The Japanese stock market, specifically the Nikkei 225 index, dropped by 12.4% on August 5th, marking one of the largest single-day declines in its history. This drop was primarily due to the market being in a highly overvalued state, with the Nikkei 225's price-to-earnings (P/E) ratio reaching around 17 times by late April, close to its historical high of 18 times. The market had been driven up by speculative and non-professional investments, including foreign retail investors, rather than institutional investors with strong profit records.
The recent appreciation of the Japanese yen can be attributed to several factors, including the unwinding of carry trades where investors borrowed low-interest yen to invest in higher-yielding assets like U.S. stocks. As U.S. stocks fell, these investors sold their holdings and bought back yen to repay their loans, increasing demand for the yen. Additionally, the Bank of Japan's unexpected rate hike of 15 basis points in late July and a more hawkish stance than previously anticipated also contributed to the yen's strength.
The U.S. stock market, particularly major tech companies like Apple and Nvidia, has reached high valuation levels. Apple's P/E ratio was around 32 times, and at its peak in July, it was 35 times, which is significantly higher than the typical high valuation range of 15 to 20 times for stable companies. Nvidia's dynamic P/E ratio, even after assuming a doubling of this year's earnings, was around 60 times, far exceeding the reasonable range of 8 to 15 times for a stable company. These high valuations suggest that the U.S. stock market is in a bubble phase.
Warren Buffett's sale of Apple stock, which began in the second half of last year and continued into this year, indicates his view that Apple's stock was overvalued. By the time of the sale, Apple's P/E ratio had reached around 32 times, which is high for a company with stable but no growth earnings. Buffett's decision to sell, despite citing tax reasons publicly, aligns with his investment philosophy of selling overvalued assets, suggesting a cautious stance on the current valuation levels of major U.S. tech stocks.
大家好今天市场发生了一些比较大的变化我就临时录了这期播客来聊一下主要就是日本股市今天是出现了一个暴跌的情况
同时最近这几天也是几个比较大的国外的大类资产也出现了比较大的调整包括日元是有大幅度的升值然后美股有比较大的回调那么这几个事情这期我们就都放在一块来聊一下我们首先说日股暴跌这个问题今天 8 月 5 号就我录这期播客的时间
日本的这个日经 R5 指数是下跌了 12.4%这当天下跌了 12.4%这个幅度已经超过了 1987 年的号称这个黑色星期一的跌幅了
网上的统计来看也是日本股市历史上的第二大的下跌就单日下跌那么近期日元对美元也是升值非常快汇率是连续几天都是上涨每天有 2%到 3%的水平汇率一天能涨 2%到 3%你基本上也相当于股市涨个 5%到 10%这个水平了
然后美股是从 7 月初到现在基本也是一直都处在调整跟下跌的这个趋势中今天晚上还不知道会跌几个点反正我目前录播客的这个时间点呢就是盘前价格现在来看苹果是已经跌了 10%了英伟达也是跌了有百分之十几了那首先我们说这几个大类资产的剧烈波动它未必啊
一定有一个统一的跟实体经济有关的这么一个逻辑这个实体经济当然是会影响资本市场我们总说实体经济是什么股市是经济的情侣表但现实当中它的影响的方式是非常复杂的它绝对不是一句情侣表就能总结出来的
因为我们从最精准的逻辑上来说,实体经济你得先影响人们的心理预期,心理预期一变化,你这个买卖交易的行为才会跟着发生变化,就你点那个买入跟卖出的按钮,就这帮人,这个点按钮的行为才会变化,最终是间接影响了市场的涨跌。
所以你看实体经济包括看各种数据最关键的是它的这些变化对于人们心理预期影响这个环节这个是最重要的环节但这个环节它也是最难判断的因为它的基础是你首先得把握当下的一个群体的心理状态
你是根据当下的群体心理状态来猜测你输入了某种认知的刺激之后比如实体经济的某个数据然后你预测它会对这帮人产生什么样对应的一个输出行为那么就是因为这种群体的心理这个事是变化莫测的把握起来也非常的困难所以你经常是两次完全相同的输物质最后都产生了相反的这种结果
最典型的例子就是我们股市里经常有所谓利好出尽跟利空出尽这种说法对吧一个好消息如果到市场顶部那叫利好出尽反而是要让市场跌的这么一个消息这就反映了你同一个输入信息对应在不同的群体状态心理状态下它后果可能是完全相反的所以我们说这个
金融市场的判断它永远无法成为一个类似物理学的那种就是百分百负现实验现象的那种科学
它永远就是给人那种一半科学一半人文的感觉我们需要去猜这个群体心理状态这个事你把握群体心理状态这个事它就是经济学跟金融投资当中永远存在的那一半的人文成分这也导致了你任何一个单从数据去讨论问题的你用同样的输入值你想得出一样的输出结果基本上都会失败的这么一种思路
那么另一方面就根据我们过往上百年的对金融市场的经验总结来看的话虽然这个事预测起来很困难但有一条规律我们目前来看基本上是能够比较准确甚至近乎百分百准确的去作为我们一个预测输入和输出现象的依据的那就是对于股市大列资产来说我们就专门说股市大列资产就是它的估值的高低
就一旦股市的估值进入到了一个低的区间那么你不管是好的消息还是坏的消息都有可能导致上涨的输出结果反之你一旦进入了估值极高的区间你不管好坏消息都最后是一个下跌的输出结果所以我们这里面先把我们要解读的日本股市跟美国股市的下跌的一个原因我们先放在这儿就是说虽然现在市面上有很多各种解读是吧
各种用实际经济去解读的这种思路但我们这里面基本上就用一个主要的思路就是估值本身的高低是最重要的权重最大的这么一个因素这个思路来理解这种股市的变化首先我们说日本的股市其实今年 4 月底的时候那个时候我已经写了一篇日本股市进入一个比较高估区间的文章了是发表在我们的会员文章里面
那么当时日本股市是有两个比较重要的状态引起了我的关注或者说引起我的警觉吧第一个就是日本股市出圈了今年 2 月份的时候这个日经 225 指数它是正式突破了 1989 年时候泡沫的那个最高点这个高点维持 30 年了当时就是一个非常出圈的新闻
那么伴随这种出圈的新闻就开始出现这种散户的各种追涨的现象了甚至是中国散户要去日本追涨当时我就看到有这种专门帮中国的散户去日本开户这样的业务开始在民间出现就只有这样的消息了
所以说这种追高疯狂的这种氛围应该说是在 4 月份的时候就已经比较明显了这个是第一个引起我注意的现象但是如果你光说有这么一个追高的氛围还不能算是就可以很有把握的说日本股市到了一个比较高的一个泡沫的阶段了因为你在一个牛市的上涨过程当中它可能会出现很多轮次的这种短期的一个暴涨导致社会上会形成一波又一波的这种追高
追涨的热点的一个情况尤其是现在社交媒体是吧这种比较发达的情况下我们对这种氛围的感知会更敏感所以我们还必须结合第二个更重要的指标就我们说的估值的数据来看股市是否进入了泡沫的阶段估值一般我们就是看股市的综合指数的市盈率就看这个来判断高低当然市盈率这个指标它也有些问题主要就是判断亏损公司可能不太好用
所以一般来说我们就是用来衡量盈利相对稳定的公司的时候用市盈率会好一些那么在大部分流动性比较好的资本市场当中你股市的综合指数也就是一般主流的这种成分股它都是属于盈利比较稳定这种公司所以说我们用市盈率去看一些股市的综合指数比如像日经 R5 这样的指数是比较合适的那么
那么到了 4 月底跟 5 月初这个时间段日经 225 的指数我当时看是已经达到了 17 倍适用率这个区间
根据过往指数 20 年的适应率数据来看我们剔除 08 年金融危机跟疫情期间就这种特殊的阶段它可能会因为分子的因素导致适应率被动的变得特别高就是说你因为经济危机企业盈利可能短期出现巨大的下滑你这样的话适应率就会被动的提高这个我们要剔除掉
那么剔除之后我们能看到日经 225 指数的高点估值一般来说就是在 18 倍左右这个区间那么低点的估值一般就是在 10 倍左右这个区间所以说当 4 月底 5 月初那个时候日经 225 到了 17 倍使用率这个离高点估值已经是很接近了
但这里我们顺便说一下就是实际上这个适应率到底多高算高多低算低这个数是有一个绝对值在这边的就古往今来的股市的综合指数的低点估值一般都是在 8 到 12 倍适应率这个区间高点估值一般都是在 15 到 20 倍这个适应率的区间为什么是这个区间呢这个我们在宏观经济与个人投资课啊
专门讲股市那部分的有系统的讲解它也是一个要讲比较久的这么一个系统性的知识这里面我们就不展开讲了感兴趣的可以去报名去听一下那么
那么我们说基于上述的日本股市的这两个情况一个是它的市盈率确实到了一个比较高估的状态另一个是它也出现了这种社会性的这种追涨的还有出圈的这种氛围所以当时我在 4 月底写文章的时候就判断日本股市已经到了一个比较高估的一个区间了那么当时的日经 25 指数大概是在 38000 点左右后来还是有上涨最高涨到了 43000 点
那么现在经历这轮暴跌之后是跌回了 3 万 1000 点左右这个就是我们说日本股市现在大跌的一个最根本的原因还是要说它本身就是在一个高估的区间而且目前它高估的这部分的涨幅大部分应该说都是投机性比较强的资金给它买出来的我们查一下日本的国际收支平衡表的话你会发现
通过正式渠道流入日本股市的外资相对于日本来说的外资啊从去年下半年开始其实就已经开始出现下降的趋势了所以我们能看到这一轮我从资金的角度来说推高日本股市的也不是那些啊
逆周期投资盈利记录比较好的那种机构型的投资者主要还是这种比较投机的资金或者说是非专业的这种资金我们也能对应出现实当中的新闻是吧对吧都是这种中国的散户甚至是想尽一切办法去日本开户的这一类的资金
在买入当然日本我相信他本土肯定也有很多这种散户型的投机性的资金我们再来说美股美股的下跌跟日股的下跌其实没有什么特别本质的区别
最重要的还是本身的高估这个问题但是判断美股的估值的数据可能是要更复杂一些因为美股现在有很多的这种大型科技公司大家知道这一轮美股上涨是吧贡献比较大的这种大型科技公司它账面盈利是不太能代表它真实盈利就是它会计盈利不太能代表它真实盈利
像亚马逊它是多年来都采取这种亏损或者说盈亏平衡的财务策略的这就导致你这类公司的历史数据它没有什么可比性这里面如果你直接用这种比较传统的在网上搜一下或者打开一个数据软件看一下美股指数的适应率是多少这个方式可能已经是不太适用美股现在这种状态了
但是我们说市盈率估值的基本逻辑是不会变的因为市盈率的估值它多少算高多少算低根本上来说是基于股票资产有基础现金流这个特征才成立的
那么这里面我认为比较好的方式可能是直接我们去看美股当中权重比较高比较有知名度的这种公司它本身的适应率倍数情况用这种大公司的适应率倍数来作为一个指数的一个代理变量来看
那么这里我主要就是用苹果公司的估值情况来作为美股指数的代理变量苹果公司的代表性应该说是不用质疑的是吧而且苹果公司它有一个很大的好处就是它本身是一个已经没有什么成长性的公司了而且它的成长性的判断不需要特别难的这种技术也不需要特别什么丰富的行业经验行业分析的知识不需要这些
我们可以看到它从 2021 年到现在每年的净利润已经连续三四年了就是这个波动就都不是很大而且手机这个行业它已经非常成熟了就你不需要太多的行业分析知识你也差不多能知道这个行业肯定不会再出现什么是把未来几倍十几倍的这种市场空间的增长了基本上就已经饱和的差不多了
所以从这几点上来说现在全世界最稳定的行业手机肯定是能算一个而在最稳定的行业当中最稳定的公司苹果肯定是毋庸置疑的所以这么稳中之稳的一个
公司应该说是比较少见的那么这种稳也就预示了对他未来的这种预期差不会很大你不管专业不专业的人上面讲的逻辑一听都能听得懂所以说对苹果公司的预期差应该说是非常小了非常小了而且不会因为说你是不是专业的或者说你看得懂看不懂财务报表有特别大的出入那么对这种
业绩极端稳定的公司我们说它的低估区间就是 8 到 12 倍高估区间是 15 到 20 倍我们现在看苹果公司的估值是多少是 32 倍如果我们看它之前最高点的时候 7 月份的最高点的时候那个时候估值已经到了 35 倍了这个估值之高我觉得已经可以说是让所谓机构投资者占主流的美股
都不好意思说自己还是在基于基本面进行分析和投资了当然我觉得可能美股真正的机构投资者或者说这种专业性比较强的资金可能也是在减持苹果也不好说我们现在就能看到巴菲特反正是已经减持了苹果公司了所以说你这个它到底有多少是被机构买起来的多少是被散户买起来的这个倒也不好说
那么苹果尚且如此那就更不用说这一轮炒得最热的英伟达了英伟达市值最高点的时候它的动态适应率我们就说按照今年业绩比去年再翻一倍的水平去算它的动态适应率都已经到了 60 倍这个水平了英伟达它也是比较有代表性的公司它在股价上涨的时候基本上媒体文章写的都是 AI 未来无限的发展空间
但是最近股价稍微出现了一些比较大的波动我们就能看到媒体报道的氛围一下就发生变化了就开始很多说什么英伟达面临谷歌之类的竞争 AI 发展增速放缓了等等这些我觉得这是一个再鲜活不过的例子了你就短短一个月甚至短短半个月的时间你英伟达面临的竞争格局就开始翻天覆地了
所以基本面分析改口改的之快这我觉得是一个很鲜活的这么一个例子其实关于英伟达的基本面的逻辑我们今年在内部直播的时候一直都有在讲
其实就非常简单就不用说去分析什么这些技术那个什么产品线什么各种就是英伟达我们说即使按照今年业绩再翻一倍的这种水平去算它的动态市盈率也到了 40 倍到 50 倍这个区间了我们还是上面说的一个盈利稳定的公司它市盈率比较合理的区间应该是 8 到 15 倍这个水平也就是说英伟达就是它未来它的净利润
要增长到一个什么水平才能说把它现在的估值消化到合理的区间就是要在今年翻一翻的前提下再翻个 4 到 5 倍这个水平也就是得比去年的业绩涨个 10 倍这个水平才能把现在的估值消化到合理的这个水平
我们这么说就是在这两年 AI 大模型投资已经热到这个地步的情况下我们可否想象一下全球的 AI 大模型这方面的资本开支
能比去年再多个 10 倍而且这还是你不考虑什么谷歌微软这些其他巨头也入场竞争你这个行业的这么一个前提下你说英伟达的护城河它要深到什么地步是吧在未来 AI 即使能资本开支在全球增长 10 倍的情况下还能挡住所有其他的竞争者呢就这个逻辑其实并不难想它关键就是你把它量化的算一下
所以像优伟达这样的比较有代表性的成长股还有像苹果这样比较有代表性的价值股所谓这里的价值股就是指业绩不增长的业绩零增长的股票
那么这两种股票在美股都已经是估值不低了我们现在很多人他不愿意接受美股到了比较泡沫的阶段的这么一个结论主要还是因为大部分人都是第一次经历这种股市的周期大部分人可能连市盈率是什么还不知道呢
就是适应率的逻辑多高算高多低算低就是没有概念所以可能形成了这么一种氛围美股高屋这个事我们其实从今年以来不管是在会员文章中还是在内部直播当中都是反复的去提这个事反复的提醒最开始的时候我们在三月底四月初的时候我开始有内部的一些提醒但是那个时候说实在的我的提醒还是比较犹豫的比如我这里看了一下我在四月份
发了一个朋友圈当时我的写法是虽然我一直表达美股的风险但始终不敢以太过绝对的态度去提示风险就是因为我经常讲猜顶部比猜底部难得多人的狂热比天体运行难计算得多但近期一系列的日常氛围事件包括直播时也越来越多人问能不能买美股这些都没有办法不让我开始警觉
就是我 4 月份发的朋友圈是这么写的当时我能感受到这个氛围已经某种程度上已经出现了但是估值你说它高也高但是也不敢说到了一个特别高高到离谱高到我很肯定它是一个泡沫的状态所以当时还是有点犹犹豫豫的去提示美股是比较高的
但是到了五六月份啊尤其到了这个六七月份的时候啊这个阶段啊基本上是让人能感受到就确实是进入了一个比较疯狂的状态所以我们在 7 月 14 号的这个会员文章里面啊
当时就已经比较明确的在说这个事了在 7 月 14 号我们写的文章的原文就是这样的了就是美股科技股现在最大的问题是估值过高散户甚至是包括中国在内的国际散户都在跑步进场现在的美股科技股命悬一线
大跌只差一个理由甚至降息落地利好出镜可能都是理由这个是我们 7 月 14 号写的文章里的原文这里面我强调了就是你一旦一个股票还是那个句话进入到高估的区间你什么好消息坏消息都最后可能会给你解读成坏消息这里我举一个
比较有代表性的例子就是前一阵美股第一轮下跌一个比较有刺激性的一个信息就是前一阵公布的美国的实体经济的数据不太好
然后这个数据公布之后是降息的概率就开始大涨了因为经济不好跟降息这两个东西如果你按照教科书的逻辑来说它一个是分子端上不利于股市的经济不好是不利于股市但是降息这个事它是从分母端来讲是利好股市的降息折现流利变低这个是利好股市的
那么你说出了经济数据不好然后降息概率变大然后提前降息等等这个信息出来之后你最后说它是到底对股市好还是不好其实最后就是你看股市现在的位置就股市到了高点你坏消息自然肯定是坏的但是你好消息它也可以叫利好出尽叫提前透支对吧
我们看到这个消息出来美股大跌之后市场的解读就变成说是吧降息概率虽然现在变大了但是美股已经提前透支了降息的预期所以你可以看到是吧能提前透支所以说只要你估值到了高点你什么消息都可能导致一个反转的效果然后你这个反转的现象一出来你什么消息又都能为你的这种反转去做一个解读的服务
这个就是股市的一个特点这里我主要是想给大家传达一个关于股市的一个基本的正确认知就我们决定股市涨跌的因素里面估值是占了 80%以上的但是我们市面上几乎所有的分析不管专业的不专业的是不是自媒体的是不是什么权威媒体的是不是这个
拿着百万年新的这些分析师写的他最后都会要事后给你找一个理由出来而且一定要在事后给你找一些跟实体经济有关系的理由这已经形成了我们一个行业的习惯了但是你市面上这些能分析出来的理由大家愿意讲的这些理由
其实只能占 20%而这 20%它就是一个扣动扳机的 20%但它不是一个能决定你真正涨跌的一个最大的权重我希望大家能对这个事情转化一下思路就不要一直被这种市面上各种正说反说都说的对的这种所谓专业分析去牵着走
你换一个思路你就用估值的思路去观察一下这个市场然后你去观察个几年你看个一两轮周期我想你就会对股市的涨跌有一个自己真正的能有把握的理解了当然这个前提还是你要知道什么叫估值低什么叫估值高这方面的基础知识都是我们在付费的课程里面重点要讲的这部分知识这里我再讲一下关于巴菲特减持苹果股票这个事情
巴菲特减持苹果股票这个消息是在周末的时候爆出来的应该是巴菲特的伯克希尔他公布了半年度的持仓情况然后在周末的时候大家知道然后今天周一一开盘整个日本股市就先崩盘了当然很多人解读这是一个重大风险事件就是巴菲特减持苹果的股票但是这里我想说其实巴菲特
它其实从去年已经开始减持了我们最好能看到它是从今年的这个年报也就是披露的去年下半年的这个持仓情况就能看出来已经开始减持苹果公司的股票了
所以说那个时候巴菲特应该是已经认为苹果已经到了比较高估的区间了只不过当时估值还没这么高它减持的数量还没这么大当时减持的数量可能是占个 10%左右那么巴菲特的减持操作在今年的股东大会上还有人提问问巴菲特为什么减了苹果的股票
巴菲特的回答就是非常的政治正确的讲就是叫税收的理由他也没讲税收的什么理由他直接就是来了个税收理由就给搪塞过去了大家要注意巴菲特所有这种关于二级市场的买涨买跌的这种表达千万不要信因为二级市场这个事儿
你巴菲特这个级别的资金他已经没有自由表达的权利了他已经没有在真实表达自己看法的权利了他很早开始就已经不在股东大会上正面回答这个关于二级市场投资的真实原因了他自己其实也说过就是他的这个言行对股市的影响有着一个非常大的这么一个作用
所以说到这个级别的资金量他肯定就很自觉的就不要对二级市场随便发表评论了那你想想如果巴尔特是吧这个时候出来说我减持苹果公司股票是因为苹果公司估值太高了那怎么可能呢
对吧你巴菲特作为股东你怎么能说自己的公司估值高呢你这么说那不成笑话了吗所以说他在二级市场上他即使知道这个公司他估值高或者估值低但是他也是没有办法说的他不可能公开说这个公司估值很高是吧我以后要减持它对吧那不可能了所以他只能用一些政治正确的话术去搪塞
税收我看也基本上是他最常用的一个理由了但是你说之前减持不到 10%你可以用税收轰隆一下你现在都减持了苹果的一半的股票了你这还是跟税收有关系吗对吧那很显然他当时说的税收的理由也是一个轰隆人的只不过就是没有办法包括他之前也经常说他不预测市场的涨跌
那么这种话我觉得也不能信就是他其实不是不预测是他不能公开的讲这个话就是因为他的影响力在这实际上我们看巴维特比较早年的包括他自己的采访和写的一些文章他也有很多预测的他也会明确表达这个估值整个市场估值是高是低的这么一个态度的
只不过他到了一定的体量之后我们就发现巴菲特基本上就不再在公开场合去表达所谓市场大势到底是高是低他就不再这么说了最后我们再讲一下伴随美股跟日股出现的比较大幅动的日元升值这个问题日元升值目前市场的主流解释是叫套利交易回转
就是基本的逻辑就是说之前日元因为利率比较低所以很多国际投资者他会介入日元因为他的利率低介入日元之后然后拿他去比如换成美元然后去买美股这样因为日元的利率低美元的利率高因为有这么一个利差的存在这样我借日元就比较划算
那么近期因为美股出现比较大的下跌很多这种借了日元买美股的资金就开始卖出美股然后平仓借入的日元也就是把美元再换回日元再还回去这个就是所谓套利交易的回转我觉得这个解释是比较能说得通的你一回转你得卖出美元买入日元日元就升值了
但是我还不太敢确定主要是日元的升值如果我们单从逻辑上来说它也有其他的逻辑原因比如说有两个我认为也比较重要的逻辑那么第一个就是日元的贬值本身是有大量的投机盘参与的我们能看 4 月底的数据美国商品期货委员会公布的一个美元对日元的货币交易的数据
当时他公布的非商业部门数据这个部门基本上是能代表跟投机买卖有关系的因为你非投机的那种经常项目的这种需求肯定是商业部门的
数据啊那么这个非商业部门的数据呢是美元超卖日元达到 17 万手那么这个数量呢是自 2007 年以来的一个最高的数据啊所以说从 4 月份开始我们就能看到他的这个投机盘已经非常非常多了就是在赌短期日元啊继续贬值的这么一种追涨的啊
就跟股市一样的那种追涨这种比较投机的这种资金是很多的这是一个另外一个就是新闻也报道了的就是 7 月 31 号的时候日本的央行是有一个超预期加息
就是加息了 15 个基点时间上跟幅度上都有一定的超预期之前大家是拿不准说到底 7 月份加息还是更往后推那么最后落地是 7 月底还是加息了而且加息的幅度之前有解读也是这个可能是 10 个基点啊但这次是 15 个基点啊
而且最重要的是日本央行的发布会上这个行长就是表态非常强硬发表了一个非常鹰派的一套言论这个跟之前日本的央行表态的语言措辞相比是要严厉了很多那么这一系列的日本央行的态度的变化也被理解成是一个比较重要的短期日元大幅升值的一个原因
那么这几个逻辑我觉得都说得通那么最后这里我想再讲一下就是货币的升值跟贬值它对于股市的影响是什么样的其实这个事就跟利率降低一样你从教科书角度来说你两个相反的逻辑都能说出来既有可能导致股市上涨也可能导致股市下跌我们比如拿贬值来说假设你这个贬值是利好出口的话假设日元贬值利好日本出口
你这个利好会导致实体经济上涨这样股市的分子端它就会是利好就会上涨但另一方面你贬值会导致我资金端投资你日本股市出现亏损比如说日本股市涨了 10%然后日元又贬值了 10%那么我这么一来一去相当于没赚没赔如果说我日元贬值了 15%日本股市涨了 10%那我相当于是还亏了 5%
所以我一个拿着美元去投资日本股市的人如果我能预期到日元会贬值幅度很大的话那我肯定就不会去买日本股票了所以说从资金的角度来说这个贬值又是不利于股市上涨的那这里又出现了互相矛盾的情况了就一个贬值这个事它既有可能是利于股市上涨也可能是利空股市上涨的
我们到底怎么理解汇率跟股市的关系其实我认为最重要的还是要回到我们说的本身的估值高低和是否有泡沫这个思路其实你不用琢磨那些复杂的因果关系还是那句话你股市高位的时候不管是贬值还是升值最后都有可能被编出一个利空股市的理由来其实日本股市的这一轮跟日元之间的互动就很能说明问题
我们现在看到的是很多分析在分析日元的升值跟日本股市的下跌的关系但实际上在今年 4 月份的时候那个月日本股市它是下跌但同时日元也贬值的然后那个月我们你去看很多的这种所谓专业分析他讲的是日元贬值导致日本股市之间的相互关系所以这个事也是很能说明我们大本专业分析都是一种事后挑大事
我觉得这个跳大神其实没什么问题因为我们经济跟投资的很多事确实它就是一个不太能证伪的事就是一个你怎么说都对的这么一个事但我觉得你事后跳这个就还是不太就至少态度上不太诚恳我觉得你就算是编你也得事前编对吧你得是一个预测的对吧你要事前去跳这个大神那我觉得至少这个态度是比较诚恳的
你都事后了然后你再去挑大神其实就会闹更大的笑话因为有的时候你会发现是吧你之前说的一个上涨的理由现在你得拿同样这个理由去编它为什么导致下跌了所以我们经常说逻辑这个事一旦一个人给你讲经济跟投资的逻辑还是要有一定的小心一定的提防逻辑这个事就正说反说都能对
尤其是对于初学者来说再加几个专业名词一下就给你砸懵了但我们真正最重要的还是要知道这个观点第一它可不可证伪第二就是我们看着它到底最后是被证伪还是证实如果一个观点提出来之后你稍微琢磨一下它连证伪的可能性都没有比如说美股会出现结构性调整
什么叫结构性调整实际上结构性这三个字我认为就是证券分析行业编出来轰隆客户的一个上方宝剑怎么叫结构性对吧涨跟跌都能算结构性你有一个股票涨也叫结构性对吧有一个股票跌也叫结构性所以说结构性是一个法宝但我们真正如果去做投资遇到这一类的词一定要警惕一定要小心
我们就看你说的话到底是不是一个最后能被验证的一个事儿
你连验证的可能性都没有的话那我这个看这个观点就没什么意义了所以我这边一般来说做的这个预测性的分析还是秉持着一个能量化责量化不能量化也一定是在方向上能看出来对错的这么一个观点那这些东西我们都会写在会员文章里面当然这个免费的内容里面播客也会讲一些啊
但是更多的更有时效性的这种观点的分析是会放在会员文章里面去讲那么大家如果有兴趣的话可以去订阅我们的会员文章这个会员文章它本身也是一个共享认知的东西就是我怎么看我怎么想的这个事情我
表达在里面那么这样的话至少是以我力所能及的范围去帮大家去避一些风险避一些坑就是这么一个作用今天我们就先讲到这添加微信外部性的全篇可以免费领取我的推荐资料书单一份同时这个微信号上也会发布我日常直播的通知大家有什么问题可以在直播的时候现场向我提问我会现场回答