N26 Founder Valentin Stalf on IPO Plans, EU Regulation
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德国挑战者银行N26曾是投资者青睐的对象，获得Peter Thiel、腾讯和李嘉诚的支持。这家成立于2014年的公司是最初的银行颠覆者之一，但在德国监管机构BaFin因担心洗钱控制而限制其新客户数量时遇到了重大障碍。该限制已于去年到期——N26的新客户数量激增，并预测今年收入将增长40%。彭博社的Caroline Hepker和Tom Mackenzie与创始人兼首席执行官Valentin Stalf谈到了该银行在收入和客户增长方面的反弹、上市计划以及对监管的看法。请访问omnystudio.com/listener了解更多隐私信息。</context> <raw_text>0 当您使用美国运通商业白金卡时，您拥有一张帮助企业梦想更大的卡。获得灵活的支出限额，以适应您的业务，并赚取在特定商业购买中获得 1.5 倍的会员奖励积分，以便您可以补充所需物品以进一步发展您的业务，并因发展壮大而获得奖励。这就是美国运通强大的后盾。并非所有购买都将获得批准。适用条款。访问americanexpress.com/AmexBusiness了解更多信息。

关注金融科技领域，尤其关注德国的情况。N26是德国一家挑战者银行，获得了Peter Thiel、腾讯和李嘉诚等人的支持。截至2024年底，这家公司报告拥有480万个创收客户，正在复苏的道路上。

该公司成立于2014年，是最初的银行颠覆者之一，但在德国监管机构BaFin因担心洗钱控制而限制其新客户数量时遇到了重大障碍。该限制已于去年到期，此后26家公司的新客户数量激增，并预测今年收入将增长40%。非常荣幸地邀请到N26的首席执行官兼创始人Valentin Stauff加入我们。Valentin，早上好。感谢您加入我们。

这对这家公司来说真是一个转变。它能持续下去吗？2021年曾估值约90亿美元。鉴于您在公司看到的转变，您是什么时候回到这个估值水平的？

非常感谢您的邀请。让我们看看我们何时能回到这些估值。我可以说，这家公司在过去一年，实际上是过去24个月的发展非常好。但我们会看到我们何时再次达到这个估值。我认为，在过去一年中，科技估值出现了大幅调整。因此，作为创始人，我们只能关注估值，

专注于业务KPI，使业务更具可持续性，正如您已经提到的那样增加收入以及更多其他事情。在考虑这项监管的成本之前，在我们继续讨论您的未来计划之前，您认为这项增长上限实际上给您带来了多少欧元的损失？

我认为，这显然在一定程度上影响了我们，新客户无法像我们预期的那样快速增长，也无法满足客户的需求。但与此同时，我们也学到了很多东西，在过去几年里，我们与监管机构进行了非常好的沟通，所以有很多重要的学习部分。我认为很难准确地计算出它给我们带来了多少损失，但很多前景客户，但现在是时候把他们找回来，或者第一次赢得他们了。您认为这是一个例子吗，Valentin？

德国监管机构是否过度干预？这是一个案例研究，说明监管机构有时会在欧洲非常关注马里·德拉戈报告中关于创新需求的时候过度干预吗？

我的意思是，在欧洲，我认为我们并不处于监管非常宽松的地区。我认为这是一个事实。但作为一家银行，我们需要处理这个问题。我们身处一个高度监管的行业。我认为这是一个好现象。我认为我们赢得了消费者的信任，因为这个行业受到高度监管。所以没有人需要害怕。

与此同时，我们还需要研究如何更积极地引导公司，更积极地进行监管。我认为这绝对是未来几年需要关注的事情，而不是，你知道，事后监管，而是与监管机构一起更积极地开展工作，为未来塑造监管。

在这个领域的竞争方面，彭博社上周报道了Revolut，其收入飙升。我的意思是，我想知道您认为您的竞争对手是谁，Revolut、Wise等等。但仅考虑Revolut，他们的客户群在2024年底达到了5250万人，基本上超过了汇丰银行。

您如何看待这种竞争？我的意思是，您仍然远远落后于此。您能多快赶上？您现在如何看待扩大客户群？我认为我们非常关注基础。这不仅仅是客户数量的问题，我们的收入每年都在增长30%、40%、50%。去年，在摆脱增长限制后，我们的收入增长了40%。我们预计今年的数字也会相似。我们的收入已经超过5亿

今年，他们全年将预订更多。所以我认为我们正处于非常非常好的轨道上。我认为机会更大。我认为一些竞争对手表明，还有更多机会。我们准备迎头赶上。在增长限制期间，我们无法做到这一点。我们现在做到了。

但这不仅仅是客户数量的问题，而是他们的客户参与度。他们使用账户的频率如何。在客户存款等方面，我们实际上是全球领先的数字银行，每位客户的存款数量、每位客户的交易量都是如此。因此，我们的定位与其他一些公司略有不同，但我认为市场仍然很大。如果你看看……

在欧洲，在所有市场上，有多少公司活跃在挑战者银行领域，我们在24个市场运营。并不多。可能只有几家公司。我认为市场已经准备好接受颠覆。现在我们和其他公司正在颠覆它。这将在未来几年继续下去。业务可持续盈利的时间框架是什么？

去年第三季度，我们已经开始盈利，我们将继续下去。我认为我们今年也将实现盈利。所以我认为盈利就在眼前，我们将在未来几年继续下去。Revolut正在考虑IPO。您是否也在考虑？如果是的话，什么时候？时间框架？显然，我们的观众总是对此很感兴趣。

当然，我认为我们希望看到一些公司在过去几个月准备好进行IPO，看到它们上市并获得一些估值数据点。我的意思是，科技行业总体上在过去几年没有看到很多上市，因此，

我认为下一波上市会很好。我认为我们不会成为明年这波上市的一部分，但我们肯定也计划在未来几年更多地进行IPO。所以可能是三年后，也可能更长一些，但这就是我们正在考虑的时间框架。好的，所以上市的可能时间框架是两到三年。显然，资本市场

现在对所有可能寻求上市的企业来说都面临挑战。Valentin，你们的资金准备如何？您是否正在寻求融资，大概您会在该时间框架内再次寻求融资？

正如我提到的，该公司从根本上来说是盈利的。我们一直如此，过去如此，将来也是如此，我们一直在寻找最佳的投资者组合，但不是出于业务需求，而是更多地出于最佳资本结构。目前，我们没有融资，但在IPO之前，可能会有一个投资者加入，也可能会有另一个投资者出售一部分股份。所以，我认为这更像是我们未来几年可能会看到的交易。嗯。

我们正在与Valentin Salf交谈，他是欧洲挑战者银行N26的创始人兼首席执行官。Valentin，我想问你一个问题，也许有点离题，但我认为这对我们的观众也很感兴趣，关于向工业和军事公司贷款的问题。我的意思是，我们看到德国正在谈论重新工业化、重新武装。就为客户提供便利而言，您对此有何立场？

所以，我的意思是，今天我们不向企业客户提供账户。我们才刚刚开始为中小型企业提供服务。所以我们并没有从事为大型生产公司融资的业务。我认为还有其他参与者更适合这样做。但我认为我们肯定需要在欧洲考虑这个问题，也需要……

帮助客户生产商品和工业品，使欧洲更加强大，并提供良好的融资。在我们能够发挥作用的地方，我们也将在未来努力发挥我们的作用。如果您坐在政府部门，拥有权力，您会优先考虑哪些政策来支持德国和欧洲的科技生态系统？

我认为首先是提高生活质量，这是大多数居住在欧洲的人们所考虑的事情。是官僚主义，如果你去办理新护照，如果你想获得驾照，所有这些非常简单的事情也关系到我们的员工。我们雇佣了90多个不同国籍的人，他们都来到德国，来到欧洲。我们在巴塞罗那也有一个办公室，他们认为非常非常好的基础设施，数字

数字政府。然后他们去那里，他们想获得驾照，这需要几周时间。我认为有时他们甚至不相信。我认为这正是我们需要从这里开始的地方。我们需要做一些简单的事情。这不是技术问题。这是一个意志问题，

利用技术，让一切对每个人都更简单，不仅仅是来德国、来欧洲工作的人，还有已经在这里、生活在这里的人，让他们拥有更好的日常生活。我认为这是人们应该真正关注的一件事。我认为数字化将使欧洲的生产力大大提高，这对我们来说是未来。

关于欧洲公司最大的科技支持者，包括你们公司在内，Peter Thiel是你们的投资者之一，市场上的全球波动是否让您担心美国投资者？

我认为每个人都应该担心现在世界各地建立的壁垒，以及正在考虑的关税。你所拥有的一切不确定性对投资都不好，尤其是长期投资。而所有投资者长期投资科技公司，通常都是5年、10年、15年、20年的旅程。你需要稳定性。这就是为什么

我认为我们需要确保有更多的稳定性，减少不确定性。我希望世界各地的政治家在对关税采取任何行动时，在可能对消费者造成损害的任何其他政治决策时，都能记住这一点。简单地说，你没有给Peter Thiel打电话，是吗？我的意思是，他是J.D. Vance（副总统）的主要支持者。没有，我没有。好的，非常感谢您。有一些演示文稿。

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