Deep Dive
Shownotes Transcript
欢迎来到我们巴菲特直播客系列的第二期今天主要来谈谈解码巴菲特接班人格雷格 阿贝尔 廷和 破瘾而出我是主持人马源我们回到话题我们可以看到每年每逢巴菲特股东大会的时候一旦到了回答问题的环节总会有人来问说沈慧坚
接替你这个首席执行官的这个位置呢就是大家都非常关心他的接班人到底是谁最初的时候呢巴菲特和芒格的回答呢都是例行公事说的就是很简单的一句话说董事会呢已经选好了继任的人选但是呢我们不会透露其身份
但是呢就在 2021 年的 5 月 1 日当时呢已经 97 岁高龄的芒格他说漏了嘴在回答有关公司未来文化的问题的时候他就回答说
格雷格会守护好我们的公司文化好了把这名字给露出来了格雷格就是格雷格阿贝尔就是这个人那么两天之后呢巴菲特在接受美国消费者新闻与商业频道采访时他就做了证实说阿贝尔将来在自己最终卸任之后会接掌公司
对预测波希尔哈萨维未来发展的路线而言这一消息具有重要的指示性今天我们就来走进这位会计出身接地气的接班人
格雷格阿贝尔今天请到两位嘉宾今天两位嘉宾坐在我身边的这位是惠天富基金公司首席理财顾问刘建卫老师另外还有一位是在线上的嘉宾是美国惠盛金融公司首席经济学家陈凯峰老师非常欢迎二位来到我们的节目待会就请您要给我们好好的点评一下这个人这个人很有意思
巴菲特能看中的人肯定有他独到之处好 这样咱们先来连线线上的嘉宾陈凯峰老师陈老师你现在在哪个国家大家好我是陈凯峰 Kevin Chen 我现在在纽约担任惠神金融的首席经济学家也是纽约大学的兼职教授那么我们就非常关心的一件事就为什么他会脱颖而出陈凯峰你怎么看
格瑞格阿贝尔我确实见过他很多次当然他的背景是他确实是加拿大人而且是阿尔伯特省的人而且学历就是本科毕业会计学专业的阿尔伯特大学的毕业生没有上过什么美国的名校也没有上过什么研究生
但是我觉得他是非常符合巴菲特喜欢的这种人就是从基层一步一步干起然后的话非常的可以说谨慎每一步大家如果看一下他的简历背景他从阿尔伯塔大学的会计学专业毕业以后就去了 Private Waterhouse 叫普华吧
在旧金山普华做会计师然后呢加入了一个加州的能源公司 Cow Energy 然后呢加州能源公司后来被巴菲特博希尔公司的旗下的一个中美能源公司就是美国中部 Mid America 中美能源公司并购然后呢由于公司被并购所以加入了巴菲特的这个旗下的一个子公司然后呢由于他长期是在这个能源行业
一直从一步一步做上来同时的话伯克校公司可以说能源或者公用事业是伯克校公司的四大资助之一吧后面我会谈到其他的几个资助
那他能源这方面他确实做得非常好包括像整个拉斯维加斯的电力都是不小公司提供的下一步的话呢人工智能的大量的发展最大的资源瓶颈其实现在是能源供应电力供应因此的话从各方面来看他是比较适合接班另外的话呢也
他的年龄也是他今年是 62 岁那比这个其他几个接班人啊或者可能接班人吧年纪还要低小很多那巴菲特已经 90 多了是吧因此的话呢各方面来看是比较符合这个就是就是他担任这个新公司的这个担任公司的董事长这个权力条件吧
同时他目前是担任博克校公司的副董事长也很多年了这个是每年去参加博克校公司的股东大会上有一个投资于你自己的跑步我每年都去跑跑是五公里其实不远但是每次都有一个人会打着发令枪那大概最早都是巴菲的老先生来打着发令枪现场一枪然后大家跑
然后的话大概我记得是七八年前开始巴菲特就把他的一号的发令枪和一号的球衣跑步的球衣都给了这个 Greg Abel 然后我记得从七八年开始每次都他来打发令枪穿一号球衣跟大家跑步也可以说毫无疑问巴菲特非常早早就已经确定他是接班人了
嗯好很有意思啊就是法令腔已经是在七八年以前啊巴菲特就把这法令腔的这个使用者啊一号衣服啊就已经给他了
那其实大家是不是那个时候就应该可以猜到他那毕竟他有这么多可能的候选人为什么就是他呢刘老师这么看说起实在话这个人能够接上巴夫特班就跟他给巴夫特巴夫特是过去是一直非常低调的大家几乎没有听说巴夫特巴夫特一直非常低调非常低调等他大到你无法忽视的时候巴夫特才突然变得非常有名
其实他的成长经历他的个人背景他的为人处事的性格甚至他现在凭借什么本事得到巴夫特青睐你得有所本事啊就是他能够做巴夫特这个工作可能大家都觉得巴夫特是股神做股票的不是巴夫特说他们最大的投资是并购投资这是巴夫特最青睐的也是伯克希尔最重要的投资
说实话我大概说说我们稍微展开一点接着这个刚才陈老师还有您那个短片介绍的时候这个人我觉得给我们现在年轻人很大的启示不要在乎你的学历不要在乎你的出身只要你老老实实的在一个专业上深耕细作慢慢慢慢相信长期的专注的发展最后最终你的才能你的成绩让别人无法忽视的时候你就有资格得到
很多人想得到得不到的地位用塔利玛格的话说你想要得到你得先让自己配得上那我就简单说说他是怎么让自己一步一步配得上的他这个大学刚才说的是阿尔伯塔大学是加拿大的一个省一个省里的大学我老家是河南的就类似河南的河南大学河北的河北大学山西的山西大学山东的
这个山东大学我们那两天四个省考生最多的大家说何德琪可以搞一个山河大学了那他从小的愿望是什么呢考上 UOAUniversity of Alberta 就是这个他们省的这个大学那我查了查他的世界排名就是在加拿大第一名多伦多大学他是排名第五全球排名 94 世界排名大学世界 QS 世界排名
就是中国的一个 985 在中国来说就是相当于中国的 985 不是特别有名的大学人家在这个大学读了个会计进了普华永道那是全世界到处都有加拿大中国都有就是一个有名的会计师事务所做审计的到了做了审计员做审计做审计后来他就给这个叫 Core Energy 做审计给这个索克尔做的太好了对这印象索克尔后来自己就把它挖过来了
做了他们公司的财务总监那是索克尔的公司他那个小公司他来了之后这个公司董事长是巴夫特的老朋友叫斯科特 CEO 是索克尔做并购非常厉害他是财务总监这个公司三家马车老将大方向索克尔鼓励他是财务总监这样他就跟着索克尔向他干干干后来干得太大了
这个斯科特总理长跟巴夫特人巴夫特一介绍后来巴夫特就把这个公司手滚过去了他们到了巴夫特人巴夫特给了更多钱他们再做并购把一个小能源公司做成中美能源做成个大能源公司索克尔做得好索克尔提拔上去到集团帮巴夫特干事他就成了从这个公司财务总监成了 CEO
前面大概这样吧就是这样他人生从 84 年工作前十年是在一个小公司从审计院变成了财务总监后面十年呢他又从财务总监变成 CEO 那等这个索克升上去了他不到集团了到巴菲特这个博希尔集团了后来索克因为出了事情他走他就等于又接替他到集团哇 实业的一团
他又在这老老实实又干了十年他最主要又什么呢就是帮巴菲特管好收购过来的公司以及协助巴菲特做并购因为巴菲特的并购跟别的并购不一样一旦收购之后除非非常非常透明你太不赚钱了太烂了劳作关系太差了否则巴菲特说我们就跟你结婚一样一旦结婚就发誓永远不分开这种并购
你需要把企业看准把企业的管理人看准非常不容易是非常特殊的并购那么他就在这里呢就是跟着巴菲特又干了十来年慢慢慢慢做这种一旦收购之后可以说跟结婚一样再也不卖出的特殊的并购而且巴菲特并购你知道多大吗巴菲特说你只要企业好我随时拿出一千亿一千亿啊七千亿人民币
做什么大型的并购还要看着还要快速的打破因为这样的机会巴不得说大象过来了我平常就把弹药装好大象来了迅速的开枪就这个事所以你不具备这个并购做大型并购看到文中很能力绝对不而他就从一个加拿大的一个排名第五的我们大家都不知道的一个省的大学进了一个做了一个普通的审计师
再慢慢到一个小公子财务总监再跟那个人一起把这个小公子做大做大了就把他收购然后他又成为了公司 CEO 然后那个人呢到集团了那个人出了事他又上到集团所以说这个人呢就是巴菲特今年我跟一台做的节目巴菲特今年心里有段数了我选企业经理人从来不看他的学历根本都不看我不在乎你什么东西不在乎你他就看你有没有能力
看你过去怎么做一看你的人品二看你的能力这个人呢就是我们说的一直前面跟着索克尔后面一直跟着巴菲特给巴菲特收购之后一直跟着巴菲特跟了 20 年你就想想这个就是从基层一步一步做上来的是吧那我再告诉你巴菲特呢
终生追随他的老师格雷厄姆一直追随一直追巴菲特到现在他老师写的《聪明的投资史》最伟大的投资教科书现在始终不变所以说你没有应对人没有一直坚持这条正确的路子你不可能得到巴菲特的青睐就是要在正确的道路一直坚持一直坚持一直精进一直努力这样才行
最后我们看过马亚老师您采访的这种各个专业的奥多勒你要成为一个专业的顶尖人物就是刻意练习那本书讲到十年起码需要十年他从一个财务的人转型到 CEO 管理的才做了十年左右又从自己做 CEO 到巴菲特律师他管了除了巴菲特
他管 180 多家公司巴菲特的公司集团有 36 万人他管 22.5 万人他是管理的他是管理 100 多个 CEO 的 CEO 这个特别难先从财务中间到 CEO 再从管 CEO 的集团的 CEO 这个很难一步一个交易一步一个交易非常难所以说他就给了我们很多人你看他年轻人我不是名校巴菲特你不用是名校
但是你一旦选对了你的导师选对了赛道选对了你发展路径就要跟着一步一步的经济一步的努力没有几十年不可能成为这个行业的顶尖人嗯
好啊那么接下来呢我们这个当然我们刚才了解了啊这位这个接班人呢到底是怎么成长起来巴菲特到底看中了他什么接下来我们就要来考虑一个问题啊就是以后啊当巴菲特不再管理波克希尔哈萨维公司的时候啊呃
他会怎么样阿比奥他会怎么样他是不是就是实际上的决策者还是说他比如说有一个联合决策人就是说不是他一个人就能说了算的还有一群人好多人跟他共同决策以后会是哪一种方式那我们就要先了解伯克希尔的与众不同伯克希尔现在的市值是一万亿美元在美国是全球是全世界大级万亿美元市值
但是他的下属有 189 家企业他的公司市值有这么高上万亿美元资产又超过上万亿美元但是可能马元老师您猜猜伯克希尔这么大的公司比我们中国所有的上市公司市值都要高那你猜猜他的公司总部有多少个人总部总部公司总部有多少个人加上一般的员工包括巴菲特你这是猜不出来猜不出来啊
你肯定是财务我提醒你很少你猜他有多少很少你刚才说了集团有 36 万对吧他管了 20 多万人对吧然后这个总部总部总部他比你们一财大了好几百人我总得有 25 人
25 个人那真的是很少对忙的过来吗 25 个人忙的过来吗对啦这就是巴菲特他说我收购了 100 多家公司一个人管一个企业总部也得 100 多个人所以巴菲特说了我这个每个企业就管一个人就管谁当 CEO 我跟他商量好你的合同剩下的一位全部归你管
但是你的公司业务给你管你的公司钱多了投资归我管投资集权业务完全放权所以他才能 25 个人管着业务完全放权你自己做行那么
这里就说了巴菲特决策机构就是巴菲特在总部他就这样做了一个分工他其实核心是保险业务保险业务是把保险资金投机过来我们投资就有钱了有资本那具体投资呢股票投资由巴菲特负责他有两个精心的助手帮他分担 10%90%老爷子自己说了算他管整个集团的资本配置那么他收购的企业只要收购过来这个企业不是特别差不是出了什么问题永远不会卖出了
那么他收购了 180 多家企业怎么管这些又谁管呢就是就有这个阿贝尔来管所以现在巴菲特呢就是这个公司三驾马车巴菲特做投资这边呢是帮这个阿吉特姐姐帮他管保险远远不断地把钱进来他呢要麻烦钱买股票那要么去
首选收购企业次选是买股票那收购过来的企业他又答应不卖出这个企业就需要监管阿贝尔就负责帮他管住收购过来的你说的这是现在对以后呢我想跟你说的以后保险很专业并不是你你原来不懂保险你就是做了老大还是不懂所以说继续有阿吉特捷恩帮他管那个人比他大十岁继续管七十多岁三年对
那股票投资呢我们也可以并不是你原来你不做你原来没有做股票投资管理你当了 CEO 你还是不会做所以说华尔街美国有的是都可以而且现在他那两个助手也可以帮他管巴夫特那两个人来的比他晚一些但事业跟着巴夫特十几年了我说股票这两个专业的有专人管他继续管
他的实业再加上伯克希尔最核心的有并购因为巴夫特今天信里说了现在给伯克希尔贡献利润最大的是他的就是实业就是就是格瑞格阿贝尔现在管的他继续管而且还要收购更多的钱你看到报道他手上有 3000 亿现金 3000 亿美元现金
3000 亿美元巴菲特攒这么多钱主要是为了并购之所以我刚才特别说了那么多为什么选阿比尔收购什么企业很难决策
要比去买什么股票难得不得过他有这个眼光是吧对两万亿人民币啊嗯买什么企业啊马老师这是咱俩说要是给你两万亿人民币他博信账上线就这么多你买什么股票你可以顺素的你不懂也可以找人但是这两万亿收购什么企业而且你收购之后就一直
可以说接近永远持股只要不是出现大的问题那这个怎么办呢这个决策是不是比股票投资要更难一些这就是阿贝尔为了接替巴菲特他靠这个他为了巴菲特选他也主要做这个并购把他原本的庞大的现金用来做并购投资收购最优秀的企业好
好的好那么接下来呢我们就要来再来连线线上的嘉宾啊我们请陈老师来给咱们说说看啊我看刚才你和我们做交流的时候就提到啊很多次都去到了这个巴菲特股东大会的现场那么今后啊如果巴菲特不再管理这家公司了你还会再去吗
我每年都去 去了十几年了 今年应该是第 15 年了我相信巴菲特百年之后 全球的价值投资人仍然会在每年这个时候去奥马哈一个是参加伯克校公司的股东大会另外一块继续传承价值投资的火炬吧 可以说
那可以说每年全球价值投资人在 Buchart 年会上聚会的时候是一个可以说是大家一起坐下来回顾过去一年然后同时对新的一年展望做很多很多规划然后互相学习互相交流的一个机会其实不光是为了巴菲特本人当然他本人的演讲很重要但是很大程度上也是其他的所谓的我们叫 Fellow Investors
全球的价值投资人在一起聚会我想这个每年都会继续好我们再请刘老师给咱们谈谈其实你刚才提的时候就谈到一个收购案就是他收购他收购完了以后你说一旦收购就除非极特别的情况他就不卖出这什么意思呢如果我真的是收错了呢谁能不犯错呢他为什么不卖
对这就是巴菲特他独特的并购他说我收购就像双方结婚一样你只要是跟我一握手我答应收购你了除非你的公司你说你生病了
后来你不赚钱了或者老子关系出不下来第一是生病了你不赚钱不赚钱这企业就自然死亡了还有一个就是你老子关系差员工都造反了这个也干不成了除非巴夫特说除非你自己实在不行了自己没办法了我不会把你卖出去这就是巴夫特说的伯克希尔愿意成为所有优秀企业的归宿因为
因为在美国并购之后大部分把你收购了把你分解再转手卖出放高价巴菲特就做了这样一旦我答应跟你就是你进入我们集团你的业务保留你的管理层保留你原来什么样还是什么样你需要钱我有的是钱我的资金实力全世界资本实力排名第一我就成为为你永远温暖的家
我就是你的老爸老妈需要职员随时你你想干啥我支持你说这是多少企业很多企业家他一生创办了企业他把他业务比自己孩子还要强你在自己孩子上还要他希望自己老了自己的孩子又接不了班又找不到合适的接班人他想把他企业找个合适的归宿所以说他就这就成了巴菲特收购的特色也是他的优势
所以他谈收购的时候我给你这么好的条件价格你就自己看着办吧明白这个道理了是吧就是说他所谓的一旦收购永不卖出是指比如说这公司还挺不错的时候他不会转手卖一个高价他不干这事除非你特别乱你自己把自己造成这我没办公司经营不下去了那是另当别论我觉得巴菲尔经验小人你是我的孩子不管什么时候我都会支持好的
好就这意思嗯那刚才啊就是在给大家介绍呃这个这个芒格那年不是二零二零二一年五月一号不小心说漏嘴了是吧说呃格雷格会守护好我们的公司的这个文化啊他们公司文化是什么哦
这个大家都知道这个我先举个例子华为您知道有华为基本法对不对如果你问华为的文化是什么一句话两句话概括不清楚但是他有个基本法那么伯克希尔也有个基本法这个类似于这个公司的宪法巴菲特列出了 13 条他然后呢他是叫做英文是 Economic Principle 就是经济原则其实我们就可以理解叫伯克希尔基本法 13 条
这 13 条包括每年都把它重新复制到年报里不管是谁就要先学习这 13 条这 13 条每年的年报每年职工信都在后面专门复印一下那这三条我大概给大家总结一下就是大概概括成三点中国人喜欢讲三点第一点伯克希尔名义上是个上市公司是个公司制但是是个合伙制什么叫合伙制啊
公司是谁的股东大对不对但是如果我们俩合伙就不一样了对不对这个合伙我们就是个 partner 搭档的关系有钱的出钱有力的处理所以他说伯克希尔董事跟高管都会把自己个人财产的绝大部分压在买这个公司股票而且长期持有怎么说呢就说你股东赚钱我赚钱你股东亏钱我亏钱我们同呼吸共命运
就这一点你就想吧就这一点就保证利益共享损益对吧不管赚了赔了咋一样不能说我用你股东投入钱我每年领很高的薪水赔了我又不赔钱第二个是那要实现他的目这个机制就是长期的机制对不对我们要长期合广第二个是他的目标跟他的实现这个目标的手段都是他
他的目标是让这个股东拿到手的内在价值每年的增长率最大化底线是我不要低于平均水平不要低于标准普尔 500 的这个升值水平那么手段什么呢就是两个投资一个是一个是过去他是通过股票市场来选择
这种好的上市公司买的还有一个就是我如果你的公司规模可以我的钱又多我可以整体来收购你就是刚才我们说的他现在有 3000 亿他可以收购两三千亿的公司没问题那所以说他就要买长期具有长期持续竞争长期持续竞争优势的企业买股票也好整体收购也好然后这个公司长期赚钱他股东的价值就增成了
那还有第三个那既然我是合伙我又长期做这个这就跟一般人不同那需要我跟小股东沟通他说我们要长期合作的沟通机制所以说巴菲特说了我们将心比心我如果是小股东我希望你当管理层跟我怎么沟通我现在当管理层也怎么跟各位小股东所以说巴菲特股东信息的特别详细特别长
这个股东大会的问答环节呢也特别长可以现场发问你看看全世界没有一家的信写的像巴菲特那么详细今天巴菲特这个东西我在一台做直播他说我看了全世界说上市公司这个董事长的东西没有一个提到错误除了我他过去十几次提到我犯了什么错误 errormistake 但是没有一家上市公司这样
他说但是难道你当小股东你不希望上市公司管理层反思做吗人非圣贤孰能无过呀所以他就大家为什么喜欢读巴菲特直播信喜欢看巴菲特股东大会的直播就是巴菲特说实话他我犯了错误从来不隐瞒这很难就像我们你看老朋友在一起对不对只有老朋友你才会说
那些是实在的话好那么这里就牵涉到一个问题就是咱们普通投资者都想学巴菲特或者说有相当一部分是想学巴菲特的就你刚才提了巴菲特股东大会给股东的一封信就会提到自己犯过什么错犯错不奇怪股神也会犯错关键在于就是错了以后他一般是采取什么方式来应对或者弥补这个错误
这个就是 buff 的你要想改成错误首先你得承认你的错误要想知道你的错误就是你得有个目标把你的目标指标化我偏离这个指标就好像我们过去高考一样好了平均分数在哪里呢你过去你的成绩水平在哪里你突然这次考试大幅度偏离了这是不是就出错了对那你得改进啊
你哪个类型题目没做好你哪门科目没搞好你都对等下这就是巴布特金先生在信里说的简单概括就是段永平在浙大跟一月份交流的时候有一点第一要做对的事情这是目标跟计划对不对第二是努力把事情做对
还有第三步那你怎么知道你做的对不对啊怎么知道你做的是不对的事怎么知道你有没有做对呢他加了第三条一旦发现你做的不对怎么办赶紧赶这就是巴菲金股东心里说的他说曼格告诉我发现错误之后不能像小孩一样吸血的大拇指不能抱头不能躲到一边都没有赶紧赶我通俗的翻译一下我翻译过好几本书
有病了赶紧去看不看的话更痛苦后面变成大病更化解所以你要想进步第一步就是要承认你的错误而且发现错误赶紧改所有的运动员所有的专业技能人士都是在尝试发现错误不断改进中提高的巴菲特为什么进步呢就是他非常坦诚时时刻刻在反对
跟那些运动员运动员一比赛之后因为运动员的错误不好我们商业上巴菲特特别重视这些指标隔一段时间那为什么阿贝尔接着搬呢我看看新报告我补充一句阿贝尔管了 180 多家企业管了 20 万你他一看这个企业的指标最近表现不好就会
跟你讲一讲你要改您改过几个月你要改正回到正规那么他看的是财务指标对那么我们就正好有这个我们接着就往这个话题来讨论一下就是巴菲特他最看重的是哪些财务指标然后阿贝尔在比如说结婚接班包括他的过去的经历是不是在这方面会有一定的优势我这里稍微展开一下就是说我们
所有的企业它都是一个系统我们可能是你在企业的工作你只工作那块但是你如果去投资一个企业的话你要把这个企业看成一个系统所有的企业对于股东来说都是一个赚钱机器只不过它赚钱的手段不一样你无论做什么工作你是为了赚到一份工资对不对你付出你的劳动
投入你的神经理你赚到一份工资这是你的投入产出对于所有的企业来说都是股东投入了资本经营者经营为股东创造更多的回报所以说我作为股东就看投入产出投入就是投入的资本产出你创造利润这个一除就是我们经常说的 ROE 投资回报率 ROE 就这个所有的企业都这样所以巴布特说了
最糟糕的企业就是我投了很多钱这个企业呢在权力的企业占一半也是还有中间有部分企业就是我要投很多钱才赚到还可以的生意但是在顶尖上有些企业可能就别说百分之百分之五的吧我投入很少的就给了那就是巴伯特说璀璨的命运巴伯特要找的就是这样的企业
那按这样的来分析的话咱们这个普通投资者也可以学一招就是把那个上市公司 ROE 给列出来每个行业都给列出来每个行业的 ROE 的前几名我全给他买了你看这样行吗是啊那我们看见过但是也有这样一本书也有这样的实验也有这样的财务论文都证明了这个可以问题是什么呢
简单不代表容易啊这是巴夫特喜欢说的 It's simple but not easy 就说我们经常说早睡早起简单吧马亚老师我每天带着手环睡觉因为我现在一般都是十点上床六点起床有的时候我睡了这天正好睡得好睡个八个小时了
那我就会看到我那个华为健康 APP 上就是会有我的评分然后他告诉我我战胜了多少多少人有一天我睡了八个小时你猜我战胜了多少人我排名前百分之几华为我告诉你他这个华为健康这个应用的用户全球是五亿人你猜猜我战胜了百分之几十的人
睡 8 小时那战胜应该有 90%吧我战胜了 98%的人
大部分人实际上没有 8 小时睡觉对 都说早睡早起有几人做到的都说要睡个 8 小时但是只有 1% 2%的人做到了这就是上次蔡崇信接受访问的时候他都说要睡个 8 小时其实做到 100 个人里只有一两个人他说的是对的我的数据证明这个所以这个方法这个方法都知道你这今年做到了明年呢因为巴菲特用这个方法要 10 年收效
你早睡早起一天醒一个月醒你坚持十年都是每天睡够八个小时好的接下来我们再来连线线上的陈老师我们请陈老师说我们刚才已经提到了普通投资者如何来学巴菲特巴菲特毫无疑问是一个长期的价值性的一个投资者
我们投资者普通投资者如果要学的话那么怎么来评估目标公司的长期投资价值呢其实对这个问题巴菲特在很多年前就说过而且说了很多次投资一个目标公司其实真正的几个就是看几个一个是估值一个现金流还有就是它的这个就所谓的 mode 就是它这个护城河有多深
这也是为什么巴菲特特别喜欢投资消费品的公司可口可乐之类的当然国内的对标就是茅台是吧也就是说如果有这个一个目标公司它的盈利不错现金流不错然后呢这个互称和很深的话就是值得投资的好另外呢我们再来谈谈波克歇尔这个资产配置的问题啊我们请刘老师跟咱们谈谈看
他是倾向于多元化还是集中化的这种投资风格呢我刚才说了伯克希尔巴布特说他的核心是个保险公司那保险公司呢因为这个保费来来去去账场会沉淀这些资金巴布特可以使用一百年都没有问题所以巴布特做的是长期投资他长期投资有两种他首选是整体收购企业收购之后就成为伯克希尔百分之百控股的企业次选股票投资
所以说伯克契尔两亿起飞这块用右手吧他最喜欢的右手常用的最喜欢这个是并购登记收购然后如果不是便宜的他又灵活的去做股票的所以巴夫特说我们是两条腿的最后大多数的企业要么是专门做股票投资的要么是专门是直接做并购的但是他也不做
所以这是他们的业绩既持续稳定发展的一个关键那巴菲特说因为是保险公司你的客户要求赔付要求他因为你赔付了需要马上给钱对不对这样你保险公司的信用才能保
所以他的保險公司得有非常穩定的現金流能靠什麼呢主要靠巴菲特收購的這些能源鐵路製造各種各樣的都有只要你能想到的公司巴菲特旗下的集團的業務它是個大階段大階段還沒小階段有好多好多你能想起來的業務幾乎巴菲特那巴菲特交的稅呢就說他說美國就說像他這個企業只要有個
我印象只要有 30 个就是其他都给你交税了就这么大所以说他的整个集团他并购整个集团来看业务极其多元化只要你能想到的企业都有光他下属的企业他有直接管的企业有两个世界 500 他投资的重仓的企业有好多世界 500 家他说巴布特尔说了他说世界 500 家我们已经控股 8 个了剩下只要
492 家就贵所以它非常大它有世界 500 强我想说这是它作为一个整体是个保险资本用保险资本来投资的控股集团所以说它为了适应保险企业一定要稳定的现金流及时给客户赔付
所以他说我们多元化非常稳定资本实力非常强这是我们作为保险公司我们全球资本实力最强盈利能力最稳整个集团多元化就靠这个胳膊我并购了好多钱 180 多钱这个股票投资巴菲特就高度的集中根据他今年的年报来看去年他是前五家公司占了他 79 的仓位
五家公司 79 仓位将近八成仓位是五家公司分掉前五大中产公司今年他后来减了一些你知道的减了一些现在前五家到了 71%也还算比较集中了非常集中你看对资金这么庞大的来讲真的是很集中
接近 3000 亿是吧接近 3000 亿你是 37 他都快 2 万亿了快 2 万亿了比得上好多基金公司的股票投资好几十家几百家加在一起都没有他一个人打所以他股票投资又是高度集中那我给你解释解释这点是为什么吗我原来你看我后来这样想了你说我们没有 muff 的那么多资本但是马云老师你会同时打十份工吗
你就是打不了 施梦龙同时他打不了这就是你在专业上的话 你是高度集中的 对不对对 你就做这个主持人 专门做这个一直从你的头发的颜色来看 你这个主持人做的年数应该是两位数了吧 是不是但是
这就是你的专业你有优势的话你要集中我在这块比你强我就要集中我不可能同时又打篮球打网球打乒乓球没有这样的人我只要集中拿着一块金牌就可以了但是回到生活中对于你整个人来说你可以去旅游可以读读书可以做别的你有非常多元化我这样说对吧所以我想你说的是
整个集团就类似我们个人的生活发挥的高度多元化但是在他擅长的赛道比别人强得多的股票投资者发挥的高度基础就像我们工赚高度你只要理解这一点就行这是他的特色要不然我明明很擅长还要撒胡椒面浪费你的天赋吗
对的 关于巴菲特投资它的多元化还是集中的投资其实我们要从两个方面来进行考虑对于整个伯契尔的整个大盘子来讲它是一个大量的一个投资保险公司这块是大量的多元化然后股票这块投资它就是很集中的一个仓位发挥巴菲特选股的天才天赋能力不集中不足矣
好的那么接下来我们再来连线陈老师我们来请他来谈谈现在我们说当前宏观经济不确定性还是比较的明显的那么所以在目前来看就是不可先采取了哪些防御性的投资策略普通投资者可以怎么去借鉴呢
对这问题是非常非常难回答的非常复杂首先伯克夏尔公司做了很多事情不是我们投资人普通投资人能够做到的伯克夏尔公司现在 80%的收益来自于他的这个实业
包括它的能源 制造业然后包括它的保险能够接触到当然它确实采取一个投资策略我们可以学习就是它的高位套现
这个去年下半年吧巴菲特就开始大量的卖出股票到今年 1 月份他手头的持仓的现金已经到了 3000 多亿美元那这个是远远超过了往年的量也就是说他这次对宏观是看得很准的
伯克希尔的成功不仅源于巴菲特的价值投资哲学更在于其长期持有永不卖出的并购逻辑以及与股东利益至上的企业文化阿贝尔的脱颖而出既得益于对巴菲特理念的深度的践行也展现了跟对人然后练本事管好人的职场境界密码
说起进阶密码咱们再推荐一本宝典就是我们今天来到现场的恰比尔刘老师翻译的一本书是吧对叫简单致富这本书那么在我们的屏幕下方就有购买的链接如果您感兴趣可以直接点击然后吃
资产负重功能助力精准决策赶紧行动开启志向之旅
刚才有一本书我们说到这个简单支付你也简单的谈一谈这书里说啥了这个就是美国的叫吉姆克林斯巴他就是在美国是一个网上的理财的红人他把自己过去 40 年的经验总结成一句话传给自己当上大学的女儿说女儿你未来 30 年 40 年就照老爸说的就行了这是老爸过去 40 年走的路就总结成一句话
第一 不选股 买全市场指数基金他选了一个指数这个指数包括美国 3700 家上市公司全部都要你只要买了一个指数同时买了美国市场所有上市公司这样就不用选股 全部包括第二 不用选市不要说我今天是今天买呀明天买呀每个月发了工资一半
留着自己花另外一半买这个指数基金然后一直买一直买每个月都这样一直坚持坚持三十年左右就可以了他女儿大你本科毕业二十多岁嘛到你他说如果你坚持可能都用不了三十年你就可以提前退休了因为他他自己
这个人也懂财务也学过选股也买过基金管理的主任什么什么都试过了他说我试下来就是这条根本不用学根本不用懂根本不用选不用悬石不用选股不用配置啥都不用全满这一只基金那可能说
他说对对对这我要不要配置等你快要退休了再说配置就这么简单那么我这里摔满了可能有的人说那你他是美国的这个这个我们中国投资者那怎么学呢就说这个能够简单的说就是我们他追踪的 3700 只这个指数现在我们国内还没有但是追踪替代品的也是巴菲特推荐的
我为什么翻译这本书呢就是巴菲特推荐过有一次开股东汇他说我如果年轻天天工作有攒的钱怎么投资买什么股票巴菲特说你不要买股票就买一只代表标普 500 的指数基金就行了然后好好工作继续赚钱有钱就买这本书就是巴菲特说的这句话的实践
最新的时间版那么如果你买不到他说这个同时追踪 3700 家指数就买巴菩特推荐巴菩特也推荐等他去世了他老婆只管买入这一支指数基金标普 500 就行了所以我说的很简单就是你有那个指数没有这个指数就买巴菩特推荐的标普 500 就行了那可能希望各位投资者呢如果你
向全球投资的话在买了中国的指数之后适当放宽视野再加上美国再加上其他国家做一个全球配置就可以了好接下来我们再来连线线上的嘉宾我们请陈老师来给咱们说说咱们做一个猜测就是你参加股东大会参加很多次就已经七八年前就留意到了发令枪已经交给拉贝尔
那么我们就来猜测一下之前 Bogsher 的投资行为有哪些是阿贝尔之手来进行操作的
那我想很明显阿尔伯尔是做这个能源行业的老手吧做了三四十年的能源行业同时他自己又是加拿大人是吧阿尔伯塔省阿尔伯塔我刚刚这周就在阿尔伯塔省阿尔伯塔省是一个非常非常富裕的一个出产能源的省份有点像中国的这个甘肃或者新疆吧
那在这个地方一个是非常非常冷但是的话资源又非常非常多条件比较艰苦那阿贝尔一直是投资能源那我相信伯克希尔公司做的这几年吧做了很多能源方面的并购包括天然气管道包括太阳能风能发电包括像西方石油公司等等吧这些应该都是来自于阿贝尔的支持
就要来考虑一下科技股的问题了科技股估值波动比较大股价弹性挺好但是估值波动很大那么怎么来选择具有可持续竞争优势的企业请刘老师给咱们谈谈
这方面我稍微介绍因为我跟中兴合作翻译简单支付之前翻译了一本叫价值投资 3.0 那么 1.0 就是巴菲特老师格雷厄姆投资传统的工业制造价值投资 2.0 就是到了巴菲特他就投资这种以消费品或者说服务为主的有大量的无形资产
那么到了 3.0 就是进入我们现在这个网络时代几乎这些网络企业网络平台企业没有什么净资产它主要都是无形资产所以说我们称它为 3.0 那么这个这位作者他就提出了一个就是六个方面的这个分析框架他业务就是看三块第一块是个行业这个市场大不大
第二这个企业呢他现在这个在这个大的市场里占的地盘小不小如果市场规模很大水很大这个那你他可以养大鱼这个鱼又很小他未来就可以长得很大那这里呢就说这个企业呢那未来你
前面的地盘很多你能不能吃下这么多地盘就看他有没有实力就是他分析这个企业有没有五条护城河这是从业务的三个方面然后管理就是我说的德彩兼备第一是这个人跟巴菲特看人一样先看他品德怎么样是不是政治可靠第二是这个企业的管理层是不是既懂业务同时也懂财务懂投资会为股东赚钱你当老大最重要的是用巴菲特的话有资本配置
下面就是第三點 就是這個書的特色 固執這塊我們不能用科技企業它的財務報表不能只看表面的數據因為科技企業它主要是無形資產 主要靠人它的很多開發費用本來可以是後面多年受益的但是我們現在它不能資本化 所以全部廢話就是說要把這些經過調整
调整之后再跟这个行业的成熟企业对比所以我说这个科技股它的业务科技股几乎没有有形资产用巴夫的话来说你看看这个我们说的这个七姐妹好七朵金花药这些市值很高的这些科技企业他们的有形资产极少所以他们的物质更难能举个例子来说一下吗
因为我们在这里不方便美股我们基金公司也投美股不方便投个股那我简单就跟你说一点这里就是我们很多投资者跟我一样过去的误区我们以为就说看了这些大师的书看了别人总结他的策略你就一下子会了
这个只是让你知道从知道到做到很难就是我刚才说早睡早起知道吧都知道做到很难你也能做到但是持续做到很难那我最近大家又到了天热的时候又开始穿裙子了很多女生又开始想减轻体重管住嘴放开腿容易吧简单吧要做到不容易要天天做到也不容易所以说我想说呢我最近也在练乒乓球
教练说了就是手不动下面动夸夸夸就可以打了但是我练了五个月才开始腿能动了手不动所以各位呢
你知道不代表能做到你能做到不代表持续做到你能持续做到不代表你做的比别人好得多所以我建议各位如果像巴伯特说的你真正能做到做的比别人好得多那你的业绩就体现出了你早就发大财如果你做不到听巴伯特的话买指数基金如果你青睐科技行业的话就买科技行业的指数基金这是个好办法
好的那么接下来我们知道最近有一个热门的话题就是人工智能技术这个 AI 方面很多投资者也想去尝试一下
那么我们请陈老师给咱们来分析一下就是 Bookshare 可能更倾向于哪些细分领域的公司呢 AI 这行业目前可以说是如火如荼几千家的 AI 公司上市的非上市都有很多大型科技公司从苹果到谷歌到亚马逊到微软都在做 AI 还有很多几千家的上市在创业公司
那对于巴菲特来看呢伯克希尔我相信他仍然会倾向于这个大盘的科技股同时呢倾向于大盘的科技股里面已经在 AI 上面做出了成就已经有了很深的护身盒的公司而不是一些创业公司好那么接下来还有个问题啊我们继续来请教陈老师啊就是说个人投资者是不是可以通过去买指数基金来布局科技赛道呢这个方向你怎么看呢
个人投资者当然是可以通过 ETF 来布局科技赛道
但是 ETF 目前的情况是美国已经有大概七八千个上市 ETF 比个股数量都已经多很多了因此的话在 ETF 的选择上非常非常重要的有些 ETF 里面是有些问题的大家一定要选择可以说是真正的反映 AI 或者反映科技创新 ETF 而不是一些可以说是叫什么挂羊头卖狗肉的一些 ETF 嗯
刘老师怎么看买指数基金你刚才也反复提到了对我刚才也提到了因为科技股它的业务跟传统企业它不一样很难分析包括你读了很多这种国企著名经纪人他都是买的传统企业科技企业的业务完全不一样很难分析所以说那么反过来你这些企业如果是你买指数基金的话因为现在我们这种网络时代
很多网络平台企业成了我们日常生活中必不可少的应用了离开它你就很难正常的生活所以个股选不好但是行业的稳定性确定性不可缺少性绝对无疑所以说那怎么办呢
客股谁最后一王又不知道但是整个行业你又非常看好所以说这个时候投资专注这个行业板块专注这个赛道的指数基金或者 ETF 就是一个首选但是一定要注意特别是有时名字不要只看要看这个指数它是怎么选股哪些公司占多大股份要看
里面的真正的含金量有没有包括它的那些主要的股票是不是你正好看好的那个赛道有些是名字起的跟它的里面的成分股不太一致而且可能是有你喜欢成分股它的占的比重未必大所以你要透过名字看这个指数的成分股组合
要往里面再看看看清楚了再去买这样的话就比较好那么我们接下来就要来考虑一个问题就是制造业的投资机会我们来谈这个问题制造业过去来讲就是比较成熟的一些产业那么对它的评估包括对它的估值都是有一些传统的方式但是现在有一个背景就是什么
制造业要升级尤其是智能化的升级这个变化背后对制造业的评估是不是也要做一个调整你这个说的就是阿贝尔他管理的伯克希尔的制造服务零售就是他管那块而且排名第一的是制造他手下有制造业有四大金刚
第一块就是 PPC 是这个精密基建就是给飞机零部件你说给飞机制造零部件的如果有智能技术他们用不用肯定用啊对所以说他不是智能制造企业但是他生产的是非常高端的
肯定有所以说我们不要看表面的名字他给飞机制造零部件的性能要求你必须有最新的技术一定会用第二个是加拿大的要金属切割 IMC 切割金属的你没有金刚钻你就懒不了磁吸活要不要有新的制冷技术要不要用还有一个马门公司这些他这个
還有一個生產氯就是這種汽油添加劑的氯化油叫做鹿脖潤這個裡面也有很多科技含量
所以说呢 我们我想说的是什么呢我们说到智能制造呢我们不要只看名字要看他用了这个智能技术之后能不能给公司的业务让它更快更好更便宜要么交货更快 要么质量提高要么成本变得更便宜如果智能技术能够大大提高它的产品质量 降低它的成本这就是文正的智能技术权
所以说我们不要只看美资要看这个但是这个业务你说巴佛的懂智能制造吗就是不懂这个阿贝尔学审计会计主任他也不懂所以他们的业务就是我把业务完全信任交给 CEO 你只要是这行的顶尖企业有新的技术出来我相信我选你你绝对不会错过这样的机会的所以我建议大家呢
不但要只关注那些纯粹搞智能制造技术的要关注那些一旦用了这个智能的技术新的技术新的这种信息技术它的制造业务成本会大幅度下降然后质量会大幅度提高这个才是能让股东多赚钱的企业好从审计出身到掌管超过
1500 亿美元营业额的实业板块阿贝尔用将近 20 年的忠诚追随与文准狠的商业能力印证了巴菲特对接班人正直可靠
懂业务懂财务的核心要求你看就是从这几个方面就是选中了最终选中了这么一个一位接班人那么我们接下来就要来看借鉴一下格雷格阿贝尔的成功经历哪些品质是有利于
在竞争者中脱颖而出的尤其是对现在的年轻人有什么样的建议我们先来听听看陈老师的观点我认为很明显阿贝尔成功经历里面一个很重要的一点就是不是过于的去关注名校等等一些光环你看他一直是长期
坚持在做他的一个可以说是专业的一个行业的事情也就是能源行业
本科毕业就一直在做能源也可以说在一个行业里面坚持多年的话一定能成为这个专业的专家然后不断的越来越成功吧可以说我认为对于当代年轻人也是这个建议就是可能没有必要去过于的关注名校或者是研究生等等其实目前来看其实这个世界
很多很多人都是本科毕业就已经非常非常成功了而且的话呢没有必要去经常换行业或者换工作在一个行业面坚持下去很重要好刘老师怎么来看这个就是现在年轻人怎么来
學習一下阿貝爾的職場進階的這麼一個密碼對我跟我們的編導小沈溝通我就說這個人我覺得是文准狠首先我們經常說文准狠我們打球現在就要求文准狠就是你做人一定要穩這個人從做審計出來做會計出來你說你嚴謹的對一定要穩妥可靠他你看一開始做得很穩得到了客戶的認可
他是做审计的然后索克尔把他挖走做了自己公司的财务总监你说他就跟着索克尔干了十几天然后后来索克尔走了他就接替了他位置又跟着巴菲特又干了从进到伯克希尔等等跟着巴菲特二十年你没有做人不文脱可靠巴菲特跟马格最强调的是这个人如果为人不文脱可靠一票否决所以第一点第二是巴菲特说了
有很多人给我打电话他不是每个电话都接的但是如果是阿贝尔给我打电话我定要听因为他总有想法而且他的想法总是一针见血很远见体所以说你要通过长期的培养你要过人的眼光过人的看法这就是你专业的能力那我们商业上你作为一个企业老大作为一个 CEO 你做投资做决策做管理决策你要看得因为他们又是做长期投资你要看得很远又看得很准这个很难最后一个
就是狠 巴菲特在信里公开表达阿比尔他说一旦机会来了 因为他账上有那么多钱就是说 抓住机会用巴菲特的话来说 当天上掉金子的时候你不能用哥 这个小酒杯去结 你得用大盆在机会出来的时候 出手又快又狠这一点阿比尔绝对不亚于莽所以说一旦 各位年轻人我想
你为人处事文图可靠好了认可你认但是你投资决策眼光看事情又看得长远又看得又准
当你出手机会来的时候一点不犹豫不光看得准还把机会抓住了你说不提拔你提拔谁呢所以说这就是我觉得但是这个就是我们说的专业能力这就是就像顶尖运轮就像世界冠军一样为人处事很稳师傅愿带你队友愿配合你你做事有准专业能力够关键的比赛你能上得去
把冠军拿到手了你说不管是乒乓球队还是那个球队你像姚明一样像我老乡邓亚平一样你说谁不会选择你作为下一代的领导人起手这就是查理曼格说的话你得让自己配得上你稳才配得上人家信任你准做事你有着专业能力才值得把事交给你
你有很大的機會抓得住人家才會把更大的機會就是塔利馬你得用你的能力證明你配得上這個位置要得到這個位置你得先有那個能力所以這是阿貝爾為什麼從加拿大一個不太有名的學校類似於中國的一個普通的 985
一个加拿大人又慢慢到美国又慢慢从一个普通的审计员到一个小公司财务总监再慢慢上来他是一步一步多年慢慢磨练出来的所以说就是成为世界冠军他一开始都不是世界冠军我这里说起那个刻意练习说了他说这些成为世界冠军成为世界顶尖成为这个专业能力顶尖的都是来自一个小城市小地方不知名的学校的编读
他们在现在小的地方得到认测又在一起一起的就跟你是冠军省冠军全国冠军再到国家队三班好那么接下来一个问题呢替这个很多的年轻人啊来来问一下就是说你看再过几个月哈
高考的时候就是考虑专业的问题了这是第一个然后再过几个月很多在校的毕业生也要步入社会他们要选第一份工作对吧所以对这个方面来讲有什么样的建议
我的建议这样吧给大家分享巴菲特的建议吧因为这个大家都关心好多人问我巴菲特巴菲特说的很简单 Follow your passion 这是你的激情你他说了一个指标如果不给钱你也干不给你钱不给你任何报酬你这个事也非干不可你就去做那个事但是巴菲特说话非常的圆融假如你不缺钱的话所以说
你如果非常缺钱 你又需要钱 没有钱不行那你就先为了钱去挣 先挣点钱 先满足你现实的需要这我们都可以理解 对不对但是一旦你觉得你的钱满足你的需要了那你愿意去 巴菲特话建议你追求你的新钱巴菲特赚了钱之后
他就回到他老家買了一棟 3.5 萬美元的房子一直住著他說人家讓他去選美國總統他說我不要選這個工作當什麼總統我都不活他願意做事他沒錢的時候沒有名字做的事他有名字還是做的事所以巴布特·舒德說你需要解決錢沒有錢不行先把錢這個解決生存解決然後當你有零等錢覺得可以了就追隨你的激情去做
因为你没有激情你没法抗击一直做现在这里就有一个问题现在的很多的年轻人其实如果不靠父母的话自身的生活压力是挺大的一路走来毕业以后得结婚结婚以后有孩子孩子以后得把孩子给养大了这一路走来按照巴提特说你已经挣够了钱你就跟随你的激情这钱能挣得够吗而且
比如说阿贝尔他跟的是巴菲特而巴菲特全世界有几个呢像这样的人全世界也没有几个他跟对老师他也就跟对这么少数人巴菲特小的时候他爷爷是开杂货店的巴菲特的时候是开杂货店 1969 年关掉了比我们老家村里那个杂货店还那个时候巴菲特村里阿贝尔他老爸是做灭火器的小的时候帮他老爸在电线杆上贴传电
他比现在的年轻人条件还要差得多巴菲特做梦也没想到他成为这个所以说不是有本书叫伟大是计划不出来的吗你要成为伟大人物顶尖人物不是你计划出来的把你能干的事干到最好努力去干
你只有先拿到你们的小学的冠军你才有可能班上的冠军才有可能进入年级的冠军才有可能进入全校的冠军你先把你手头不要想一下子成为奥运冠军没有那个事你配不上还那么大的目标你配巴菲特第一步的目标不是成为伟大投资大师他就说了我要赚到一百万美元就这么简单所以我建议各位呢
不要一開始就要成為世界冠軍先成為你那個小地方你那個村的冠軍你們小學的冠軍你們班的冠軍現實一點一點來羅馬不是一天建成的巴菲特也是他說他原來沒有這個計畫沒有計畫做得那麼好我相信他選阿比爾跟他一樣都是踏踏實實我能做到的我在這個階段做得最好我才能進入下個階段
所以说你现在 20 多岁不要计划你退休之后怎么过潇洒的生活还早呢先把眼前的事做好我们打球的时候一定专注力把一个球打好你做节目你不要想着再过十年做什么节目我今天的节目做得好把每天都做到最好八次就掉了我顺便说一句你刚才说了我要花这要这
你想想巴菲特现在这么有钱了他早上吃早餐是他老婆给他 3.75 美元去买拜当老的早餐他那么有钱了喝的饮料还是可口可乐所以说你想想巴菲特要是那么多钱几千亿的花都花不完但是如果你有钱就那样花了他还能成为这种巴菲特吗要想好这个问题巴菲特有钱之前吃什么有钱之后还吃什么
有钱之前住的一个不起眼的小房子比如我们大多人的房子都很多上课的房子都比巴夫的房子贵他以前住现在还住在那套房他没有因为有钱而变化他做的事情没钱之前他做的投资有钱之后还做的他最喜欢的投资慢慢想想所以巴夫说的很对 follow passion 他说了句言语空大的参考你为了钱而结婚
是你得到了钱但是未必能得到你的其他的人生的目标所以说你为了钱而工作把不住了比较累所以你只为了钱而结婚对不对好的接下来咱们就要请两位嘉宾参与节目的两位嘉宾来谈一下今年波克希尔的总体表现怎么样并且简单来谈一下对今年股东大会有什么期待先听听看陈老师的观点
首先今年博克西奥公司 year to date 就是今年到现在吧 4 月底吧可以说表现是非常非常的优异今年标普 500 已经跌到了熊市纳斯达克跌幅超过 22%博克西奥公司今年已经涨了 18%也可以说大幅度的超越了美股大盘
表现非常非常优异的那我对今年股东大会呢当然有很多的期待首先我觉得想了解想听一听老巴手头先拿了 3000 多亿美元的现金想做什么他肯定应该可以做很多回购同时也可以做一些大规模的并购或者做一些投资我想这一点很重要就是他的投资方向就是第一个
第二个当然也他毕竟年事已高是吧想听听他对未来的一些看法或者说是如何逐渐越来越多的让他的手下人接班
第三个我也想听听他对企业文化的看法毕竟波克希尔是他和芒格 60 年了可以说是从很小的一个纺织厂发展到现在大家知道波克希尔哈萨维公司最早是一个美国新英格兰地区的一个比较破败的一个纺织厂被巴菲特收购了以后逐渐转成一个可以说是一个工业控股公司吧或者投资控股公司
那他的文化如何进行传承非常重要我很想听一听当然其他呢还有比如说今年他要出一本新的书就是博晓公司 60 周年很想看这本新书好那么同样的这个问题啊我们也请刘老师给咱们谈谈看啊这公司整体表现怎么样啊股东大会有什么期待吧
谈这方面我有优势因为我是在基金公司工作的巴菲特你看他只有 25 个人就管理了上万亿美元的资产其实他就相当于一家基金公司伯克希尔本人就像一只基金所以说呢我们你从这个角度来看看看这个基金你买伯克希尔等于买了巴菲特管理的基金巴菲特就是你的基金经理所以说你从这个角度就好分析了那么这个
我来看看这个数据那么我们看一只基金就是巴菲特说了他衡量伯克希尔业绩的指标就是看他的股价类似于我们买一只开放式基金他买的股票股价变了他的最新净值就变了所以说你只要看看
伯克希尔股价就代表这只伯克希尔这只基金的进制的变化那我们看的时候那大家都会看年度的业绩去年年 2004 年这个巴菲特的伯克希尔我们把它看了 2024 年对 2024 年度嘛对不对上一年度的它涨了 25.5 大盘呢就是它的对标这个我们叫做业绩基准标普 500 涨了 25 所以说它比大盘
跑赢 0.5 可以说略微跑赢一点点但是巴菲特说了我们介绍他那个伯克希尔的基本法他的宪法他的公司经营无法经营的原则我们主要是看五年业绩他是长跑选手那从过去五年来看就是大盘 82%对伯克希尔这只基金涨了 100%
好巴菲特说五年跑赢这五年又跑赢了那好了我们再更长远伯克希尔的历史他今天不就要出一本书叫伯克希尔六十年那这六十年大盘可是很厉害六十年标普 500 涨了 391 倍好了马云老师你猜猜巴菲特管理的这只机器人伯克希尔
他涨了多少没算过 60 年是吧 60 年指数涨多少 390 倍 390 倍那肯定是远超呀不然不会成为股市了好那你猜猜 300 多倍 390 倍将近 400 倍指数是吧那他得有个 1000 倍吧 1000 倍才比他高 200 多再猜再少了少了 3000 倍
还少了那还少啊那得上五千六千了还少了那猜不到了猜不到了五千六千乘以十五万多倍 5.5 万倍算下来这个就是我我们为啥刚才说你要一年你得做这么厉害大盘涨了 391 倍它涨了 5.5 万倍算成年化收益率大盘是每年 10%你猜猜不合适的年化收益率但是多高 20%吧它
比那个多了就是一百多倍就是它的总的多了一百多倍但是它年化只比它多一倍只比它多一倍它 10%它 20%左右负力所以说各位年轻人呢你要想的远远超过人家要学巴布特说他是滚雪球我们叫一层一层的滚最后就越来越大这就是负力效应这就是相信长期的力量
所以说你要滚你只要比你的同行每年优秀一点点如果你在前面的学习板格就是每天早上醒来发现自己比前一天又聪明了一点点这怎么聪明点点呢就是刚才说的看看你有没有做错看看你做对了吗做对了继续保持还有另外更多的发现你做的不对可以做得更好的赶紧赶紧这点很重要
每天都比所以我们我是河南的河南我们商汤文化商汤在洗脚盆上喝了几个字日新都日新我简单的就是日新又日新你怎么新呢每天改进改进再改进巴菲特怎么做出 60 年 5.5 万倍呢市场 10%我只要每年跑赢市场几个链就行了就这个事
每年都比市场好一点点那我希望我们今天谈了各位年轻人学习巴菲特学习巴菲特接班人他们俩出身都是很一般的家庭从小都是帮助家里干活的很勤奋的上的大学巴菲特先上了名校后来也是他当地的大学这个人上的也是他那个省的大学都不是他比巴菲特本人也不在乎学历所以说你就
把你手上能做的做的最好每天短期每天短期就行了这个很但是所有的世界冠军都是从小地方小冠军打手来的巴菲特也是从小地方上来的阿贝尔也是从小地方不齐了的一个审计员出来的但是他们俩都是对自己要求很精进精进再精进日行日行又日行
好的非常感谢两位嘉宾今天精彩的点评那么我简单总结一下对于普通投资者而言投资本质是对企业内在价值的长期称重而不是短期的博弈另外从职场方面来看职场的发展是需要以专业为基以格局为义在深耕中等待价值的绽放
期待未来波格希尔在阿贝尔的助力之下继续书写价值投资的传奇也希望今天的分享能够为您的投资与成长带来启发保持长期主义时间自会给