We're sunsetting PodQuest on 2025-07-28. Thank you for your support!
Export Podcast Subscriptions
Fed Governor Christopher Waller Talks Tariffs and Labor Market
2025/4/24
Bloomberg Talks
C
Christopher Waller
Christopher Waller: 我与私营部门人士交谈后了解到，他们普遍对关税的走向感到犹豫不决，因此资本支出和一切活动都已停止。虽然这并不意味着未来不会恢复，但在获得更多清晰度之前，一切活动都已停止。如果大型关税继续存在或恢复，企业将设法分摊成本，而劳动力成本是他们削减成本最容易的方式之一。因此，如果大型关税卷土重来，我不会感到意外的是，裁员将会增加，失业率也会上升。至于较小的关税（10%-12%），大多数企业表示他们能够应对。他们通常会采用一种公式：供应商承担三分之一，企业自身承担三分之一，消费者承担三分之一。因此，如果这是他们转嫁的全部成本，那么对于消费者来说，10%-12%的关税不会造成很大的价格冲击。但是，经济学告诉我们，关税总体上是有害的。因此，即使是较小的关税，也会导致企业持观望态度，盈利增长前景也会降低。虽然没有人喜欢税收，但我一直试图告诉人们，鉴于我们目前的财政状况，我们需要更好地控制预算赤字。这意味着需要在税收和支出方面采取某种组合措施。这只是关于你想征收哪些税收的问题。没有人喜欢税收，我也不喜欢税收。但是，如果你想改善财政状况，你就必须获得一些税收收入。没有明显的理由认为关税本身就应该被排除在外。
取消4月2日的关税将这一决定推迟到7月。因此，在7月1日之前，我们不太可能看到关税产生重大影响。正如我所说，资本支出等方面已被搁置一旁。因此，我们可能会看到数据出现一些软化，但在我们从政府那里获得关于他们最初在4月2日提出的大型关税方案的更好决定之前，我们不太可能看到任何戏剧性的事情发生。
我认为，通货膨胀和经济增长放缓几乎可能同时发生。正如我所说，企业必须立即决定如何转嫁成本。许多企业告诉我，他们有价格合同，因此在他们必须重新谈判这些价格合同之前，他们会受到一些保护。但他们都在预期，特别是较大的关税，他们都预期他们必须在某个地方削减成本。当企业70%的成本是劳动力成本时，最容易的做法就是开始裁员。因此，你可能会看到裁员开始发生，同时你开始看到价格上涨。所以我并不认为会先发生一个，然后发生另一个。
我认为，关税对物价的影响是单次性的，虽然大小不一，但最终会消退。需求放缓也会抵消部分通胀压力。关键在于，需要一些勇气来面对这些关税导致的价格上涨，并相信它们是暂时的。我们都会记住2021年，但问题是什么因素会导致通货膨胀在最初的关税上涨后持续存在？我很难看到究竟是什么。
我愿意忽略任何我认为可归因于关税的通货膨胀上涨。但如果我看到劳动力市场出现大幅下滑，那么我认为就业方面的情况很重要，我们必须采取措施。我上周在演讲中说过，一旦我开始看到劳动力市场出现严重的恶化，我预计降息会更多，而且会更早。
美联储内部对经济发展和政策措施存在不同观点，我认为这是一件好事。至于我听到的关于沃勒与共识相悖、与主席相悖的评论，我听说过其他人告诉我，两天后我听到的主席的讲话并没有什么不同。沟通总是一件有趣的事情。我可以说些什么，人们会以某种方式理解它，或者他们会以另一种方式理解它。因此，人们如何理解我说的话并不总是对它有一个清晰的认识。因此，我将把是否我和主席之间存在差异的问题留给人们自己去决定。但我所能做的就是说出我的观点，并尽量清楚地表达它们。
美联储将根据数据来决定是否调整利率，存在滞后的风险，但如果经济出现严重恶化，将优先考虑应对。
美联储将专注于数据分析和履行职责，总统的言论不会影响其决策。美联储的独立性对于美国经济的良好运行至关重要。对美联储主席的批评是工作的一部分，下一任主席应该保持美联储的独立性和非政治化政策制定。
Michael McKee: (问题引导，未表达核心观点)
Deep Dive
Governor Waller discusses the significant impact of tariffs on the US economy, citing observations from businesses indicating a freeze on capital expenditures and potential future layoffs. He notes that smaller tariffs are more manageable for businesses, but larger tariffs could lead to both inflation and increased unemployment.
- Tariffs are significantly impacting the US economy.
- Businesses are halting capital expenditures due to tariff uncertainty.
- Larger tariffs could cause layoffs and increased unemployment.
- Smaller tariffs (10-12%) are more manageable for businesses.
Shownotes Transcript