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刘
刘晓笑
David和Cat：本期节目深入探讨DeepSeek公司独特的股权架构，分析其设计背后的玄机、创始人梁文峰的实际控制权以及这种设计潜在的风险和益处。
刘晓笑：DeepSeek的股权架构可以概括为‘三层防火墙’和‘两层嵌套’，其设计精妙之处在于每一层都包含梁文峰的利益，最大限度地保障了他的控制权。即使在最底层公司（杭州DeepSeek）只持有1%的股份，通过层层持股，他依然能够间接控制大部分股权。这种设计虽然保障了创始人的控制权，但也限制了融资和投资者的权利，并不利于外部投资。此外，如果公司内部决策完全由梁文峰一人掌控，可能会出现‘横向人格混同’或‘纵向人格混同’的问题，导致法律风险。
DeepSeek的股权架构并非普遍适用，它更像是梁文峰的私人定制，不具备可复制性。其资金主要来源于梁文峰之前在量化对冲基金中获得的‘carried interest’，而非外部融资。这种架构在公司发展初期，由于资金充足，可以有效避免外部投资带来的控制权稀释，但同时也限制了公司未来的发展空间。
总而言之，DeepSeek的股权架构是一把双刃剑，它在保障创始人控制权的同时，也带来了潜在的风险。这种架构的成功，很大程度上依赖于梁文峰的个人能力和对公司发展的精准预判。
Deep Dive
Shownotes Transcript
十年间，从雅可比到DeepSeek，这家公司经历了怎样的蜕变？它独特的双层嵌套、三层防火墙股权架构背后，又隐藏着怎样的玄机？创始人究竟掌握了多少控制权？这样的设计，是利大于弊，还是暗藏风险？本期节目，我们将带着这些问题，深入DeepSeek的资本迷宫，一探究竟！
嘉宾：刘晓笑 主播：David、Cat 剪辑&时间线：季雨清
00:03:11) 梁文锋的成功不是一蹴而就
00:18:33) DeepSeek股权架构的核心特点
00:21:01) DeepSeek股权架构的精妙之处
00:25:10) DeepSeek股权架构中的隐患
00:29:46) DeepSeek股权架构下的员工期权与投资机会
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图片： Generated by OpenAI
片头片尾音乐： Courante 1st Cello Suite Exzel Music Publishing (freemusicpublicdomain.com) Licensed under Creative Commons: By Attribution 3.0 http://creativecommons.org/licenses/by/3.0/)