Vol.150 | 特朗普和哈里斯将如何影响美国的关税政策？
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十分钟 帮你 理清 一个 正在 发生 的 商业 逻辑。 特朗普 和 哈里斯 的 首场 辩论 将在 9月10日 进行， 无论 最后 美国 大选 结果 如何， 白宫 都会 迎来 新的 主人。 各位 听众 大家好， 欢迎 收听 本期 的 易 才 播客。 为了 追踪 美国 经济 新动向， 美国 马里兰大学 经济学 教授 李蕴 琦 对 哈里斯 和 特朗普 可能 的 经济政策 与 拜登 现在 的 经济政策 进行了 客观 的 分析， 比 预测 了 对 股市 不同 行业 可能 产生 的 影响。 本期， 让 我们 跟着 李教授 的 视角， 聊聊 两位 气质 截然不同 的 候选人 将 如何 影响 美国 的 三大政策， 你 如何 看待 美国 大选？ 欢迎 在 评论 区 留言 分享。

一般来说， 货币政策、 财政政策 和 关税 政策 是 政府 用以 调控 经济、 保障 国家 经济 安全 与 促进 经济增长 的 三大 支柱， 在 美国， 三大政策 都 相对 独立， 总统 和 政府 的 政策 选择 可以 直接影响 经济 方向 和 国家政策， 因此 谁 成为 总统 对 美国 的 经济政策 都 具有 显著 的 影响。 而 西方国家 以 欧盟 为例， 在 货币政策 和 关税 政策 方面， 成员国 的 独立性 较小， 这些 政策 受到 欧盟 层面 决策 的 强烈 影响， 因此 即便 国家 领导人 改变， 对 这些 政策 的 直接影响 也 较为 有限。 财政政策 虽然 有 一定 的 独立性， 但 仍需 考虑 欧盟 的 整体 框架 和 稳定性 要求。 也就是说， 这种 结构 差异 导致 欧盟 国家 在 政策 制定 时 必须 更多 地 考虑 欧盟 内部 的 协调 与 合作。

首先 我们 先 来说 说 货币政策， 它的 主要目的 是 控制 通货膨胀、 管理 货币 供应 和 调节 利率， 以 保持 经济 稳定。 在 美国， 货币政策 由 美国联邦 储备 银行 独立 执行， 但 总统 和 政府 的 政策 倾向 以及 公共 言论 仍然 可以 对 货币政策 产生 一定 的 间接 影响。 同时 总统 也可以 通过 提名 联储 理事会 的 关键 成员 来 影响 货币政策 的 方向。 而在 欧盟， 货币政策 主要 由 欧洲中央银行 制定， 对 所有 使用 欧元 的 成员国 都 适用， 因此 欧盟 国家 在 货币政策 上 是 缺乏 独立性 的。

再 来说 说 财政政策， 它 包括 了 政府 收入 和 支出 的 政策， 用来 影响 国家 的 经济 活动。 美国 的 财政政策 由 政府 独立 制定 和 实施， 强调 灵活 调整 税率 和 政府 支出。 而 相比之下， 虽然 欧盟 成员国 在 某些 方面， 比如 社会福利 和 国内 基础设施 投资 之类 的 保留 了 较大的 自主权， 但 整体 财政政策 需要 与 欧盟 的 整体 框架 和 规则 相 协调， 尤其是 那些 欧元区 国家。

最后 再 来说 说 关税 政策， 它是 政府 对外贸易 中 使用 的 一种 工具， 用于 控制 进出口 商品 的 税率， 从而 影响 国家 的 贸易 平衡。 在 美国， 关税 政策 由 政府 独立 制定。 对于 欧盟 成员国， 关税 政策 必须 符合 整个 欧盟 的 规定 和 外部 贸易协定。 这 是因为 欧盟 实行 了 统一 的 对外贸易 政策， 由 欧盟委员会 负责 协调。 条。

那么 哈里斯 和 特朗普 分别 对 三大政策 可能 会 做出 哪些 决策 呢？ 首先 说说 哈里斯， 他的 货币政策 立场 可能 会 延续 民主党 倾向 的 政策 路线， 强调 劳动市场 的 包容性 和 对 中低收入 家庭 的 支持。 同时， 它 可能 支持 持续的 低 利率政策， 以 促进 就业 和 经济增长， 尤其是 在 经济复苏 期间。 此外， 哈里斯 可能 会 更加 支持 通过 货币政策 手段 应对 气候变化 和 推动 绿色 能源 项目， 这是 民主党 近年来 日益 重视 的 议题。

就 拜登 政府 目前 的 货币政策 来说， 他的 立场 相对 中性， 支持 美联储 的 独立性， 倾向 于 通过 财政 刺激 措施 来 辅助 经济， 而 不是 直接 干预 货币政策。 总之， 拜登 更 强调 美联储 在 控制 通胀 和 支持 就业 方面 的 双重 任务。 相比而言， 特朗普 在 任内 频繁 公开批评 美联储 和 其 主席 主张 更加 积极 的 降息 政策 来 刺激 经济增长， 并且 特朗普 政府 时期 的 货 政策 立场 较为 激进， 希望 通过 低利率 来 加速 经济 和 股市 的 表现。 总体 来说， 哈里斯 可能 会 支持 与 拜登 类似， 但 在 某些 领域， 如 环保 和 社会 平等 方面 更为 积极 的 货币政策 方向。 与 特朗普 的 直接 干预 和 批评 不同， 哈里斯 可能 会 更多 地 维护 美联储 的 独立性， 同时 推动 其 政策 议程 中的 重点， 如 环境保护 和 经济 公正。

在 财政政策 方面， 特朗普 和 哈里斯 也有 各自 的 关注点。 特朗普 的 财政政策 可能 在 许多 方面 会 重启， 提前 政府 的 财政政策， 把 重点 放在 对 企业 和 高收入者 的 减税， 以 减少 政府 在 环保 和 社会福利 方面 的 支出 两者 上面。 他的 政策 旨在 刺激 企业 投资 和 经济增长。 而 哈里斯 可能 会 倾向 于 通过 增加 对 教育 和 公共卫生 的 投资， 以及 通过 实施 更为 公平 的 税收 系统 来 增加 政府 收入， 以此来 提高 政府 在 社会服务 和 环境保护 方面 的 作用。 它的 财政政策 可能 会 体现出 其 政治立场 和 政策 优先级 不同。 尽管 这些 政策 也许 会 在 某些 方面 延续 拜登 的 政策 路线， 但 也 可能 在 其他 方面 有所区别。

哈里斯 在 参议院 和 作为 副总统 时 已经 显示出 对 几个 关键问题 的 关注， 一是 社会 公正 和 经济 平等， 他 可能 会 推动 增加 对 教育、 医疗保健 和 低收入 社区 的 投资， 以 减少 经济 和 社会 不 平等。 二是 气候变化 和 环境 政策， 它 已经 表明， 对应 对 气候变化 的 强烈 承诺， 可能 会 支持 增加 政府 支出， 用于 绿色 能源 项目 和 可 持续 基础设施 的 开发。 三是 税收政策。 它 可能 会 支持 对 高收入者 和 大公司 增税 的 政策， 以 资助 公共服务 和 社会福利 项目， 这一点 与 传统 的 民主党 政策 一致。 拜登 的 财政政策 方面 更 重于 大规模 的 经济 刺激 措施， 包括 对 基础设施 的 巨额 投资 和 对 中产阶级 的 税收 减免， 而 哈里斯 可能 会 在 这些 政策 的 基础上 进一步加强 对 特定 群体， 如 少数 族裔 和 低收入 家庭 的 支持。 同时， 在 气候 政策 方面， 拜登 强调 了 绿色 基础设施 和 气候 政策， 但 哈里斯 可能 会 在 此基础 上 推动 更加 激进 和 具体 的 措施， 如 更 严格 的 环保 法规 和 更高 的 可 再生能源 目标。

总体而言， 哈里斯 的 财政政策 可能 会 更加 强调 社会 公正、 环境保护 和 经济 平等， 这 与 拜登 的 某些 政策 相一致， 但 在 执行 力度 和 具体措施 上 可能 更为 激进。 同时 这 与 特朗普 的 政策 方向 形成 鲜明对比。 而在 关税 政策 上两 人 也 显现出 鲜明 差异。 就 特朗普 前 政府 的 表现 看， 他 曾 广泛 使用 关税 作为 对抗 其他 国家 经济政策 的 手段， 尤其是 对 中国。

特朗普 强调 美国 优先 的 政策 经常 单边 地 提高 关税， 用来 保护 美国 产业 和 惩罚 那些 被 视为 不公平 贸易 的 国家。 如果 他 重新 执政， 大 概率 会 老调重弹。 相较 而言， 哈里斯 就 可能 会 更 倾向 于 通过 多边合作 和 国际 规则 来 调整 美国 的 关税 政策， 减少 单边主义 和 保护主义 的 行为， 更加 强调 全球 合作 和 稳定。

哈里斯 的 关税 政策 可能 会 在 某些 方面 继续 拜登 的 政策， 同时 也 可能 引入 新的 元素， 反映 他 对 外交政策 和 国际贸易 的 视角。 他 可能 会 倾向 于 使用 关税 作为 外交政策 工具 的 一部分， 而 不仅仅是 经济政策， 同时 它 大 概率 会 支持 多边贸易 协议 和 国际合作， 强调 通过 外交途径 解决 贸易 争端， 这 也许 会 导致 较为 谨慎 和 计算 后 的 关税 决策。 此外， 哈里斯 可能 会 更加 关注 关税 政策 对 美国 国内 工业、 劳工 权益 及 环境影响 的 长期 结果。

就 目前 拜登 的 关税 政策 来看， 政府 更 寻求 修复 与 传统 盟友 的 关系， 并 通过 多边合作 解决 贸易 问题。 拜登 较少 依赖 关税 作为 主要 工具， 而是 倾向 于 通过 外交 和 国际 协调 来 达成 贸易 目的。 哈里斯 可能 会 继续 这一 方针。 不过 无论谁 入主白宫， 市场 对 新 总统 的 政策 预期 都 可能 对 特定 行业 股市 产生 影响。

特朗普 政策 可能 受益 的 行业 包括 这 几个， 一是 制造业。 特朗普 的 美国 优先 政策 尤其 鼓励 制造业 回流 美国， 这 可能 对 美国 的 制造业 企业、 汽车 制造商、 农业 和 建筑设备 制造商 等 有利， 还会 带动 与 制造业 相关 的 机器人 产业 自动化 技术 发展。 二是 能源 与 化工。 特朗普 倾向 于 放松 对 能源行业 的 监管， 并 鼓励 化石 燃料 的 使用， 这 对 石油、 天然气 和 化工 产业 可能 是 有利 的。 三是 国防工业。 特朗普 主张 增加 国防 支出， 国防 承包商 和 航空航天 相关 的 股票 可能 会 受益。

而 如果 哈里斯 在 选举 中 获胜， 市场 的 反应 和 受益 行业 可能 是 这 几个， 一是 清洁能源 与 环保 科技。 哈里斯 支持 绿色 能源 和 应对 气候变化 的 政策， 因此 清洁能源、 电动车 和 相关技术 行业 可能 会 受到 推动， 再生能源 和 环保 科技 公司 也 可能 受益。 二是 教育 与 高科技 劳动力 培训。 哈里斯 支持 增加 对 教育 和 职业培训 的 投资， 特别是在 高科技 领域 提供 教育 服务、 职业培训 和 在线 学习 平台 的 公司 可能 因此 受益。 三是 住房 与 城市 发展。 哈里斯 支持 改善 住房 负担 能力 和 城市 发展， 这 可能 有利于 房地产开发 公司 和 与 城市 基础设施 相关 的 企业。

总体 来说， 哈里斯 的 政策 更 侧重于 可持续发展、 环境保护、 社会 公平 和 加强 监管， 这 与 特朗普 的 政策 方向 存在 显著 差异， 因此 市场 预期 和 反应 也会 不同。 而 有些 行业 无论谁 当选， 都会 得到 不同 层面 的 支持， 比如 科技 行业。 哈里斯 一般 支持 科技 行业 的 创新 和 发展， 尤其是 在 保护 数据 隐私 和 网络安全 领域。 科技 公司， 特别是 与 隐私保护 和 安全 相关 的 公司 可能 从中 受益。 尽管 特朗普 在 数据 隐私 和 平台 内容 管理方面 对 大型 科技 公司 持 批评 态度， 但 如果 监管 松绑， 这些 公司 仍 可能 在 广告 收入 和 平台 扩展 方面 获益。

再 比如 基础设施建设， 特朗普 承诺 增加 基础设施 投资， 这 可能 有利于 建筑、 钢铁、 水泥 等 相关 行业。 而 哈里斯 也 支持 增加 基础设施 投资， 特别是在 绿色 基础设施 和 公共交通 方面。 建筑工程 和 绿色 建筑 技术 相关 的 公司 可能 得益 还有 金融业。 特朗普 曾 表示 希望 放松 对 金融 行业 的 监管， 因此 大型 银行、 投资银行 和 金融机构 大 概率 将 会 受益。 哈里斯 则 倾向 于 更 严格 的 金融监管， 这 可能 对 大型 金融机构 构成 压力。 然而， 一些 金融 科技 公司 可能 会 在 更加 规范 的 环境 中 找到 新的 市场机会。

最后 是 医疗保健 与 制药。 虽然 民主党 通常 支持 对 药品 价格 进行 更 严格 的 监管， 但 哈里斯 支持 扩大 全民医保 和 降低 药品 价格， 这 可能 导致 医疗保险 公司 面临 压力， 但 制药 公司 可能 通过 扩大 市场 而 获益。 虽然 特朗普 批评 医药 价格 过高， 但 一些 生物科技 和 制药 公司 可能 受益 于 放松 F D A 审批 流程 的 政策。

需要 注意 的 是， 市场 的 反应 不仅 取决于 对 谁 当选 的 政策 预期， 还受 全球 经济 政治形势 以及 公司 自身 业务 表现 等 多方面 因素 的 影响。 如 市场 预期 的 改变 和 政策 执行 过程 的 新 情况 也会 对 各 行业 的 股市 产生 影响， 投资者 应注意 政策 变化 对 这些 行业 和 公司 的 长期 影响。 好了， 本期 节目 到此 就 结束了。 你 认为 哈里斯 和 特朗普 的 首次 辩论 将 会 如何？ 欢迎 留言 讨论， 喜欢 我们的 节目 欢迎 转发 和 分享， 我们 下期 再见。