CFTC Chair Caroline Pham Talks Markets
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CFTC主席卡罗琳·法姆讨论了她对近期市场波动中市场表现的满意程度，以及美国市场安全健康的情况。彭博社的卡罗尔·马萨尔和蒂姆·斯泰诺维克也参与了讨论。请访问omnystudio.com/listener了解更多隐私信息。</context> <raw_text>0 当您使用美国运通企业白金卡时，为您的企业付出更多努力将获得回报。

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彭博音频工作室。播客、广播、新闻。商品期货交易委员会本周早些时候发布声明称，该委员会正在征求公众意见，以允许全天候交易衍生品市场。CFTC还希望就提供永久性期货征求意见。这是一种在美国以外地区很流行并在数字资产交易中获得一些关注的合约类型。所以，

我们想谈谈这个。我们想谈谈整体庞大的衍生品市场。很高兴能与我们一起

在我们的彭博新闻华盛顿特区办公室，是CFTC代理主席卡罗琳·法姆。法姆主席，很高兴您能和蒂姆和我一起。让我们稍微谈谈过去一个月左右我们看到的市场波动。您在这次波动中在衍生品市场看到了什么，趋势、流动、过大的赌注？您能告诉我们什么？

当然，当然。所以，关于近期市场波动和交易量创历史新高，需要记住的一点是，市场以一种有效和流动的模式运作。所以我们真的很高兴。当然，所有监管机构都对市场状况感到担忧。您经历了非常

剧烈的波动峰值。您经历了创纪录的交易量，但市场具有弹性。保证金水平充足。许多人都在思考2020年3月现金争夺战中发生了什么，我们希望确保这种情况不会再次发生。因此，您会看到全球监管机构共同努力进行保证金改革，并且

我们很高兴看到一切按计划进行，没有出现重大的运营问题。所以我认为，看到市场在整个波动过程中表现良好，没有出现重大的运营问题，这令人欣慰。这当然是个好消息。有什么接近的吗？您有什么担忧的问题吗？不，我们在整个市场压力和市场状况下都与所有市场基础设施和市场参与者保持密切联系。我们没有任何重大问题，没有任何令人担忧的问题。

您是否看到或听到任何信息？你知道，这当然是你的领域。我想我们试图判断外国投资者是否正在撤回美国资产和美元资产。我只是好奇任何趋势流动，或者再次，这是你的领域。当涉及到交易和投资时，您与美国官员交谈时，您是否听到或看到任何这些情况？

我认为，追逐图表并非常关注某种程度上，你知道，分分秒秒、日复一日的峰值，这非常诱人。但这只是市场运作的一部分。我认为，正如几十年来一样，您将会看到，美国是世界储备货币，美国国债是避风港。事实上，全球金融体系依赖于美国国债。所以我相信这种情况会继续下去。

您不担心美国正在失去其避风港的地位吗？看看我们对国债所做的。看看我们最近几周对美元所做的。这是您担心的问题吗？

再说一次，我认为重要的是不要追逐图表，而要关注分分秒秒或日复一日的情况。但是，如果您总体来看，美国市场从未像现在这样安全、稳健和健康。好的。所以我们想谈谈的一件事，我们在介绍您的过程中也提到了这一点，就是关于全天候交易以及CFTC就允许在衍生品市场进行全天候交易的潜在用途和风险发布征求意见。我知道你刚刚进行了外联。

但是任何评论，您听到了什么，以及当您考虑用途和风险时，最重要的是什么？

我很高兴讨论这个问题，因为这是我们在过去几年中一直在市场上看到的事情。但直到最近，我们才拥有一个支持创新和增长的政府和政策，无论是新产品还是新市场。因此，再次，关于全天候交易和延长交易时间或连续交易时间的争论在过去几年中一直非常活跃。但现在我们终于从谈话

转向行动。我们市场上的一些交易所已经表示出兴趣，并宣布他们正在考虑转向全天候交易、24/6交易或24/5交易。虽然这带来了很多机会，并且有很多好处，特别是当您拥有足够流动性的资产类别来支持

连续交易或延长交易时间时，我们还必须确保我们已经做好准备，再次，从运营角度来看，因为，正如我们与近期市场波动所讨论的那样，作为监管机构，我们绝对有责任确保市场运作良好。这就是这份征求意见稿的目的。这是一系列经过深思熟虑的问题，旨在了解延长交易时间或连续交易时间的用途、益处和风险。我非常期待大家的意见。再次，这是一个已经讨论了很多年的领域。我认为我们不会看到任何惊喜。CFTC一直处于市场创新的前沿。您知道，我们看到这一点是通过创建基于利率、指数的金融商品和衍生品，然后再次看到所有新的和有趣的资产类别，包括加密货币。您认为这是一个好主意吗？您认为全天候交易这些产品是一个好主意吗？

我认为全天候交易是合适的，但只有在有足够的流动性时才合适。看看外汇市场。外汇市场已经连续交易。外汇市场没有收盘时间。我们在这方面的一些公告中看到的是，人们现在关注的是加密资产类别。这也是一个今天连续交易的类别。因此，它不会改变当前市场结构的任何内容。

只是现在它以受监管的方式在我们期货产品中发生。所以我认为这将非常关键。但同样，我们希望确保我们正在考虑所有可能的问题，并且我们希望确保我们以公开透明的方式进行，并进行大量的公众参与和公众评论。法姆主席，您如何确保在非

交易时间可能缺乏流动性，如果实行全天候交易，可能会导致衍生品市场出现一些严重的脱节。所以我很想知道，您是如何确保这种情况不会发生的？

这正是关键点，因为这就是为什么确保有足够的流动性如此重要的原因。当您拥有像外汇或加密货币一样已经连续交易的东西时，这就不那么令人担忧了，但我们正在从非常具体的角度看待一切。我们正在查看每个单独的产品，它基于哪个资产类别。但显然，当您查看今天不连续交易的东西时，例如农产品期货，您会有一些担忧。在我们转向任何类似

这种类型的创新之前，我们会对此极其谨慎。因此，它不会像全面一样，根据市场情况，可能有豁免权，对吧？

所以这再次是按产品逐个进行的。因此，我们有一些交易所已经自我认证或表示有兴趣交易某些产品。目前，这些都基于加密资产类别，以全天候或24/6或24/5的方式进行。其中一些是未来的计划。所以它实际上并没有在委员会面前生效。但同样，这是一个我们非常具体地按产品进行考察的领域。这不会突然变成市场上的自由竞争。是的。

您提到了加密货币，所以让我们谈谈这个。CFTC将如何与SEC合作？当然，保罗·阿特金斯本周宣誓就任主席。在加密货币方面，计划是什么？我认为，本届政府的伟大之处在于，总统关于数字资产的行政命令、总统数字资产市场工作组的成立以及我们与所有相关利益攸关者（包括所有监管机构）之间公开和持续的沟通中表达的清晰愿景。

我认识阿特金斯主席很久了。我非常期待在他领导下与SEC合作。这实际上将CFTC和SEC重置回我们之间一直以来的传统方式，即我们共同处理任何管辖权问题。

这可以追溯到至少80年代。在我看来，在我们继续为加密货币在美国创造更多监管清晰度的过程中，这将是我期待继续做的事情。嘿，有一件事我们必须问你，狗狗币，它已经提交给了SEC。它是否提交给了FTC？是的。

目前CFTC没有狗狗币，但这并不意味着我们没有在尽我们所能确保我们为美国纳税人创造最大的回报，并且他们从他们的美元中获得价值。因此，我在CFTC的效率举措已经节省了1800万美元。这大约是我们拨款预算的5%。

约占我们非薪资预算的12%。我很高兴地说，今年看来，按年化计算，我们将有望节省5000万美元，而我们的预算只有3.65亿美元。你在削减什么？

我们有一些过多的合同。我认为，我们有一些合同，你知道，只是应用基本的成本管理原则，人们并没有停下来思考，我们真的需要五个完全相同的合同来提供完全相同的IT服务吗？所以这真的是常识，审查我们的合同，确保我们只为我们实际使用和实际需要的东西付费。有时合同中存在冗余，因为要确保有一个备份程序，但情况并非如此？

不，情况并非如此。让我举个例子。消费者欺诈焦点小组花费了140万美元。我们都知道消费者欺诈很糟糕。这笔钱可以更好地用于升级我们的技术，例如。

嘿，在我们让你走之前，我只想问另一个关于加密货币的问题。我们昨天获悉，总统将与特朗普表情包币的220位顶级持有者共进晚餐。加密货币的发行方昨天宣布了这一消息。我们在社交媒体上看到了这一点。我很好奇，作为一个监管者，您如何看待总统与这种数字资产的关系，以及作为一个负责制定相关政策的人。

我们的工作是确保我们的市场安全可靠，维护市场诚信，并确保最重要的是，在关注市场诚信时，市场运作良好，并且与市场背后的基本面存在实际联系。所以对我们来说，这当然是在整个市场中。对其他任何事情都没有区别。这会让你的工作更难吗？

我的工作每天都很困难。这没有任何区别。好了，我们到此为止。听着，非常感谢您。非常感谢您的时间。我们一直在与卡罗琳·法姆交谈。她是商品期货交易委员会的代理主席。

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