389、讲一讲盐湖股份的钾和锂资源
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在这里给大家讲讲那些我们感兴趣的上市公司哈喽大家好在此前的一期关于盐湖股份的节目中有一位朋友就留言说道这种公司的道德水平能投吗?确实我们完全无需讳言盐湖股份的黑历史但我本人仍然对这家公司是感兴趣的其最根本的还是在于它独特的资源价值我们国家是一个假资源相对稀缺的国家

这种稀缺体现为两个方面,一方面是我们国内大部分土壤普遍甲的含量偏低,而另一方面则是我们国家有约 50%的甲肥是需要依赖进口的。而同时,甲肥在农业生产中扮演着至关重要的角色,它对于保持土壤的肥力,提高作物产量和品质,增强作物抗力性以及调整养分比例等方面都有着显著的影响。

首先,农作物对甲的需求通常比氮和磷要更多,而土壤中甲元素长期得不到补充就会导致缺甲的问题日益严重。甲肥能够增强农作物的抗力性,使得农作物生长更强壮,

甲肥供应充足的时候,农作物的根系发育良好,有利于从土壤中吸收水分,提高细胞液的渗透压,保持细胞壁的弹性,减少水分的损失。此外,甲元素还能调节气孔的开闭,减少水分蒸发,增强作物的抗旱能力。

同时甲还能增强作物的抗病害、抗虫害、抗冻害和抗不良土壤环境的能力而再者,增丝甲肥可以提高作物的品质甲元素能够促进作物光合作用提高光合作用的效率促进光合产物的运输

钾元素充足的时候,有利于丹糖、橡、蔗糖、淀粉的合成对淀粉类、糖类作物的产量和品质有着良好的影响钾元素还能促进作物对氮的吸收和利用,促进蛋白质的合成从而增加脂粒中蛋白质的含量,改善作物的品质另一方面,如果我们从资源分布的角度来看全球的钾盐资源绝大部分分布在北半球

而我们国家甲盐资源储量占全球统计储量的约 10%左右,居全世界第四位。我们国家甲盐的资源主要集中在青海柴达木盆地,新疆的罗布泊盐湖,西藏藏北盐湖区这三个地方,其中由于藏北的开发难度太大,目前基本上是靠柴达木和罗布泊。

我们国家甲肥产量增长是比较缓慢的供给长期存在较大的缺口根据数据显示 2018 年到 2022 年我们国家甲肥的产量由 880 万吨下降到 700 万吨从全球范围来看甲肥的总产量达到 7582 万吨然而产能分布高度集中在市场格局方面国际上的两大甲肥供应组织占据了约 47%的有效产能

而我们要说到的盐湖股份它作为国内钾肥生产行业的龙头企业拥有着查尔汉盐湖丰富的钾盐资源其中钾资源储量达到 5.41 吨占了我们国家以碳名资源储量的 90%以上公司目前具备 4000 万吨每年的光炉石采集能力氯化钾生产所需的主原料完全自给氯化钾总产能达到 500 万吨每年

不仅在我们国内位居首位,在全球范围内也排名第四。同时,盐湖股份拥有先进的技术和生产工艺,是国内少有的掌握所有技术路线下氯化钾加工技术的企业。而同时我们也要说到,钾肥需求的价格弹性还是比较高的,这一特性在农业生产领域表现尤为突出。农业生产者对于化肥的需求深受农资价格的影响,

而在氮、磷、钾三大主要化肥之中,钾肥这一特征更为突出。钾离子作为氧离子,容易被土壤胶体吸附,不容易流失。这就导致当钾肥价格高昂的时候,农民往往选择减少钾肥的施用,仅仅依靠土壤中原本储存的钾元素来维持一段时间的农业生产。

然而一旦甲肥的价格下跌农民的负担能力提升他们就会重新开始采购甲肥并积极弥补土壤中甲元素的损失回顾过去 2022 年甲肥的高价显著抑制了农业生产者的需求从 2021 年开始全球化肥的价格增长速度大幅超越了农作物价格的增长速度 2022 年

甲肥的均价更是达到惊人的 863 美元每吨农业生产者的负担能力急剧恶化消费需求受到严重的抑制根据国际农业组织的统计数据 2022 年全球甲肥的销量仅有 6370 万吨同比大幅下跌了 17.3%但随着 2023 年甲肥均价显著回落至 383 美元每吨

甲肥的需求量迅速回升达到 7350 万吨同比增长了 15.4%而在当前粮食的价格相对比较坚挺而甲肥的价格回落使得甲肥的性价比重新回到了急剧吸引力的区间这就意味着此前因为甲肥高价而被抑制的需求有望在当前的价格水平下继续回软我们有充分的理由预期类似于 2023 年的那种情况

甲肥的需求量将在 2024 年继续呈现边际好转的态势甲肥的需求与应用甲肥作物的种植面积之间是存在高度的相关性的而联合国粮食及农业组织的数据有力验证了这一关系而且值得注意的是甲肥需求量的波动范围是明显大于耕地面积的波动范围的从 1970 年以来耕地面积几乎持续增长而且增速波动范围在 0-1%之间

而相比之下,甲肥消费量的增速则是在-10%到 10%之间的大幅波动,这现象更多是由于甲肥使用强度的波动所导致的。而且,由于存在全球甲肥使用强度不断提升的趋势,甲肥需求的增速显著是高于耕地面积的增速的。除了少数年份的波动,全球甲肥的消费量从 2000 年以来,基本保持着一个稳定在 3%左右的中枢增长率。

2000 年到 2020 年全球的甲肥需求量从 2166 万吨增长到 3916 万吨累计增长了 1750 万吨年均富额增长率是 3%从长期来看我们认为全球的甲肥需求量仍将维持一个平稳的增长水平一方面全球不断增长的人口所带来的粮食需求与有限的农业用地之间的矛盾日益突出

必然要求提高粮食的产量效率以切实保障全球的粮食安全另一方面从结构上分析巴西等国家市场持续增长以及中国化肥消费结构的优化变化等等这些因素都为全世界的甲肥需求提供了有力的支撑而除了我们刚才提到的甲肥资源以外野虎股份的另一项核心资源则是锂矿资源

鲤产业链涵盖了上游的原料端、中游的鲤盐以及下游的产品及终端消费多个环节上游的原料端主要包括以鲤灰石、鲤云母为主的鲤矿石资源盐壶的卤水以及废旧电池的鲤回收这些上游原料主要用于生产氢氧化鲤、碳酸鲤以及氯化鲤等等中游鲤盐产品

中油的鋰鹽產品經過進一步加工反應後轉化為下油中堅品如:正極材料、三元材料、磷酸鐵鋰、硬酸鋰、猛酸鋰、金屬鋰、電解液、六伏磷酸鋰電解液、釘基鋰等等最終應用於動力電池等等這些鋰電池和傳統的工業比如玻璃陶瓷、醫藥、潤滑劑等等

在中流的鋰鹽產品之中,碳酸鋰佔據著核心地位它主要運用於磷酸铁鋰電池和低鎳三元鋰電池而氫氧化鋰則更多用於高鎳三元鋰電池和水熱法製備磷酸铁鋰等等這些產品 2000 年到 2023 年,新能源汽車行業經歷了飛速的發展階段全球純電動汽車銷量聯軍複合增長率達到 68%

插电式混合动力汽车销量联付和增长率达到 64%尽管增速环比已经有所放缓但在 2023 年纯电动汽车和插电式混合动力汽车的同比增长率仍然达到 30%和 48%根据国际能源署 2024 年 4 月发布的《2024 年全球电动汽车展望报告》未来 10 年全球新能源汽车需求将保持强劲的增长态势这个报告指出

2023 年全球新能源汽车销量猛增 35%达到创纪录的近 1400 万辆预计在 2024 年全球新能源汽车销量仍将实现强劲的增长有望达到 1700 万辆占全球汽车总销量的五分之一以上其中中国新能源汽车销量预计将增至 1000 万辆左右约占中国国内汽车销量的 45%

而在美国、欧洲,新能源汽车销量占比预计分别为 1/9 和 1/4 左右。而全球锂资源的分布呈现明显集中的态势。根据美国地质调查局的数据,2023 年,全球锂资源储量共计 2800 万吨锂金属当量,

则合约 1.48 亿吨碳酸锂当量其中智利的锂资源储量高达 930 万吨占全球总储量的 33%澳大利亚锂资源储量是 620 万吨占比约 22%阿根廷的锂资源储量约为 360 万吨占比 13%中国的锂资源储量为 300 万吨占比约 11%

而盐湖的卤水、鲤灰石和鲤云母是鲤之源的三大主要类型而且这三个来源均已实现工业化的开采演练其中合计碳铭储量约占全球总储量的 9 成以上

其中,南美洲的卤水锂资源尤为丰富主要分布在阿根廷的普拉高原、智利的阿塔卡马沙漠以及玻利维亚的乌尤里盐湖而澳大利亚则以硬盐锂矿为主主要集中在西澳大利亚的格林布什和皮尔巴拉地区而我们国家作为全球最大的锂消费国

鋰資源分布廣泛,包括青海、西藏和四川等地的鹽湖和印鹽礦床而在鋰資源的生產方面,澳大利亞、智利和我們國家是主要的生產國根據美國地質調查區的數據,2023 年全球的鋰資源產量共計 18 萬噸鋰金屬量,折合約 95 萬噸的碳酸鋰當量

其中澳大利亚的锂资源产量约为 8.6 万吨金属量占全球总产量的 48%智利的锂资源产量为 4.4 万吨占比 24%我们国家的锂资源产量是 3.3 万吨占比 18%这三个国家的总产量已经占到全球的 91%了是名副其实的全球锂资源的主要供应的力量然而值得指出的是

预计未来几年,碳酸锂将处于产能的集中释放期,短期内可能会出现产能过剩的压力。在过去几年,澳大利亚、智利和阿根廷等主要锂生产国,通过新项目的开发以及现有矿山的扩建,大幅增加锂产量,随着澳洲、非洲等地区新建项目陆续投产。碳酸锂产能将集中释放,根据东北证券有涉足的研究,

当前全球在建的重点矿山主要包括了澳洲的两座,非洲的两座大矿这四座矿山在 2024 年到 2025 年合计锂金矿产量预计折合约 5.6 万吨和 19.4 万吨贡献的增量分别是 5.6 万吨和 13.8 万吨占全球供给增量比例分别是 14%和 27%所以我们可以预计在 2024 年到 2025 年

锂资源生产行业将出现 20%以上的产能过剩的压力而盐湖股份所处的查尔汉盐湖是我们国家最大世界第二大的盐湖氯化甲氯化铭氯化锂等储量占全国以碳铭储量的 90%以上碳铭的无积盐保有资源储量达到 3400 亿吨占全国盐湖资源总量的三分之一是我们国家最大的甲肥生产基地

目前公司拥有查尔汉盐湖 3700 平方公里的开发权,占比超过 63%是我们国内控制盐湖甲锂资源最多的企业同时受益于地理位置特殊的淡水补充丰富这些强劲的禀赋奠定了公司甲和锂业务稳步可持续的发展基础此外,具体在锂资源业务方面

公司通过多年的工艺优化和创新已经成功研发出一整套吸附体理、膜分离浓缩技术偶合为一体的工业化示范装置成功突破了从超高梅尼比低粒型卤水中提取锂盐的技术难题。随着盐糊体理技术不断取得突破公司在盐糊体理产量和品质方面将会得到持续的提升具有显著的成本优势

目前,盐湖股份拥有 3 万吨每年的碳酸锂生产能力,计划在 2024 年生产碳酸锂 4 万吨,伴随着公司新建的 4 万吨基础锂盐项目建成投产。公司在盐湖提理领域的龙头地位将进一步凸显,已经成为行业内的标杆企业,引领着整个行业的发展方向与趋势。

根据公司 2024 年中报披露目前项目的主工艺装置吸附体理厂房的基础与设备基础工程已经圆满完成主体结构的安装工程也已经顺利推进至 56%的里程碑节点新建的 4 万吨基础锂盐一体化项目预计 2024 年底建成根据《盐湖股份 2023 年年报》盐湖股份的氯化甲产能约为 500 万吨

而公司在生产甲肥的过程中每年排放的老芦水产量约 2.1 亿立方米而生产 1 吨工业级的碳酸锂需要消耗约 2000 立方米左右的芦水当前老芦水量将支撑公司远期 10 万吨的碳酸锂产能上限而我们要提到,碳酸锂的生产成本总体呈现这样一个规律

就是中南美洲的盐壶低于中国的盐壶低于澳洲的鲤灰石低于非洲的鲤灰石低于鲤云母这个规律而根据全球领先的可在生能源机构的统计数据盐壶资源主要分布在南美洲的智利阿根廷等国家以及中国的青海通过盐壶体理这个技术路径制备的碳酸锂成本每吨约为 3 万人民币以内

而李辉石则主要来自澳大利亚,在今年开始受到关注的非洲,而相对少量来自中国四川和其他地区。李辉石目前仍然为碳酸锂的主要来源,一体化项目成本落在每吨 6 万人民币以内,而非一体化项目成本落在每吨 95000 人民币以内。

李云母主要来自于中国的江西当前的成本相对于其他的资源要更高可以说是决定生产碳酸锂编辑成本的一项资源总的来说吧,盐湖股份作为坐拥国内最为丰富的甲和锂资源开发的龙头企业随着甲肥需求的回卵和锂资源开发的深入盐湖股份的发展空间还是非常巨大的而随着中国五矿入主盐湖股份以后

可以实现盐湖资源的集中管理推动盐湖产业转型升级和高质量发展武矿集团在青海盐湖开发方面已经有了成功的案例而对盐湖资源的开发也是比较熟悉通过它牵头组建中国盐湖集团的先天优势将会为盐湖股份的发展带来新的发展机遇盐湖股份可以依托中国武矿自身的资源以及它产业链上下游的资源

实现 1 加 1 大于 2 的效果我个人认为还是非常值得期待的好了这是关于掩护股份我们就这么多我们下次再见吧