Deep Dive
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威马高和极越接连爆雷大家终于意识到买车不仅要研究配置表更要研究财务报表否则一不小心终身至宝变成维权大佬那作为新势力头牌理想汽车买它能放心吗有人说理想原先 2024 年目标是 80 万辆实际才卖
完成不到三分之二新势力又吹牛了也有人说理想卖的算不错了 12 月创纪录 58513 辆累计销量 110 多万那到底理想公司靠谱吗理想搞 AI 是不是学特斯拉画饼圈钱今天我用丹尼车圈长期竞争力模型 2.0 的三大方面交付量 含金量和品牌力帮你彻底看懂理想顺便掌握另一项技能如何避免买倒闭车
我是小泥谈说记先说一 交付量判断一家车企会不会倒闭最简单粗暴的方法就是看交付量包括三方面先说一 绝对交付量吉越在暴雷的前一个月交付了 2485 辆所以目前只要低于这个月销量的车企
建议你谨慎购买请弹幕帮我点名吧如果单车型月销量远高于这个数字可以闭眼入所以你懂为啥网上人人吊打特斯拉但人家销量依旧坚挺因为你不用担心它倒闭二手车也相对保值而且理想在去年三季度财报电话会里说了一个数据很有意思 20 万以上的经费人汽车市场前三大品牌市场份额已经超过了 50%
后来他又在朋友圈里说四季度 20 万以上的新能源头部三个品牌会吃掉 70%的市场份额比燃油车更集中和智能手机没区别换句话说强者恒强而且变化比我们想象更快理想汽车全年交付超 50 万但这并没有达成理想的野心不仅没完成原计划 80 万的目标四款纯电车型进度也推迟了所以理想的 2024 年算失败吗
我们再看二相对交付量虽然理想 2024 年没有实现最初目标但理想的相对交付量表现超越大盘上集我分析过 2024 年上半年中国新势力交付量的四大梯队我们再看 2024 年全年的各家表现第一梯队理想和问届之间的差距拉大问届今年最大惊喜是 M9 大定数量超 20 万但整体交付量增长落后于理想第二梯队
零跑一军突起深蓝增长也不错第三梯队小鹏增长最快腾式表现也不错毕竟车均价 37.7 万元小米增长特别明显当时我判断小米下半年会躋身第二梯队那我们单把下半年交付量拎出来重新排名先说新势力三联理想明显领先零跑追上了问届然后是第二梯队深蓝小鹏未来即刻小米勉强挤进第二梯队吧今年如果能到 30 万的目标第二梯队就稳了第三梯队以腾式为首
蓝图 阿维塔 哪吒 智起 方程报表现差不多仰望 U8 最近几个月都只卖 200 多辆我认为肯定是没有达到比亚迪预期的为什么这么说再给大家看一个用 2024 年下半年减上半年的数据表只有哪吒和仰望在下半年交付量还不如上半年理想和领跑下半年增长最突出深蓝小鹏和小米表现也不错
当然我们分析理想不能只看它交付量领先还要看它均价的市场占有率比如理想在财报电话会里经常提到的一个数据理想在 20 万以上新能源车市场占有率从 2024 年 1 季度的 13.6%上升到 2 季度 14.4%再到 3 季度 17.3%理想的长期目标是达到 25%以上当然这个数据表现也并非一帆风顺比如理想从 2023 年初的占有率是 10.9%
到年底 16%后来因为 Mega 出师不利下滑到 1 系度的 13.6%之后才逐渐回暖那理想试战率的数据也对应了它 2024 年月交付量的波折尽管理想 2024 年绝对交付量超过 2023 年但并不像 2023 年高歌猛进一路向上
经历波折的理想对外发言明显更偏向产品和用户价值导向我们大小马聊科技播客请过的嘉宾老汤哥也说理想没那么飘了再说三长期交付量有些车企会在短期交付量数据上做手脚冲几个月交付量排名蒙骗消费者
把新车压到中间商之后再让中间商把新车当二手车去卖慢慢消化库存但是留下大窟窿所以咱们看交付量至少要跟踪半年以上的数据如果波动很大那你买车可要警惕了
上集我想过含金量重点要看两大指标毛利率和现金流理想给自己定的毛利率目标是 20%什么概念呢如果我们把魏小李特斯拉小米的毛利率放在一张图里去比较理想小米和特斯拉都达到这个水平属于真正的第一梯队其次是小鹏之后是蔚来注意我这里说的是集团的毛利率并非汽车业务的毛利率如果我们只看汽车小米汽车的毛利率也算不错的水平
2024 年 Q3 是 17.1%之后 YU7 和速汽 Ultra 交付很可能到 20%左右雷军曾说小米卖车亏钱倒也不假比如小米整个集团每季度净利润赚 63 亿但其中小米汽车亏 15 亿不过从车毛利率来看小米汽车算是新能源车企里
表现非常突出的了目前小鹏的车毛利率是 5 家中最低的因为小鹏很多毛利是大众的技术付费所以有人说价格厚道感动人心的不是小米汽车而是小鹏汽车低利润率就是厚道你赞同这个观点吗其实不合理的高毛利率肯定是不好的
自由市场中消费者也会用钱投票惩罚它但如果一家企业的高毛利率还能销量持续增长说明它有绝活苹果和茅台表示赞同借用理想的话毛利率低于预期和波动较大并非企业定价良心而是需要改善企业的经营和管理 15%到 25%的产品毛利率
是健康生存的汽车企业的基准要求比亚迪和特萨都是如此段永平也说过我喜欢的公司似乎都有高毛利的特征连雷总都只敢说小米的硬件净利润率不超过 5%注意两个关键词硬件和净利润率他说的可不是小米整体的毛利润率大家可以猜猜
售价 4799 元的小米大路灯 Pro 毛利率是多少再看二 现金流上次我分析理想时理想在 2024 年一季度自由现金流遇到了巨大困难但从二季度开始理想自由现金流亏损明显减少三季度转正增长更快从四季度理想交付量来看现金流表现肯定更好而且是在没怎么降价牺牲毛利率的前提下实现的有三个原因一 AI 突破
2018 年特斯拉推出 V9 首次展示 NOA 自动驾驶能力开始成为消费者买车决策因素之一这两年理想在 AI 支撑的智能驾驶和智能座舱两大方面都有很大的突破尤其是质架理想在 2023 年末发力 2024 年就成为全球首家车位到车位全量推送的车企成为质架第一梯队注意我这里说的第一梯队就是指前三名不像很多车企把第一梯队范围扩特别大弹幕可以告诉我
真正的制驾第一梯队也就是前三名都是谁理想 AI 突破也是有实打实的经济收益的既提高了车销量又提高了高节制驾的选装率比如每天 5 辆法拉利理想 AD Max 版本的选装率从年初的 20%增长到下半年超过 50%L789 的选装率更是接近 70%如果我们把它换成前 AD Max 车型比 AD Pro 车均价
贵 3 万元左右按照理想每月近 6 万的交付保守估计 30%的增长就是 1.8 万辆 3 万乘以 1.8 万也就是每月多收入 5.4 个亿相当于每天 5 辆法拉利而且买越贵的车 AD Max 的选装率也越高比如 30 万以上 AD Max 车型销量占比超 70%40 万以上 AD Max 占 80%说明富人愿意为 AI 买单因为以 AI 技术为核心的智能驾驶和安全紧密挂钩
L6 顶住年初理想 MAGA 受挫幸好有 L6 销量顶住 2024 年至今为止全球市场最胜消费者认可的新车是理想 L6 这是销售端实打实的结果从发布至今 6 个月累计交付超过了 13.9 万台而且产能明显满足不了订单的需求 L6 连续 7 个月交付破 2 万 12 月更是超过 27000 台目前理想有近一半的销量
都是 L6 贡献的所以 L6 对理想的意义类似 2019 年 Model 3 拯救了特斯拉 5 年后历史再次重现还有一个类似之处 L6 在中国增成的统治力就像特萨 Model Y 在纯电的统治力比如 L6 在 20 到 30 万增成市场占有率是 35%左右相比于特萨 Model Y 在纯电的占有率是 30%2024 下半年
车圈的一大看点六大高手围攻光明顶 Model Y 但今年很可能是六大高手围剿 L6 小米 YO7 表示赞同
三 快速调整理想 MAGA 出师不利换作一般企业可能一蹶不振但理想展现出了快速调整能力用理想内部的话来说叫成长不仅 MAGA 降三万直接把现金打到所有车主的账户里免费赠送二排车载微价以老汤哥为代表的理想员工对外不断输出产品价值点 OTA 迭代快端到端直播 MKBHD 测评等海外内容打响声量
系屬每項好像都不難但都能做到理想狀態實屬不易不過今年理想在高端車還面臨巨大挑戰 L9 和 MAGA DAIGA 大戰問街 M9 是重要看點
最后说 3 品牌力大家都知道中国车卷如何跳出卷借用理想经常表达的观点如果陷入竞争泥潭那就升维解决问题升维说起来容易做起来很难要有实实在在的真金白银投入所以理想买了辆法拉利所以理想每年超过 100 亿的研发投入接近一半都是投在人工智能推荐大家看一下张小俊与理想的三小时对谈我总结理想对 AI 的投入有两大意义一对理想
品牌效益人工智能就是新一代豪华车的重要代名词理想通过 AI Talk 把 AI 和理想品牌紧密绑定在一起之前我讲过了两点交付量和含金量都是往历史看理想的品牌力才是往未来看所以当你去分析一家车企会不会倒闭交付量 含金量和品牌力作为重要参考因素
从左至右分析难度越来越高但时效性也越来越长而且理想 AI 的提升本质是能力的提升不像之前大家夸赞理想擅长搞产品其实是满足消费者对功能的需求功能是很容易被模仿的比如冰箱 彩电 大沙发
但能力的提升才是一家企业的长期护城河也为之后理想出海做铺垫原来传统机车出海只有功能智能车什么呢是功能加应用我要有高德我要 QQ 音乐但是我去了海外怎么匹配这些东西非常之难如果没有这些东西我们的价值就没法体现但是我可不可以拿 AI 直接去调所有的 API 那我就可以去任何一个国家了 2.
对社会普惠意义我在理想的 AI Talk 上看到两个新品理想同学 APP 和端到端视觉语言的车机展示背后的逻辑是让 AI 变得更加大众化和透明化尤其是后者透明化更加重要现在 AI 对于绝大多数人来说还都是黑盒对于 AI 带来的结果缺乏预期尤其是在自动驾驶方面把人身安全交给 AI
就更難讓人放心了理想把"端到端"模型注意力系統和視覺語言模型用人類容易理解的方式展示出來告訴大家人工智能是如何工作的不僅讓駕駛員放心而且對於車內的家庭成員們也是一次 AI 的苦難
在 AI 时代我们对教育也需要有不一样的思考以前我们的考试内容很多都需要死记硬背本质是要求对信息的快速记忆但在互联网时代信息就已经很不值钱了知识和认知才值钱正如物理诺贝尔奖获得者费曼所说知道一种鸟的名字根本不重要甚至知道用世界上不同的语言如何叫这只鸟也不重要因为你还是不了解它你不知道它为什么叫这个名字
换句话说我们要知其然知其所以然到了 AI 时代利用好 AI 能力去解决关键问题才是人和人之间的最大差距借用理想在 AI Talk 的话我觉得互联网实现了信息的平权人工智能开始帮助大家实现然后知识认知和能力的平权所以马斯克专为自己的孩子开办了一所未来学校
at Astra 只面向马斯克自己的孩子和 SpaceX 的 50 名学生非常神秘很多课程内容都是用 AI 解决现实中的关键问题后来他们还成立一所在线学校 Astra Nova 这所学校面向两个关键词 Future and Conundrum 未来和难题比如睡眠的未来动物未来城市未来食品未来火箭未来总统难题外星人难题火星难题甚至还有 AI 犯罪的难题
你很难想象这些都是面向 10 到 14 岁学生需要回答的面试题当我们十几岁时根本不可能考虑这些问题这不正代表未来吗如果现在还是考试我们小时候那些成就问题说明社会也没啥进步 AI 时代才是属于年轻人的时代理想内部正在发生我们前两天的一个技术展示会研发团的技术展示会基本上 AI 相关的产品有一半以上都是校招团队做出来的
最后送你一句王兴的话凡是还没有被互联网改变的行业都即将被互联网所改变这是他 7 年前说过的话如果放到今天把互联网替换成 AI 依旧成立我的合伙人电动爱马在 2018 年还走进过马斯克@Astra 学校并与校长进行关于创新教育的深入沟通之后我们也策划一期深度聊天节目如果你感兴趣可以关注我我是小安妮 台湾收费记我们下集再见