386、一场关于标准石油与 IBM 的投资马拉松，谁是最终赢家？
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在这里给大家讲讲那些我们感兴趣的上市公司哈喽大家好很多时候我都在想我们作为这个市场中的一个小小投资者我们到底有什么盈利的手段和模式呢我个人认为如果不考虑底层的逻辑的话就从投资收益的实现手段来考虑我们这些普通投资者的盈利模式无外乎就是低买高卖和收取股息当然了相比较

低买高卖背后的方法和思路会更加丰富而收取股息这种方法的思路则更为简单直接我个人其实也是侧重于收股息这条路线的但我也并不排斥另外一种方式

只要我认为这是可以大概率保证本金安全的前提下提供满意回报的行为我就愿意去尝试而在最近我看到了闲来一座 S 化投资这位大 V 发表的一篇名为闲来杂技标准石油公司和 IBM 两个投资案例的启示这篇文章引述了杰里米·希格尔的关于对标准石油和 IBM 两家公司长达 60 年的投资案例

我个人认为这个内容还是非常有意思的当然啦,我也认为这篇文章的内容是写耐老师一家之言我也并不是对文章中的所有内容完全认同但还是那一句吧,择其善者而重资,其不善者而改资我们完全没有必要因为某个观点和理论的不同而全盘否定一篇文章的价值相反,我们应该从中提取那些对我们的投资决策有帮助的信息

并将它们融入到我们自己投资的策略之中在贤男老师这篇文章的开篇就提到了美国的金融学教授杰里米·希格尔教授在他的著作《股票长线法宝》的第六版中向我们展示了两个极具投资启示的案例也就是标准石油和 IBM 两家公司希格尔在书中设想了这样一个场景假如我们穿越回到 1950 年

一位刚去世的叔叔给刚出生的女儿留下了 1 万美元的遗产而且有着严格的使用条件只能买入新浙西标准石油公司也就是如今的埃克森美孚又或者当时规模比较小但有发展前景的新经纪公司 IBM 并要求所有的分红再投入长期持有至 2010 年女儿 60 岁的时候才能使用在这个时候一个神奇的灯神出现了

他告知了我们未来 60 年这两家公司真实的年收入、盈利、分同增长率以及科技行业和能源行业的市值变化。登神还透露,IBM 将在两年之内发明了第一台商用电脑,并且在未来 20 年内成为科技行业的领军企业。要知道,在 1950 年,没有人能预料到 IBM 会有如此惊人的增长。

我们可以先看看 1950 年到 2010 年 IBM 和标准石油公司各项指标的对比在每股收入方面 IBM 的平均增长率是 10.59%而标准石油公司的平均增长率是 7.99%在每股分红方面 IBM 的平均增长率是 9.73%而标准石油公司的平均增长率是 6.83%在每股盈利方面

IBM 的平均增长率是 11.26%而标准石油公司的平均增长率是 7.63%从这些华尔街专家选股的时候常用的增长指标来看 IBM 的每一项都远远超过了标准石油公司尤其是每股盈利的增长率在 60 年的时间里 IBM 每年超过了标准石油公司 3%以上同时石油行业的市场占比大幅萎缩

1950 年,石油公司在美股中的总市值占比约为 20%,到了 2010 年已经降到 10%左右了,而科技行业的占比则提升到之前的 6 倍以上。我们掌握了这些信息以后,似乎选择 IBM 是板上钉钉的事了。然而,结果却出人意料,时间到了 2010 年,女儿打开账户,

如果当初选择买 IBM 的股票,市值有接近 1500 万美元而如果买的是标准石油公司的股票账户里将会有超过 3300 万美元的股票而此外,如果当初选择投资的是市值加权的指数基金那这个时候账户里的资产只有不到 500 万美元即使随后我们把时间拉长到 2021 年底,结论仍然是不变的

虽然 2010 年到 2021 年间,IBM 和标准时候公司都大幅跑速,标普 500 指数。但时间拉长到 71 年,选择投资标准时候公司不仅打败了 IBM,也战胜了市场。如果从估值变化的角度来观察这两家公司,1950 年到 2010 年间,这两家公司的估值指标对比情况是这样的,在平均市盈率方面,

IBM 平均是 22.48 倍而标准石油公司平均为 12.92 倍在平均股息率方面 IBM 是 2.17%而标准石油公司是 4.21%在股价上涨幅度方面 IBM 平均是 10.66%而标准石油公司平均是 9.18%而在分红收益率方面 IBM 平均是 2.13%而标准石油公司是 4.94%

而在年的投资收益率方面,IBM 平均为 12.98%,而标准石油公司是平均 14.48%。标准石油公司在 60 年来平均的市盈率只有 IBM 的一半左右,但股息率却比 IBM 高出 2.04%。在分红在投资的情况下,投资者最终积累下来的标准石油公司的股票份额将达到最初买入份额的 11.87 倍。

而 IBM 积累下来的股票份额只有当初买入的 3.63 倍。虽然标准石油公司的股价上涨幅度比 IBM 低了不到 2%,但更高的分红收益率使它成为了长期的赢家。我想,投资是一辈子的事情,规划要长远。然而,在现实的市场之中,真正具有长期主义眼光的人并不多,很多人连未来 5 年的眼光都没有。

他们追求的是快速获取股价上涨的财富投资真正的敌人是自己而自己最大的敌人就是缺乏长期主义的眼光比如在我们刚才说到这个案例之中不少年份里 IBM 的股价上涨幅度是高于标准时候公司的但 60 年下来差距就拉开了虽然 60 年的时间周期对于普通投资人来说是有点过长了一个人从 20 岁开始投资 60 年以后就是 80 岁了

但这个事例也告诉我们,投资还是要尽量往长远来看。比如看未来 10 年,甚至更长的时间。以这种长期主义的眼光去甄选投资的标的,更容易看清投资的真谛。原文的作者与一位投资者交谈的时候,他的朋友表示:"个人投资者选择投资标的,应该着眼于未来 10 年,20 年,或者更长的时间的持有。

甚至假设自己不在了,家人会持有什么样的股票?投资的时间越长,越应该本着当好股票收藏家的角度去选择投资标的很多投资标的表面看起来摇曳多姿但如果用时间在把尺子去丈量的话就会发现短经缺两,不入法眼因为长期投资人追求的是时间的价值与复利的价值股权思维与股价思维的区别在于

是以获取优质股权为目的,还是以获取短期的股价上涨为目的?市场上绝大多数的人虽然表面上声称自己是股权思维,但实际上股资里还是股价思维。买入投资标的最后期盼的就是股价上涨再上涨。买入之后总是期盼着股价上涨,那是病,得治。因为股权思维是以获取优质股权的量为最终目的的,

决定人生财富最终起决定性作用的是量而不是一时上涨的价对于大多数人来说投资的资金是不断流入市场的可以通过分同在投资来增加股权的数量如果股价涨得太快太高的话就像 IBM 最终胜不过标准石油公司一样对于获取更多优质股权是一种长期的伤害要想付,攒股数,投资的八字诀

也就是选准,拿住,收息,攒股这是原文的作者从多年实践经验中用钱验出来的经验而且作者自己是切切实实的践行者,受益者投资标准时候的投资者能够成为长期的赢家主要是因为估值差距和股息高这两点是相关联的投资组合中要配置一些分红率高股息率高的品种对个人投资者来说十分必要

原文的作者本人在投资的早期对上市公司是否分红并不太在意,但随着投资时间的增长,越发意识到分红在投资的重要性。因为分红在投资本身就是一种复利。以原文作者公开分享的女儿账户为例,东欧额交和格力电器的持仓成本不仅没有增加,反而在持续下降。持股数额却大幅增加,这主要就是拜股价长期低迷所赤。

其中有些是前几年打新收入的持续买入但更多是组合分铜再投资而攒下的股票数量比如说,假设投资者持有一家公司的股票每年公司都会进行分红如果投资者将这些分红进行再投资购买更多的股票随着时间的推移投资者持有的股票数量会不断增加即使股价在短期内没有大幅上涨但通过分铜再投资

投资者的财富也在不断积累之中,投资需要讲究辩证法。标准石油公司不被看好的主要原因是因为行业萎缩,导致长期的估值比较低。但希格在书中透露,从 1926 年到 2021 年间,美股市场表现最好的 15 支股票之中,史上最佳的就是菲利普莫里斯,也就是生产万宝路香烟的这家公司。

95 年的时间年收益率达到 16.02%一系列针对香烟制造商的诉讼案使得菲利普莫里斯的股价持续低迷了近 10 年但公司有持续的现金流进账也坚持进行分红低迷的股价使得股东可以用分红的钱继续买入更多便宜的份额渐渐的对坚持持有的投资者来说他们持有的股票就变成了一堆黄金

伦敦商学院的迪姆森、马石和斯汤顿汇总了近 40 年来美国各个行业历史收益率情况从 1990 年到 2014 年底投资到整个股市的 1 美元平均能获得 9.6%的年收益率但投资到烟草行业的 1 美元同期能获得 14.6%的年收益率是市场整体收益率的 160 倍以上

由此,原文的作者想到了中国的白酒和自己长期重仓持有的贵州茅台虽然中国的白酒产量持续萎缩,年轻人不喝白酒的言论也时常出现但就罪恶的程度来讲,原文的作者认为白酒的危害程度远小于香烟而如果美国的烟草公司可以以罪恶为王那么未来的贵州茅台会不会成为中国的菲利普莫里斯呢?

而有一位网友也曾经质疑原文的作者,他说如果茅台 5 年不涨那会怎么样呢?那些老师认为,茅台 5 年的股价不涨或者下跌完全可以利用分红在投资,多买一些股票如果将 1000 股的茅台物化成一座小酒窖的话每年获得的分红收入拥有多座小酒窖将是非常幸福的事情投资者就如同在时光的隧道中穿行

依靠独特的认知看到未来若明若现的光亮从而坚定前行至于茅台未来是否能够成为中国版的菲利普莫里斯我们就交给伟大的时间去验证吧好了这些这么多我们下次再见吧