Iran Tensions Trigger Global Alarm | Macro Mondays (June 23, 2025)
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“V 链文艺复兴”的大胆技术路线图驱动。“文艺复兴”建立在 V 链现实应用和应用历史的基础上，旨在提供更快、更灵活的核心协议，以满足构建者的需求并推动大规模应用。下一阶段将于 7 月 1 日启动，届时将推出 V 链新的质押计划 Stargate。

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大家好，欢迎收看另一期《宏观经济星期一》。我的名字是 Mikkel Olsenwall，像往常一样，我和我的常驻联合主持人 André Astino 从哥本哈根现场直播。欢迎来到节目，André Astino。

谢谢，Pekul。首先，这是一个充满伊朗行动的周末。在某个时刻，我从昨天开始再次吸烟，因为紧张局势在很多方面都相当紧张。加密货币市场在流动性等方面出现抛售，但我们正在反弹。我们对这一结论非常坚定。我们显然会回到原因上来。我认为我们已经

在过去 24 小时内，我们已经达到了第三次世界大战的高峰，说实话，并没有多少实质内容。

是的，绝对的。我认为这是本年度的另一个周末。安德烈亚斯，我认为我们今年有很多这样的周末。我没有开始吸烟。我妻子开始吸烟，可能是因为我整个周末都在打电话。但这就是情况，安德烈亚斯。我们会尝试解开所有这些。安德烈亚斯，这六个月真是疯狂。感觉《宏观经济星期一》的每一集几乎都变成了特别节目或突发新闻节目。所以在接下来的几周里，我们将尝试回归节目的部分根源。

更多热门观点，我们在网上找到的有趣内容，并尝试减少一些内容。尽管如此，我们仍然会努力做到非常实用，向大家提供我们最好的交易理念。所以请记住，这不是投资建议，我们的交易理念和分析可能会……有时可能会很好，有时可能会很糟糕。绝对的。我们必须处理这个问题。好的，安德烈斯，你今天早些时候问我，我仍然不太确定我是否理解，我是否是……是什么？觉醒的右翼运动？

我们有 Eli David 制作的这个可爱的模因。安德烈亚斯，我们屏幕上显示了这个。所以，安德烈亚斯，这似乎是目前的趋势，即 MAGA 运动、共和党运动在这个问题上存在分歧。觉醒的右翼到底是什么？我不知道。据我所见，我们有阿亚图拉给亚历克斯·琼斯洗了个金色的澡，对吧？在

我想亚历克斯·琼斯周末暗示他反对特朗普、鲁比奥及其同类做出的政策决定。我想这在某种程度上是美国政治的新来者，共和党内部在这个以色列问题上存在分歧。

我们已经习惯了民主党左翼和右翼之间的内部分歧。但我感觉特朗普需要很快解决伊朗问题，以避免围绕支持以色列的内部战场，围绕他基本上竞选的非干涉主义。

那么，米克尔，你如何看待这一点以及对美国内部政治议程的影响？这在很多方面似乎都是一件大事。绝对的。我认为，首先，这就是特朗普上周犹豫的原因。我们有一些公告说他将在 14 天内做出决定。然后几天后就来了。我认为他非常犹豫，因为他收到了自己运动部分成员的回应。

我看到了一些民意调查。似乎他的大部分选民基础都支持他。这就是我们历史上所看到的。但共和党内有一些非常重要的人物对此表示反对。因此，除非他能使其成为一种干净利落的突然袭击，否则他可能会面临一些麻烦，无法让他的宏伟法案通过国会。他可能会面临一些

共和党内部的分歧。我们已经看到埃隆攻击了宏伟法案。如果这些运动以某种方式结合起来，反战运动的一部分，如果他们能够将特朗普塑造成……我喜欢称之为花钱和轰炸的共和党人，这可能会给他的国内议程带来一些问题。我星期四与雅各布·沙皮罗一起做了一个节目。你们可以在 Real Vision 上观看。

对于那些拥有专业许可证的人来说。他将此与林登·约翰逊进行了比较。我们不想过多地讲解历史课，但本质上是林登·约翰逊加倍努力的越南战争最终破坏了他的伟大社会等国内议程。所以我们还远没有达到那个地步，但有一些相似之处。这是一个非常非常有趣的片段。

尽管如此，目前特朗普正在争取他的选民基础。他们正在跟随他。所以他现在还不错，但他面临着巨大的压力，需要尽快解决这个问题。还有一些其他的模因，他是其中之一，不是吗？指的是特朗普有点像新的布什或新的奥孔，新的新保守派。这对他不利。所以，迈克尔，一个角度。

观察周六欧洲当地时间晚些时候的新闻发布会，他在会上宣布袭击伊朗的核设施。我们基本上有一边是马可·鲁比奥，另一边是 JD 凡斯。也许这在 2028 年之前具有象征意义，该党的一部分基本上支持这一点，而该党的一部分不支持这个伊朗议程，对吧？

是的，对我来说，这几乎像是圣经故事。就像你的肩膀上一边是天使，一边是魔鬼。我不确定是否应该这样解读。但绝对的是，如果这持续下去，这可能会决定特朗普总统的命运。这可能会导致他自己的政府内部、共和党内部出现真正的分裂。我的意思是，没有共和党候选人真的能——

以亲战候选人的身份参加大选。那些时代已经过去了。你不会靠这个赢得任何选举。你将成为民主党候选人的简单目标。首先，我们有中期选举，许多共和党人将权衡他们将与唐纳德·特朗普有多密切的联系。所以，安德烈亚斯，非常非常有趣的动态。我认为我们应该

把注意力转向市场如何评估这种情况。我们已经对这方面的国际政治进行了大量报道。再次观看我和雅各布·沙皮罗在这里的节目以了解更多信息。但我认为很多人，安德烈亚斯，预计今天市场将是一场彻底的灾难。实际上并非如此。反应如何？你如何看待？是的，我正在看我的手机，以获取最新的更新，并且

从美国交易时段开始，我们就坚定地处于绿色区域。我们甚至在一些被轰炸的加密货币名称中看到了相当不错的反弹。我认为我们看到的是……

教科书式的案例，涉及这些在周末发生的国际政治风险事件。昨天，我们达到了恐惧的高峰。预测市场预测霍尔木兹海峡将被封锁。我认为我们有一张关于霍尔木兹海峡关闭几率的 polymarket 图表。所以昨天，我们的交易价格基本上上涨了 50%。我并不真的……

这是一个流动性较低的市场，所以我并不认为这是一个真正的基本情况，但这确实表明了……

昨天进入框架的恐慌程度或恐惧程度，尤其是在路透社的标题之后。我认为这是关于伊朗议会投票实际上关闭贸易的报道。在我看来，市场对这个故事的反应有点轻信。路透社报道这个故事的方式有点轻信，因为独裁政权中的议会并非

真正重要。我的意思是，我不知道。无论如何，在这些事情上不是。这显然取决于最高领导人。就我个人而言，我认为这种情况发生的可能性远低于 30%。这将是伊朗的绝望之举。这将疏远他们在中国的支持者。所以我认为这种可能性非常非常低。这里有一些关于周末比赛的图表。很多人发布了这个。我认为这是一艘中国船。是的。

是的，好市多船。好的。我们在海峡附近掉头，人们说，哦，现在它被关闭了。不，这些事情会发生。它由于某种原因被重新规划了。我们在这里带来了另一张关于海峡交通的图表。所以，我的意思是，可能一些保险公司正在对穿越海峡的情况加价，但我们现在没有看到封锁。我们根本没有看到海峡关闭。是的。所以，米克尔，让我……

提到这是来自彭博社的直播。它可能有点延迟，但这基本上是进出交通的实时地图。如果你编译数据，我们会看到

放缓，你知道，过境数量的放缓，所以显然存在风险，人们存在风险，一些私营公司决定不这样做，我认为，你知道，我不知道为什么好市多船掉头了，但肯定有原因……所以重点是海峡是开放的……但显然风险有所提高

所以昨天报道海峡关闭的消息是错误的，在某种程度上可能是故意试图推动看跌叙事。海峡是畅通无阻的。请记住，海峡包括伊朗和阿曼水域。所以海峡的大部分地区

东西向交通，他们基本上是在另一个国家的领海航行，所以对于伊朗来说，试图封锁海峡的那一部分将是一场重大升级，而且可能不会发生，而且我会

我想展示本周所谓的热门观点之一，我们节目的新内容之一，米克尔，因为我有一个来自沙特阿拉伯立场代表的热门观点。我们有阿纳斯·阿尔哈吉

他基本上在嘲笑所有试图提出这种打击将导致关闭的说法的人。我们还在谈论沙特阿拉伯大量能源出口通过海峡，对吧？他们显然有杜拜、吉达等港口，他们可以在另一个方向运送石油等等。但无论如何，我们正在谈论非常强大的当地市场。

例如沙特阿拉伯、卡塔尔等，这些市场将受到这种关闭的严重损害。

谢谢。

我的意思是……

通过海峡的石油，是的，其中一些流向西方，但大部分流向中国。他们是所有这些石油的最大买家。这将对他们造成比对美国更大的伤害，因为，我的意思是，对我来说，这就像 2002 年的逻辑，哦，美国正在做所有这些事情来获取石油。不，不，不，不，不。美国几乎在石油方面自给自足，如果他们愿意的话，他们也可以做到。

来自美国或加拿大。我的意思是，在欧洲，是的，我们从那里购买一些石油，但主要来自其他来源。所以这主要对中国来说是一个问题。这就是为什么我认为这对伊朗来说毫无意义，除非他们像被逼到绝路的动物一样

拼命地试图制造一些麻烦。我真的不明白他们为什么要这样做。让我们看看唐纳德·特朗普 15 分钟前发布的真相帖子。所以他并不是不在乎。每个人都让油价保持低位。我看着你，你正中敌人的下怀。不要这样做。我不知道他具体指的是谁，是沙特阿拉伯、伊朗还是其他人，甚至可能是当地生产商。但是

重点是，它现在是他关注的中心，即能源价格飙升。所以在我看来，这有利于他允许天王星或多或少地随心所欲地行动。我认为你在过去 24 小时里也有过这样的论点，即我们会得到某种……你称之为白旗的东西，他会允许他们从现在开始随心所欲地行动。他已经做了一切。

是的。所以非常非常简短地说，从战略上讲，在我看来，首先，我认为这条推文的效果与他希望的相反。向美国总统发出的信号是绝望的。我认为袭击后的沟通也表明他想现在就结束这一切。这与他与乌克兰进行谈判时犯的错误相同，他参与了谈判，每个人都知道他希望谈判非常非常迅速地结束。这是一种可怕的谈判方式。

无论如何，这可能意味着美国和以色列不会对伊朗提出太多要求，因为为什么伊朗现在要放弃很多东西呢？我的意思是……

我知道炸弹正在那里四处落下，但他们可能会持续几周，这对特朗普来说将是一个巨大的问题。所以我认为最有可能的是，美国和伊朗之间会达成某种程度的缓和，某种协议。它不必包含很多东西。也许它将包括伊朗承诺冻结其核活动和停止向这些团体供应一些物资。甚至可能包括解除对伊朗的一些制裁。让我们拭目以待。

无论如何，特朗普真的非常需要它。在他关于这次袭击的沟通中，他也非常明确地表示这是一次性行动。他们想将其呈现为既成事实，他们已经做到了，现在情况已经改变了。这不会引发任何事情。显然，伊朗人的说法并非如此。所以，

重点是，伊朗将报复这次袭击。好的，这将在今天、明天、星期三发生，我们不知道。美国预计会发生这种情况。只要在合理的范围内，他们就会接受。之后，我认为我们必须摆脱这个系统。之后，我认为我们很可能会看到一项快速协议。至少这是特朗普将努力争取的。是的。

这就是我的展望。但是，迈克尔，我最好的猜测是油价在星期一开盘时达到峰值。

所以期货市场在周日和周一之间开盘，布伦特原油每桶略高于 80 美元。从那以后，我们看到了……

价格走势逐渐减弱。当你看到周末的行动时，你会看到这种缺口打开，然后价格走势逐渐减弱，这完全是教科书式的。对于股票来说，情况正好相反。我们看到缺口下跌，然后缓慢但肯定地上涨。我最好的猜测是，我们将以坚挺的绿色区域结束交易日。昨天，我可能是唯一一个押注这一点的人。我在 SoMeet 上感受到的侮辱程度表明，是的。

这有点说明问题。甚至安德鲁·泰特也上了 YouTube，告诉每个人今天的油价将飙升。我想这说明了情绪。在那里的一些罗马尼亚偏远城市现场直播。从那里录制。绝对的。安德烈亚斯，让我们继续讨论一些投资主题。是的。

我们已经讨论了油价。也许我们应该提出这张图表，比较伊朗的市场份额与沙特阿拉伯的市场份额。这只是我想在这里提到的一个要点，那就是现在最大的赢家是沙特阿拉伯。他们一直在向市场输送石油。价格正在上涨，而他们正在缓慢地重新获得市场份额。对沙特阿拉伯来说，这是一个梦想中的场景。

是的。我的意思是，从这张深蓝色线条中可以看出，沙特阿拉伯已经缓慢但肯定地开始使其产量正常化。他们距离 2022 年的生产目标仍然超过每天一百万桶。在很多方面……

这种情况是他们长期无法忍受的，我们在 23 年和 24 年遇到的情况，他们不得不人为地压低产量，而例如伊朗多年来一直在以某种方式开采石油。因此，沙特阿拉伯失去了对伊朗的市场份额。他们失去了对美国的市场份额。他们基本上失去了对所有人的市场份额。他们是唯一试图控制供应的人。

现在，他们拥有这种混合体，伊朗至少威胁要破坏来自中东的供应，但他们并没有真正破坏供应。因此，你应该更多地将目前油价的走势视为油价中的一种保险溢价，因为供应实际上还不错。

另一方面，我仍然认为市场供应过剩。米克尔，你可以从图表 16 中看到，除非我们在本季度第二季度出现需求激增，否则整体供应可能会超过需求。我们可能正在谈论每天几百万桶。这是一个相当大的过剩供应。所以我们现在看到这种加速的唯一原因是供应方面。

需求方面不足以应对沙特阿拉伯和欧佩克整体的这种增长……所以是的，他们……他们……他们现在处于一个有利的位置，只要它不会升级成……来自中东通过霍尔木兹海峡的供应完全……再次让我强调，我们可以更清楚地看到

这种风险被严重夸大了。我认为这就是为什么你本周可以看涨的原因之一。

不是石油，而是其他一切。好的，安德烈亚斯，让我们继续讨论如何应对这种情况。所以本质上，人们正在恐慌。这使得这是一个买入时机。似乎市场也在星期一做出了这样的反应。我们在这里带来了一些图表，说明如何应对这种情况。安德烈亚斯，你想从哪里开始？也许我们可以用一位名为菲利普·乔金的国际政治分析师的一条推文来设置场景。也许你可以……

菲利普在六月份或七月份的某个时候在这个平台上。他在很多方面都非常反西方，是一个第四次转折的坚定支持者。我有点明白为什么你会在这个第四次转折和所有国际政治风险上花费大量带宽，因为这……

坦率地说，非常诱人。他昨天发了这条推文，对吧？那就是，好吧，它实际上正在发生，指的是霍尔木兹海峡。

关闭以及可能达到 7%、8% 的通货膨胀冲击。西方无法应对。我们将基本上看到彻底的衰落。我不同意这一点，但这现在是一个非常普遍的观点，即如果我们出现新一轮通货膨胀，西方将基本上会失败。我最好的猜测，这也是我在 Real Vision 专业会员可用的社论中写到的内容，除了

这个奇怪的周末之外，对市场相关的一切进行快速更新，是中国在这种情况下比美国的情况糟糕得多。

绝对的，绝对的。我的意思是，这是一个非常非常奇怪的情况，因为伊朗现在完全孤立了。他们过去曾得到俄罗斯的支持。他们与俄罗斯签订了防御条约。他们没有采取任何行动来支持伊朗。中国也没有采取任何行动来支持伊朗。所以伊朗非常非常孤立。以色列和美国正在解决很多问题。我们可以讨论这方面的长期影响。它们可能并非都是积极的。我们在其他节目中也这样做过，但我指的是，

从非常非常短期的角度来看，以色列真的在中东清理了局面。从愤世嫉俗的角度来看，他们摧毁了或多或少……我们将看到轰炸的影响……或多或少地摧毁了伊朗的核计划。甚至可能引发政权更迭。所以现在，很难将此视为美国的失败，我必须说。

是的，当然，通货膨胀存在一些风险。我们在解放日也听到了这些通货膨胀目标。通货膨胀在哪里？它和我们在一起吗？安德烈亚斯，我不知道。我认为这被严重夸大了。我们必须说，西方的死亡现在被过度报道了。是的，我同意。但这感觉有点奇怪，要从……

我们在北欧的位置来讨论这个问题，因为我们某种程度上没有被邀请。感觉我们并没有参与其中。我们显然在……

星期五，英国、法国、德国和伊朗之间进行了会谈，但那里什么也没有发生。我认为这就是特朗普失去耐心的地方。所以显然，欧洲在很多方面也处于一个软弱的位置，但亚洲也是如此。让我们来看一下我总结节目的几个市场要点，你们需要阅读我们的社论和投资组合更新才能获得所有信息。

但这是油价图表。正如你所看到的，我们在隔夜交易时段开始时达到约 80 美元的峰值。我们基本上已经缓慢地下降了一整天，看起来恐慌的峰值已经过去了。如果你在一个稍微长一点的时间框架或更长的时间框架中观察它，在下一个图表中，这里确实有一些关键水平。

我们有点超过了趋势线。

但我们现在正在缓慢但肯定地下降，所以这可能是一个虚假的突破，正如你所看到的，基本上在 22 年、23 年和 24 年，这条趋势线一直非常坚挺，我最好的猜测是油价已经见顶……完全透明地讲，我们在上周晚些时候，就在恐慌达到顶峰之前，减持了我们的石油仓位……是的，我对这个仓位或仓位变化非常满意……因为

是的，绝对的。我的意思是，如果沙特阿拉伯没有……是的，当然。

操纵他们的供应，那么这条曲线可能会更陡峭。我认为这也是将进一步压低油价的总体趋势。到目前为止，沙特阿拉伯仍然致力于某种价格战。他们致力于夺回市场份额。他们看到伊拉克和哈萨克斯坦等国家在重量上作弊。因此，欧佩克内部的一致性仍然非常非常分散。

当一个价格卡特尔实际上正在瓦解时，这通常意味着价格更低，竞争更激烈。是的。所以，我的意思是，我当然承认……

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嗯，我同意，因为，而且市场供应过剩，如果这最终成为一种无关紧要的事情，安德烈亚斯，让我们看看这张图表，没有几对外汇对，你不会是你的……你的外汇对的要点是什么？是的，所以……我实际上有点惊讶的是，我们在此期间没有看到美元走强……在过去的几天里，我们看到了一些早期迹象，但你通常会看到……

能源价格将在一段时间内保持相对高位。我最好的猜测是，正如我所说，石油价格已经见顶，但它将缓慢但肯定地下降。担忧情绪依然存在。消除市场中的这种风险溢价需要时间。而这通常对美元兑日元等货币有利。你可以在

这张热力图中看到，少数几种在此类情况下实际上会对美元升值的货币之一是墨西哥比索，这可能是因为墨西哥的能源平衡状况良好，但也因为拉丁美洲央行习惯于对抗通货膨胀。因此，这通常对美元和

周边国家（加拿大、墨西哥）有利，而对欧洲国家和亚洲国家（很大程度上）则不利，正如你从日元身上看到的那样。原因很明显，这基本上是我们之前讨论霍尔木兹海峡时提到的，日本非常依赖霍尔木兹海峡。中国也高度依赖霍尔木兹海峡。墨西哥和美国则不然。

而且他们短期内，甚至永远不会依赖行政措施。所以我认为这一点非常值得注意。这也是为什么我很高兴看到市场反弹，至少当我上次查看手机时，它看起来确实像是一次真正的开盘反弹，因为这可能是我想说的最后一点。当我们拥有快速高效的市场时，通常就是这样。

来自美国军方的干预。我们在“沙漠风暴行动”中看到了这一点，在对南斯拉夫的轰炸中也看到了这一点。我并不是想对这件事的道德方面发表意见。我只是陈述一个事实，即它通常被视为对美国风险资产，尤其是美国风险资产的利好消息。让我用这个论点来结束。美国显然

不希望看到霍尔木兹海峡被封锁。为了确保海峡不被封锁，他们可能必须在这个问题上与中国合作，或者至少不要激怒中国。所以我不会排除中国会再次获得关税折扣的可能性，以确保他们能够控制霍尔木兹海峡问题，并利用他们所有的资源

与伊朗进行外交沟通，告诉伊朗不要这样做。所以我认为美国风险资产领域看起来很有前景。鉴于此背景，我认为中国风险资产也看起来很有前景。

很棒的内容，安德烈亚斯。本周就到这里。记得在周三观看宏观与微观。里面有很多非常非常有操作性的股票选择。你必须是专业订阅者才能观看。如果不是，你仍然可以免费观看每周一的宏观经济周一，但我们真的建议你看看Real Vision的报价。本周和这个忙碌的周末就到这里了。让我们看看下周一我们能否再创佳绩，安德烈亚斯。

很高兴和你交谈。感谢所有收听节目的朋友。我们下周再见。

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