Blue Owl Capital Co-CEO Marc Lipschultz Talks Market Climate
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彭博音频工作室。播客、广播、新闻。Blue Owl Capital联席首席执行官马克·利普舒尔茨与我们自己的沙琳娜·巴西克一起加入我们。马克，我看看股票，正如我提到的，今天下跌了。今年迄今为止，它们也下跌了约22%。面对经济、关税和政策方面的所有不确定性，投资者显然感到紧张。如果经济衰退，人们担心的是私募信贷基金的风险敞口。

如果我们真的出现这种经济下滑，您将如何为投资者准备可能需要采取的减记？很高兴今天来到这里，坦白说，也很高兴在不确定的时期来到这里，因为Blue Owl的业务

正是为这种环境而设计的。听着，我不会假装理解股票的每日、每月交易方式。我很感激，在工作日早晨，我可以在私人市场工作，我可以专注于为Blue Owl公司和我们的投资者做出正确的长期决策。

情况进展得非常好。这就是不确定性带来的好处。我们的业务，所有业务，所有产品线，所有产品都是围绕风险保护、可预测性和稳定性而建立的，包括私募信贷、具有长期租赁和投资级信誉良好交易对手的实际资产。

这些业务都是为这种环境而建立的。这实际上是我们表现更出色的时候。现在有一些好东西被一起扔掉了。事实上，如果你看看另类股票，它们的交易方式就像它们被捆绑在一起一样。如果你观察过去一年的情况，那就是整个集团的行动。我认为我们都理解市场上的这种简写行为。

实际上，这正是Blue Owl模式，我们的投资产品，但可能更重要的是，我们的股票完全不同的地方。我们没有任何收益。我们有费用收入，我们有永久资本。因此，我们的业务实际上正在蓬勃发展。每天都有很多人来这里说，嘿，他们需要撤回今年的业绩指引。我们来这里说，生意真的很好，继续吧。

太奇怪了，对吧？因为纳斯达克100指数今年只下跌了约5%，但Blue Owl、Aries、Apollo都下跌得更多。市场在大型另类资产管理公司中看到了什么，而他们甚至在大型科技股中都没有看到？

是的，我担心答案可能是市场没有看到什么。我认为他们不理解Blue Owl的持久性和差异，例如，现在大约有2750亿美元。我们是一家多元化业务的企业，而且……

但同样，我们的商业模式实际上比一些最好的科技公司增长更快、更稳定、更可预测。所以我不知道，我认为可能存在这样一个现实，我们仍然是世界的一小部分

在恐惧时期，仍然倾向于先行动，然后再改进，但那些花时间关注Blue Owl股票的人会认识到巨大的股息收益率，一个非常可预测的高增长业务，再次，费用驱动。

这不是关于收益。这不是关于交易费用。我们正在前进。因此，您的第二大业务是实际资产，其中包括房地产和数据中心。Meta表示，建设这些数据中心成本更高。这就是我们从昨天他们的收益报告中听到的。您看到了什么？是的，数据中心业务是我们最好的业务之一，事实上也是增长最快的业务之一。

事实上，我们刚刚以70亿美元的硬上限完成了我们的第三只数据中心基金，几乎是之前基金的两倍。想想在这种环境下。我们刚刚将基金规模几乎翻了一番。这是因为它有效。事实上，该基金可能已经承诺了60%，大部分是给微软和亚马逊这样的公司。这就是我说这是一个绝佳机会的原因。

所以，你知道，数据中心，绝对的，当你有供需平衡时，现在显然需求远远大于可用供应，特别是当与建设该供应所需的专业技术相结合时。所以我们是世界上为数不多的公司之一，我们在运营部门有1000人

运营领域来设计，然后能够操作围绕AI大脑的身体。因此，您不仅看到大型超大规模企业的对数据中心的需求确实保持稳定，您还在为Stargate在阿比林的第一个数据中心提供资金。这是一个大型、豪华的软银、OpenAI、甲骨文倡议，旨在将更多活动带回美国。你

您是否参与了其他Stargate项目的融资，以及该倡议的前景如何？我们非常高兴能够与Stargate建立这种最初的合作伙伴关系，建设他们的首要项目。事实上，我们的团队刚刚在那里。看到这个企业的规模真是令人叹为观止。

合作伙伴关系的力量确实令人兴奋。所以，听着，我们很高兴能够处于最前沿，我希望并且预期我们将成为Stargate未来非常重要的合作伙伴。听着，当你考虑数据中心时，想想一个点，我们倾向于在那里，因为我们确实拥有首屈一指的能力，既可以提供资金

以设计形式提供。Stargate更像是一种传统的净三重租金房地产结构。当我们考虑像微软项目这样的项目时，那些是数据中心。就具体的得失而言，它们略有不同，但最终状态是相同的。你最终会得到来自世界上一些最佳信贷的超长期承诺

以我们看来非常有吸引力的利率，并内置了上调机制。哪种固定收益证券的息票每年都会上涨几十年？我现在想转向信贷市场中的其他地方，回到您最初在这里闻名的业务，因为市场上发生了一些非常有趣的事情。有些人会说市场上发生了一些奇怪的事情。

例如，您看到一些竞争对手，Apollo和Carlyle，购买了第一个与私募债务BDC相关的SRT。我特别想问你这个问题，因为现在你们正在关注被分批出售给私募信贷公司的打包贷款。这里发生了什么？我的意思是，这确实

让人想起我们在危机前从银行那里看到的东西，不是吗？就CDO和CDO平方而言？您是否认为目前打包的东西太多了？所以，听着，现在是一个奇怪的世界。所以我相信有一些奇怪的事情正在发生。Blue Owl，

我们坚持我们的业务。我们的业务是围绕着做好几件事而建立的。我们不会试图将非流动性资产变成流动性资产。我们已经讨论过这个问题。我们不会试图寻找新的方法来购买二级产品。我们拥有一个庞大的发源引擎。

我们出去寻找拥有优秀支持者的优秀公司，我们为他们提供长期解决方案，我们因此获得报酬，并且获得一份优秀的信贷协议。这就是我们在信贷方面所做的。这就是为什么今天我们自成立以来，年化已实现亏损率仍然为13个基点。我们专注于核心领域。顺便说一句，我们平均每家公司的EBITDA为2.5亿美元。

马克，你现在介入多少？表面之下显然有一些麻烦。您看到公司面临重组。随着我们看到更多这样的公司进入市场，Blue Owl是否会以更大的方式介入？

是的。我们在这里。我们有很多资金。我们是人们可靠的合作伙伴。归根结底，我们所建立的是一个一站式解决方案提供商，无论您是私募股权支持的公司还是其他公共或私人企业。所以绝对的，我们非常积极主动。值得庆幸的是，我们目前没有让我们分心的问题。这在许多另类投资公司中很常见。所以我们可以非常积极主动。

好的，马克，非常感谢您今天加入我们。马克·利普舒尔茨是Blue Owl Capital的联席首席执行官。

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