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Former Boston Fed President Eric Rosengren Talks Recession
2025/4/30
Bloomberg Talks
E
Eric Rosengren
我观察到关税政策导致企业采取了提前囤货的策略，这使得当前的经济数据受到了干扰，数据中包含了大量噪音。进口和库存数据直接反映了企业对于关税政策的担忧，他们试图提前应对潜在的冲击。
中国方面的关税实际上已经演变成了某种形式的禁运，这将不可避免地导致商品价格上涨和部分商品出现短缺。
由于零售商的囤货行为以及国际航运的固有时间滞后，关税政策的负面影响将在夏季末期到秋季初显现。在此之前，许多零售商手中还持有相当数量的库存，这在一定程度上缓冲了冲击。
尽管消费者信心调查数据存在一定程度的噪音，但数据中仍然反映出消费者对于物价上涨和失业的担忧日益加剧。
除非政府调整其关税政策，否则美国经济在夏季很可能面临增长放缓甚至衰退的风险。许多经济学家也开始预测这一可能性。
当前，美联储面临着巨大的沟通挑战。由于政策的不确定性和关税规模的空前巨大，清晰地传达信息变得异常困难。我们既不清楚现行政策会持续多久，也不清楚它将如何影响个体行为。这些关税的规模是自大萧条以来从未见过的，现有的统计模型无法充分捕捉这种外部冲击。
更复杂的是，关税政策同时对通货膨胀和就业率造成影响，这使得美联储的应对更加棘手。如果通货膨胀率上升到3.5%或4%，这将给美联储的决策带来极大的挑战。
鉴于上述复杂局面，美联储将采取相对谨慎的策略，在充分了解通货膨胀和就业冲击的具体情况之前，不会采取过于激进的行动。
总统对美联储主席的公开批评可能会损害美联储的独立性，这将对政府融资以及经济的稳定性造成负面影响，并可能削弱财政和货币政策的有效性。
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