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Israeli Central Bank Governor Amir Yaron Talks Global Trade War
2025/4/25
Bloomberg Talks
A
Amir Yaron
L
Lisa Abramowicz
Amir Yaron: 我认为很明显的是不确定性。全球经济正经历着异常的不确定性。大部分影响是全球贸易将下降。随之而来的是全球经济增长将下降。美国通货膨胀可能会上升，但影响远不清楚。很多都取决于关税的最终情况以及不确定性的持续时间。但“不确定性”一词随处可见。关键在于，不确定性本身正在影响经济和决策者，无论是公司还是家庭的投资和情绪。今年早些时候，我曾表示，以色列通货膨胀率今年降至1%到3%之间是完全可以实现的。目前来看，距离这个目标并不遥远。你认为以色列是否仍然能够实现这一通货膨胀率目标，并在其基础上在今年晚些时候再降息两次呢？我们在2023年增长了2%，在2024年增长了1%，这大大低于我们的预期，低于我们大约4%的潜力。但以色列经济展现出强大的韧性，经受住了我们所面临的巨大冲击。我们预测，2025年和2026年，我们将分别增长约3.5%和4.5%。这是在因关税而减少0.5%之后。如果我说以色列面临关税的影响，但由于我们的大部分出口都在服务业，所以我们的主要关注点以及它对我们的影响方式是通过全球贸易的下降。如果我们看到股市持续低迷，也会通过对我们高科技领域的风险投资产生影响。至于通货膨胀和你的问题，我们基本上是因为劳动力短缺而出现了超额需求。我们看到了活跃的需求。我们需要这个过程达到平衡。我们看到这个过程已经开始了。我们预测，它将在今年下半年达到平衡。随之而来的是，通货膨胀也将继续下降到我们的目标范围内。我们已经将其考虑在内。如果发生这种情况，我们将能够进行大约两次降息。这就是研究部门预测的，从现在起一年内进行两次降息。但我想强调的是，我们正处于巨大的不确定性之中，这不仅仅是因为关税。我们有我们自己的地缘政治风险围绕着我们，因此我们非常依赖数据。如果我们看到这个过程进展得更快，也就是说通货膨胀下降得更快，但我们希望看到通货膨胀可持续地达到目标，我们可以更快地行动。但另一方面，如果我们看到通货膨胀粘性，并且市场动荡正在发生，我们看到谢克尔贬值了。这对通货膨胀有影响。如果美国的通货膨胀上升，我们会进口一些通货膨胀。因此，有很多风险都在上升。如果我们看到通货膨胀更粘性，我们将不得不受到更长时间的限制。这太令人惊讶了，因为大多数央行在谈到巨大的冲击时，指的是关税。对你来说，情况不同。正在发生战争。这是以色列与加沙的战争。这里一个真正的问题是它将持续多久。今年早些时候，人们感觉它正在平息。现在看来它再次加剧了。这在多大程度上阻碍了将人们重新带回工作岗位，而不是部署到其他地方的目标呢？我所说的数字假设，在未来几个月，我们将处于目前的预备役使用水平，并且这将在今年下半年随着时间的推移而下降，这将缓解我们之前谈到的劳动力短缺问题。在我们的预测中，还包括如果我们看到加沙的进一步升级，持续六个月，以及更大的预备役使用情况会发生什么。在那里，我们将GDP增长再减少0.5%。这就是我们提出的两种情况。即使围绕这些情况，你也可以想象，人们可能会面临许多其他配置。你还是政府的经济顾问。我相信有很多关于如何处理弹药、持续的国防工作，鉴于这是一个不确定的时期，鉴于经济面临一些压力，你已经说明削减开支而不是简单地通过债务融资来做到这一点非常重要。鉴于这是一个危机，而且很可能持续下去，为什么这对你如此重要？首先，以色列正处于你刚才提到的那种境地。我们有很多不确定性，这与关税之外的持续冲突密切相关。这需要支出。我们想向世界表明，我们继续保持负责任的财政状况，这相当于基本上允许，即使你允许今年的债务与GDP比率因战争而上升，你也希望有一个可信的轨迹，它呈倒U形，然后下降，你必须肯定政府的功劳，因为它在2024年预算中实现了1%的财政紧缩，在2025年预算中实现了1.5%的财政紧缩，基本上按照以色列央行的建议。当然，我们将来是否需要做更多的事情，也将取决于地缘政治事件以及军事支出还需要多少。但至少现在，我们可以说我们没有债务与GDP比率的分歧过程。我认为这非常重要。我们看到，一旦黎巴嫩停火协议达成并且预算获得批准，我们看到以色列CDS，以色列债券与美国债券之间的价差大幅下降。作为经济顾问，对你来说，看到战争结束以巩固一个受到旅游业不景气以及尽管有一些科技投资，但围绕着持续的投资流入的问题打击的经济有多重要？让我再说一遍，我们当然首先希望人质回来，从经济角度来看，我们都明白，减少不确定性，最终达成某种能够提供可持续、安全局势的安排，这将有助于经济，不仅是以色列，还有整个地区，这将使我们能够将更多精力用于教育、基础设施建设，并在未来增强潜在增长。目前，波动性的来源似乎是更广泛的美国，在这些会议上，人们正在努力应对各种不确定性冲击，你以前在不同的职位上都处理过这些冲击。我只是想知道，根据美国市场的波动和震荡以及围绕美国在所有这一切中的作用缺乏清晰性的感觉，这是否也会给以色列经济带来压力。首先，我认为每个人都明白，不确定性正在影响经济，全球经济，美国经济。我们看到了股市的剧烈波动。以色列的养老金，其中很多都存在于股市中。显然，我们的高科技产业很大程度上是由美国风险投资资金资助的。因此，在一定程度上，不确定性对这两件事的影响，也通过这一渠道直接影响着我们的经济。当你与美国代表在这里交谈时，你有什么感觉？你是否感觉到事情会很快平静下来？我不知道。我认为主要问题是达成可持续的安排，并尽快减少不确定性。我认为这将有助于国内外的经济。
Deep Dive
This chapter discusses the global economic uncertainty caused by the trade war, its impact on global trade and growth, and the implications for inflation. It also examines Israel's economic resilience and the possibility of interest rate cuts.
- Global economic uncertainty and decline in global trade
- Israel's economic resilience and 3.5% growth prediction for 2024
- Possibility of two interest rate cuts in Israel, depending on inflation
Shownotes Transcript