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Bob Michele Talks Second Quarter Markets, Third Quarter Outlook
2025/7/1
Bloomberg Talks
B
Bob Michele
Bob Michele: 目前债券市场存在一种害怕错过的心理，越来越多的客户持有现金，希望进入债券市场寻找机会。虽然有关于资金从美国固定收益资产撤出并重新配置到海外的讨论，但实际并未发生。外国投资者通常会对美元敞口进行对冲。我认为美元指数可能会进一步下跌。没有人担心美国国债的信誉。人们正在寻找美元资产之外的替代品，这支持了黄金价格。大部分资金流向了收益率曲线的中间部分，而曲线的长端主要由养老基金和保险公司持有，他们的投资更具战略性。如果没有经济衰退，那么每次信用利差扩大都是买入的机会。我们认为应该持有黄金，它是风险的替代避风港。投资者正在增加高质量债券和黄金的配置。各国央行一直在增加黄金储备，黄金也是对冲通胀的工具。我们不会回到零利率时代，高质量公司债仍具有吸引力。美联储正在评估经济和通胀数据，以决定是否在9月或12月降息。我们正走向一个更正常的环境，类似于金融危机前，资本有生产性用途，且有成本。我们可能会进入一个通胀飙升的市场，美联储可能需要采取更激进的措施。我们应该关注赤字和国家债务问题。全球赤字正在上升，各国政府似乎普遍接受借贷和支出的原则。
Deep Dive
Bob Michele, CIO of Fixed Income at JPMorgan Asset Management, discusses the current state of the bond market, noting a growing FOMO among investors and the significant amount of cash still held in various accounts. He also addresses the shift in capital from the US to European markets, and the decline in the Bloomberg Dollar Index.
- Growing FOMO among bond buyers
- Over $21 trillion in cash accounts
- No significant shift of capital from US fixed income to overseas markets
- Bloomberg Dollar Index down almost 10%
- Anticipation of further decline in dollar index
Shownotes Transcript