EP1871【吳淡如Ｘ林峰丕】不配息的股票比較好？股神巴菲特這樣說
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这是广告 玄宇滴鸡精得过台中办首里第一名现在呢出了一点小事情也就是他们有一批滴鸡精加上滴露精上面标明是儿童专用用的是非常漂亮的角落小生物的盒子装起来的那么大人小孩老人当然都可以喝我现在就是早餐呢也一定拿来喝一杯

它的问题在于它的代言的角落小生物只能在卖一个多月可是还剩下几百盒那里面的基金加入金就是两个是综合体的可以在喝一年五个月也就是其实不是集齐品却拿来清仓价那么一包大概是 57 元起如果你要囤货的话请看资讯栏连结那如果卖完就听不到这一个口播稿咯

欢迎收听人生使用商学院我们今天请林峰 P 来讲 2025 投资策略它也是基于巴菲特的理念

好 院长好 各位人生使用商学院的同学们大家好 我是林峰 P 今天来跟大家分享的是巴菲特对于配习还是不配习到底哪一个比较好的这个想法跟观念因为很多人会认为说诶 布克夏好像从来都没有配过习嘛那到底是不是因为巴菲特他本身对于配习就是比较讨厌所以他也另于发放这个古习好

那其实呢事情是不是这样子呢我们来看一下他说巴菲特是波克夏的最大股东然而波克夏却是出了名的不配息公司实际上波克夏海瑟威也真的完全没有回馈股息给股东所以人们总认为巴菲特是不是真的非常讨厌配息而不喜欢配息呢

其实我们可以从 2008 年波克夏的这个股东大会上面发生了一则蛮著名的小故事来看在当年这个股东大会上有一个 12 岁的小朋友对巴菲特提出了一个问题他说您的老师班杰明格拉汉说他相信佩席为什么您不相信呢

这个小股东非常非常的好奇收购了波克夏海瑟威的巴菲特为什么至今只发放过一次股息而且呢还只有每股 10 美分就是一角只有一角美分我觉得他数学一定不好没有很好怎么说他去看那个波克夏的股票他就是

巴菲特虽然爱美国但他实在不想给美国政府抽那么多税所以人家那股票才从这四五十年来从不到十块美金后来涨到现在的六十七万左右不配息但是所有东西在撞到他难道没有看到从十到六十七万的数学吗

应该这么说就是说其实很多的投资人跟我一刚开始投资股票的时候都有一个同样的想法啦这我记得我也曾经跟我们代理院长那个时候因为我们代理院长就是

跟我推荐了一个 ETF 那我的第一个念头就是它有没有配息我这死脑筋就是这样因为大部分的投资人一定会想说你要投资一个标的你以为配息才是获利我觉得这次的概念是这样应该是这样讲就是说我们投资一个

投资标的的时候我们要嘛就是赚他的资本利得嘛就是价差嘛要嘛至少我们也要应该赚股息嘛这两者应该至少要有一样才值得我去投资嘛所以我那时候很自然的就会问所以你把股息当成获利的分配啊对

后来他就给我开示了就是用波克夏的股票跟 S&P500 做一个对照来跟我讲说你知道为什么我一直跟你讲说配息真的不重要你现在点出这点很好不是他很吊诡有些就是在那个你知道股票有好年跟坏年其中我也不要说是哪些股票他在坏年的时候为了保持他高股息 ETF 的

好名声他是把那只羊肉割下来配给大家的毛不够我就把肉割给你所以你会发现说奇怪他怎么骨架都不长就配给你了呀

其实你讲这个有时候东西还跟这个股票的一些本质有没有办法与时俱进有关譬如说在早些年的时候我们长辈的那一代很喜欢买台塑四宝很喜欢买中钢这一类的就是它可以稳定的配息给你对不对可是你看

他近一两年来的那个股价表现是腰斩的很严重我必须说这个逻辑在我们父母那一代是对的行得通的可是到现在你要去看产业趋势啊比如说台塑我们之前在人生实用商学院也介绍过商周他讲的啊因为他的竞争优势被那个后来居上者取代了

而且这个竞争优势是不是不能被取代的跟该公司是不是有积极发展也有关系可是现在的东西很可怕当别人钱比你多技术又比你快你势必本来是可以享受配息退休现在就变成怎么腰斩再腰斩对

所以他就讲到了就是说这个小股东很好奇那就问他说为什么你的老师非常重视这个配息但是你都你是不是就是很不喜欢配息这件事情他就说了他说配息很重要我相信配息

公司如果有获利而且没有自信能够创造出新的价值那向股东配息就是正确的决定所以传产最爱配息可口可乐也一直配息给巴菲特对对对对

但是如果创造新价值是需要资金的这个时候你就不应该发放配息而应该把这笔钱拿来投资才是对的抉择那我就讲台积电大家都知道台积电如果他赚的钱全部配给你请问他怎么是在那个最糟的时候

大家索索他在投资新的厂房研发新的设备就没有未来了呀是这一类的这种高科技半导体股他特别是需要去资金去做研发你说辉达你没有钱去做研发你怎么前进而且其实现在台湾有的还每个月给你月月配有没有这更糟糕我不知道你有没有观察过我一直

虽然我没有买卖只有买定期定额买但是我有观察过这些什么精选高息的其实你仔细看台股涨了这么多它在一年内它的股价没有涨为什么

都配息配光了他配给你了对他把肉割给你了来再来请问你会记得吧他每三个月配你的息这就是我要讲这就是我要讲因为大家都太爱配息了造成这些这个投信公司在发行 ETF 的时候都以这种

季配席月配席的方式在讨好我们的投资大众但是如果你没有把你配到的席再重新投回你的这个投资标的的话你根本就没有复利效应啊而且他会告诉你就是很多人都误会了就说

我说配息一定有手续费就会减羊毛的其实没有他只是没有跟你收成本他从内部扣除所以你不要以为说他讲的什么其实我们都没有给你扣什么钱其实都已经包含在你的那个钱里面很多的因为高股息你会买嘛

所以呢本来一年配一次的后来竟然变成每一季都配现在变成月月配了可是我们的问题在于请问你有那个你买 ETF 就是你要省时间对你没有那个时间你用美国时间说我今天收到了一万块钱我再把它买回去所以我要买回去因为买回去恐怕也又太麻烦没错

所以他说总而言之他认为决定配息与否在于这家公司能否创造出还不存在于这个世上的新价值

这里还有一个值得深思的问题就是布克夏海瑟威没有发放股息而是把这笔钱拿来再投资创造出更多获利的机会股价也从而上涨特别是他的股价每年涨幅惊人你看他的多少年的 1 乘以 1.18 大概是这样或 1 乘以 1.2 你算得更简单一点 1 乘以 1.2 是很可怕的

它的年化平均报酬率是在 19.8%对对对但是也有坏年对啊所以我刚刚讲就是说我们大陆院长跟我分析嘛你就是把波克夏的股价跟 S&P500 拿来做对照就好了在这个 60 年当中你知道波克夏它的股价成长多少吗成长了 9 万倍成长 9 万倍但是在同一个时间点 S&P500 只大概涨了不到 300 倍对

对那你看两项比较之下为什么差异这么大那就是因为 S&P500 有配息啊嗯博客下没有啊要不然的话你还原那个 S&P500 的那个全值回去的话其实两个人应该差不了太多比如说我爸爸以前是公费留学嘛在美国假设呢他当时呢假设汇率都不变的状况之下他当时我刚出生不久嗯他如果有为我买了一百块美金的股票嗯

对不对 9 万倍 9 万倍是多少对不对 900 万就 900 万美金吓死人 900 万美金是多少乘以 32 大概 2 亿 7 对的将近 3 亿对对对那所以嘛人所以有人就说过一件事情叫做

最好获利的股票就是你忘记的股票如果当时你买了两张台积电忘记了在二十几年前你管他多少现在你一定可以买上豪宅房子没有涨得比好的股票凶啊没错可是你看现在大家很高兴的在选这个岳佩玺还有你知道我跟你说过我弟弟嘛因为我不是我爸的那个

那个卖的房子那财产我全部给我弟但我弟还是会来问我怎么理财反正我弟弟赔光了呢我也无所谓啦他应该不会赔光吧不是他也不敢怪我因为我一块钱没拿我全让他了嘛各位我不是鼓励女生让财产

那是因为我知道我的获利能力基本上不需要靠到别人的财产结果后来他就是买了一些 ETF 获利也还不错有一天我说你那个财报绩效给我看一下你知道我看到什么吗

我发现有一半是问我的那另外一半不是他自己有他自己的意见当然我没有控制不是不是我弟弟完全没意见他的人生就是叫做他够用一个月我猜他用不到三万块他就每天唱歌就好反正他退休了他人生并没有太大的物欲只要给他一把吉他因为一堆全部是美债的

那不然是谁告诉他要买美债那也是他自己想的一个完全没有理财观念的去买美债后来我就问他说这谁买他说他都能嘟嘟的说李专吗对果然是甚至前不久他都告诉你说美国降息然后去买美债可是后来发现说我有时候还真违反他们的

这种常理对美在其实并没有长什么没有啊没有啊为什么你知道我后来觉得有一句很傻的话大家记住如果李专告诉你什么那就表示大多数人对大多数人都往那方向去了你肯定是错的就发现你怎么那一半都没有赚到钱好

好他继续讲到他说巴菲特过去曾以 13 亿收购可口可乐的股票就像我们刚刚谈论就想讲可口可乐他就是每一年给你配股息很多的领到了丰厚的股息股息是股票投资时的另一种快乐巴菲特其实对股息也深信不疑他说不管是哪一家公司如果没有能力或计划可以有效运用公司的盈余可口可乐就是这种公司他真的不太需要钱他没有必要研发

他没有研发的必要性嘛他就是他的原本的那个配方就好了波克夏承接了他的那个复利能力也就是他钱发给波克夏波克夏再拿去投别的可是问题是我们没有那么如果他是个人我们没有那么盐啊我们都拿去旅行啦或买东西就算啦嗯

他说不管是哪一家公司如果没有能力或计划可以有效运用公司的盈余那就把这个息配给这个股东这是正确的不过如果某个公司他赚了一块钱他能够把这一块钱投资进去再创造出一点一甚至一点二块的

获利的话那就不应该配息而是应该要投资反过来说如果公司在投资时感觉没有办法创造出高于一块钱的这个价值那你就应该忍着不投资从而发放股息了人们认为就是说配息是附加的收入很多的投资人都这么认为但巴菲特的想法不一样他相信配息与否取决于公司是否能够确实的创造出价值

长年不配息的波克夏他的理论是我们有效的进行资产配置用一块钱去创造出高于一块钱的价值股价也因此大幅上涨回馈给股东更高额的获利也就是说如果你这一位股东你是需要钱的时候你就卖掉你手上的持股就好是啊

你把它实现获利就好绝对比你拿那个股息要来的更多拿回更多的钱来对这就是巴菲特他对于配息跟不配息的看法而且你就知道吗人有时候也会懒得卖的如果你持有一个东西久了所以你投资是要跟你自己的惰性

就在对抗的所以你当然买了股票通常要你说去卖掉假设是一千股再卖掉一百股你还要去做这件事情所以你通常会留着对不对为什么就很多人误认为房子的长期投报率会比股票来得好为什么因为你没有除以年数还有通常你住在里头

或者是因为卖房子很麻烦你没有卖你才赚到钱就是他在你要跟你自己的人性在作战其实会留住的钱叫什么忘掉的股票自己住的房子为什么因为你懒得你不太可能去处理他没有处理没错没错所以总而言之呢频繁处理就自作聪明一定就是会打自己两巴掌我也有这种经验了

很多了所以这个再一次的提醒大家就是说你在投资一个投资标的的时候呢真的不要把它配息还是不配息把它放在第一个你考量的着眼点上面还是应该要把这个投资标的是不是能够随着经济成长而慢慢的往上涨这一点事情放在前面才是比较重要的好非常谢谢林峰 P 医师的提醒谢谢谢谢大家

这是广告一定要跟你说这家的姜母鸭很好吃因为土番鸭是非常非常鲜嫩的通常的姜母鸭你不太会吃鸭肉可是这家的鸭肉挺不错

它总共一包有两公斤才卖五百多块有鸭肉、豆皮还有丸子你只要再加青菜、肉片还有什么那无论如何汤头很够味我常常一个人吃一个姜母鸭要吃三餐了还有用澳洲羊

所做的羊肉卤而且一点腥味都没有加上了中药拌炒味道很够那么它是云林严选的麻油跟老姜整体的味道很香浓那还有药膳吐司啊都是武东最好的食品那你可以注明收货的日期避免冰箱爆满

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