熱議！華爾街》晶片豁免喊卡！台積電、全球貿易新風暴？｜以伊停火，荷姆茲海峽風險解除？EP152
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歡迎回到瘋傳媒 Podcast 你現在收聽的單元是熱議華爾街這是一個國際財經的快速交囊每個禮拜四帶你了解這一週華爾街日報的要點新聞幫你迅速補充營養看懂世界財經大小事

各位聽眾朋友大家好今天是 2025 年的 6 月 26 號我是風傳媒財經記者林彥成坐在我身邊的是我們的財經顧問 智杰哥嗨 大家好大家早安我們是金牛幫幫忙導讀電子報的共同作者今天要為大家導讀下列幾則新聞一 台積電的南京廠孔將停擺華爾街日報的獨家就是說白宮再度施壓中國要撤銷全球半導體在中國的豁免

二 七月关税大限将至那拉波草也会跟着结束了吗日本五月出口意外的急降那是不是意味着这个下半年全球经济恐难逃苦果呢三 美国经济大警讯新鲜人直觉衰退 17%尤其是这个科技金融这些求财热门领域的直觉快速蒸发四 一篇文章终止了泡泡马特飙涨 160%的气势但为何分析师一点也不担心拉布布的前景呢

最後我們要來聊聊進展一日數變的以伊戰爭川普出乎意料的加入了戰局但是在我們錄音的今天早上又戲劇性的宣布停火市場最關注的其實還是石油的大動脈是否即將關閉專家研判這個可能性其實不高因為一旦關了荷姆茲海峽伊朗就幾乎什麼都沒有了

在开始今天的导读之前我们要先来宣传一下 7 月份精英沙龙活动将于 7 月 18 号的星期五晚上举办我们先前多次在节目上有谈到就是说美中都在积极竞争的机器人产业当全球资金都积极布局 AI 新应用智慧机器人究竟是下一波的科技的风口还是高估值下的潜在泡沫呢?风传媒再次邀请到科技产业专家曲博

許建仲希望跟大家一起來深入解析智慧機器人的最新的趨勢發展潛力還有他們面臨的挑戰另外在我們活動下半場我們有準備三款三德利頂級日本威士忌

讓您與專家共同品味極致的風味在平民的同時與精英投資人深度的交流探索未來商機那如果您對這次的主題有興趣或是想要一起品味日本威士忌的風味歡迎透過我們節目資訊欄中的連結了解詳情那我們這個席次是有限的盡情把握報名的機會

好 那首先我們第一則來聊聊這個美中貿易戰是不是又要升級了而且這次會不會波及到我們的護國升山呢好久沒有講這個了現在就講戰爭不過呢半導體這個管制其實美國政府還在進行那

剛剛彥成講的這則新聞是華爾街日報的獨家他說白宮會再度施壓中國為了要加壓中國所以他會撤銷全球半導體在中國的貨面不知道大家還記不記得之前美國對半導體技術輸入中國其實會有一些限制限制的大家知道華為

限制了它几个对象第一个华为第二个呢是高阶制程那在这个之外呢其实你只要提出申请其实可以得到豁免的

可是不知道川普他们看到什么样的讯息华尔街日报说美国商务部其实现在准备对台积电三星及海力士等跨国的大型的半导体厂对于它在中国据点开始实施技术输入的管制这个其实是大新闻管制的方向

范围目的都没有明讲可是华尔街日报释出这个讯息是说白宫有意再加强半导体对中国输出的管制我觉得这个是还蛮重要的讯息所以这个摘录给大家分享这样子那当然这个如果说豁免取消的话因为现在全球的半导体技术其实还是掌握在

美国手上就算这个 ASML 是荷兰公司可是它的核心技术都还是美国那如果美国把这个通道关掉那为了再施压中国然后把半导体技术再次限制或是更加严限制输出中国的话中国半导体一定会进程一定会受影响至少这三家公司就会受影响那台积电在南京呢现在当然是以成熟制程为主

它不牵涉到高阶制程大概 18 奈米以上的制程所以这真的非常成熟以前都没问题现在是怎样现在三文部不知道看到什么讯息也许看到了中国半导体 HS 进展的速度比他们预想的更快所以说可能会采取进一步的行动也许是为了谈判花把拉肯这样可能就是谈判建立筹码也不一定

那現在不知道狀況是怎麼樣所以詳細的狀況其實目前都不清楚那資本市場其實好像也沒有太大影響我們也看到這三家公司海力士 三星跟台積電我記得曾經有一天美股晚上有稍微跌一下稍微跌一下可是之後就沒有了

就是波澜不新在资本市场所以我们必须就是把这一则新闻摘录给大家然后提醒大家注意白宫可能有这样的动向可是现在还不明那我们要继续观察这个趋势那下一则我们也是要来继续观察我们这个蛮长期的就是说关税的影响到底是不是对于经济已经造成一些不同的作用对打仗打得大家可能忘记了 7 月

7 月大概 7 月初的時候關稅大限就將至大家記得 4 月 2 號的時候解放日之後之後 4 月 9 號白宮就說我們會有 90 天的寬限 90 天的寬限就在 7 月上旬就會到了

那在这个大限到之前大家做一个很重要的动作就是拉了很多货让台湾的出口哇你看五月台湾出口真的是爆仓真的是爆好啊所以这个大家就关心说会不会拉货槽在七月之后就结束了那我们现在看到第一个迹象就是日本日本五月的出口的意外即将

主要就是日本的財務省上個禮拜公佈說日本出口 5 月份比上一年度下降 1.7%然後 4 月份還增長 2%所以說 5 月就開始掉了

特别是什么汽车啊汽车零组件啊跟晶片制造的机械这个其实都是会这个在大限之后会中标的这个产品跟产业然后这个出口就疲软了而且特别是这个五月份日本对美国出口下滑百分之十一这个其实就是说大家看到第二季其实本来是传统的科技业的淡季可是因为

有关税大限的原因所以让大家拉货拉货呢拉到会不会把货拉满然后到第三季呢开始我们传统旺季开始开始加温了可是呢搞不好看到这个存货增加不管你是生产设备或是半成品或是制成品都可能发生拉货潮降温然后存货开始堆积的状况

我们不知道第三期的时候我们会不会听到有一些新闻就会出来说可能存货有点变多甚至 AI 其实最近都有一些风声就是说 AI 现在即使是 12 端其实都出现有一些存货好像在累积的杂音

那其实呢这个 7 月上旬这个提醒大家是非常重要的日子那到 7 日之前呢全球拉货场会不会让下半年的这个需求停滞我觉得这个是很重要大家必须要关心下半年 2025 年很重要的这个全球经济的发展会不会因为这个变数是是

让以前的轨迹会产生了变化我觉得这个需要提醒大家注意的就是说大家注意这个不要好了伤疤忘了痛就是说我们现在看到这个第二季是淡季不淡但是我们就要小心提防下一次下半年是旺季不旺没错我们继续看下去那我们接下来第三则看的也是跟经济有关系就是说

而且这次是从美国市场那边传出来的警讯我们新鲜人的职缺好像降了不少其实我们看到美国的基本上经济数据其实都还蛮稳定的所以在 4.2CPI 稳定有下降感觉一切向好可是华尔街日报提醒我们说对于刚毕业的年轻人也现在在美国找工作非常难

那不只是美国华尔街日报是根据 Linking 就是领英嘛大家都知道找工作很重要的平台特别是这个美国跟西方国家 Linking 其实大家都会把 Linking 上面那他说刚出校门的毕业生他其实他的招聘的数量呢已经下降 17%17%真的很多耶这个 Linking 应该算是一个还蛮有效的指标好

连它这个有效的指标都出现了 2019 年到现在已经 6 年了 6 年以来数量竟然下降了 17%应该不会是 LINKING 自己的问题

LinkedIn 现在还是很重要大家找工作的橱窗其实他们 LinkedIn 的经济部的主管其实就有分享他说确实在美国的职场版图确实有变更比如说医疗保健或是建筑大家知道之前非常好然后教育可是发现以前吸纳很多毕业生的技跟金融服务业

确实出现的停滞我觉得这个是美国很重要的经济用不到的软指标大家不知道有没有四成中国在经济不好的时候社会新鲜人的失业率突然都是 25 30%以上后来中国怎样就盖牌先盖牌调整一下把年轻人的失业率盖牌他先盖这个所以我不知道美国会不会跟中相似的感觉

意思是说年轻人的事业率其实是一个软指标我们虽然看到整体还不错可是这些年轻人年轻人只缺你这个愿意适用年轻人嘛那他们的职场技巧可能不成熟那可能需要更多的磨练更多的学习曲线建立那这些当然是企业的成本

可是企业把这一块说起来就表示说他现在要马上要可以上战场的人他才要花钱那原因这些有一些 training 有一些 learning curve 的建立这些他就不要停止他需要集战力对所以集战力变成很重要当集战力变得很重要然后大家都现成的时候代表

华尔街日报分析代表说好像企业对于职缺的需求好像有点紧绷我不知道最后状况是不是这样子不过就是有待于跟我们刚刚讲的一样 2025 年下半年其实是一个还蛮不寻常需要密切观察的时段好的

好 那我們現在來關心一下我們最近的一檔大標股我們都以前都應該說最近幾年我們都把目光鎖定這個 AI 相關的但這一檔跟 AI 可能沒什麼關係但是長得也大家有點看不懂對 泡泡馬特這個標漲了 160%我覺得這個很恐怖我不知道大家聽眾朋友知不知道泡泡馬特是什麼

泡泡马特是中文泡泡就是那个吹泡泡的泡马就是斜域旁那个马特别的泡泡马特它其实是英文的 pop mart 翻译过来 pop 就是这个流行的意思 mart 就是 market 就是市场的意思那泡泡马特如果这个有关心的人你一定看到这个啊

最近非常火红如果你没有关心你其实逛一些特定的百货公司可能有看过对你就跟着排队人潮你就会看到泡泡马特原来是这么热门特别如果大家到台北的话到中山站南西商圈它的山馆以前呢

百貨公司一進口的店面通常都是化妝品可是現在被泡泡馬特佔領我連續去看人口有夠多的

排到门口去门口还排了这个排队排得非常长那帕瓦马特呢其实他是什么呢我特别去查了一下他的官网他介绍一下他自己我怕我自己这个观察有失误他说他是一个潮流文化娱乐公司然后希望透过呢潮流玩具跟有趣的娱乐体验然后给全球年轻消费者带来更多的欢乐好

一起慶祝每一天感覺有點像迪士尼的感覺感覺是文創股就是文創股他們說他們的核心業務是 IP 的孵化

其实大家看到表象就是一些公仔一些 icon 这些潮流玩具然后销售主题公园的体验及数字娱乐就是数位娱乐这些公司这是其实中国的娱乐公司 IP 公司它现在最重要的营业项目最受欢迎就是盲盒

最受歡迎的公仔是什麼?就是喇噗噗,就是長得像有一個兔子耳朵然後可是有尖牙、豹牙然後嘴巴很大、眼睛很大然後就是長得這個多種組合的一個公仔我們只能這樣形容那喇噗噗是非常紅現在在我們周邊我們剛才跟彥成在聊說你周邊有沒有喜歡喇噗噗?真的有

我最近就看到一個 60 幾歲的投資人投資拉布布然後因為拉布布喜歡拉布布然後去投資泡沫瑪特賺翻了我朋友也是這樣對然後漲了 160 幾倍這個是非常高的漲幅很恐怖可是最近這個習大的手要

又要升进来了为什么华尔街日报会做这一则新闻呢就是中国政府又释出继上次管游戏产业之后还有说要加强对盲盒玩具的监管上个礼拜因为这个消息出来泡泡马特股价瞬间就跌了 6%这个是非常

剧烈的跌幅啦那可是呢很多分析师觉得他们其实虽然这是一些阵痛不过他们觉得没有什么问题

泡沫马特股价其实还蛮坚挺的这有两派意见其实很多人说他泡沫花现在 200 多块股价因为他在一年前的股价 52 周的低点 34 块所以现在 200 多块 243 块 34 块要 243 块

這個漲幅非常的恐怖這個狀況之下就是說現在很多是高點可是華爾街日報採訪這個陳欣的分析是說沒有不會他說因為他這次跟遊戲監管不一樣遊戲監管中國政府是用什麼藉口他說因為遊戲都是 18 歲以下未成年人

還會沉迷對 沉迷然後要監管他們的心靈活動可是帕霍馬特不一樣帕霍馬特通常都是他的目標客戶 18 歲以上的人群 18 歲就像我們剛剛講的我碰到一個以前我的同事 30 幾歲

然後這個薪水沒有賺很高四五萬可是就會到這個到處找這個泡泡馬特盲盒然後去抽那個公仔然後抽一個公仔就轉賣就很賺很多對然後他這個台北買不到他就跑到新竹的巨城去排隊我不知道巨城有沒有這個各位聽眾如果在新竹的話可以給我們看他就跑到新竹去那個泡泡馬特

然后希望买到特别的公展我觉得这个就是现象可是现象到底能持续多久呢不知道我刚才跟彦城讲说感觉帕尔马特想要做迪士尼可是他有主题公演可是他没有比如说电视他没有电影没有这些所以不知道他以后会怎么发展

可是在中国呢这个对 IP 似乎不是这么尊重的国家不知道这种 IP 产业在中国会维持多久我是投资人的话我会有这点顾虑啦那我们先看到泡泡马特或喇噗噗他的这期很多都仿冒品都出来了我看蛋糕店啊什么都用所以说你要做 IP 的这一行呢其实你的反

法律的核心能力是很重要的當大家都在 copy 你的時候你怎麼辦這個就是伯爵、帕馬特未來的紅蛋長久性是不是能夠永續這是一個 issue 另外呢你在法律監管上面

能不能到位我觉得这个是迪士尼就做的其实很好的对其实你要盗版迪士尼的后果其实蛮严重的所以你只好跟他买我觉得 IP 公司一定是这样的不过我也很乐意看到在华文圈华语圈有这样子的 IP 公司出现我们经济实际其实是够不要 IP 我们都是西洋的

而且这股热潮确实真的是网络输出我觉得这是个好现象 IP 的尊重提升也是更好对

最后的深入岛屠我们来看看就是这个最近大家都要关注的中东战火就是说川普之前在这 48 小时内先是炸了伊朗然后放话说要让他们政权更替然后结果现在又大转弯又说我们要停火了就有市场评论说他根本要得的不是诺贝尔奖而是奥斯卡奖这个市场全部都看他的脸色这个礼拜天实在太热闹了我们都在这个电视机前面来这个追剧啊

我觉得太热闹了然后美国展现了比我们想象中更强的军力跟国力我觉得这个你要飞 8000 英里从密苏里一直飞到中东然后没有被发现完全没有被发现然后伊朗完全没有防空炮火的能力他连侦查都不知道他们来了直到爆炸之后才知道 A 他们被攻击了可是没有还击的能力嗯

那伊朗的国力呢也比我们想象中弱非常的多就像

我覺得那個似曾相識就像俄羅斯的時候打烏克蘭一樣大家都說 48 小時 72 小時就能解決這麼久現在又被反攻了對這一集真的是被人家看破手腳是打仗這個話應該傳到我們對岸的耳中極權國家真的不能打仗一打仗你這很多國力軍力就漏洩了一漏洩了你原本還能唬唬人基本上一打仗一見真章連這個能力都沒有

連做恐嚇連嚇阻的能力都沒有了所以伊朗就碰到這樣的狀況那現在他現在手上武器好像武器也打得差不多了飛彈也射了然後好像這個戰機好像沒有什麼能力做反擊現在最重要的武器就是荷姆茲海峽

荷姆兹海峡这个是全球这么重要的 20%的原油的出口的咽喉那如果这个伊朗把它封锁的话确实是对油价一定会有非常大的影响大家预测到 130 150 的都有所以说荷姆兹海峡是非常非常重要那当然伊朗就会放话伊朗的议会说通过我们这个封锁荷姆兹海峡

然後接著新聞就說兩艘巨大型的遊輪趕快轉頭然後轉頭可是我好想我們也沒看到也不知道狀況怎麼樣可是我們看到是油價油價並沒有因為這個新聞出來油價天天開高走低對就是開高然後就變弱感覺就是事情還好那荷姆茲海峽不只是原油它其實它天然氣對天然氣然後它其實汽車

汽車的輸入口也是很多因為大家知道中東其實沒有什麼製造業其實不管是汽車或是一些可能需要海運的電子設備其實都會走和我們指海峽進去這個當然是中東經濟反而很重要的咽喉石油大家比較不擔心可是其他怎麼辦

可是现在非常多的特别是退休游园公司的高管说其实伊朗在这个状况下面去封锁荷姆斯海峡的机会真的真的不高他觉得这是个筹码而已

筹码用了就没了用了就没有其他筹码了那不知道这个实际的状况是不是跟这个退休高管预测差不多不过呢大家如果记忆记忆犹新的话其实我们上个礼拜我们在电子报也摘录了一一篇文章就是说如果伊朗真的被攻击的话其实影响最大的是中国嗯

我觉得中国移属可能也是造成伊朗没有办法封锁荷姆斯海峡很重要的原因因为根据我们上个礼拜华尔街日报的新闻它说伊朗每天出口 170 万桶原油中国是最大的买主

90%的石油出口都是流向中国中国不可能断了自己的命脉嘛那中国现在跟伊朗算是我们还记得那个轴心嘛中国组成的轴心嘛反美的轴心中国北韩伊朗跟俄罗斯所以他们关系是非常好的

那如果断了中国的这个经济的命脉的话对伊朗财政收入是问题对中国经济发展也是问题所以说白宫就呼吁中国习近平说你可不可以劝说一下伊朗绝对不要去封锁荷姆斯海峡那我们以现在来看的话状况好像是这样子荷姆斯海峡

我們只聽指紋樓梯聲沒有見人下來截至我們錄音的當下因為一夕數變如果說真的是這樣子的話

伊朗的石油對於中國就很重要大家知道中國伊朗石油都拿到哪裡去做進一步的煉製其實就是山東山東有一個俗稱叫茶壺的煉油廠我們就進一步更確認要荷姆森海峽封鎖的難度就更高了不只是伊朗自己國力的問題軍力的問題還有中國的因素參加我不知道大家

有没有发觉就是在美国呢这个偷袭伊朗之后呢大家对川普的敬意好像也增加了对美国好像人家看到我不知道是不是这个时间巧合啦欧美元好像也比较坚挺了对美债大家也觉得这个好像也不用继续再卖了老大哥老大哥回来了对然后人家两国打仗以色列跟伊朗打仗然后挺火的

全部停火的川普是这样感觉美国好像主导世界秩序的地位又回来了那这个对于有美债的台湾人当然是好事了那有美债的美国很重要很多资产的授权公司也是一件好事不过我们不知道时间会

会维持多久特别是伊朗大家不要以为他没牌勒他其实他的恐怖攻击这个变数其实大家还没消除特别是这个美国最脆弱的就是平民那伊朗对于平民或胡塞组织虽然他实力已经被削弱很多了不过他们还是潜伏在全球各地这个我觉得恐怖行动的这个因素随时都不知道从哪里会爆发

所以這個還是一個非常大的變數我如果是伊朗的民眾的話我一定忍不下這口氣我一定會要求我的執政當局不管你是誰做出一些回應對你要做出一些回應就算你不封鎖海峽你要必須做出一些像樣的回應不能讓我們弟兄的這些鮮血白流然後雖然他們是極權政治不過我要保我的權利我必須要

Demo 一些展示一些實力給大家看我這樣才保住我的權利嘛否則我怎麼可能保住我的權利呢我可能旁邊造反的速度都比美國速度打我速度還快所以說為了要保政權所有極權國家都是這樣

他一定要展示給他國民一些他的強大的力量才行我不知道這強大力量最後會展現在哪一個希望是不要對啦希望是不要啦不過我們也不能真的要大家要小心可能這個所謂灰犀牛或黑犀牛

的来临一定要心在意特别是对日本市场有琢磨的听众朋友特别要心这个事情是反正就继续持续的关注没错那感谢大家的收听这里是热议华尔街下周四早上 7 点我们会继续在这里导读如果你想要知道更多的最新消息欢迎透过节目咨询栏中的连结订阅免费电子报我们每周会有三封让您快速掌握国际的财经大事那我们下周见拜拜