Vol.186 | 这一轮A股牛市，还是年轻人改变命运的重大机遇吗？
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十分钟 帮你 理清 一个 正在 发生 的 商业 逻辑， 把 历次 的 牛市 都 看成 是 年轻人 改变命运 的 重大 机遇 而 奋勇 杀入。 追涨杀跌 结果 如何？ 各位 听众 大家好， 欢迎 收听 本期 的 易 才 播客。

国庆 长假 前后， A 股 投资人 经历 了 市场 大幅 波动 的 悲喜剧， 长假 前， 国内 股市 出现了 久违 的 连续 大 涨， 于是 股市 投资 成了 长假 期间 亲戚朋友 聚会 的 谈论 主题。 本期 我们 跟着 一 财 号 专家 黄 帆 的 视角， 聊 一 聊 这次 把 钱 投入 股市 的 年轻人， 能不能 以此 为 改变命运 的 重大 机遇。 你 入场 这次 的 股市 了 吗？ 亏了 还是 赚 了？ 欢迎 评论 区分 享有 段子 说， 今年 的 国庆 长假 不是 让 大家 用来 旅游度假 的， 而是 让 大家 凑钱 入市 的。 假日 期间， 黄 帆 发 了 篇文章， 在 肯定 牛市 判断 的 同时， 委婉 地 提示 了 风险。 他在 假期 中 收到 了 无数 问 到 如何 参与 股市 投资 的 咨询 信息， 其中 有 不少 是 来自 久未联系 的 朋友们。 不少 券商 朋友 在 晒 长假 期间 加班加点 为 新 晋 投资人 开户 的 相关 宣传。

长假 后， 在 节前 市场 大 涨 的诱惑 之下， 大批 普通 投资人 蜂拥 进 股市， 特别是 不少 年轻人 认为 这是 改变命运 的 重大 机遇， 于是 猛然 加 杠杆， 不顾一切 闯入。 然而， 怀着 极大 热情 冲进来 的 投资人， 显然 绝大多数 并没有 取得 预期 的 回报。 节后 的 市场 大幅 调整， 也 让 刚 冲进去 的 投资人 心灰意冷， 纷纷 怀疑 牛市 是不是 已经 结束了。 黄凡 认为， 这 一轮 牛市 确定无疑， 但 年轻人 能否 以此 为 改变命运 的 重大 机遇？

市场 在 九月 下旬 突然 转 势 大 涨， 这 里面 的 根本原因 在于 宏观政策 上 的 180度 大 转向。 之前 高层 一直 强调 中国经济 需要 固本培元， 到 9月26日 政治局 会议 则 转为 强调 振兴 经济 的 责任心、 紧迫感。 于是 我们 看到 了 货币政策 在 迅速 转向 宽松， 积极财政政策 也 已经 跑步 而 至。

具体来说， 在 货币政策 上将 存款 准备金率 和 政策 利率 向 金融市场 提供 万亿 流动性， 带动 市场 利率 下行， 降低 存量 房贷利率 并 统一 房贷 最低 首付 比例， 引导 商业银行 降 存量 房贷利率。 创设 新的 政策工具 支持 股票市场 发展。 在 财政政策 上 加力， 支持 地方 化解 政府 债务 风险， 让 地方 有 更多 财力 空间 来 促发展、 保 民生。 发行 特别 国债， 为 国有 大 银行 补充 一级 核心资本 银行， 更好地 服务 实体经济 发展。 运用 地方政府 专项 债券、 专项资金、 税收政策 支持， 推动 房地产市场 止跌 回稳。 加大 对 重点 群体 的 支持 保障 力度， 提升 整体 消费能力。 逆 周期 调节 不止 这些， 以上 四点 进入 决策程序， 后面 还有 比如 中央财政 举债 和 赤字 提升 空间。

从 以上 举措 上 看， 确实 是 针对 国内 面临 的 经济 与 民生 困难 根源 进行了 对症下药。 我们 面对 的 困难 就 如 全球 最大 对冲基金 桥水 投资公司 创始人 达利 欧 前期 在 接受 视频 采访 中 总结 的那 几点， 首先， 随着 房地产 和 股市 的 下跌， 经济环境 变得 越来越 困难。 其次， 70% 的 居民 财产 在 房地产、 房价 与 股市 明显 下跌， 居民 财富 缩水， 收入 下降 了， 不愿意 消费 了。 第三， 83% 的 政府 支出 由 地方政府 承担， 而 地方政府 的 收入 来源 主要靠 卖地， 现在 无以为继。 我们 推出 的 货币政策 与 财政政策， 把 以上 问题11 予以 解决。

根据 经济规律， 以 货币 极度 宽松、 财政 非常 积极 为 背景， 资本市场 没有 理由 不 牛， 而 市场 走 牛 是 这 一轮 的 货币 与 财政政策 的 其中 一个 目标。 因为 资本市场 走 好了， 房地产 价格 稳住 了， 地方政府 负债 也就 舒缓 了， 资产负债表 衰退 的 困局 就会 被 打破， 下行 的 螺旋 打破， 经济 回稳， 就业 改善， 居民消费 信心 也就 会 恢复。 那么， 政策 的 支持 能 让 市场 真正 的 走 牛 吗？ 长 假期 后， 市场走势 乏力， 很多 投资人 都 对 未来 的 走 好 之 势 有了 比较 大 的 怀疑。 黄凡 认为 这种 信心 的 动摇 毫无 必要。 他 表示， 我们 千万不要 怀疑 与 低估 政府 与 央行 的 政策 威力， 只是 各项政策 的 落实 与 生效 需要 一定 的 时间。

试想 一下， 过往 A 股 几十年 历史 中常 听到 管理层 强调 银行 商业贷款 不得 用于 股票市场， 这次 却是 央行 行长 明确 宣布， 利用 创新 工具 从 央行 获得 的 资金 只能 用于 投资 股票， 直接 的 理解 就是 这次 是用 货币政策 直接 来 推升 股市。 在 财政政策 方面， 财政部长 明确 说 逆 周期 调节 不止 这些， 以上 四点 进入 决策程序， 后面 还有 比如 中央财政 举债 和 赤字 提升 空间， 也就是说 如 力度 不够 会 继续 加力。 而且 从 A 股 市场 估值 的 角度， 经过 三年 的 低迷 期， 沪深股市 在 本轮 牛市 前 平均 市盈率 处于 历史 最低 的 区域。 资本市场 的 走势 通常 都是 物极必反， 否极泰来。 这次 是 市场 在 极端 低位 时 遇上 宏观政策 全面 转向 的 契机， 尽管 大幅 上涨 出乎 市场 大部分 人 所料， 但 也是 在 情理之中。

牛市 在 绝望 中 诞生， 在 怀疑 中 成长， 在 乐观 中 成熟， 在 狂欢 中 消亡。 这是 一句 经典 的 大家 耳熟能详 的 大 俗话。 作为 经历 过 A 股 历史上 历次 牛 熊 转换 的 黄 璠， 深有体会 且 深 以为 然。 即使 在 如今 这个 短 视频 和 自媒体 盛行 的 时代， 市场 的 情绪 传播 更快， 波动 更加 剧烈， 但 市场 逻辑 与 规律 依然 有效。 依循 上述 经典 法则 可以 判断， 我们 处于 投资人 怀疑 的 阶段， 牛市 还有 比较 远 的 路 要 走。 而 这次 股市 的 火爆， 让 很多 年轻人 跟着 入场， 有人 希望 通过 这次 牛市 改变自己的命运， 那么 他们 真的 能 靠 这 一波 改变 吗？

巴菲特 说过， 牛市 是 普通 投资者 亏 钱 的 主要原因， 虽然 不好听， 但 这 的确 是 事实。 均 不见 长假 后 这 一轮 不由分说 杀入 市场 的 年轻人， 不少 人 已经 被 市场上 一堂 风险 教育课。 作为 一名 在 A 股 市场 摸爬滚打 全程 参与 了 三十多年 的 老 韭菜， 黄凡 表示， 过去 的 年轻人 也是 这么 想 的， 把 历次 的 牛市 都 看成 是 年轻人 改变命运 的 重大 机遇， 而 奋勇 杀入， 追涨杀跌， 那么 他们的 结果 都 怎么样 了 呢？ 答案 是， 成功者 绝无仅有。

在 A 股 历史上， 通过 市场 改变命运 而 获取 巨额 财富 的 有 以下 几类 人， 成功 把 公司 上市 的 老板、 创始人。 长期 持有 原始股 的 上市公司 主要 股东、 高 管。 以 十年 为 单位 长期 持有 优质 公司股票 的 二级 市场 投资人。 年轻人。 如果 希望 通过 股市 改变命运 而 实现 财富 自由， 请 对号 看自己 能 入座 前述 几类 中的 哪一类。

黄 帆 在 过去 一直 强调， 根据 历史 规律， A 股 极度 低迷 之 时， 正是 出手 投资、 把握 未来 机会 的 最好 时机。 具体 策略 就是 守拙 即 出手， 以 好 价格 买入 了 A 股 的 好 公司， 然后 长期 坚守 就行了。 投资人 如果 听从 了 这个 建议， 前一段 A 股 的 低迷 期中， 以低价 买入 并 坚持 持有 一揽子 的 优秀 公司 组合， 则 在 本轮 市场 的 初期 的 大 涨 当中 已经 获得 了 丰厚 回报， 后面 只要 继续 坚持下去 就行。 不过 要 长期 持有， 必须 有 足够 的 认知、 耐心 与 韧劲。 建议 年轻 人们 从 一开始 就 走 投资理财 正道， 少一点 博弈 心态， 多一点 投资 思维。 试想 一下， 如果你 买 个 小商店 来 经营， 有 指望 明天、 下个月 或者 明年 就 赚大钱 吗？ 还是 老老实实 的 研究 公司， 研究 估值， 耐心 静候 以 合理 价 买入 好 公司 的 机会， 然后 持有 一揽子 好 公司， 穿越 牛 熊 获取 丰厚 回报。 又 或是 用 耐心 持有 沪 深 三百、 中证 A 50、 MSCIA50 等 指数 基金 的 方式 跟上 市场， 跟上 国运， 那么 长期 回报 也会 不俗。

一件 很 美好的 事情。

好了， 本期 节目 到此 就 结束了。 你 如何 预测 股市 接下来 的 走向？ 看跌 还是 看涨？ 欢迎 评论 区 发表 自己的 看法， 喜欢 我们的 节目 欢迎 转发 和 分享， 我们 下期 再见。

请不要 改变。