Deep Dive
Shownotes Transcript
十分钟邦尼里奇一个正在发生的商业逻辑世界对中国经济与科技的认知正在发生一些根本性的转变
各位听众大家好,欢迎收听本期的一财播客就在半年前,投行关于中国经济的最流行话语还是资产负债表衰退将中国的未来类比于日本资产泡沫破裂后失去的几十年如今外资投行的言报突然间一边倒地看多本期我们将跟随一财号专家、人文财经观察家秦硕来看看当前外资投行如何看待中国的
有什么样的转变?这些转变的背后都有哪些的中国力量?还有哪些思考?对 DeepSeek 和哪吒二所带来的全球影响力你有什么感受?欢迎在评论区留言假如人们在未来回看 2025 年的早春 2 月一定会注意到世界对中国经济与科技的认知在那一刻发生了一些根本性转变
德意志银行的研报是《中国吃掉全球》中国的斯普特尼克时刻报告认为,2025 年是中国超越其他国家的一年代表事件是全球首款第六代战斗机的试飞和低成本人工智能系统高盛的研报是《启航 2025》在中国股市中斩获超额收益报告提出,2025 年要超配 A 股和港股预计 MSCI 中国和沪深 300 指数全年上涨 20%
摩根士丹利的研报是 DeepSeek 点燃市场,全球投资者重估中国科技股价值。报告称,DeepSeek 横空出世让投资者意识到,AI 的应用可能并不需要大规模投资。与此同时,中国还拥有庞大的工程师资源池、数据可用性、社交网络和电商领域完善的生态系统,并可能获得政府的进一步支持,以加快 AI 的应用。
国内的研报也充满了乐观叙事比如新业证券有两份报告其中一份的题目是"燎原""重沽"从硬实力领先到软实力崛起另一份报告是"革新似火"中国牛市的主声浪确立打破成见重塑信心这些报告让人很感慨因为就在半年前投行关于中国经济的最流行话语还是"资产负债表衰退"将中国的未来类比于日本资产泡沫破裂后失去的几十年
而现在德营的报告说今天的中国可以类比为 1980 年的日本而非 1989 年的日本
对于中国的老龄化压力,这份报告也脑筋急转弯地说,实际上中国的人口问题并非世界最严重即便中国人口减半至 6 亿至 7 亿,凭借较高的人口素质,仍具有人力资源优势并且中国拥有全世界 70%的工业机器人,且未来还会大幅增加,这将有力保障中国工业的持续发展
反观美国,去年年底还出现了抵制机器人进入工厂的罢工事件这对其在工业化进程无疑是一个阻碍最后这一句反观美国,把美国当成了负面指标从 2022 年 11 月 OpenAI 推出 ChatGPT 之后的两年多市场对 AI 的主流话语一直都是美国领先了中国多少很少人能预见,进入 2025 年美国科技七巨头竟然跑输了中国科技资产
从今年初至 2 月 21 日收盘,恒生科技指数累计上涨了 34%,美股三大主要股指累计涨幅均不到 3%。美国分析师称,中国科技十姐妹阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利、中芯国际今年初至 2 月 18 日收盘平均涨幅为 27.5%,美股七巨头平均涨幅为 1.3%。
这一轮美股、港股、A 股对中国资产的重估主要聚焦于 AI 相关科技并非全面的行情而是结构性的行情市场也有明显的情绪驱动和交易型资金主导的特点中金公司提出静态看中国科技资产的价值已被透支动态看长期的科技趋势和宏观叙事能否兑现是打开更大上涨空间的关键
但无论如何,对中国科技资产的重估扭转了相当一段时间以来看空中国给中国资产打折的局面意义重大一个案例胜过一达文件中国资产的重估和叙事的改变靠的是实实在在的案例是事实在先,叙事在后其中最重要的事实就是 DeepSeek 的横空出世它不仅是科技事件也已成为宏观事件成为中国创新的象征
《华尔街日报》医药专栏作家最近撰文说,生物医药行业去年就迎来了 deep-seek 时刻经济学人称,中国药企正走在更廉价、更快速药物研发的前沿中国新药的研发成本约为美国的三分之一至五分之一,研发速度比美国快两三倍,这吸引跨国药企在中国加大研发投入,也促使他们瞄准中国生物药企的早期药物,开展授权交易
过去中国以生产纺织药供应原料药和为全球制药业做临床试验闻名现在中国正在超越等别人专利到期后生产纺织的模式而是快速跟随以以制药物为基础进行改良以较低的成本和更快的速度开展试验从而提高安全性疗效或给药方式
越来越多中国生物制药企业也开始向西方制药巨头进行创新药的授权美国投行 Stifo 的数据显示 2024 年大型药企的授权交易中有三分之一来自中国而两年前为 12%日本经济新闻中国总局长陶井玉里最近撰文标题是电动汽车之后日本在新赛道上又输中国了
他先谈到中国速度年初他在访问深圳时看到在公园内的配送点一家人兴高采烈地从无人机上一件接一件取下知名连锁店的食物和饮料 2023 年底中国将低空经济确定为战略性新兴产业转眼间服务的具体化取得了进展
文章指出如今已成为中国新三样的光伏面板锂电池和纯电动汽车原本都是日本领先的技术但不知不觉间却被后来者中国轻而易举地夺走了全球市场现在日本在不能退让的重要领域再次受到中国的挑战这就是日本在世界上率先提出的"轻能社会"
数据显示从利用可再生能源制造的滤清在 2024 年的产能看中国占全球半数以上作为水电解制氢的核心装备的电解槽正在成为中国新能源规模出口产品的第四样接下来可能还会有第五样第六样甚至更多样而且不限于制造还有服务文创数字化应用等等那么如果没有 DeepSeek 的一鸣惊人和哪吒二的轰轰烈烈关于中国的叙事会有今天的转变吗
答案是很难要改变某种流行叙事和刻板印象空谈无益原地踏步也无济于事一定要通过一些具有极致效果杠杆效应的带动性的大事件才能达成通过这些事件眼见为实让世界真正感受到中国力量不知道有没有人发现 Gitseek 和哪吒尔的爆火能让我们再一次感受到勇气自由好奇心热爱主体性的力量
当下的全球竞争在产业上表现为企业与企业的竞争归根结底是人与人的竞争而新一代的崭新视野创新精神和创造能力正在成为中国走向未来最重要的依托
杨文峰在接受媒体采访时说,真正的差距是原创和模仿之差,中国 AI 不可能永远处在跟随的位置。中国创新缺的肯定不是资本,而是缺乏信心以及不知道怎么组织高密度的人才实现有效的创新。创新不完全是商业驱动的,还需要好奇心和创造欲,很多人会以为 DeepSeek 有一个不为人知的商业逻辑,但其实主要是好奇心驱动。
饺子说,以前我们总是仰望国外的特效现在发现只要用心慢慢死磕,也是磕得出来的《哪吒 2》的 2400 多个镜头中特效镜头就有 1900 多个其中,哪吒正托《穿心咒》的那十秒钟用了上千根的控制器控制 600 块碎肉的飘散这个场景花了一年的时间来制作他们的表达充满了强烈的主体性创新和追求极致的意愿体现了中国产业界的新时代精神
2022 年那时有人说航航都在卷处处都做难人人都在熬今天因为 Deep Sea 和哪吒二的爆火人们都在说航航都可创处处都可创人人都可燃熬和燃两种状态的差异一定是巨大的
Bitsy 和哪吒二还启示我们很多创新都不是自上而下的规划而是自由生长真心喜欢和无畏探索的结果能被事先规划出来的往往是那些已有明确方向和追赶目标的项目是改进型的难有重大突破也因此包容创业者不带着过去的路径依赖去干扰他们让他们海阔天空自由自在就是最宝贵的支持
这当然不是说国家意志和政府力量在经济中可有可无事实上中国产业的进步有为政府是不能缺席的国家在基础设施如交通、电力、电信方面的投入与能力可以视为一张能覆盖到所有园区和市场的超级大网企业则是连在网上的各种终端
AI 大模型很热你会发现全世界搞大模型的基本就是美国和中国一位华为公司的工作人员在谈到华为的人工智能芯片生糖的发展时说算力对电力消耗很大而中国有强大的发电能力和电网系统电网经历了当年的挖矿等洗礼很有弹性这种基础条件也是发展大模型的前提
从营商角度现在很多工业园区和创业创新空间能看到政府方为企业代建厂房让新创公司拎包入住比比皆是这就节约了成本加快了速度
再举一个例子开封是携程 2025 年春节旅游总结报告中全国最有年位的目的地清明上河源和万岁山武侠城春节分别接待了 83 万多人次和 77 万多人次这两个景区都在龙亭区之所以能做到这个成绩龙亭区相关人员表示他们春节没有休息组成文旅专班每天有 300 人左右到景区服务包括书记和区长在内整个春节在景区下城工作的有 3000 多人次
各部门、各乡街道全员参与志愿服务为游客提供免费停车、景区咨询、指引问路、免费热水和紧急医疗等服务累计服务 5 万多人次所以说,没有软硬件环境的打造中国不可能用几年走完了别人几十年走过的路还有一个方面的中国力量也不能忽略,即国民共进比如中船这些年的技术创新,80%都有民企在参与合作与共创
2 月 17 日上午在北京举行的民营企业座谈会就指出党和国家对民营经济发展的基本方针政策已经纳入中国特色社会主义制度体系将一以贯之坚持和落实不能变也不会变新时代新征程民营经济发展前景广阔大有可为广大民营企业和民营企业家大显身手正当其时一如中国从世界工厂到世界的创新厂从全球化引领中国到中国引领全球化的定位转变
不过在建立真实信心的同时也要有客观冷静之心
中国经济的叙事已有很大转变但经济形势、局势的转变才刚开始有效需求不足、内生动力不够不少地方政府的财政捉襟见肘不少企业生产经营困难群众就业增收面临压力民企融资难融资贵、账款被拖欠以及乱收费、乱罚款、乱检查、乱查封等问题要从根本上、机制上解决还要付出巨大努力既定的经济刺激与纾困政策也切不可因近期叙事的好转而减轻力度
还要清醒的是,我们一些方面的短板依然明显当我们为 2024 年中国出口了 11381 亿元芯片芯片成为出口金额最大的商品门类而兴奋时不应忘记,中国还进口了 27499 亿元芯片芯片贸易逆差比 2023 年增长了 7%中国平均每个芯片的出口价为 0.535 美元进口单价为 0.702 美元,显示出附加值的差距
而且,中国芯片的出口主要是存储芯片在中国的外企如三星、英特尔、SK 海力士、美光、凯霞、西部数据等贡献了相当大的比例在短板领域,国家近年的支持和投入是巨大的但值得警惕的是,各地有一些以产业安全、国产替代等名义推进的项目实际是钻政策空子搞钱,并没有起到解决卡脖子的作用反而是一窝蜂,随大流国产替代变成了替代国产的内卷
我们一定要清楚,今天助力中国叙事转变的案例到底是依靠什么力量、机制、环境实现的如果不加辨别,一好百好,那可能要交更多学费从叙事的转变到整个经济形势的转变,需要冷静的定力,创造力和然的精神这段时间,特朗普 2.0 花样迭出,网上有不少预判美国希望尽快解决乌克兰问题,然后集中精力对付中国
中美之争是非常现实的但在产业和企业领域如果美国是以压垮中国为目的那么这场战争的结果已经有了虽然可能还会打上若干年但美国终究无法如愿当然这里有一个前提中国不自乱阵脚实事求是尊重规律踏踏实实做好该做的事我们的产业飞轮产业生态已经形成具备了内生进化能力不会停止
今天中国的产业能力是过去几十年不懈怠的结果天道酬勤乃是治理我不乱他自乱
中国的有识之士应该开始认真思考在西方主导的叙事外中国如何在前沿科技和产业领域为世界做贡献从当好世界的工人、工程师到成为世界的企业家、创新者、科学家、思想家等等不是简单去讲中国特色的故事更不是封闭自首而是在开放的对话中把中国的创新思想和创新实践一般化、通用化让世界因为这种鲜活力量的加入而更多元找到更多的进步源泉
北京通用人工智能研究院院长北京大学智能学院院长朱松纯教授说突破西方主导的叙事框架建立思想自主的发展道路是中国通用人工智能发展的关键不是简单追求技术领先而是突破单纯的数据驱动转向更综合的范式构建融合新语里的通用智能体系致力于构建一个更赋人们关怀更具普世价值的智能文明范式我们也相信在更多领域这样的思考和努力都在进行中
过去中国一直在追赶即使很多方面走到前面了思想上心态上并没有做好引领的准备现在虽然中国自身还有很多沉重的问题待解但已然有了条件和气象可以考虑中国要为世界做什么做什么才能对人类有贡献的问题了思考这样的问题不一定会立即减小但只有对这些问题做出有价值的回答中国才不会被世界视为只是经济上的庞然大物
这些回答说一千到一万还是要靠各个领域创造出真正的好产品好作品这样的原创性主体性觉醒有助于我们看得更远从而跳出眼前的支支万万和无畏缠绕迈向充满想象力和创造性的新商业文明
好了 本期节目到此就结束了关于中国在新能源人工智能文娱产业等方面的突破你有什么想说的你如何看待世界对中国经济与科技认知的转变欢迎来评论区大家一起讨论喜欢我们的节目欢迎转发分享我们下期再见