案，因为很多时候，对于最好的股票来说，它们可能需要几个月才能回到50日线，但21日线，很多时候几周，甚至最好的股票也会回调到它，或者移动平均线会赶上横盘的股票。是的。

没错。是的。好吧，乔，如果我们讨论三只股票，我们讨论了一只和两只，让我们讨论第三只，第三只，第三只。再说一次，第三只是特斯拉。再说一次，我不会，我不会在这里买入。我必须强调这一点。我不能再强调了，因为我真心想保护人们，以及所有这些。但我喜欢再次，我很高兴你调出了周线图。它

它大幅上涨，调整后股价我不知道，从20美元到400美元。它构建了一个长期的底部。现在它开始构建右侧。我喜欢的是，有很多卖出看跌期权和更长期的买入看涨期权。所以再说一次，我会对这只股票耐心等待。等待，你知道，卖出看跌期权表明它应该在300到310美元附近找到支撑。再说一次，有人可能会说，好吧，

它是330美元，你知道，并且有这种感觉，你知道，我必须追逐，我必须追逐，放松一下。我们参与其中是为了，我之前提到过斯坦利·德鲁肯米勒。为什么他是最好的之一？因为只有一个词，只有一个词，那就是一致性。所以这是30年职业生涯中的一致性。所以当你看到一些东西，我们都会有害怕错过机会（FOMO）的心理，我们都是人，我也有。我做的时间越长，我的害怕错过机会（FOMO）就越少，我接受我不会持有所有股票。

所以，你知道，现在，完全披露，我确实持有这只股票的仓位，但我只会等待回调。

是的，所以乔，也许可以详细说明一下，因为我的意思是，特斯拉在过去一年里非常非常棘手。我已经尝试了很多次，只是少量仓位，然后被震出少量仓位。但最终，在过去一个月左右的时间里，这只股票终于能够获得一些动力。也许可以详细说明一下你如何在过去几个月里处理特斯拉的波动性。

是的，我没有持有我被止损出局的仓位，然后我又买入了。你知道，我喜欢日线图上的一点是，在过去一个月里，很多回调都发生在交易量非常非常低的情况下。所以即使在上次业绩公布后，当它跳空上涨时，如果你等待回调到选举前的50日线附近，21日线附近，它仍然提供了买入点。所以……

总的来说，我认为对于股票来说，最好的方法是，因为我知道有很多股票我被抛来抛去，它们在我的“不要交易”名单上，因为它们往往过于波动。最好的方法是少量仓位。

这有助于你应对这种波动性，因为我知道很多奥尼尔法则，如果你从底部正确买入，你知道，大约7%的止损。如果你刚开始交易，或者说你不能密切关注市场，你可以将止损翻倍。如果你持有仓位的一半，数学是一样的。你可以用仓位的一半来设置14%或15%的止损。所以这是处理一些波动性较大的股票或波动性较大的股票的一种方法。

希望，希望你能听到我的声音。希望你能听到我的声音。好的，我回来了。所以，你知道，也许可以详细说明一下。你对仓位规模的具体目标是什么？再说一次，我知道这有时会因你的A类股票而异，让我们说，也许那些是，好吧。

你知道，我对它们没有那么大的信心，但你的仓位规模范围是多少，这样我才能在它真正有效时参与其中，并且你知道，真正推动它。但再说一次，尽量将风险降到最低。

所以再说一次，这是一个关于仓位规模的非常常见的问题，直接的答案是取决于情况。没有正确或错误的答案，因为为自己交易和为客户管理资金之间存在很大的区别。所以我不能有，你知道，我认为一些富达基金，它们没有。

它们对仓位不超过5%有限制，或者一些ARK基金不超过10%的仓位，因为它们必须保护它们的投资者。但个人没有这个限制。我的指导原则是大约5%的仓位。起始仓位可以是1%，如果某个股票非常流动，并且是流动性强的龙头股，你可以提高到10%。但这只是针对我个人而言。有些人会说，

好吧，如果我买入2%的仓位，那对我有什么好处呢？我的意思是，为自己交易和为客户交易之间存在很大的区别。但你也要小心，如果你为自己交易，有些人会持有非常集中的20%、30%、40%的仓位。你必须小心，因为你知道，当回调来临时，你真的会受到很大的打击。所以我喜欢把它保持在这个5%左右的范围内，具体取决于

它的流动性以及市值。你如何，我想，发展到这一点，你如何将这一点融入你的风格？在你职业生涯的早期，你是否曾经使用过更集中的仓位，然后在回调期间你受到了打击，然后想，好吧，你知道，这不适合我，然后花了很长时间才恢复过来，现在你已经找到了你的最佳点？

是的，很多时候是我开始独自交易的时候，仓位非常集中，因为你想赚很多钱。我们都想。你想直接投资到某个股票中，如果成功了，那就太好了。但当回调来临时，或者你被止损出局时，但这样……

假设你持有5%的仓位，你有一个缓冲，你试图追求更长期的波动。假设在业绩公布后，它下跌了10%，或者甚至说20%。一个下跌20%的5%仓位只会影响投资组合1%。或者在业绩公布后，如果它下跌10%，它只会影响投资组合50个基点。这是我能承受的。

但一个下跌20%的40%仓位，我不想承受一天内8%的下跌。所以正如你所说，这只是作为交易员的成熟过程。我作为一个人还没有成熟，但作为交易员……

这只是成熟的过程，只是尽可能地追求缓慢而稳定的持续收益，保护下跌，比上涨更关注下跌。是的，我们看到一些评论，乔，你如此冷静和沉着。市场让你变得更温和了。市场的打击，我想，最终让你找到了最佳点。所以现在你变得更温和了。

是的，会的。我的意思是，看，成功人士的一个特点是他们渴望提升自己。我不在乎你是一个运动员、工程师还是交易员，我犯过很多错误，但我喜欢做这个，并且对此充满热情。所以在我想要改进的努力中，你必须说，好吧，我做错了什么？不要责备自己。做出这些改变。

我仍然会犯很多错误。正如我总是说的那样，我只是试图尽量减少这些错误并从中学习。当你这样做的时间越长，你想要改进并变得更好，那么，你知道，你确实必须做出这些调整。而且，你知道，这都是关于保持冷静和自信，因为你会做出更好的决定，并且

你知道，回到你之前提到的，贾斯汀，关于决策的问题，当你处于更冷静和更自信的状态时，你会做出更清晰的决策。而且在集中度方面，你是否发现自己改变了一点？我的意思是，看，

就我个人而言，我不会再年轻了。我们都没有像你一样，乔，找到青春之泉。所以你是否改变了你的，我想，侵略性？我的意思是，有时当你看到剩下的跑道时，你必须恢复，你知道，如果事情没有按照你的意愿发展。那里的跑道有点短。所以这是否改变了你对方法的看法？

仓位规模和投资组合管理规则？是的，我的意思是，完全披露，我108岁了。所以我不用担心重述。你的朋友利弗莫尔，对吧？我和杰西·利弗莫尔一起上高中，是的。不，我的意思是，看，一切都取决于所有问题。你们在IBD Live上做得非常出色。我很荣幸能成为那里的嘉宾。我看到很多问题出现。所有

Joe Fahmy，Zor Capital的董事总经理，加入了“Investing With IBD”播客，讨论投资者在应对重大新闻事件时常犯的错误，以及信任市场行为的重要性。此外，我们还关注了一些高飞的AI股票，这些股票需要回调才能具有可操作性：英伟达(NVDA)、Vertiv Holdings (VRT)和特斯拉(TSLA)。了解更多关于您的广告选择的信息。访问megaphone.fm/adchoices</context> <raw_text>0 所有问题都归结为如何做出决策。说真的，你是否会在收益公布后持有股票、仓位规模、何时卖出、何时做，这些问题都没有正确或错误的答案。奥尼尔在书中给出了指导方针，你们也可以指导大家。但归根结底，这都取决于你的风险承受能力、你的整体计划以及你的年龄和整体投资目标等许多不同的因素。所以我觉得……

对每个人来说都不一样。我鼓励人们微调计划和策略，使其适合自己。我想，人们还必须意识到另一件事是，你的流程以及你制定的那些决策在各个方面都可能是正确的。

但你的股票仍然可能经常出错。你可能会犯错。你的股票可能会逆势而动。这只是游戏的一部分。因此，重要的是要确保你制定了规则，以便在事情没有按你预期的那样发展时，你可以真正地纠正错误。

是的，这就是谦逊发挥作用的时候了，因为没有什么比做了研究，爱上一家公司更糟糕的了。你非常确定这是一个伟大的故事。你爱上了这个故事。你爱上了这只股票，所有这些。然后市场证明你错了。这就是，你知道的，我知道我的同事大卫·瑞安谈到了这一点，关于

你知道，谦逊是一个伟大交易员非常重要的特质，因为你必须说你必须抛开你的自负，然后说，嘿，我这次错了，或者市场证明我错了，然后回到防守状态，减少损失。因为这是另一件事。这是一个伟大的牛市，但我总是说不要假设你做的每一笔交易都会成功。你仍然必须有止损纪律并管理风险。

绝对的。在我们结束之前，我想确保人们知道你已经开始做自己的播客了。你能多跟大家说说吗？

当然可以。它在Spotify和iTunes、Apple Podcasts上都有。我已经把它发布到我的YouTube频道上了。它叫做Joe's Happy Hour。这是与——我整天都在谈论市场，它有点金融方面的内容，但它也与我的一些朋友谈论音乐、体育和生活中的其他事情。所以它叫做Joe's Happy Hour，你可以查看并订阅。点赞和订阅，朋友们。是的，就是这样。首先，这是一个很棒的节目。

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但是，是的，感谢大家加入我们的YouTube直播。当然，如果你没能收看全部内容，我们也会重播。所以，如果你听到音频，想看看我们讨论的一些图表视频，你绝对可以做到。然后，Arusha，也谢谢你。很高兴有你参与。所以感谢你的出现。本周的节目就到这里。我们下周的……

播客。我们将邀请Scott Bennett回到节目中。他是investwithrules.com的创始人。所以再次和他聊天将是一件乐事。非常感谢。我们下周见。

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