Ep. 305 Protect Your AI Bets From Destruction: Why Hedging Matters For All Traders
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您的投资组合因AI股票暴跌而遭受损失了吗?通过掌握对冲策略,为您的交易投保以防黑天鹅事件和可预测的动荡。Caruso Insights总裁Matt Caruso谈论对冲以及为什么他仍然看好生成式AI的未来创新。了解更多关于您的广告选择的信息。访问megaphone.fm/adchoices</context> <raw_text>0 贾斯汀·尼尔森,您的主持人,今天是2025年1月29日,星期三。我们像每个星期三一样,在YouTube上进行直播,东部时间下午5点直播。所以今天的讨论将非常有趣,因为我们在周一发生了一些损失,但我们将帮助您了解情况,并提供一些您可以采取的策略来保护自己,

这有点像我们的保护性节目。我们邀请了Matt Caruso再次来到节目中。Matt当然是Caruso Insights的首席执行官,该公司拥有大量教育信息,是的,确实引导人们了解如何......

在投资方面做很多事情。所以欢迎回来,Matt。非常感谢你邀请我。贾斯汀,每次都很荣幸。当然。很高兴邀请你。我总是说你在我心中占有特殊的地位,因为在我第一次独自主持播客时,你似乎经常是嘉宾。感觉就像,“哦,这很容易。如果所有嘉宾都这样,那就没问题了。”然后当我们直播时,你就是第一个。感觉就像每次我们做一些有趣的事情,我们

或者新的事情,你似乎都在那里。所以我们感谢你总是让我轻松。没问题,这就是我在这里的目的。好的。让我们直接进入正题。我将分享我的屏幕,我们可以谈谈,你知道,为了打开这个话题,

周一很糟糕,你知道,我们12月18日也经历了糟糕的一天,那是在美联储会议之后。你知道,我们今天也有一次美联储会议。所以我们稍后可以谈谈这个。但有趣的是,这次

某些股票板块下跌的速度和幅度有多么惊人。我说的是在短短一瞬之间就损失了20%。所以让我们来谈谈,当然,周末的新闻。我的意思是,这实际上是周五发布的,是关于来自中国的深信科技的,

你知道,人工智能一直是这里的主题。所以很多人都在关注深信科技,以及他们声称能够以极低的成本做到与ChatGPT和OpenAI几乎一样好的事情。这对很多人来说是一种冲击,他们说,“哦,我们必须改变我们对人们需要在软件上花费多少的模型。”

电网、能源效率、冷却芯片等等。感觉就像,“也许,如果它真的高效,他们就不需要那么多。”那么,当您......您知道,我们准备在周一开盘交易,而情况发生了如此剧烈的变化时,您的看法是什么?

好吧,这只是一个很好的提醒,市场将要做什么以及什么是理性的,这是两件不同的事情。市场上有很多事情,这是我多年来作为做市商的经验,当新闻出现时,当某些事情发生变化时,很多事情取决于仓位,而不是基本面。因为特别是当每个人都非常多头,非常集中时,先卖出,然后再问问题。每个人都知道只有这么多流动性可以退出。

有些人甚至会利用这一点,试图利用那些措手不及的人。所以这将是一个快速的举动。所以我认为你必须从两种不同的方式来处理它。一种是正在发生的事情的真正含义是什么?我的意思是,像上午10点30分之后,我应该对未来有什么想法?真正重要的是,我的开盘交易计划是什么?这是两件不同的事情。

对我来说,我知道我们稍后会详细讨论,但特别是当股票开始上涨时,这也是一个很好的提醒。这并不是过去的收益、过去的销售额很重要。我的意思是,我们用这些来寻找发展良好、业绩良好的公司。但是,当前股价中的很多内容都是基于未来的假设。股票上涨得越多......

涨势持续,并且持续上涨,那么他们就会对这只股票做出一些非常......你知道......兴奋的假设。所以,如果任何挑战这些假设的事情出现,而不仅仅是某人的意见,而是像这样能够真正动摇局势的事情,确实有可能导致剧烈的波动,这就是我们所看到的,这太令人惊讶了。我认为我在某个地方读到,英伟达的跌幅是历史上单日市值跌幅最大的股票,显然,你知道,那是

是的,不,不。再说一次——过去是,但这确实是一次疯狂的举动。当你的股票市值达到数万亿美元时——是的,没错。百分比——我的意思是,让我们来分析一下。我认为是——如果我能做到——17%。是的。所以差不多17%。一旦你达到几万亿美元,是的,这将留下印记。是的。

好吧,在我们说得太远之前,你知道,因为你提到了上涨,我也完全同意你。你知道,其中一些估值,以及对未来的预期。我的意思是,这也是收益报告的一个问题,对吧?如果人们关注的是预期,然后你突然出来改变你的预期,或者收益报告中的一些事情发生了变化。

我们每年为每家公司获得四次这样的报告,这确实会改变事情的面貌。所以我想,你知道,你提到了特别要注意上涨的情况。那么,你能定义一下对你来说什么是上涨吗?它包含几个指标,但我总是喜欢我的工作总是围绕着简化事情。所以我最喜欢的工具之一就是从50日均线或10周均线的距离。

有趣的是,每只股票都有其自身的特点。波动性较大的股票上涨幅度更大,波动性较小的股票上涨幅度较小。但在这种情况下,这很有趣,因为英伟达与其他一些股票相比已经有所落后。但是,如果你提到像CLS或GEV这样的股票,你必须单独查看你的股票,你还必须查看它所属的群体。因为有时个股会有压力,但也会有群体压力。所以如果

即使你的股票没有大幅参与,就像英伟达有点落后,但它是人工智能板块的一部分。所以,如果它所属的板块本身已经上涨很多,这也是你必须注意的事情。对我来说,这是我最喜欢的指标。我还有一些其他的指标。我喜欢使用凯尔特纳通道,这是一个技术工具,类似于布林带。这是我的另一个最爱。但为了简单起见,为了突出重要的偏差,这实际上是从50日均线的距离。

是我的主要方法。是的。当然,关于凯尔特纳通道或布林带的一件事是,你有点像,你知道,这个......正常的范围,对吧?标准差,无论你使用什么作为你的指标,它都能让你知道你是否处于......顶部。是的。你有点,你知道,

我认为这对于均值回归类型的交易更为重要,但我认为还有其他的事情。有时这些股票,如果你只关注这些通道,你会想,“哦,它在这个通道的顶部。”其中一些股票可能会涨到超出你想象的水平。反过来,它们也可能跌到这些通道以下很多。所以,你如何......你如何处理这种情况,当......当......

情况......已经超出了正常范围,然后变得更加严重。我认为这对大多数成长型投资者来说一直是一个难题,因为你知道,我们投资这些公司是因为我们认为它们具有颠覆性,并且拥有巨大的潜力。所以,当它上涨时,这在某种程度上证实了你的想法,但与此同时,它也容易出现下跌。所以

你陷入了一种进退两难的境地,如果我因为上涨而卖出股票,我会错过上涨的机会,但我可以避免下跌。对我来说,我解决这个问题的方法是,当我看到一只股票上涨时,我会问自己几个问题:一是,我是否看到了更大的上涨空间?这只股票的表现如何?这是否显示出高点迹象,甚至是估值变得非常极端,例如量子股票等等,是的,但是

但对我来说,我能够两全其美的唯一方法是期权。我不是一个大型期权交易者。但在这种情况下,我喜欢保持简单。我认为买入看跌期权就像买保险一样。很多这些领先股票的行为的一个好处是

是,你知道,就像俗话说的那样,“向上走楼梯,向下坐电梯”,对吧?这非常适合期权,因为你只想在感觉容易下跌时使用期权,因为显然,就像任何保险一样,没有理由买保险是很贵的,所以这就是我能够减轻风险的方式。例如,我去年第四季度持有Palantir,

我忘了我们最终达到的市销率是多少。大概是70倍市销率,这是一个疯狂的数字。我最终在强势时期卖出了它。但在突破之后,尤其是在收益公布之后,当你有催化剂时,你想给它一些时间来发挥作用。所以,如果你看到11月,我们有了突破性上涨。你知道,直到我开始接近70美元以上,我才开始考虑获利了结。但是,是的。

在此期间,如果我觉得确实存在上涨的情况,我会买入一些价外看跌期权。这样成本就不会太高。但如果我们像周一那样出现意外下跌,我可以生存下来。首先,它不会那么痛苦。其次,它给了我时间来弄清楚下一步该做什么。发生的事情是真的吗?这只是一个短期仓位吗?这是一个正在过去的新闻事件,我们可以反弹吗?所以我真的......

你的仓位越集中,当股票上涨时就越危险,因为这完全是关于投资组合的。使用美国运通商业金卡灵活经营您的业务。您将每月在您的前两大合格消费类别(例如交通和电子产品)中赚取四倍会员奖励积分,最高可达每年15万美元的总购买额。此外......

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对。所以让我们来分解一下,因为,再说一次,这确实关系到保护方面。很多人只关注进攻,如何从这只股票中获得更多收益?他们没有考虑可能造成的回撤——

有时这可能是毁灭性的,你赚了很多钱,但如果你留不住钱,那有什么用呢?你提到你使用期权,你使用看跌期权。那么,你是直接买入看跌期权,还是进行价差交易,或者其他什么交易?

我喜欢为我保留它。更多的是关于何时买入期权,因为他们不想。所以这是一种直接买入看跌期权的方式。我认为这很重要,因为我参加了一个客户电话会议。我们实际上就在上周末讨论了这个话题。所以不幸的是,时机很好。我只是说,当你在交易台工作时,在我职业生涯早期,很多交易台都关注VaR,这是一个单日指标。比如,什么是一个真正可能发生的一天内糟糕的事件,会打击你?

这是你需要考虑的事情,因为如果这是一个多日过程,你就有时间来处理你的仓位。例如,假设你认为趋势正在改变,你说,“好吧,我知道我可以开始减少这只股票的仓位。”在那些剧烈的单日波动中,你没有太多时间来调整仓位,这太危险了。这就是为什么我喜欢在股票上涨时买入看跌期权,因为那时你最容易受到快速下跌的风险。对。那么你是否在关注,你提到

很多时候你关注的是略微价内。那么,你是否关注50 Delta?你是否有关于这方面的经验法则?然后,你还给自己设定了多长时间的期限?因为当然,如果你使用的是周度期权,那可能很合适。如果你只需要在收益公布时进行短期保护,但如果情况是,“哦,这只股票上涨了。我可以看到这将需要七到八周的时间来筑底”,那么,

那么你可能需要更长的时间。所以你是否有任何既定的规则,或者你只是根据感觉和你对期权价格与你的仓位规模之间的关系的了解来决定?我认为这很重要。我主要想将这种方法用于我认为有能力长期上涨的股票,就像典型的IBD,像领先类型的股票。所以,如果你回顾过去一些表现最好的股票,它们总是会有这些非常快速的上涨

五到十五天,然后会出现急剧回调。它们可能是10%到25%,这是一种正常的、令人恐惧的回调,会不时出现。所以这就是我构建自己的方式。所以我喜欢买入大约10%价外看跌期权,所以稍微低一点,这样会更便宜。大约两到三周后,因为这实际上是关于

这并不是要保护每一个下跌的美元。我们在市场上。市场是有风险的。这就是我们在这里的目的。就像你提到的,如果你总是,你知道,我们在通话前谈到过,如果你总是对冲,那么在某种程度上,就没有必要再持有股票了。对。但这实际上是关于,好吧,如果我购买保护,我说10%的资金。

有几种情况,股票只是平静地盘整或下跌5%。在少量保险成本的情况下,一切都很顺利。但如果出现更剧烈的回调,就像我们在周一看到的那样,这才是真正价值所在的地方。你可以清晰地思考,然后你可以适应这种情况。

是的。我认为这是一件非常重要的事情,因为很多时候,这更多的是关于能够清晰地思考,你知道,因为看,如果你投资很多,并且你遇到了像周一这样的情况,你知道,在开盘时,很难不情绪化,只是说,“哦,这就是我损失的金额。这是美元金额。”这是,

很多。这是意料之外的。如果它只是稍微减轻了一些压力,那么你就不会觉得必须抛售。我于2008年1月开始我的职业生涯。所以,就像他们说的那样,我经历了火洗,事情会变得多么糟糕,你知道,而且

在某种程度上,这是一种幸运,因为我早期学到的是,永远不要冻结。即使你不确定,也要进行一些卖出操作,采取一些行动,因为它可以释放你的紧张情绪,或者那种不知道该做什么的感觉,当你锁住时,你就会错过你应该关注的机会。所以我甚至还发送了一些盘前客户电子邮件,说:“采取行动,深呼吸,清晰地思考,然后采取行动,并确保你继续行动并清晰地思考。”这是......

这几乎就像一场战斗场景。你必须保持冷静,这样你才能继续前进,因为冻结是一种非常自然的人类反应。我读过一本很棒的书,是一位交易员转型为神经外科医生或神经科学家写的,关于所有......

我们的身体中有如此多的物理元素和化学反应。皮质醇会释放出来,等等,这些都会在生理上与我们对抗。你知道,我们不希望这种情况发生,但这只是在市场中的一种自然现象。所以你真的需要一个过程来打破这种......来对抗你的本能。

是的。我的意思是,说到这一点,这就是为什么我认为行为经济学如此引人入胜。卡尼曼和特沃斯基在心理学领域做出了如此具有开创性的经济学工作,你知道,这就像,“哦,好吧,你是一位心理学家,卡尼曼,他获得了诺贝尔经济学奖。这是怎么回事?”但是

但你读他们的东西,你会想,“哦,好吧。是的,我明白为什么了。”因为再说一次,你不仅要对抗这些化学物质,皮质醇等等,而且你表达事情的方式有时也会有所不同。数学可能相同,但你表达的方式会触动心理弦。我们在这里所做的事情与我们在日常生活中所做的其他事情如此不同。你真的需要一个......

一个简单易用的真实过程,这是为一些在我职业生涯中发现比统计数据所说的更频繁发生的非常不可能的场景预先计划好的。它们发生的频率相当高。感觉就像我每——

两年就会发生某种灾难,而这种灾难本来只应该每百年发生一次。但是,是的,对。是的。我,我从97年开始交易。有人告诉我,你知道,互联网泡沫......是一件千载难逢的事情。然后有人在2008年告诉我,“嘿,不要,这是一件千载难逢的事情。”然后,当然,新冠疫情发生了,感觉就像,你知道,我至少经历了三件千载难逢的事情。嗯,

嗯,所以我不确定这意味着什么。嗯,但是,你知道,我想更多地了解这种......你知道,投资组合构建,因为......你知道,一方面,你可能会有一些仓位非常重。嗯,你知道,你是否在考虑,你是否曾经考虑过使用类似......你知道......

SQQQ或其他一些与指数相关的或更广泛的东西来保护你的整个投资组合,这样你就可以从不仅仅是一只股票,而是更多地从你的整个投资组合中获得一些保护。因为我一直运行的是更集中的投资组合,所以我从来不喜欢那样,因为我一次又一次地发现,特别是当

某个特定群体或主题受到打击时,令人惊讶的是,有多么少——我的意思是,在这种情况下,纳斯达克下跌几乎完全是因为英伟达。它是一个重磅股,拖累了整个市场。

但如果不是,如果你只是有一些其他的成分股,比如Celestica或Sienna,它们下跌了20%、25%,而你持有SQQQ,它上涨了1%,这实际上是一个不完美的对冲。所以,就像我说的那样,在我职业生涯早期,很多事情总是非常利基的,不同的策略等等。所以,像全球对冲......

从这个角度来看,效果并不好,除非你也有一个均匀分散的投资组合,所以对冲必须真正匹配你......你知道......你想要做什么,所以,你知道,我喜欢的方式很难,是的,这可能非常困难,这就是为什么,你知道,我的意思是,所以现在有很多这些......这些类似于个股反向ETF股票的上市,比如你知道,反向特斯拉等等,如果人们可以......也可以这样做,但是......

对我来说,我喜欢关注的是这只股票的风险是什么?主题的风险是什么?以及整体投资组合的敞口是多少?你知道,即使一只股票风险很大,上涨很多,但我持有70%的现金。那么,你知道,大部分资产都受到现金的保护,它们没有敞口。这有点像汽车的速度。你知道,你开得越快,影响就越大。这不像是一对一的关系。所以,当你开始关注集中度和敞口时,你

如果你使用保证金并且仓位集中,那么如果出现问题,就会比你只是持有......一个投资不足的广泛投资组合要痛苦得多。这就是我喜欢始终从大局出发,以及个股的角度来看待问题的方式。是的。所以让我们来谈谈,你知道,为了让人们了解你的机制。是的。

你非常擅长,或者至少你很擅长减轻与高度集中仓位相关的风险。我确定你可能已经逐渐适应了这一点。你知道,有时这需要一些......一些适应,你对单只股票的集中度有多高?

这绝对是一个容忍度问题,它真的不是一刀切的,对每个人来说,对一个人来说可能感觉很集中的仓位,对另一个人来说可能并不集中。绝对的。是的。但对我来说,一旦我持有一只股票的仓位达到账户的50%左右,我就会开始感到压力,你知道,超过这个比例,我只会持有超过50%的仓位,如果我有对冲,或者有一个非常严格的止损位。就像我,

像最近正在发挥作用的广告一样。所以,最近进入周一,我持有GEV,这是一个很大的仓位,因为我从去年8月就开始关注这只股票,我一直都在建仓。所以最初大约是40%的仓位。但随后在12月份,由于我们表现如此强劲,而且我看到了所有有利于它的新闻,这对我来说变成了70%以上的仓位。

所以这是一个非常大的仓位。但当我们进入财报季时,我必须对冲财报。在财报公布几天后,幸运的是,我看到,“嘿,这只股票现在已经上涨很多了。”收益并不是那种令人震惊的收益。所以对我来说,这只股票容易出现回落到50美元的情况。我认为这不会在一整天内发生。我确实买入了大约一个月后的看跌期权。再说一次,我使用的是很多这些股票往往会有两到三周的回调到关键均线的模型。这就是我能够真正保护这个大仓位的方式

而且我可能不会——在这种情况下,如此激进的做法是有帮助的,因为如果仓位较小,我可能不会进行同样程度的对冲。正是这种集中度促使我确保我有保护措施,以防万一出现最坏的情况。所以尽管周一的情况不太好,但如果他们只是看到仓位,情况可能不会像他们想象的那么糟糕。是的。

是的。而且看,你知道,完全透明地讲,我持有GEV。我没有对冲。这是一个比较小的仓位。所以对我来说,我使用现金账户、退休账户很多。所以对我来说,很多时候,对我来说,增加现金更有意义。

但是,你知道,我被重创了,不仅仅是因为这个,我还持有VST。我还持有MTZ,它属于......重型建筑行业。但这下跌了......无论它下跌了多少。所以,多少,很多时候,我把它看作是达到我的睡眠点,你知道,哦,好吧,这是......

你知道,对于......正常的波动来说,我将能够承受它。当然,这是非常异常的波动,下跌了20%。嗯,你需要进行多少对冲才能达到......那种舒适的水平?你对冲了全部还是一半?这已经足够了,尤其是在......一个如此大的仓位的情况下。

所以这就是为什么。所以很多事情都会影响到你,当你处理你的仓位时,你想要开始考虑这些事情。看起来这是一个非常大的仓位,只是随着时间的推移慢慢建立起来的。但这也是一个原因,因为它是一个GEV,你知道,一个1000亿美元的仓位。

它是由通用电气剥离出来的。这是一家非常机构级的公司。我不会在一个小型软件公司身上持有这种仓位,这家公司软件收入很少。我认为这有很大区别,因为其中一个问题是,最坏的情况将会少得多。而且对冲的成本,购买看跌期权的成本,在通用电气或诺瓦公司要便宜得多,而对于这些波动较大的小型股来说则要贵得多。所以这是合理的。

所以,所以有时好处之一,是的,就是这样。通过其中一些价差,呃,因为有两个因素,对吧?有隐含波动率。这是构成期权溢价的指标之一,但也有流动性。如果你没有足够的流动性,呃,很难让人们站出来,做市商来承担这种风险。因此,你可能会出现非常大的价差,因为他们会说,好吧,如果我要承担这个风险,我需要得到报酬。呃,

正如你作为前做市商所熟知的那样,我认为这是一个很好的例子,因为......

你知道,嗯,即使对我来说,就集中度而言,这也是一个极端的例子,因为对我来说,通常让我感到舒服的是股票仓位在20%到25%之间。那是我觉得我想大量投资的地方。在那里,我觉得,好吧,让我们让股票在这个时候发挥作用。对我来说,持有这种集中度是非常反常的。其中一个原因是由于公司的特征以及保护成本非常低廉。所以,呃,

所以在财报发布后,这只股票上涨至约430点。我做多的是415点的看跌期权。这也是对冲的一个有趣的益处,你可以在此之后变得更积极,那就是在大跌之后,

你知道,我的看跌期权获得了巨额利润。所以我能够收获这些利润,实际上降低了我的交易平均成本。对。但是一旦在这种情况下发生下跌,那么你就会问自己,你认为这只股票的未来是什么?如果你仍然喜欢它,你基本上会......

降低你的平均成本,然后保持相同的仓位,你知道,希望第二次让股票上涨。所以这次大幅下跌实际上给了我一个非常好的机会,因为它发生得如此之快,而且我进行了对冲。所以,你知道,对冲,很多人认为它有点像,哦,它会降低盈利能力,你知道,

你知道,这与我既定的目标相违背,但做得恰当的话,而不是在回调发生时恐慌。我的意思是,你说了多少次,哦,如果跌到50日均线,我很想买入这只股票,然后它就跌到了50日均线。但其他股票也是如此。你惊慌失措地说,哇,我必须开始卖出股票了。是的。你卖掉了你想买入的股票。回头一看,说,哦,我为什么不买那只股票呢?所以。

我发现对冲往往实际上可以提高盈利能力,因为它让你在正确的时间做正确的事情,而不是在错误的时间做出消极的情绪反应。是的,绝对的。现在,让我们也谈谈一点,因为——

再说一次,我认为你很好地解释了你如何持有这只股票的大量仓位。它是被延长的。我的意思是,通用电气维尔诺瓦看起来确实被延长了,对吧?它一直在上涨。我的意思是,我们可以快速查看一下这里的一些指标。它是多少,延长了25%?

是的,对于一家公用事业公司来说,这被严重高估了。是的。所以是的,比你提到的50日移动平均线高出25%,这是你的指标之一。所以是的。但是让我们也谈谈我们正处于财报季。那么你对财报的策略是什么呢?我的意思是,我们有很多财报。我个人现在有一点ServiceNow。

没有像以前那样下跌那么多。它下跌了大约10%、11%。但是,你知道,我在这只股票上的仓位较小。所以,3%的仓位。我,

我不会向任何人哭诉,你知道,10%,我可以承受。所以对于这样的事情,我的意思是,这是一种强劲的举动。嗯,但是你如何,如何进行财报保护,呃,特别是由于这是每年对每只股票都会发生四次的事情。嗯,是的,

你做什么?所以你真的需要,就像你说的,你不能忽视它,因为它总是会回来。我的意思是,即使在那些四次之间也有股票。你几乎总是要处理某种收益报告。如果你真的看看2024年,Salesforce.com的收益下跌了21%,这,我的意思是,道琼斯成分股。如果你看看,是的,去年五月,

即使你看看Palo Alto Networks,P-A-N-W,去年二月它下跌了近30%。是的,就在这里。那是一夜之间的事。这同样是一家市值超过1000亿美元的公司。如果一家市值超过1000亿美元的道琼斯成分股公司可以一夜之间下跌20%到30%......

你知道,这真的让你不得不重新思考什么是可能的。我认为部分原因是高频交易和算法比以往任何时候都更加剧烈,所有这些事情。所以再次,高频交易,你的意思是高频交易?高频交易。是的,就是这样。所以他们真的会猛扑向一只疲软的股票,并在两个方向上夸大波动。所以是的,

我总是首先考虑的是它占我账户的百分比是多少?就像你说的,如果只有3%,你不会受到太大的伤害。这没什么大不了的。在这种情况下,我会问自己,我的利润是否足以承受预期的波动?期权市场总是会显示预期的波动,无论是7%还是10%,都会给你一个概念。

我是否有利润来支付这个费用?所以如果我只上涨了3%,而预期波动为10%,我觉得我就像在赌这个结果。对。让我们快速定义一下预期波动。所以同样,你可以利用期权市场来说,好吧,这就是根据隐含波动率的预期。很多时候,它是跨式期权的成本。所以你只需要取价内,

看涨期权,加上价内看跌期权的溢价。这会让你对预期波动有一个大致的了解。我想你应该选择最接近你事件的到期日。那么你,你知道,有些人会对此应用一个系数。你如何计算你的预期波动?

我通常会依赖它。我认为期权市场非常有效。他们的业务,他们就像保险承销商。他们比我更了解如何去做。这不是我的专长,所以我听从他们的意见。但同样,如果他们错了,我需要知道我对这只股票的敞口是多少。如果他们错了,对我来说会有多痛苦?如果仓位是5%,那不是什么大问题,但如果

你在Salesforce或Palo Alto,而它们下跌了预期波动的好几倍。仓位是25%。这是一个大问题。所以每当我超过投资组合的10%时,我会在财报发布前购买价内看跌期权,如果我有足够的利润来支付的话。我喜欢教它的方法是,把自己想象成一个经营企业的商人,你即将面临一个重大的风险事件。你会坐下来,算算账。我的意思是没有人——

为他们的房子投保,比如火灾保险或地震保险,这是因为,我不愿意支付,你知道,你说,不,这对我来说是一项宝贵的资产。我即将面临这个潜在的风险事件。我想,我想对冲它。我想确保我有保险。这就是我看待财报发布的方式,因为它只是,你知道,你会有这么大的跳空下跌,然后同样,有,有资本损失。有精神上的挫败感。所以对我来说,每个季度都是一个重新评估我的投资组合的机会。如果我有一只股票,它需要4%的成本,

用看跌期权来进行保险。如果我不认为未来90天这家公司还有超过4%的上涨空间,那么我为什么还要在这次风险事件中持有它呢?如果我没有超过4%或5%的利润来支付这个费用,那么我为什么还要持有这个仓位呢?所以我试图摘下我的交易员帽子,戴上商人的帽子,然后说,好吧,面对这种不确定的情况,我们如何看待这些结果?这就是我处理它的方式。

好吧,所以这里还有一个方面,你知道,我觉得尤其是在过去几年里,我们已经看到,你知道,看,自从2000年代公平披露法规出台以来,你知道,收益,有时波动只是更大。是的。

现在我们有了这些万亿美元的公司,你知道,你会认为,哦,好吧,你知道,你不会移动一家万亿美元的公司。但是我的意思是,我们看到了,你知道,我们看到它们有时在收益上上涨了20%或更多,或者下跌了,你知道,那么多。所以我想这里的问题是,对于其中一些公司来说。

对于其中一些股票来说,它们似乎只在财报发布时才会波动。这几乎就像它们会在财报发布时波动,然后直到下一个财报发布时才会做太多事情。它们太令人沮丧了。你知道,它们太令人沮丧了。是的。所以如果你进行了对冲,你知道,你对波动的参与度没有那么高,你知道,那么它就会,它会变成什么,重点是什么,或者你如何避免这种情况,就像,或者这只是了解你的股票,了解它的个性?是的。

是的,好吧,就像我的意思是说对冲,就像你买入看跌期权一样,你支付的是保险费用,但你获得了上涨空间。你获得的上涨空间减去看跌期权。所以如果它是那种像跳空上涨,什么也不做,跳空上涨,什么也不做的那种。好吧,至少如果你只是支付你的保险费,你就会获得跳空上涨减去保险费。所以就是这样。但对我来说,这也是进入报告的一部分。如果我没有利润,一旦你将这些小规则纳入你的流程中,它们应该非常简单。一旦你有了这些小规则,比如如果你没有足够的——

来支付这家公司的保险费用,它可能就是你刚才提到的那些股票之一。它只是对财报做出反应。所以基本上你只是承担了很多......你可能认为你知道会发生什么,但实际上你是在赌博,因为没有人真正知道。没有好事没有后果。Reg FD的初衷很好。每个人都在同一时间获得信息,但现在我们必须处理这些10%到30%的涨跌幅度。但这是一个现实,我们......

必须真正解决,因为它太危险了,不能不去解决。是的,太棒了。那么关于保护方面的任何总结性想法?我认为你已经解释了你做什么以及你何时做。所以再次,无论是延长还是与收益相关,或者只是一个规模问题,你感觉你需要这种保护。关于保护方面的任何总结性想法?

我认为这只是再次从保险的角度来看待它。保持简单,因为期权可能非常复杂。即使你查找教育资料,它也可能是我们是否应该采用这种价差和这种日历和对角线。或者在希腊字母中。支付图表。你会想,他们在说什么?所以我真的试图简化它。我们应该做的每一件事都应该尽可能简单,而且不能再简单了。并且真的要说,我该如何保护自己免受这些事件的影响?要么我必须缩减到合适的规模,要么......

要么我只需要买一个简单的看跌期权,然后将这个成本计入经营成本。这就是我的做法。并保持非常简单。这样你就可以睡个好觉,而不必担心那些像星期一或一般的收益那样会严重打击你投资组合的异常值。是的。

是的。我还应该提到,你本周末有一个研讨会或讲习班。所以你基本上会谈论你对冲策略中的很多事情。人们可以在哪里获得这些信息?是的,在carusoinsights.com。再次,真正的重点是将其作为一名使用期权进行保护而不是

期权和股票投资者完全迷失了方向。所以是的。是的。我们正在讨论的一切的实施实际上是针对股票投资者的期权。是的,就是这样。让我们换个话题。

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为了更深入地探讨,如果你查看所有——IBD在Marketsmith方面做得很好。你可以按行业板块查看。如果你查看顶级板块,并且它们来自不同的主题,并且有很多优秀的公司,那么就会有很多机会。我的意思是,星期一虽然很糟糕,但你立刻看到一些新的主题占据了中心地位,一些新的股票创下了新高。如果市场崩溃,比如说像COVID和COVID,

2020年3月,就像所有东西都在一起崩溃一样。没有一个板块在争先恐后地逃离。但是,你知道,突然之间,我们在这里看到很多股票表现良好。对我来说,这是一个正在调整的市场。通货膨胀和美联储仍然存在很多不确定性,你知道,特朗普总统的关税和人工智能。人们只是在轮换,不确定去哪里。但它仍然看起来非常像一个积极的风险偏好环境。只需要在正确的地方。

是的,说到这一点,我的意思是,你知道,XLP在星期一,必需消费品上涨了,你知道,非常多,这再次,你通常会预期,好吧,存在恐惧,人们躲藏在那些比较稳定的必需品中,所有的一切。但是然后,你知道,第二天它下跌得相当厉害。这有点像,哦,我想也许他们对此不感兴趣。然后你也有......

你知道,我们在IBD Live上一直在讨论的一件事是,我的意思是,RSP,它是等权重的标普500指数。首先,标普500指数刚刚跌至其50日移动平均线。然后RSP......

表现得非常好。我的意思是,这看起来就像一个普通的紧密区域。你甚至看不到等权重标普500指数的下跌,这告诉你这是多么有针对性。事实上,在星期一,纽约证券交易所的涨幅股多于跌幅股。所以这很奇怪,再次,这

重量级股,英伟达等万亿美元的公司成为目标,并真的让指数下跌。但是还有很多股票看起来还不错。我同意。我的意思是,如果你看看MDY,它是中型股,IWM,它是小型股,如果市场真的全面崩溃,我的意思是,它们的表现并不出色,但你没有看到更广泛板块的严重崩溃。对。

所以对我来说,这更像是一种人们说,哦,我们对英伟达有这种担忧。我可以在哪里投资我的资金?市场上还有哪些地方?我想投资。我只是可能想在这个时候重新考虑英伟达。所以对我来说,我认为这非常,我的意思是,经受住对过去几年市场普遍情况的打击,并反弹。对我来说,这是一个巨大的力量。所以我认为市场在这里的定位非常强劲。这只是,你知道,

能够随着这些轮换而移动。是的。非常不同。就像再次,12月18日,你知道,

所有这些指数都,你知道,下跌得更多。这与这次的情况相反,这次的情况非常,非常分散和两极分化。你知道,如果你能避免,如果你能避免或尽量减少,你知道,这些下跌的损失,它们是分析市场最好的时机,因为所有下一个关键主题都将在这些弱势时期出现。如果我们快速回顾一下GEV。

就像我从去年,是什么时候,8月,9月开始做多,因为它正从第一个基点出来。如果你回顾一下12月市场遭受重创的那段时间,就像这只股票已经开始恢复到52周高点。就像12月底,1月初。所以当12月中下旬其他市场非常疲软时,这只股票非常强劲。所以,你知道,看看......

星期一和过去几天发生的事情,一天不会形成新的趋势,但你真的需要关注谁能创下新高,因为如果你能在市场疲软时保持强势......

这就是——我想说的是,无论观点如何,如果一只股票在市场持续一段时间下跌时没有卖出,那是一只非常强劲的股票。要么就是没有人想卖,要么就是需求巨大。这是无法掩盖的。我们讨论的另一件事是——

再次,关于人工智能的整个事情,看,如果你降低成本,如果你更高效,那么很多这样的股票将从中受益,人工智能的下游用例,这......

很多公司仍在努力弄清楚这一点。你知道,我们如何将其货币化?我们如何从中赚钱?我们当然看到很多软件公司的表现非常好。你刚才提到的CRM就是一个例子,再次,道琼斯成分股,你知道,星期一。

我的意思是,这只股票上涨得非常多,因为再次,这是一个潜在的受益者。但在软件领域还有哪些股票真正引起了你的注意?是的,这很有趣。所以整个营销领域。所以对我来说,再次,你总是可以选择你想要多积极。我认为Salesforce是一个更保守的答案。中间的答案是HubSpot,H-U-B-S,它也表现非常强劲。它是一种竞争对手——

你会看到这是一种类似的力量。我的意思是,这只股票创下了新高。想象一下,市场下跌了3%。这只股票正在创下新高。还有Klaviyo,K-V-Y-O,这是一家最近上市的公司。他们从事营销业务,你知道,

向客户提供沟通服务等等。他们的股票也表现非常强劲,但它有点波动,比较年轻,可能流动性较差,但在应对疲软市场方面也表现出色。然后还有另一个领域,再次,这似乎是

无动于衷,就像没有什么影响我们一样。零售领域似乎真的,总的来说没有受到影响。我没有查看XRT,但是是的,我的意思是,XRT,标普零售蜘蛛,嗯,你知道,没有显示任何东西。我们有很多不同的零售商。我的意思是,沃尔玛,我在沃尔玛持仓。我的意思是,这只股票在星期一突破了。嗯,你还有Costco,呃,

你知道,另一家零售商,你知道,星期一表现非常强劲,回到了50日移动平均线之上。零售领域还有哪些引起了你的注意?是的。我认为,看看谁在市场抛售期间生存得很好是一个好兆头。我认为市场之所以能够在零售业强劲的情况下保持良好,是因为它向你表明,你知道,消费者是强劲的,这对经济来说是一个好兆头。但是GLBE是一家有趣的公司。再次,年轻的公司。我一直更喜欢那种高增长的股票。

但他们促进了跨境支付等等。他们的表现非常好,突破时的成交量也很好。有趣的是,Shopify是GLBE的部分所有者,他们的表现也很好。非常广泛。对。星期一的涨幅也很大。像ONON这样的个体零售商一直非常,非常强劲。我喜欢ONON的原因是,它和耐克一样强劲,而耐克一直非常疲软。所以与其说,嘿,我们只是——

因为鞋类市场强劲而上涨,房间里最大的参与者一直承受着巨大的压力,而ONON能够在这种环境中获胜。所以现在,随着行业可能也在增强,我们最终将看到ONON向上延伸。所以它有一些非常好的、有趣的轮换。是的,我忍不住了,我自己也买了一点。但我没有持有太多,因为我有......

我持有了一段时间的Deckers。所以再次,你知道,这又回到了整个集中度方面。你必须小心,不仅要小心单只股票的集中度,而且如果你拥有很多鞋类,你知道,制鞋商或很多,你知道,中国股票,或者再次,说出你的名字,你的主题,那里存在这种风险。你和我讨论的一件事是,再次,

多元化的部分是整个非相关资产。很多东西都打破了它们正常的相关性。你有公用事业公司。这是一个公用事业ETF,Utes。它与市场一起上涨,而不是公用事业公司通常的那种防御性投资。那么你如何确保你的资产,你的股票不会彼此过于相关呢?

我认为观察你股票的日常走势以及它们如何相互反应非常重要。我的意思是,正如你所说,你的股票之间可能存在你意想不到的联系。所以,你知道,例如,你知道,你刚才说的零售业表现强劲,比如,你知道,最近,像空调之类的公司,比如,你知道,通风类型的公司表现非常强劲。这一切都与人工智能主题和基础设施有关。所以,

如果公司的正常走势没有意义,与其拍拍自己的脑袋说,“哦,我找到了这根大海捞针”,不如想想可能有什么你没有意识到的因素实际上在驱动着这家公司。如果你提到CLS,Celestica就是一个很好的例子。他们有几个部门。实际上,你今晚的报道很好。他们的股价强劲上涨。但他们有几个部门。而他们较小的部门,他们业务中较小的一部分是数据中心的组件。

直到最近,多年来Celestica的增长一直不大。但现在增长激增,因为曾经较小的业务部门突然激增。因此,如果你快速浏览一下他们所做的工作,你会知道,他们从事电子产品的合同制造。好吧,用于医疗保健、工业航空航天,这听起来与人工智能关系不大。但是,你知道,即使只是看看你公司的表面,如果它的表现与你对其所属集团或其特性的预期不符,那么,

你必须深入挖掘一下。通常,投资者会非常关注关键驱动因素。这是因为,曾经是一个小部门,现在已经成为公司主要的驱动力。你怎么做到的?

在那里更深入地挖掘?你知道,你使用什么资源来理解一些情况吗?我喜欢这一点。我喜欢你如何使用图表来告诉你,“这里发生了不同的事情。现在,让我看看基本面,看看我能否回答为什么这个问题。”尤其是在发生这些大型集团变动时,

有时这真的很像,很多时候公司会希望你知道。比如,你知道,有时他们有一项老套的业务,但他们想要更高的估值。所以他们会说,“嘿,我们正在为人工智能公司提供服务。”如果你只是去投资者关系网站,大多数经营良好的投资者关系网站应该会有一个投资者演示文稿。

只需浏览一下演示文稿的前五张幻灯片,你应该就能很好地了解情况。如果他们不能很好地向你解释清楚,他们可能也不会向其他投资者解释清楚。因此,你可能应该转向其他事情,除非你非常擅长挖掘美国证券交易委员会的备案文件。但我总是喜欢直接去看演示文稿,然后弄清楚。如果我真的很迷茫,老实说,我会谷歌一下,“为什么Celestica涨这么多?”你可能会找到一篇关于“哦,原来是人工智能组件,他们没有意识到”的文章。然后你可以更深入地挖掘。是的。

投资者关系网站,通常是最好的起点。是的。我,我发现那些投资者演示文稿有时很有趣。呃,我,我,

有时阅读起来很有趣,只是为了了解,你知道,被吸引住了,因为他们总是会夸大其词。所以,你知道,在某种程度上,他们是在编造一个故事,你就像,“哦,如果你认同他们的说法。”我的意思是,你知道,即使是算法也变得疯狂了,因为这就像,你有一段时间里所有这些公司都在他们的收益报告中,只是看看他们能多少次把人工智能添加到,你知道,

这让我想起了90年代,当时的情况是,“让我们在公司名称后面加上“.com”,然后我们就称之为我们的商业模式。”所以也许我们可以在这个预测的概念上结束,因为,我的意思是,你已经谈到了一点,这确实让你想起了90年代的互联网热潮,以及很多人如何看待这一点,

看,对于一项人们仍在摸索如何使用、如何——用例是什么的新技术,你会遇到这些低迷、这些波动、这种波动性。我认为对于很多这样的事情来说,这一点还不清楚。是的,但这就是有趣的地方——

关于很多新事物,很容易对很多新事物持悲观态度。而且,你知道,有理由,你必须确保它不仅仅是夸夸其谈,但是......

如果你回到90年代,你能想象到iPhone会是什么样子吗?我的意思是,现在甚至可以通过天空传输数据,这怎么可能?我的意思是,这是否是一件不可想象的事情?或者,我的意思是,现在,马斯克很快就会拥有,你知道,自动驾驶——Waymo已经在驾驶自动驾驶汽车了。想想所有——每次出现这种成为新平台的技术——

它会在其之上实现如此多的创新,令人难以置信。所以你必须保持健康的怀疑态度,但你也必须保持健康的

几乎是在观察棋盘如何多步移动。你想听听管理层怎么说,然后你也想看看数字。图表总是最终的决策者。如果管理层承诺世界正在崩溃,那么肯定有什么不对劲。但也许你不必忘记它,一旦不确定性消除,它可能会在稍后回来。所以我认为90年代是一个很好的案例研究。每个人都应该看看所有领先的股票,它是如何发展的,以及所有不同的技术是如何构建的,因为——

我认为我们可能正处于一个非常相似、令人惊叹的周期的一局或两局。对。是的。再说一次,这并不意味着它会直线上升。你知道,会有很多波动,以及诸如此类的事情,一些新技术出现,它会改变参与者。我的意思是,在我们节目开始之前,我们谈到了,嗯,你上次看Netscape Navigator是什么时候,或者,你知道,呃,

我的爸爸仍然有一个AOL.com邮箱,你知道,每次我看到它,我都说,“哦,是的,没错。我还记得AOL。”所以,是的,这非常非常有趣。但是,Matt,很高兴你来到节目中。非常感谢你。对于那些想要更多关于Matt的对冲策略信息的人,他拥有这些。你的这个周末的研讨会要持续多久?是的。

期权可能会有点棘手,但我目标是大约四到五个小时的研讨会。所以它将真正从基础知识一直到像真正实用的策略,即将在本周六到来。所以对于那些可能没有在X上关注你的人,你的用户名是什么?

它是trader_M_Caruso。我也在YouTube上发布了很多内容。是的。那里有一些很棒的视频。你已经来过这里很多次了,所以人们可以查看一下。你知道,你正在谈论,你知道,自适应相对强度,很多非常有趣的事情。我真的很喜欢你对市场的看法。所以感谢你再次来到节目中,Matt。很高兴再次和你交谈。非常感谢你,Justin。一直很荣幸。

这就是我们本周节目的结束。请下周加入我们,因为我们将再次邀请Jeff Hirsch来到节目中。这有点像我们每年的传统,邀请《股票交易员年鉴》的编辑Jeff Hirsch来到节目中,因为他会回顾圣诞老人行情、1月份的前五天和1月份效应这三者,以了解正在发生的事情。

我们可以根据1月份的时间段对剩余年份做出哪些预测和决定。所以他将分享他对这些的看法,以及他在《股票交易员年鉴》中收集的一些数据,我们希望下周再见。非常感谢您的收看。我们下次再见。再见。