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Neo
Neo：段永平认为迪士尼的商业模式看似强大但难以赚钱，可能不够“美妙”，是一种很累的模式。我跟踪迪士尼较久，认为很多人包括段总可能对其存在误解，因为与苹果等公司相比，迪士尼模式显得老套。迪士尼过去依赖中间商，缺乏直接面对客户的能力，即使现在有了Disney+，其用户粘性也不如技术公司。迪士尼与消费者的连接是“爱”，而非技术，这导致其边际效应不明显。尽管如此，这并不意味着迪士尼没有投资价值。我认为迪士尼的股价被低估，若流媒体潜力能与Netflix比肩，则未来可期。迪士尼需要整合线上资产，扩张线下，并推动数字化，才能在未来获得更好的发展机会。
Neo：我认为迪士尼的商业模式很重，需要大量资本维护线下和线上资产，但这是为了建立高门槛和深护城河。线下资产是立足之本，线上业务是未来门票涨价和获得边际效应的关键。迪士尼正在加大在东亚的发展力度，例如在新加坡部署邮轮和基建。邮轮业务回报率极高，能提供沉浸式体验，拉近游客与迪士尼的距离。迪士尼连接消费者的核心是“爱”，不能仅通过单一模式变现。乐园业务中人与人之间的互动很重要，林纳贝尔的走红就体现了这一点。维持“爱”的成本很高，但这是迪士尼必须做的。Disney+是一个可以期待的业务，未来有提高毛利率的可能。乐园也有可能提高毛利率，因为迪士尼在推进数字化进程，且线上线下互动有增加的可能。迪士尼的线下资产具有不可替代性，只要存活时间足够长，未来可能会受益于技术的大幅进步。
Deep Dive
本集探讨了段永平对迪士尼商业模式的评价，认为其模式“很累”，难以赚钱。节目主持人Neo从迪士尼的资产构成、与消费者的连接方式、以及与其他科技公司的对比等方面，分析了段永平观点的合理性与局限性。
- 迪士尼的商业模式与苹果、谷歌等科技公司不同，它更依赖于消费者对品牌的喜爱而非技术或硬件。
- 迪士尼的边际效应不明显，缺乏明显的边际成本优势。
- 虽然迪士尼的商业模式与顶级公司相比可能不够“美妙”，但这并不代表它没有投资价值。
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