熱議！華爾街》華爾街賺錢的新關鍵詞：T.A.C.O.｜中美貿易談判陷入僵局，與華為有關？EP149
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欢迎回到风传媒 podcast 你现在收听的单元是热议华尔街这是一个国际财经的快速交囊每个礼拜四带你了解这一周华尔街日报的要点新闻帮你迅速补充营养看懂世界财经大小事

各位听众朋友大家好今天是 2025 年的 6 月 5 号我是风传媒财经记者林彦成在我身边的是我们财经顾问智杰哥大家好大家早安我们是金牛帮帮忙导读电子报的共同作者今天要为大家导读下列几则新闻 1.国际生若消失美国长春藤的名校可能爆发财务危机吗?这五间名校的影响最大 2.Deep Seek 完全没有影响挥打手记营收成长将近 7 成眼前的阴影只剩一个

三,在這動蕩的市場中華為街最近出現了一個賺錢的新關鍵詞叫做 TACO,意思這個膽小鬼川普四,貿易休戰下的中國商品 90 天搶運潮但是這股吉單到底能夠支撐多久呢?那在最後我們要來聊聊美中貿易談判的困境是不是又是稀土惹的禍中美貿易談判陷入大停滯那內部的人士透露有一篇跟華為相關的文件惹鬧得我們喜大大

在开始今天的导读之前我们要先来宣传一下最新的活动资讯在高通棚延后退休的时代来临你是否已经准备好稳住现金流了吗 6 月 18 号,风传媒在台北军乐要举办配习新世代的论坛我们会在这个活动里面邀请到朱岳中教授、聚亨买基金还有其他多家的基金经理人深入解析总经的风险 AI 与永续配习的趋势

那可以有兴趣的这个听众朋友可以参考我们资讯栏中的连结立即报名那一起掌握新世代投资的关键那投资一定有风险基金投资有赚有赔胜购前应强越公开说明书好接下来开始我们今天的导读就是说我们上周才聊到这个川普和哈佛大学之间的纷争结果现在这把火好像已经烧到其他的名校了对啊这个大家知道长春藤名校其实靠国际生

比重蛮高的我们都知道哈佛最近新闻很热然后我们知道哈佛比例大概 20%其实其他长春藤的名校其实有依赖国际生比哈佛还多的华尔街日报这帮大家盘点特别是现在正在新生入学的时候你可能有一些听众朋友的子女

可能都会接到美国学校的这个入学通知书这时候大家都很关心万一川普不知道发了哪条神经不对的然后把国际生聚在不只是哈佛的门外所有很多名校的门外那怎么办那所以说华尔街就帮我们盘点了一下华尔

哈佛以外是不是有其他长春藤名校对于国际生的依赖蛮深的现在他就说其实哈佛不是接受国际生最多的以金额来看学费来看经济贡献来看哥伦比亚在纽约哥伦比亚大学是第一个

他可能国际生给他贡献的每一年大概有 9 亿美金很多 9 亿美金快 300 亿台币各位然后伯克莱伯克莱分享加州大学伯克莱非常是第二也有 5 亿 75 亿 7 也非常多然后第三个是医学院很有名的约翰霍普金斯大学也大概有个 5 亿左右芝加哥大学我们出最多经济学诺贝尔奖得主的芝加哥大学

也大概有 4 億 2 然後加州大學 UCLA 加州大學洛杉磯分校也大概有 4 億左右的水準所以這幾個以上說的都是美金計價對美金這 5 個都比哈佛多是所以各位不要以為哈佛是仰賴國際生最多的其實還有其他名校不僅是長春藤其他名校特別是台灣人熟悉的

这些名校其实都蛮仰赖国际生的甚至比例比哈佛还多最近哈佛的争议不只是只有国际生而已还有最近台湾的文青非常反的就是中国学生蒋宇荣在毕业制止引发果然

哈佛是活该的特别是在台北文青圈大家知道蒋宇龙他父亲是中国绿发会绿色发展协会的执行长其实就是权贵然后大家就想说为什么他能进哈佛他的英文演说也不怎么样有人说大概就是雅思中等的程度 6.5 的程度不是很好然后讲话也结结巴巴

然后特别是内容还蛮恶心的所以最近在台北的文青圈就引起非常多的讨论跟不满大家认为说哈佛大学其实这个蒋宇龙的演讲就坐实了川普讨厌哈佛的理由

就是他确实是养大了一群中国共产党的权贵甚至有人说他是中国共产党最大的海外党校俨然就是这个中共呢透过自由派的旗帜在美国要建立据点的所在因为权贵的摇篮没错就是秘密基地其实就在哈佛像江玉龙这种这

这个父亲党国体制里面是权贵然后可以调动国际资源的人其实就是哈佛这间学校甚至很多长春藤名校就爱的这个种类然后

那他们就培养这些班底那当然是为了哈佛的不只是哈佛校方是哈佛校友可以跟中国建立联系甚至赚钱做中国生意所以这个引起了非常大的争议那其实蒋宇龙事件坐实了川普对于哈佛的各项措施我觉得风向有一点变了

大家以为在蒋宇龙事件之前大家认为川普是蛮恨可是在蒋宇龙发表毕业致死之后整个风向倒向川普是对的哈佛基本上就是中国在美国培养最大的企业

间谍的基地甚至红色权贵的基地所以制裁他是应该的我觉得现在就是风向就是谁

随时可能会因为一个事件而改变我觉得蒋宇荣事件会让我觉得美国社会的风向也会变大家其实都觉得他讲的就不发自内心蛮恶心的大家可以仔细去看他讲的内容其实在文化圈引起了非常大的

不满是那我相信不只是台湾美国也是一样所以我觉得川普的声量搞不好因为这个事件可能会反转让川普有加分的可能也不一定确实反正就继续观察下去因为原本像这个中美谈判本来说谈好的事情最近又开始有点

中國就是指控說其中有一項原因就是你們美國開始禁止我們留學生所以相關事情其實也是跟財經有關係的沒錯其實現在都狗狗狄狄的意思接下來我們來看前幾天開講的揮打的財報看起來很亮眼但眼前的陰影只剩下什麼呢就中國啊我們剛剛講了那麼多中國就黃仁勳大家喜歡中國希望進入中國市場不是

这个嘴上说说而已他真的想要这样做像 H20 如果被禁的话他还想要说那我再降低低阶一点我还是想进去可是不知道政策的导向是什么所以黄仁勋不只是在台湾有发表这样的担忧其实在法税会也是有这样的担忧可是其实回答大家知道回答上一波修正的原因就是在 1 月底的 Deep Seek

事件 DeepSeek 横空出世让大家觉得用少少的钱就可以发挥 AI 的效能所以大家就质疑说我需要买那么贵的回答晶片可是后来 DeepSeek 证明说 DeepSeek 其实是有助于 AI 的扩张

应用这个其实对辉达长期而言是利多而不是利空就是让这个需求更多对所以在我们投资人间呢其实就会有这种耳语可是你看这个在于大企业中间其实它没有半点影响辉达呢

第一季的营收 440 亿美金 440 亿美金很恐怖的数字各位一个月大概营收已经快到红海的地步所以这个是几千亿台币的水准所以非常恐怖一个晶片公司一个月可以有上千亿台币

台币的营收是因为现在挥达的商业模式已经改变了它不是只有送客户晶片让你自己去解决主机板或其他系统的问题它现在从晶片然后大家看到了 AI 的伺服器主机然后我们现在看到它对伺服器之间的联系网路的沟通甚至整个 AI 工厂的 infrastructure 就是基础建设其实都是耶

回答的在它的商业模式中间所以如果真的这样发展下去的话回答确实它的营收会越来越强

不过就是他现在毛利当然不会比以前好大概 7 成左右不会是非常恐怖的数字所以表示他是可以制定定价的人制定定价的人他的毛利就不至于往下掉就像台积电一样大家不是说到亚历桑那之后台积电毛利会掉吗其实这个也是空穴来风

最后的事实也证明不会啊他毛利还是往上走啊这个其实就是告诉大家我们可能有一些耳语跟实际状况可能真的不合那挥打例子就是这个明明白白的例子

现在目前的主外最重要就是中国如果中国这个关卡能够突破 H20 进如果在 H10 的话低阶一点还能进中国我相信黄仁勋就会比较安心一点毕竟这个全球 AI 发展美国如果是第一的话中国就是第二所以这个绝对不能放弃的大市场是那接下来我们这一则来看看最近的新的名词 Taco 让川普好像很不爽嗯

TACO 就是 T-A-C-OTACO 是什么缩写呢就 Trump always chicken out 大家知道川普就 Trump 嘛 always 就总是嘛 chicken out 就是会临阵退缩 chicken out 就是 chicken 就是鸡的意思大家这个国中的课本英文课本都学过这个四个单字很简单国一的程度大家就会了所以挑出来跟大家分享那它的缩写就叫 TACO

Taco 是什么就是墨西哥薄饼非常著名的国际的连锁店速食的连锁店所以 Taco 现在就变成美国不管投资人会话也就调侃川普很重要的代名词就说你其实讲的雷声大雨点小每次都是玩这种游戏

既然知道你的行为模式所以说华尔街的交易商或投行就发展出一个交易策略叫 TACO 就怎么样可以从你之前的声势很旺的时候他就可能

布一些局在后面知道你最后可能会退缩所以 Taco 就变成一个华尔街赚钱的新关键词因为这样子发展出一套商业模式华尔街日报就采访一些研究部的主管他说其实川普高价或是把交易的条件弄得很离谱这就是

不是最重要目标这只是手段这是他的心思思维跟行为模式如果投资人摸清楚了这个投行摸清楚了这个或投资机构摸清楚了这个造的他的毛摸现在他们慢慢磨出一个 Taco 的

商业模式 新闻模式可以透过 Taco 然后来赚钱还有一些投行更不要讲过分更好玩的是调侃川普就说我们现在已经 Taco 已经变成了它是什么它的一些城市语言了

把它放到我们的演算法里面去变成一个交易模型变成一个交易公式我们用这个交易公式其实可以安然度过川普这四年剩下三年多的动荡时期我们就看看是不是华尔街以后搞不好会有个 Taco 指数出来如果大家如果之后可以买到 ETF 是 Taco 的话我觉得也不用太意外了

是好那我們接下來看這個是中美貿易休戰本來是說 90 天但是大家都趕在 90 天趕快搶運了對但是這個極端的效應可以維持多久不知道維持多久可是我們現在看到的就是說 5 月中宣布中美的關稅休戰之後確實中國運往美國的貨櫃的預定量比

宣布前高出了一倍以上其实我们之前也有讲过邓白诗集团大家知道邓白诗是一个数据收集跟商业讯息的很重要的公司他说货柜的预定量其实飙升了 200 到 220 万个这个其实是一年以来最高的水准所以说看到了确实大家在抢货抢货

那其实很多呃美国的小商人其实还蛮开心的就是说比如说他里面有采访到一个啊生产印表机的啊美国商人他就说哎他趁这个时候赶快啊

交货交得很勤赶快累积他的存货在关税还没有调整的状况下赶快累积存货那不只是只有美国中国其实有很多纺织品纺织品可能如果 7 月中真的两个脑翻了搞不好这个会低海啸低牌所以他赶快对

堆積存貨希望趕快用一些新訂單如果以後關稅漲之後可以應付它顧客的需求可是大家想說 7 月 6 號或 9 號之後會不會就整個又冷下來對 就冷下來我們剛才聊到剛跟彥成聊到會不會爆發像 2022 年 10 月第三季大家都要銷庫存都銷不完我們就是因為前面 COVID 太供應鏈受阻

所以它累积了非常多库存然后都在你的仓库里或者是在你的供应链的这个 pipeline 里面那这些都没有消化那可是呢万一这个关税

降得很低这些并没有价差的优势这些库存怎么办我就恳恳发生在 2022 年大概在 2022 年 10 月发生什么事情台积电那时候股价因为股灾的原因曾掉到 370 块各位像 900 多块台积电那时候不是魏哲嘉还个人买了蛮多张台积电的

那会不会有股灾如果说这个库存累积过多然后之后的需求美国特别是美国需求又没有跟上来怎么办今年的耶诞节会不会真的变很冷的冬天所以这个大家都要小心注意那我们

这个 podcast 之前我们跟 Joe 有办了一个特别节目他特别讲特别提醒大家 2025 年下半年的美股可能会遭遇一些大家可能预期不到逆风那其实还看蛮保守的

对于未来美国的景气特别是 7 月大限宣布以后抵定之后不管关税高或低其实答案都揭晓答案都揭晓这些累积的库存要怎么消化以什么价格消化多少时间可以消化对于大家都是一大考验最不好的状况就发生 2022 年第三季跟第四季的时候突然出现了存货过多的

那就会造成企业一定反映在他的财报上面这个就会对股市产生非常大的影响我们当然不希望这事情发生所以说大家如果要密切观察特别是 7 月之后中美之间的货运量跟关税税率大家都知道一定要关心可是货运量是大家必须要观察的指标是

如果有明显的下降的话确实资本市场就非常不利不只是只有美国台湾也是一样台湾大家知道最终端的市场美国还是占非常大的一个部分如果美国终端市场真的不振的话对台湾出口也会受影响台湾出口影响台股怎么会好呢所以各位一定要

密切关心 7 月之后货柜运输量的多寡就可能这段时间都是炒的消息一面等到大家消化差不多之后我们就要面对经济面的实体实体经济的现实好我们在最后我们的深入讨论我们是在谈说是不是又是稀土者的货因为我们原本中美贸易本来说大家好像握手言和了但是现在好像又撕破脸了

到底發生了事情就是表面上原因大家都說稀土本來說中國要開放稀土因為他們關稅休戰所以稀土暫時可以開放出口可是感覺至少美方的說法是這樣中國反悔竟然稀土沒有照原先答應的出貨

意思就是说美国现在稀土公应该受到了不小的影响所以说不管是贝森特财政部长贝森特或者是川普其实都最近都发出蛮严厉的谴责可是华尔街日报看法不一样华尔街看法是说其实稀土当然是一个大家美国白宫很不爽的地方可另一个不爽的是因为美国商务部

在 5 月 12 号特别发出了个公告跟文件他其实告诫全球的公司及政府不得在全球任何地方使用华为的生腾人工智慧晶片不得在全球任何地方在我家都不行啊

意思就是說如果我在台灣的家裡或是公司裡面使用華為的生騰金也不行這美國政府實在管得太寬了一點他說被我查到一下我一定會採取報復他沒有講明講報復是什麼聽說中方對於這個公佈跟文件非常不爽

何立峰大家知道谈判代表马上就我们可能会谈判就延迟其实这个文件不得使用华为的生腾人工智慧晶片也是一个中美关系闹僵的非常重要的因素这个是华尔街日报看到跟其他主流媒体不一样的地方大家都认为是稀土白宫也认为是稀土其实这个人工智慧确实对于白宫是非常在意这个

那大家我不知道为什么白宫会在意我不知道大家还记不记得 4 月初的时候有一则新闻就是说

華為似乎透過一個白手套然後到台積電下單了這個生騰晶片生騰的 910B 的人工智慧晶片而且做了聽說是 300 萬片透過一個白手套公司叫算能因為美國看到了知道了這個消息所以他才開始會全面抵制華為那華為

大概美國很白宮很簡單嘛他擔心華為晶片萬一這個算力非常強的話對於美國不管是輝達或是 AMD 其實都會受很大影響可是我最近聽一個台積電資深工程師說了他說有一個外資機構評測了一下

这个升腾跟辉达譬如说这个 GB200 就是上一代的人工智慧晶片来做个比较他说我们一个机柜大概一个标准的 GB200 的柜子大概需要 72 个 GPU72 个 GB200 的 CPU 可以算成一个算力

同样的算力华为的生腾晶片要多少要 384 个

多了好几倍多了好几倍所以它的算力呢其实跟这个挥打还是不能比的而且还有一个更重要的就是说它的消耗的电力呢是挥打的四倍那电力反正中国反正它也不缺它有没嘛反正它也没有什么空污限制反正它也没有什么它有绿能标准啦不过可能都是嘴巴讲讲的

大家也不知道他到底有沒有遵照這個做所以電力就算了可是它的效能你看 72 顆的 CPU 灰達的 CPU 華為要 384 顆才比得上它的效能我覺得以這個來看的話華為雖然現在可以透過三星做它其實就是把就是小晶片這個 chiplet 然後把一顆大晶片切成兩顆小晶片然後把它

这个封册封装在一起用这种方式其实能够做自己的生腾如果他没有假借白手套他基本上就是这样做可是他的效能来看的话我们以这个外资如果这个外资报告是真的话就感觉他连 GB200 都赶不上就不要想 GB300 可是就算是比如说训练端或是这个资料中心的局端他的算力可能不好可是

中国大陆最厉害是什么并不是这个像 DeepSeek 一样它在应用端或是在我们的地端它其实最厉害是这个那生腾就可以用在地端那现在我们之前有讲过大陆现在有一体机然后你买了一个像 PC 一样的东西其实你就可以运作这个 AI 的运算我觉得这个是生腾比较恐怖的部分倒不是说它会变成挥打的竞争对手

以资料中心端来讲回答应该还是可以占九成以上的市场我觉得没有什么问题可是麻烦的是说深藤万一在应用端或在地端真的有开花结果的话确实对于美国至少在心理上会是一个蛮大的威胁所以我觉得美国商务部会在 5 月 12 号颁布这个建议我觉得是有原因的

虽然他们不会不知道说局端现在这个升腾还比不上辉达了 GB200 可是呢在其他应用端确实可能所以他会希望不管是个人或是公司都是我们这种局这种地端的使用者也不要用升腾晶片那因为这个

这个原因因为公告了这个东西所以这个热的中南海非常不爽所以加上稀土可能中间大家谈判中间确实会有一些障碍存在所以稀土加上

华为的生腾晶片这两个因素加在一起让中美的关税谈判现在似乎陷入了停滞那川普一直说他会跟习近平通电话本来华尔街日报我记得三月还四月的时候才说他们不是要见面因为他们都是六月生的双子座变来变去两个都一样就是要见面结果最后没有见面

我是習近平我看每一個人到川普都像哲聯司機那樣子被陷害我也不敢去開玩笑來北京我還可以安排今天我不要著了川普的道所以說現在看兩個見面是遙遙無期不過我們就看看 6 月 6 月中 6 月底兩個可不可以通個話

让中美的这个关税谈判能够如实如止的进行对啊不然这逮戏脱棚实在让大家也很痛苦可是就算脱棚脱不了多久啊这 7 月 6 号 5 号或 9 号不管大家定哪一个这个基准日都必须要丑媳妇都要建公棚是啦都在倒数了所以已经没有什么时间了我觉得这两个两强必须要

这个谈出一个结论否则我觉得资本市场我看又要兴风雪雨一下所以大家今年 2025 年我们刚才在讨论真的很难做不是我们年初讲的比我们年初讲的挑战都还多年初讲都已经觉得其实今年变数还蛮多了那走到今年已经演中间了一半年过去了真的我觉得这挑战比我们原先想的还多

拜拜