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(未明确发言人)
未明确发言人: 北京控股业务涵盖燃气、水务、环保等多个领域，其中燃气、水务、环保业务具有稳定收益和增长潜力，但公司估值长期处于低估状态，投资者普遍失望。虽然公司业绩整体稳定增长，但2018年公司悄然改变了派息承诺，导致投资者预期落空，股价下跌。2023年，派息再次低于预期，股价进一步下跌。公司提议提高在北控集团财务公司存款上限的提案，激怒了小股东，加剧了股价下跌。
从业务布局来看，北京控股的业务具备支撑较高股价的潜力，但实际情况并非如此。市场定价通常有其道理，只有在极端情况下才会出现错误定价。北京控股被低估，可能并非市场错误，而是投资者认知存在偏差。
北京控股虽然账面现金充足，但同时背负大量债务，可用于分红的自由现金流有限。公司采用权益法核算对子公司的投资，只能确认账面利润，实际能收回的现金有限，导致缺乏足够的自由现金流进行分红。大部分利润来自权益类投资收益，实际可分配现金有限，这限制了其分红能力。只有实际收回的现金才是投资者真正获得的收益。即使子公司分红比例较高，控股平台公司实际获得的现金也受限，这是综合类持股平台型公司在香港市场不受欢迎的原因。
复兴国际也是一家类似的综合持股平台公司，也面临股价长期低迷的问题。港股市场更注重企业的流动性、透明度和国际竞争力。北京控股大股东绝对控股地位导致公司治理存在短板，决策更倾向于大股东利益，而非全体股东利益最大化，这导致股价长期低迷。上市公司估值不仅取决于业务质量和业绩，还受公司治理架构、分红政策以及大股东与小股东利益协调等多方面因素影响。
胡某123: 作为小股东代表，我要求北京控股提高派息比例，并建立常态化股票回购机制，具体要求2023-2025年派息比例分别达到30%、32%、35%，远期派息比例达到40%以上。许多国企都承诺了较高的派息比例，北京控股应该学习这些公司的做法，关注股东回报，回应股东诉求。
熊斌: 北京控股业绩与公司价值存在差异，原因包括经济放缓、市场对综合企业的估值偏见以及股息因素。经济放缓对水务和燃气业务影响较小，股息低可能是因为公司实际控制人或公司本身没有能力分红。管理层希望改变现状，但由于种种原因，分红能力有限。
Deep Dive
北京控股作为一家业绩向好的公司，其市值却长期处于低估状态。文章分析了这一现象，指出其估值与经营状况并不匹配，并探讨了低估背后的深层次原因。
- 北京控股业务涵盖燃气、水务、环保等多个领域
- 业绩稳定增长，但估值长期低迷
- 2025年初市值仅320亿港元左右，市盈率约6倍
- 2025年3月末市值回升至380亿港元左右，市盈率约7倍，市净率仅0.41倍
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