Citi CEO Jane Fraser Talks Consumer Spending, Mexico
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彭博音频工作室。播客、广播、新闻……与简·弗雷泽一起……她是花旗集团的首席执行官。简，自从我们上次交谈以来，发生了很多事情。发生了太多事情。我必须说，尽管我们在过去几周看到了很多不确定性，但这里的投资者仍然非常乐观。您如何看待……

这种前瞻性展望？鉴于我们刚刚听取了财政部长关于国家未来和投资的讲话，您认为有很多值得关注的吗？是的。非常感谢您再次邀请我。很高兴来到这里，也很高兴来到米尔肯会议。看，我们生活在一个硬数据和软数据差异最大的世界里，我从未见过这种情况。我们所有人都很难理解……

掌握这一点以及这意味着什么。我认为我们必须认识到，这需要一些时间才能发挥作用。一方面，投资者在过去几周经历了相当大的往返旅程。但当我们查看我们的企业客户或消费者客户时，情绪较为低迷，但消费者的支出仍然强劲。它仍在支撑。

其中一部分是支出的提前拉动，与企业在关税之前的提前拉动相同。但我们正在密切关注失业率将会发生什么，通货膨胀将会发生什么，显然，关税将会发生什么。是 10% 吗？是 25% 吗？会更多吗？这种不确定性将会得到澄清。

我们将了解更多信息。我们将了解有关税收法案的更多信息。我们将了解有关放松管制的更多信息。但硬数据和软数据需要一些时间才能趋于一致，这样我们才能知道应该采取哪种方案。为此，您今天早些时候在一个小组讨论中表示，您的许多客户都处于观望状态。那么您的建议是什么？带我们进入董事会会议室。他们……

在等待什么，您的信息是什么？对于客户来说，正在发生几件事情。一个更战术性的方法是为逆风做准备，请记住，我们为全球各地的跨国客户、跨国机构和政府提供服务，因此他们正在

加强资产负债表（如果他们觉得需要利用这一点的话）。他们正在提前拉动库存。他们正在暂停一些投资支出，CatX。仍然有活动，但肯定存在观望和准备。然后你有了

正在进行的工作，我们正在与客户进行深入的沟通，讨论我应该如何重新思考我的供应链？我应该考虑我的对冲和融资吗？然后在最高级别，从战略建议来看这意味着什么？因此，世界各地参与的程度绝对是巨大的。现在是关于情景的，

它将在今年晚些时候转化为行动。现在，您是美国最全球化的银行，因此您可以看到中东、亚洲、欧洲和拉丁美洲的实际情况。国际投资者对他们今天与美国的关系有何看法？他们担心作为可靠贸易伙伴的地位……

鉴于所有变化，将会持续存在吗？人们对宣布的变化的速度、节奏和性质做出了直接反应。这会引起人们一定程度的情绪。但是当你退一步，

看看我们在 1 月份感到非常乐观的美国的经济优势，它们今天仍然存在。劳动力流动性、资本市场的广度和深度，永远不要与美国企业家对抗。这些仍然很强大。

我从我们的国际客户那里听到更多的是，他们预计多极世界将加速发展。因此，他们开始考虑需要发展哪些其他关系？他们将面临哪些挑战？但归根结底，

多极世界是双赢的。这不是零和博弈。我认为人们开始明白，与最初的想法相比，美国并没有那么多替代方案。第二点是，这里也有机会，并且存在双赢的局面。

因此，您特别没有看到双赢的局面，您实际上在与投资者的收益电话会议上也提到了这一点，您的客户群受到的影响并不大。但正如您在这个环境中使用的词语一样，中小型企业可能会受到重创。如果这些贸易谈判没有更快地解决，主流社会会面临什么样的风险？

我认为这不仅仅是贸易。我们想看到贸易。我们想看到税收法案以及税收法案的内容。然后还有放松管制，因为正如贝松部长所指出的那样，放松管制也确实阻碍了美国本土经济。

我们已经看到了 Battle 3。作为一家大型银行，我们的担忧在于，这对消费者意味着什么？这对农民意味着什么？这对小型企业意味着什么？因为它们对过度监管具有相当大的涓滴效应。所以其中一些

对过度的事情进行纠正对于美国本土经济来说非常重要，因为它们不像大型企业那样拥有相同的业务模式灵活性和多样性。但是，他们难道没有更近期的难题，例如可能紧随这些关税谈判之后出现的通货膨胀以及获得资本的困难吗？

比那些大型公司要多。正如我所说，我认为小型企业以及那些受价格上涨、关税和供应链中断影响的行业，仅仅是因为可能即将发生的大规模变化，将会对它们产生影响。而且

我认为，这就是这种破坏和痛苦首先会感受到的地方。我们需要非常注意我们将采取什么措施来帮助支持他们。非常具体地说，您最近与墨西哥总统克劳迪娅·谢恩鲍姆在墨西哥会面。那次会面进行得如何？她应对与美国的贸易谈判的策略是什么？我认为墨西哥总统做得非常好。她非常聪明，

她正在考虑退一步，采取措施——让一些噪音消退，非常清楚墨西哥的优先事项是什么。美国对墨西哥非常重要。她非常清楚这一点。但她也将考虑，是否还有其他地方可以多放几个鸡蛋，这样就不会把所有的鸡蛋都放在墨西哥的篮子里，并加强与南美洲等地区的关系。

让我们退一步，看看在当前形势下正在形成的宏观环境。许多人对通货膨胀和经济同时疲软有很多担忧。您是否同意特朗普总统的观点，即美联储应该降息，或者您认为在通胀预期高涨的当下这样做是不明智的吗？

这对美联储来说非常困难，因为硬数据和软数据之间存在脱节，而硬数据仍在支撑。好吧，情绪数据显然受到了影响。在有更多明确性之前，很难知道。

如果是 10% 的关税，更容易吸收。如果是 25% 或更高，那么这将产生更大的影响。因此，要明确即将达成的贸易协议。我们将在夏季了解有关税收的更多信息。我们开始看到放松管制带来的一些好处。所有这些都会发挥作用。但现在，美联储处于困境之中。现在，我想具体谈谈花旗集团。您现在正处于……

历史性转变的后期阶段。在最初的几年里，您有很多工作要做。明年是第五年。现在今年，您显然在更接近明年有形股权回报率 10% 到 11% 的目标方面取得了进展。您是否坚持这一目标，或者实现这一目标存在风险

或者您认为它实际上可能比您最初预期的要早实现？不，我们坚持这一目标。我很高兴我们已经制定了战略，并且它正在发挥作用，取得了良好的进展。我们去年进行的组织调整也带来了好处，使我们更加灵活。

我们拥有一支优秀的管理团队。我为我们在公司拥有的领导者感到非常自豪。我也很高兴所有这些都已到位，以便我们能够积极主动地应对这种环境为我们的客户带来的各种挑战和机遇。我们可以成为那个

避风港，强大的资本，强大的资产负债表，储备充足。因此，当我展望未来时，我非常坚定地认为，我们将扮演花旗应该扮演的角色，并积极参与这个环境，为我们的客户提供服务。我认为，当您纵观华尔街时，一个主要担忧是，鉴于交易环境，

并没有像任何人预期的那样发展。承诺，不仅是对集团的承诺，而且许多大型银行都致力于让所有这些银行家继续工作。您对此有何看法？您认为今年某个时候您是否必须进行裁员，鉴于环境看起来像什么？我认为我们没有

多元化的业务模式，这非常有帮助。我们在第一季度看到了这一点，在市场上展现出真正的实力，这些业务有助于抵消，我们称之为 IPO 中不温不火的市场环境，以及杠杆融资市场中的一些情况。

这些多元化的业务模式非常有帮助。对我们来说，我确实觉得这种环境有利于花旗的优势。我们在世界各地都有业务，所有客户都在与我们讨论他们应该考虑对供应链做些什么。我们正在帮助他们在印度、日本、中东和非洲，并开始考虑他们需要进行哪些改变以及为此做好准备。

与此同时，交易渠道正在增长。它一直非常活跃。我对过去几周的活跃程度感到惊讶。但渠道一直在稳步增长。因此，一旦确定性出现，客户将准备好采取行动。

我们不知道这是否是极其糟糕的经济环境，那将是更多重组。如果这是一个良好的经济环境，那么游戏将再次开始。简，还有一个问题要问您，因为明年是您任职的第五年。您可以长期担任首席执行官。我们知道您所有的竞争对手。当然有。当然有。但您还在周围增加了许多重要的资深人才。

花旗集团目前是如何考虑继任计划的？首先，我们为我们拥有的优秀人才感到非常自豪，这些人才既来自公司内部，也有一些是我们引进公司的人才。我们是一个专注于交付我们制定的战略的团队。我们看到了巨大的潜力，我们能够感受到我们背后的动力。我们可以感受到客户希望我们成功。这就是我们现在关注的重点。

我期待长期担任首席执行官。简，非常感谢您加入我们的现场节目。我们期待看到今年对您的发展。当然，那是花旗集团首席执行官简·弗雷泽。Hiscox 小型企业保险知道，没有哪家企业像您的企业一样。在美国各地，超过 600,000 家小型企业，从会计师和建筑师到摄影师和瑜伽教练，都依赖 Hiscox 保险的财务支持。

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