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陈嘉禾:我认为失势企业难以反转,投资者应谨慎对待。当一家企业在行业中丧失了相对于其他商业对手的竞争优势以后,它实现反转的可能性很小。虽然行业低谷可能导致企业陷入困境,但只要行业能够迎来反转,企业就能顺势脱困。然而,如果企业丧失了竞争优势,情况就大不相同了,企图以低廉的价格进行逆向投资风险极大,可能陷入价值陷阱,账面不断亏钱,估值还越来越贵,基本面越来越差。当然,如果失事企业的管理层依然保持优秀,或者股东能够迅速地更换效率低下的管理层,并且新的管理层值得信赖,企业的资产也能够在一定程度上进行重新的配置和优化,同时行业中的竞争者也没有能够在企业失势的时候建立起非常稳固且难以撼动的商业竞争地位,那么对于同时具备这几点要素的失势企业来说,卷土重来,重振雄风还是有希望的。
沃伦·巴菲特:我曾经说过,失事以后再反转的企业实力少之又少。我有一个朋友专门收购状况不佳的企业,我曾经问他过去 100 年有多少失事的企业能够成功反转的呢?结果他能列举出来的案例寥寥无几。那些上市了企业竞争优势的公司想要实现反转确实是非常艰难的,反转例子的稀缺恰恰清晰地揭示了失事的公司反转的艰难程度。
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