熱議！華爾街》美國GENIUS法案通過，穩定幣將主導美元數位化？機會與風險解析 ft. The Insight_EP153
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各位听众朋友早安,今天是 2025 年 7 月 3 号,我是金牛邦邦忙导读电子报作者王之杰那今天呢我们要讨论的主题呢是最近啊非常红的主题,稳定币那因为呢就在不久之前我相信大家有看华尔街日报的话就知道这个美国参议院其实通过了一个还蛮受瞩目的新法案叫 Genius,就是天才法案哦,天才

这是一部专门针对稳定币的监管法案那也是美国联邦政府第一次对快速成长的数位资产领域有一个明确的游戏规则对整个加密货币来说当然很兴奋他们认为这是一场非常关键的胜利那也是象征的稳定币逐渐从边缘市场走向全球金融体系的中心

那稳定币到底是什么呢这个词我相信大家都有一个问号还在心中为什么这个华尔街矽谷呢甚至各国政府呢其实都想抢进这个市场甚至有人说他这个可能是美国最近蛮看衰的美国国债的新救星那对于我们一般投资人来说呢这到底是个机会呢还是我们没有看到的风险啊

那这次我们热意化间特别邀请到财经专栏作家 The Insight 的作者 Ming 带着大家一起来拆解这个稳定币大赛

背后的趋势啊机会跟风险不过呢在今天正题开始之前呢其实我们先要有一个精彩活动预告啊那大家都知道风传门有一个精英沙龙这是蛮广受好评的那我们 7 月就会回来跟大家见面那么预计在 7 月 18 号晚上呢我们会举行精英沙龙那这一次我们这个有听到读者跟听众的声音了那我们

我把场地也加大了体验也升级了那我们希望跟更多的读者朋友可以一起这个长明久啊然后聊趣事那这次的主题呢精英骚龙主题会以这个中美积极竞争的机器人产业为主那我们请到了科技产业专家曲波大家非常熟悉的曲建仲博士

来分享智慧机器人的新趋势那大家知道 AI 加机器人其实这个话题呢已经被炒了一段时日了可是有一个关键问题需要被回答那就是

智慧机器人究竟是新的科技赛道还是高估直下的潜在泡沫如果你对这次的主题有兴趣的话或是想要跟我们一起品味我们精心准备了三款三德里顶级日本的威士忌欢迎透过节目资讯栏中的连结了解详情席次是有限的非常欢迎大家把握报名的机会

那我们欢迎一下 MingMing 顺便跟我们听众一下打声招呼嗨各位听众大家好我是 Ming 很高兴收到就是风传媒的邀请

來跟各位聽眾來分享就是穩定幣還有美債這個議題那我先簡單的介紹自己我本身是在科技業待過那有一些科技相關的一些背景那我本身在金融或者是政治相關的一些領域是我本身的興趣

平常就是会在一些自媒体上面去发表这些议题很高兴就是今天来跟大家分享我自己的观察这样子对 其实敏很客气他在科技业特别是跨国科技业已经有十年的经验了那他最近要带领我们去理解什么是稳定币这个

东西哦稳定币听起来好像是新的东西那我们常常跟他跟美债旧心串在一起哦那这个不了解稳定币为什么跟美国政府发行美国战卷到底这关系怎么样连上的然后他可以纾解美债呀我们先从这边开始讲好了因为美债其实台湾人很

台灣人不是台灣人個體散戶多 ETF 其實投資也蠻多的另外我們的這個受選公司其實投資非常多美債是不是先請 Ming 跟我們講一下到底穩定幣跟美債的關係到底是怎麼連接上來的

首先我們要了解一下什麼是穩定幣穩定幣它其實顧名思義就是我用來維持某種貨幣的一種加密貨幣它是加密貨幣但它其實不是大家熟悉的那種比特幣就是波動很大的比特幣它其實是用來維持某種商品的一種穩定的一項貨幣

那它其實之所以被設計成穩定幣其實它有幾種不同的聯動商品最主要其實還是美元啦那還有像是有些被設計成像是黃金啊或者是跟比特幣做聯動啊然後或者是有些跟加密貨幣的演算法等等做聯動那我們今天其實大部分我們要聊的

稳定币就是主要是在讲跟美元做挂钩一比一的做挂钩的这个稳定币知道反正就是如果我发行一块稳定币我就要一块的美元的准备嘛基本上的这个道理是这样子那这个怎么样维持他的这个币值稳定就是怎么样他挂钩可以做到一比一的兑换那他跟传统的法币又有什么不一样呢

他要做到这个挂钩其实我们可以来先去了解一下就是现在美国他在施行的这个 Genius Tech 就是所谓的天才法案他所制定的一些游戏规则对就是他要求就是所谓的发行商在发行稳定币他需要是做到就是能够承诺一比一的储备也就是说

發行商他發行的每一個英美穩定幣他就需要儲備一樣價值的一些商業本票還有再來的話就是短期的美國債券

所以说它其实是有这些像是准备金有活期存款然后短期的国库券或票券或债券所以它才会维持它的稳定那如果我们现在看到的是挂钩的状况有没有可能就脱钩大家认为这个风险万一你的譬如说我们最近看到美国债券其实价格波动也蛮厉害的

那短在当然好一点啊长在其实价格下跌蛮厉害的大家其实应该会担心因为你的基本的价值就在于一比一的兑换嘛那降低这个风险呃

为了降低这个风险美国政府国会特别通过这个立法好像就是在规避这个风险这个立法的原因或来由它的现在立法到底有什么保障是不是可以请 Ming 跟我们讲一下 OK 所谓美国现在在立法的应该说这法案已经

通过了对他的全名叫做就是国家创新引导与建立美国稳定币法案就是俗称的天才法案天才法案其实是个缩写的是这个缩写没错就是美国他们的名称都什么都取得非常好听像什么大峨眉啊天才法案这些很显一懂这是川普的特性对没错没错

那它其实有几项条文其实我觉得蛮重要的就是说像是它要求稳定币的发行商要做到几点重要的事项首先就是发行商它需要是美国允许的这些发行商

才能夠發行穩定幣在美國流通這是第一點簡單來講就是我需要美國允許其他國家其實也可以發行穩定幣但是如果沒有經過美國的允許其實他是沒辦法在美國境內做流通再來第二個其實是說他要求百分之百的準備金也就是說剛才提到脫鉤的問題

就是因为说稳定币的发行商他要求说要提列百分之百的这个准备金这准备金呢必须交给保管银行来去托管发行商呢他的盈运资金需要是完全分开的就是我不能把这些资金全部缴在一块就是增加我资金的这些安全性对那再来的话就是

发行商也需要做到像公开透明的一些政策他需要让这些投资人知道说我的稳定币的数位政策如果今天要从数位货币换成传统的法定货币我要怎么去让投资人清楚知道那最后一点就是我觉得其实也蛮重要的就是说稳定币的这个发行它其实反而是

被禁止说不能够去产生利息也就是说收益型的稳定币其实就是避免说有一些杠杆操作嘛那如果有杠杆操作的话其实就会有一些额外的风险产生哦

我知道就是其实他只能有保守被动的拿一些些知识而已可是你不能拿那个你的联动的商品去做其他的金融操作基本上是这样然后这个回到我们问题这个跟美菜的关系

那如果說這個穩定幣是不是意思是說它有一些準備的資產是用美國債券美國公債作為做這個基礎然後所以說會讓它大家會說它是美債救星如果用這切角來看其實

其实算是美债秀新但是我们其实还是要大概细部来去看一下就是说像现在的法案去要求说我要百分之百认列的这个准备金其实大部分买的美债都是短期的美债短期的所以它是可以提供像美债去做一些支撑但是其实严格来讲应该是说

我去支撑这些短期美债的这些发行的买盘然后间接去纾结这些美债发行的压力但是长期长天期的美国公债这部分是没办法被解决的其实基本上就是要解决它短期公债的买气因为你要发行稳定变化你就要做基础所以短期的美债就会变成基础

的来源之一那我不知道除了这个跟美债挂钩之外文必并还有没有其他的用途跟优势因为我们听到其实好像还有一些民间机构啊也会想说对文必并有兴趣啊然后他到底除了除了这个做一些交易啊做一些商品之外他还有没有其他的用途跟优势嗯

稳定币的优势哦嗯应该说这个其实从一开始是从币圈慢慢发展过来的对那因为传统的金融货币呢在我今天我要再做跨境支付啊可能都要等到呃

一到三天才會收到帳款而且中間還會有一些就是手續費然後就會有這些中介商嘛然後在做等待還有支付那再來的話就是像是信用卡業者就是傳統比如說我一個商家我在刷卡的時候我可能消費者他支付了這個

款项给你但是商家其实也是等到三到五天才收到汇款但是这些在稳定币的用途其实算是比较便利也算是它的优势之一比如说像支付和结算这方面稳定币它就是蛮常被作为日常支付的的一个工具对那我举个例来说就是因为我们

比如說身處在台灣或就是大家的幣值波動可能都會覺得哇比如說

5 月的时候台币可能瞬间升值 10%大家都会受不了但是其实像是在南美洲啊或拉丁美洲或者是非洲他们有些国家的通膨是 100%以上对所以他们可能今天收到他们国家发行的货币他可能就要想说哦明天的币值可能就开始购买力就下降对所以他们这些国家有些就会比较倾向说利用加密货币的

和穩定幣來去做支付這個其實就是還蠻好的工具第一個就是又快速又便宜然後又很有幣錢的功能對於匯率的波動其實也是可以應付另外跨境然後讓我們可以比較

便宜的然后做交易我觉得这个其实蛮好的那可是凡事都会有风险凡事有便利一定会带来风险可不可以请命谈一下这个稳定币它可能会为我们这个交易或人类带来什么样的风险跟挑战

的确哦就是因为我们常常都会看到说这个好像有投资的机会其实常常会忘记风险对太 high 了啦所以就是除了我们还是要重视一下就是风险和挑战

像刚才前面有提到像是说有脱钩的风险对就是如果我的资金储备跟就是稳定币它出现了脱钩它其实就会有一些风险而以在传统金融可能就是像是挤兑的这些现象假设如果还是可能假设如果今天

比如說美債發生了問題那這個美債的儲備資金下降嘛那大家都會想說我如果我今天換成的這些穩定幣我原本是要跟他 1:1 掛鉤的但是因為這個資產的淨值在減少他沒辦法維持 1:1 的掛鉤所以大家就會擔心可能就是把這資金換回成傳統的法幣所以就是會有這種風險

那再来的话就是即便大家不是在币圈就是可能也有听过像是一些加密货币倒闭的一些问题所以这其实就牵扯到一些像是币圈的一些风险太高它会造成说币圈上面的一些系统性会不会传导到传统的货币这样子

就是之前我們看到加密貨幣倒閉這種風波可能也會傳導到以後的穩定幣身上除此之外貨幣控制也可能會有

一些央行他们自己发因为你最后你最后这个挂钩的是法币嘛对或是这个我们这个看得到资产嘛对发行的单位是国家这个会有风险吗有啊应该说我们刚才其实都在谈论说是发行商跟投资者的之间关系对

但是如果今天你把这个关系看成是国家像刚才前面有提到像南美洲啊像是阿根廷啊或者是非洲的一些国家他们在用这些稳定币其实等于是说他在支持美元的稳定币的系统

但換而言之以站在國家的這個角度來看其實就是這個國家它發行的這個法幣是漸漸沒有控制力

所以这点其实对于有些国家的央行可能不是很期待看到这些事情发生了对其实就是因为你的挂钩的币别这个贬值然后会受动荡其实也会影响到你的稳定币所以 actually 你稳定币要挂钩什么事情什么资产这是其实还蛮重要的事情那我们这个

又回到我们刚刚讲的就是说它其实跟美债挂钩这个可能是我们现在看到稳定币可能最主流的一个结构嘛那我们就一般人来看我们应该怎么样看待稳定币加美债这个新的结构我可以买稳定币不要买美债意思是这样子啦可不可以帮我们解释一下怎么样用什么角度来看待这个新结构会比较好嗯哼

如果用数位货币跟传统货币的这个角度来看其实稳定币就是数位美元的意思数位美元就比较容易了解了对它其实你说它有新的结构上的改变吗那它其实就是

把传统的美元转成数位的美元那其实本质上面以货币的本质来讲还是一样不变只是说他今天是用不同的媒介那

那但是结构的转变其实像是刚才前面有提到像是一些跨境支付啊然后手续费的便利啊然后时效性这些其实都是它的优势啊对传统比不上可是它其实价值可以靠的法币然后可是呢在交易便利性上面其实就有数位货币的优势了基本上是这样对吧

那其实不只是只有政府不只是美国通过的 Genius 反正就是通过之后也还没通过就是参议院过了然后很多民间的公司越越遇事我们现在看到两个第一个肯定就是说举手我可能会要发行稳定币也就是亚马逊亚马逊是

全球最大的数位零售商另外一个实体零售商沃玛也要也要说我们要出自己的稳定币了可是这个消息一出来这个我们常用 Visa 跟 Massacar 就是股价立刻重挫 4%这个我们之前在华尔街日报的新闻也有跟大家介绍那这个会就稳定币如果真的变成往主流靠拢的话这样会呃

让我们刷卡消费模式做什么样颠覆吗让我们原本的支付行业或是有什么影响一个是传统的

零售巨头那另外一个的话是电商的巨头就是沃尔玛跟亚马逊那刚才前面有提到像是这些手续费其实在对信用卡支付来讲就是我这些零售巨头其实他们想要发行自己的稳定币主要原因就是想要降低这些

手续费的成本提升效率这些不想让 Visa 跟 Master 赚钱因为人家交给他太多手续费了对因为他们其实每年在收就是交给信用卡的这些公司他们的手续费其实都是支出都是数十亿以上美元的对所以你每次刷卡的消费不管是线上还是线下都是要像 Visa 跟 Master 卡

來去支付這些手續費所以其實累積起來是還蠻可觀的交易料假設如果他們自己發行這些穩定幣

那他们就可以期待说我在这一块手续费可以达到就是降低成本的这些效率那像这种支付行业我们看到 Visa 也是这个道琼 30 的成分股那他的支付的行业的商模会被重塑吗还是说现在看到不会有立即性的颠覆是

手续费少收其实可以用其他方式来弥补这个方式这个趋势你怎么看就是说对于两大巨头以前 Visa 老师讲是还蛮可靠的投资有不少人是靠这个活的其实他的知识也不错那会我们整体我们这个全球的支付行业会怎么样的改变因为这个稳定币的介入

我觉得这个问题要怎么看应该说像是这些传统的支付网络公司啊 MISA 或者是 Mastercard 它其实也有正在转型他们其实也有发行自己的稳定币哦

哦对其实这大家可能有忽略到嗯那再来另外一点的话其实在 Visa 跟 Mastercard 上面呢他们本身的这些支付支付的总量其实还是很大哦

那会不会整个被重塑其实我觉得短期不太会有利其性的颠覆但是就是需要去慢慢观察如果大家的习惯都会慢慢从传统的这些法定货币的支付习惯

或者是信用卡消费的这些习惯转成像是数位的这些发行商来做支付消费那可能就会有一些重塑的这些变化那刚才前面有提到像是亚马逊这些零售的巨头那如果他们真的很积极的去做稳定币的发行

如果使用者又真的可以用他们的稳定币来去做支付呢也就是说他们可能会产生一个闭环的效果就是他们今天我有亚马逊的 prime 然后订阅了那我可能也用他们的稳定币那可能都会在这边进行做消费就是

做他自己的生态链生态系连金融生态系都可以自己打造对不过我还是要提醒一下就是刚才没有特别强调就是说美国的这个天才法案它其实有规定说

在发行商他不能做这种绑定的行为也就是说亚马逊假设如果今天真的想要发行稳定币他不能说你一定要买我们家的产品然后做兜售的这些行为对其实他就是要开放给大家用就对了不能有附带条件对

这个还蛮好的不会让这个变成了垄断的状况这个是蛮好的可是就是在天才法案这个裁员通过之后其实各国政府越越遇事摩拳擦掌我看到还蛮多

其他的政府也想要企而效尤比如说欧盟也有 MICA 然后香港也有稳定币条例其实都陆续落地那如果台湾的话我们有稳定币搞不好全年也会发行把那个全支付对啊全支付变成稳定币的形态否则我们全支付现在还是跟信用卡

LISA 跟 MASTER 挂钩嘛那我不知道这样子陆续落地政府感觉政策大家都要推行了那对于这个政府的监管对于稳定币的市场大家都开始做了你觉得会更安全吗我们怎么看这个这么多政府都要加入稳定币的行业投资人会有什么潜在变数需要注意吗各国的政府慢慢加入我觉得现在

全球有主要的几个区域像是欧盟欧盟其实在 2023 年就开始推行这个法案然后从去年开始全面实施那

其實我覺得可以參考歐盟的這個他們是目前是怎麼在演進的這個過程那其實歐盟的法規其實跟美國其實也是很像就是執照要要求就是要歐盟認可的許可證才能夠在歐盟營運那另外的話像是說擔保品這些其實也是跟美國一樣

还有在像是就是房洗钱啊还有像是说对消费者的保障还有监督和执法等等的我觉得以目前来看没有像美国那么大的声量反而比较像是说在保护欧盟的这些银行对

我现在目前是这样子看对对对感觉还蛮有欧洲色彩欧洲色彩比较保守重安全先那港元呢港元现在好像

也有推这个稳定币稳定因为港元本来就是跟美元有联系汇率感觉这个稳定币的这个样态或是它的理论有点像这个联系汇率这样子那你可不可以跟我们讲一下那香港在稳定监管上面是怎么做的对我觉得现在很像是说每个国家欧盟说我要有稳定币对

然后美国也要有然后中国也不能输这样子都不能输对我觉得香港的态势其实我会这样解读因为香港现在的整个经济来看

你去看它的汇率来讲其实是不断的一直在变质对那我觉得以中国来讲它想利用香港去做一个稳定币的示范区希望能够

借由稳定币来去注入香港的这个经济的货水对那再的话就是刚才有提到像主要目前的这些加密货币绝大部分都是来自于地下经济所以其实我觉得他们也想要吸引一些这部分的资金看能不能注入一些资金的活水在香港

其實有幾個跟其他比較不一樣的啊比如說人民幣國際化啊然後怎麼樣讓幣圈真的檯面化然後變成這個亞洲這很重要加密貨幣的主流我覺得這個有一些政策導引然後就香港而已那其實不只是只有國家或是這個零售巨頭嘛我們看到傳統銀行

传统银行其实也还蛮跃跃欲试的传统银行当然就是飞水不落万人田自己这个中间中间上的角色绝对不能因为稳定币的介入而有消失的

这个状况嘛那我不知道你怎么看这个传统银行不然 JP Morgan Chase 啊或者是美国银行啊花旗其实他们都在至少放出风声来他们也可能发行稳定币那这个未来金融的这些金融我们中间上他的未来市场整个金融市场会有什么

然后谁会抢到比较多的市占那我们会有好处吗这会不会太大一点听我觉得刚才前面有提到那还有信用卡其实银行业者我觉得他们的思维和模式可能又不太一样因为如果今天银行他们也想要进来也就是说代表说我传统的金融机构他

也认可这个趋势那再来就是说以银行业者来讲就是一般使用者在使用银行的这些系统银行他们会有一些转账的手续费或者是说我跨境交易刚才没有提到这些其实在

銀行產業他們其實也是會看到說我如果今天我也想要跳進來來去加速他們提升效率還有降低成本的這一塊看能不能利用就是像是區塊鏈的技術啊來去達到說他們在跨境轉帳的這些降低他們的成本這其實不只是美國銀行我相信台灣如果有類似 Genius

法案的出来的话台湾的银行应该也不落人头了因为总是不能让生意被人家抢走对可是我觉得台湾的银行通常做法都偏保守真的因为我们机关会很严格对没错对然后这个因为我们看到稳定币稳定币其实是一种

科技加金融的结合嘛那有人把它看成这个搞不好会有科技巨头对华尔街的大战会以后会演变成这样子吗然后谁到底好处会多一点啦到底是华尔街呢还是这个所谓科技巨头啊我们刚刚也提到嘛以前

Facebook 也想要发自己的加密货币可是后来被打压那稳定币出来不知道这些科技会不会重新燃起自己要发行加密货币的念头特别是我们现在有 Google Pay 然后有 Apple Pay 其实还蛮多有三星 Pay 还蛮多都已经想要做可是他们还是中间还是会被 Visa Master 大家

基本上你就习惯了被他抽手去肥嘛你出来之后会不会有更多科技巨头来跳入这个战场上我觉得我觉得可能要一步一步来看到底大家是不是可以真的很信赖就是数位的美元这块市场那如果以科技巨头来看就是说如果今天他们能够真的很支持这一块

那他们不但有创新的能力然后还有就是对消费行为模式已经比银行还要了解那这些其实对于他们来讲这些生态圈其实会是蛮好的一个优势不过科技巨头来说就是常常会受到美国的监管影响

刚才前面讲脸书嘛就是之前他们也发行想要发行就是 zebra coin 对那

其实当时其实也是被监管阻挠对啊其实因为大家不希望政府不希望看到说就是科技巨头手上握有太多的会去影响这些就是独占的这些对对所以其实监管这些还是要持续来注意对啦

這個講到穩定幣呢大家如果投資美股的話就知道最近那個穩定幣的發行商 Circle 暴漲這個其實是美股很重要的大事似乎腰股又出來了這個上市熟日就暴漲了 168%漲高而且之後還一直漲這股這個當車嗎

被人家问到很多次啊现在所有人讨论美股的不然部落客啊或是 YouTuber 啊几乎都被人家问到这个问题 Circle 现在涨得太快了关于这个 Circle 它是稳定币的发行商那其实如果你去看花旗集预估大概到 2030 年

最乐观大概会整个市值会到 3.7 兆美元大家就会有这些想象空间说如果真的大家都从法币流进就是数位货币数位的稳定币就会让他们的资产膨胀嘛

但是我们还是要回过头来解释一下 Circle 它这间公司在做什么对就是 Circle 这间公司它最主要的营业来源就是我去发行货币对然后再来就是持有这些资产然后透过利息来去呃产生他们的收入对但如果你去看它在美国 SEC 提销的这些报告嗯来看

他在 2024 年其實他的總收入大概有大概 16 17 億美金但是他的淨值大概才兩億不到兩億啦 淨收入就是淨利不到兩億但是你會想我們不能從基本面看這種股票啊但是你會想為什麼

他的这些营收都跑去拿其实最主要来源还是有一间叫做 Bitcoin 的交易所他主要是

剛才講的發行商嘛然後一個是就是 Bitcoin 就是交易所那 Bitcoin 它其實跟 Circle 它有簽訂一個合約可以說是不平等條約因為當初我覺得可能 Circle 沒有想那麼多就是可能因為它要去做一些一些穩定幣的發行去做治理嘛然後我的這些資金要怎麼配置

但是他把大部分的这些发行的交易的这些工作都交给 Bcoin

那 Bitcoin 其实在今年五月它也进入到标普 500 那讲一个数字来看就是如果以 2024 年来看大概 17 亿美元的 Circle 有 17 亿美元的收入其实有大部分 10 亿是要给 Bitcoin 也就是说如果今天 Circle 它的稳定币持有越多那 Bitcoin 其实它就会

就是会带来更多的 Circle 的这些手艺啦所以说其实他也被他上手赚走了怪不得这个营收可以十几亿美元可是你的获利其实中间其实都被

这个他的上手 16 亿嘛你刚刚说总营收嘛可是他净利大概就 1.56 亿啊这个不过呢反正在股票上赚钱也没差啦那这个我们在网路上常常听到说这个

有人问说我投资稳定币被人家说服说其实我也可以稳稳的赚这个年化的利息可是我看到这个数字说可以赚到 4 到 21 个 percent 这比我们定存好多了可是我看到他这个联动的资产其实利率没有那么好这个到底收益是怎么一回事 OK

我觉得这关键点就是因为它常常会被混淆就是说我有 4%以上的这些收益对但其实这个是指说就是去中心化金融的这个借贷平台它跟现在美国的这个天才法案它规定说就是不准有收益型的这些稳定币它的概念是不一样哦

就是因为我在加密货币上面的像是比特币它的波动很大如果今天虚拟货币进入到熊市所以大家会把这些钱先暂时 parking 在稳定币不要让它的币值就是波动太大

那但是就会有些人他去做一些借贷的行为哦对但是这些都是其实是在加密货币币权的平台嗯

所以现在是可以这样做其实以后如果法案真的过的话应该是不行吧应该说以后应该还是可以这样做但是如果你发行商发行商在跟发行的这些稳定币他是没办法但是他不代表说就是我在这些 DeFi 的这些平台这些一般的这些币圈的这些投资者他们的这些想要拿出来借贷这些行为

嗯这是不一样一个是稳定币的发行商对一个是就是借贷的金融平台啊一个是去中化金融金融借贷平台嗯就是你刚才讲的低贩嘛对然后另外一个是稳定币其实两个是不一样可是我们在宣传上面常常会混淆对就是故意被混故意被误导这样子对吧对嗯

所以說大家在投資穩定幣的時候一定要清楚它到底是去中心化金融借貸平台我們講的 DFA 還是穩定幣一定要把這兩個區分很清楚你才會不會被那什麼我年化報酬率可以到 10%到 21%這麼好的這個獲利其實狀況跟大家講的

可能是不一样那我们刚刚提到这个 Circle 的商业模式那这个发行商的股票除了您刚刚讲的就是说整个稳定币的发行量可能以后会到三兆美金以上乐观那我们看你这样子来看好像 Coinbase 像类似这些这个

Circle 这些上游厂商好像都比较值得投资不是钱都被他们赚去了我们可以这样理解吗我觉得我觉得可以这样理解但是这个条件是指说就是 Circle 跟就是 Bitcoin 它的发行的现在的 USDC 的这些稳定币但是假设如果

Circle 它又发行其他的稳定币就是其他名称像它其实 Circle 有过刚才前面提到的在欧盟 MICA 法案它是在欧洲认可的这个发行商对不过现在它的发行的市值其实还是比较低如果我没记错的话现在 Circle 的稳定币大概有 400 亿对

美金左右但是欧盟的米卡大概只有两亿吧那 size 差很多但是假设如果 Circle 他觉得我今天不想被 Bitcoin 瓜分那么多他想要再发行其他的这些稳定币

那可能就不會被 Bcoin 瓜分那麼多所以大家要清楚啦就是說 Circle 的整個價值鏈它其實還是有上下游的這個交易人或是關係人的交易存在啦所以說如果說你要

更上游的这个加密货币交易所确实是一个管道不过就是大家要分清楚大家彼此的工作他们中间有一些分工的状况大家在投资的时候要分清楚一些啦那节目到最后呢其实我们一定要再次提醒就是说这个新的市场嘛

所会发生新的风险特别是稳定币我们不熟悉的东西是不是可以请命再帮我们做个整理就是我们在投资稳定币或是类似这种加密货币或是借着稳定币之名可能比较容易混淆的发行商或者是交易平台的时候我们应该注意哪些潜在的风险

OK 好的我们刚才前面有提到像 Circle 就是估值其实现在目前来看膨胀过大嘛就是估值这些要小心那其实像这种新的领域其实还是要注意一下风险像刚才前面有提到一个是比如说法案

就是有提说就是要公开透明被美国监管这些其实监管的风险要特别注意假设如果政策有改变那这些其实是会有一些不确定性所以其实要留意一下就是监管的这个风险监管的风险就是川普路那另外一个是我如果去看现在联准会在维持这种高利率的情况下

Circle 它的利息收入就会比较多但是换言之就是如果现在开始降息 Circle 的利率风险就会出现就是它的收入就会减少所以它其实跟确实跟这个我们的货币政策其实也有联动关系那还有其他的比如说风险吗 OK 像是说刚才有提到像是

资产要保有 1 比 1 的挂钩对所以其实脱钩脱钩的风险流动性的风险没错就是要去注意说这个发行商他发行的这个稳定币是不是有真的做到 1 比 1 的锚定如果像是真的他的资产没有认定完整 100%的

這些資產的話那就會有一些些流動性的風險假設如果大家都想要在不同的貨幣比如說數位貨幣或者是法定貨幣之間做交換那這些來講就是它

彼此互相流动性的这些问题他们要怎么去做衡量这要特别注意对流动性其实是很重要特别是你量体如果变大你现在量体很小还不是什么问题要买卖其实很方便的而且如果你这个 pegging 也就是你挂钩的

流動性高的話那還可以資產大了之後就不一樣了那技術是不是有風險技術跟安全我們一向是加密貨幣被人家這個 concern 的地方嘛對因為像如果大家有注意到像是加密貨幣有時候時不時可能會出現一些那個虛擬貨幣被盜啊然後什麼的這些問題那所以其實在技術和安全的這些風險其實要注意喔

因为其实在区块链的技术其实日益成熟其实在一些他们的智能合约就是可能也要留意他们是怎么设计或者是有没有窃取受到网络攻击啊等等的这些一些问题所以其实在技术风险的层面上面也是要留意的问一个题外问题我们现在说量子电脑

如果计算非常快速之后对加密货币可能是个威胁技术层次来说这个不知道会不会是未来稳定币其实也是加密货币一种会不会变成威胁

你觉得你这个考倒我这个因为我问过 Chad GPTChad GPT 说可能是个风险这样子另外就是譬如说除了我们这个我们如果撇开远方的电子电脑不顾的话还有市场集中的风险然后

这个好像利益冲突的争议也是有我们最后提醒这个可能潜在这个手机旁的听众一下其实利益冲突来看其实你就去看美国现在通过的这个天才法案其实他们两党就是会有一些不同的一些意见那他们要怎么维持客观公正的这些

監管政策就是其实背后还是要看他们怎么去去评估这些利益的重度对啦毕竟这个是稳定币的出身呢是因为法案的关系法案关系牵到两党政他知道两党政治在美国会现在是紧水的关系我们是投资女

中原是不是能通过天才法案如果说拖久一点其中选举两党的多数在国会多数的产生变化的话哇

那就是一个大风险不过在这个事情还没发生之前我们今天非常谢谢这么深入的见解我们希望各位听众能够理解至少对稳定币有一个基本的概念我们时不时

会拿一些热门的主题就单一的主题做比较深刻请来专家做比较深刻的这个讨论那我们今天非常感谢大家的收听这里是热议华尔街下礼拜四早上七点我们陆续帮大家导读华尔街那如果大家想要知道更新更多的消息那欢迎透过节目资讯栏中的连结订阅免费电子报我们每周有三封哦

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